2013年10月13日星期日

华尔街见闻: 英国《柳叶刀》杂志证实阿拉法特系被毒死

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英国《柳叶刀》杂志证实阿拉法特系被毒死
Oct 13th 2013, 13:10, by xiaopi

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英国知名医学杂志《柳叶刀》刊登了瑞士科学家的有关调查报告,证实阿拉法特系放射性元素钋210中毒死亡。

报道称,此前据卡塔尔半岛电视台报道,早前专家曾在阿拉法特生前衣物上,发现高剂量放射性物质钋,引起阿拉法特中毒身亡的猜疑。2012年7月,瑞士洛桑大学的专家说,有证据表明阿拉法特可能死于钋中毒,并在当年11月进行开棺验尸。结果在阿拉法特的血液、尿液及唾液上找到了高浓度的放射性物质钋。

阿拉法特于2004年在巴黎军方一医院病逝,终年75岁,当时诊断认为他死于一种罕见的血液疾病。

《柳叶刀》为世界上最悠久及最受重视的同行评审性质的医学期刊,《柳叶刀》始终在一些重大的医学议题上以直言敢说闻名。

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内部文章

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华尔街见闻: 瑞信主席:我们根本无力操纵外汇市场

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瑞信主席:我们根本无力操纵外汇市场
Oct 13th 2013, 13:15, by 慕阳

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由于今年6月曝出外汇基准汇率指数WM/Reuters被多家银行交易员涉嫌操纵,美国和瑞士的监管机构于近日对涉嫌银行展开了正式调查。

作为回应,周日瑞士信贷集团(Credit Suisse)主席Urs Rohner在接受媒体采访时表示:"这样的调查很正常,属于常规流程。我们也受到了其它监管机构的询问,其它银行也受到了类似调查,和调查Libor利率被操纵时没什么区别。"

Urs Rohner随后表示:"到目前为止,我们尚未发现任何部门有违规操作的嫌疑,外汇市场单日交易规模高达5万亿美元,流动性极高,很难去操纵。"

不过由于针对Libor利率的调查最后挖出了数条"大鱼",Urs Rohner的这番话到显得有些过度紧张,彭博此前曝光的是外汇市场的一个汇率指数WM/Reuters,并非是单一的货币对汇率,如果多家银行串谋一起,便足以将指数歪曲,从而使得用以该指数计算汇率的一些基金投资组合价值出现变动。

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内部文章

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华尔街见闻: 瑞银:美国国库券市场陷入困境

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瑞银:美国国库券市场陷入困境
Oct 13th 2013, 11:27, by 慕阳

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通常情况下,美国国库券(T-Bills,期限小于一年的短期美国国债)并非一个热议的话题,但随着美国债务违约风险的增加,美国短期国债市场似乎出现了一些问题。

瑞银指出,2008年金融危机时市场的焦点是泰德息差(Ted Spreads,3个月Libor美元利率与三个月美国国库券利率之差)和金融机构CDS价格,但现在应该把重点放在资金流动的变化和国债远期(T-Bill Forwards)上。

10月24日到期的美国国库券是美国10月17日大限之后首只到期的国债,正常情况下,该债券的收益率日均波动通常为1-2个基点,但上周,单日波动性出现大幅飙升,如下图所示:

瑞银认为,国库券收益率的飙升是受到美国债务违约风险的影响所致,并非市场预期美联储货币政策倾向将出现变化。投资者正在竭力抛售短时间内到期的美国国债,因为较低的收益率不足以吸引投资者持有系统性风险增加的美国国债,当前的抛售属于避险性行为,并非过度担忧美国财政部还本付息的能力。

下图中蓝线表示美国货币基金所管理的资产规模(对应左侧纵轴),红线表示货币基金中的美国政府债券资产规模(对应右侧纵轴),作为美国国债的超级买家,如果货币基金亦开始减持美国国债,将导致收益率继续飙升。

除了美国国内的货币基金,外国政府也持有大约3600亿美元的美国国库券,与美国国内投资者不同,这些主权基金将可能更有耐性,或许会出现一定幅度的减持,但对国库券收益率的影响相对较小。下图显示的是外国政府机构所持有的美国国库券规模变化情况:

下图显示的是不同到期日的美国国库券即期和远期交易的收益率变化情况,显而易见,10月10日到期的国库券收益率在到期当前出现较大幅度下滑,而10月底和11月初交割的国库券远期收益率则出现负值,这种态势表明国库券投资者仍然十分谨慎。

 

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内部文章

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华尔街见闻: 汇丰:中国并未过度投资

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汇丰:中国并未过度投资
Oct 13th 2013, 02:13, by 顾喆彬

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近日,汇丰银行高级经济学家Karen Ward发表了其最新的研究观点。她认为,中国投资力度并未过度,而其它新兴经济体投资力度则显不足。

Ward认为,当判断某国投资力度是否过度时,必须将其与其它处于类似发展阶段的国家进行比较。如果一个国家的公路、铁路及其它基础设施建设水平较差且城市化水平较低,那么它则需要较高的投资率以缩短与发达国家在生产力水平、收入水平和基础设施建设水平间的差距。

所以,在分析中国的投资力度问题时,我们需要考虑将中国与其它处于相似发展阶段的国家进行比较,或与其它发达国家的经济发展历史相比较。

因此,我们可将今天的中国与20世纪初的美国或20世纪50年代的日本进行比较。如图2所示(下左),在城市化广泛普及并迈入发达经济体之前,美国及日本约有40%的工人于第一产业进行生产活动,该现象同样出现在今天的中国。如图3所示(下右),日本在20世纪60年代时,国内投资总量与国内生产总值间的比重与中国近十年的状况非常接近。

此外,与现时的韩国、泰国、马来西亚和新加坡相比,中国投资总量占GDP的比重并不过高。图4(下左)展示了中、韩、泰、马、新五国投资总量占GDP比重在1970年至今的走势变化情况。

事实上,由于中国储蓄总量大于投资总量,中国总投资规模的增长并未受制于全球资本流动现状。此外,中国投资总量占GDP比重持续走高主要源于GDP其它组成部分占比的下降。如图5所示(下右),如仅仅比较投资增长率,则中国与他国相比并无明显差别。

以上论述或许引申出一个问题,对中国经济发展持悲观论调的学者是否缺少立脚点。或许中国的发展路径是基本正确的?

此外,与印度、埃及、巴西和印尼相比,中国的投资率明显偏高,但中国的通胀率却明显较低。投资于经济中的供给方(supply-side of the economy)完全可以在避免通胀的前提下实现投资规模的迅猛增长。但此说法并不适用于印度和巴西,因为印巴两国近年来一直被不断上升的通货膨胀率所困扰。

Ward同时指出,以上论述并不意味着中国不存在投资的质量问题。同时,中国GDP增幅在过去几年有所放缓,使中国的投资边际收益率出现下降。

此外,中国同样存在关于国有企业投资效益的问题。投资项目当前所表现出的状况并不能帮助人们对该投资项目的优劣进行评价:

例如,若投资修建一条连接偏远城市的高速公路,此类投资项目的收益将在未来数十年内表现出来,项目投资收益无法立即体现于当前的国内生产总值中。因此,投资项目的质量及回报在短期内难以准确判断。

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内部文章

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