2014年1月8日星期三

华尔街见闻: 美国12月ADP就业人数增加23.8万人 创2012年11月以来最高

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美国12月ADP就业人数增加23.8万人 创2012年11月以来最高
Jan 8th 2014, 13:13, by 张澄

美国大型人力资源公司Automatic Data Processing(ADP)周三发布全美私人部门就业报告显示,美国12月ADP就业增长远超预期,创2012年11月以来最高水平。

据华尔街见闻实时新闻

美国12月ADP就业人数+23.8万人,预期+20.0万人,前值由+21.5万人上修至+22.9万人。

穆迪经济学家Mark Zandi表示,基于12月份的ADP报告,预计美国12月非农就业人口增幅为23万。非农就业数据将于本周五公布。

下图为12月ADP就业增长的构成,其中小型企业就业增长10.8万,中型和大型企业就业分别增长5.9万和7.1万人:

下图为过去一年内ADP就业增长的走势:

不同规模公司的12月就业增长情况如下图:

过去一年间,美国非农私人部门不同行业就业增加情况一览:

市场反应:

数据公布后,美元走高,黄金急速下挫:

美元兑日元触及105关口:

美10年期国债收益率飙涨:

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华尔街见闻: 机构研报:2013年中国对美投资翻倍 逾7成投资额来自私企

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机构研报:2013年中国对美投资翻倍 逾7成投资额来自私企
Jan 8th 2014, 14:07, by 若离

对外直接投资, 投资, FDI, 并购, 收购,中国,美国

纽约咨询公司荣鼎咨询(Rhodium Group)近日发布报告显示,虽然可能面临国家安全等负面影响,但2013年中国对美国直接投资仍然强势增长,投资额增加一倍,总额达到创纪录的140亿美元,逾7成的投资额和近9成的投资项目都来自私人企业。

去年中国企业对美国最大的一笔投资当属双汇国际以71亿美元收购美国最大猪肉生产商Smithfield Foods。

这笔交易是中国迄今为止最大的美国企业收购案,其交易额约占全年中国对美投资的一半。

荣鼎咨询研究发现,

   · 去年中国对美国投资交易增至82项,其中44项为并购,38项为创建投资,87%的投资项目来自私人企业,过去5年这一平均比例超过70%。

   · 去年中国私人企业对美国的直接投资额占中国企业投资对美国总额的76%,2012年这一比例首次超过总交易额的一半,增至59%。

   · 去年中国企业的直接投资为美国提供了7万个全职工作岗位,为2007年的8倍。

   · 去年中国对美国直接投资主要仍集中于非常规油气资源,食品和房地产成为新兴投资热点,食品行业去年投资额高居榜首。

   · 中国企业对先进的制造业、服务业和消费品交易依然兴趣浓厚,但一般为中小规模交易。

去年4月下旬,鉴于2008年以来多次在美国收购扩张业务受阻,华为宣布放弃美国市场,决定将精力转向美国之外的市场。

当时金融时报评论认为,2012年10月美国国会发布认定华为与中兴威胁美国国家安全的报告起到了关键作用。华为高层认为该报告加大了公司在美国发展的难度。

但荣鼎咨询此次报告研究发现,大多数中国企业未能达成交易的美国投资案都与政治无关,主要源于商业因素。

荣鼎咨询预计,今后中国对美投资将继续增长:

美国市场广大,劳动者受教育程度高,技术及品牌居于世界领先低位,强烈吸引着下一代中国境外投资者。

另一方面,在十八届三中全会提出减少对外投资审批等政策的推动下,迫于国内成本上升和人民币升值的压力,中国自身对外投资需求也会增加。

不过,荣鼎咨询也提到今年中国对美国投资的负面因素,

中国方面有:国有企业上缴利润增加和利率市场化、旨在打击腐败和逃税设立的个人海外财产申报。

美国方面有:国家安全是美方投资审查的重点。

以下可见去年1-11月中国对主要经济体投资增速及对主要行业投资额。

对外直接投资, 投资, FDI, 并购, 收购,中国,美国

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华尔街见闻: 新华社:刚需已取代投机需求 房地产调控或当转换思路

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新华社:刚需已取代投机需求 房地产调控或当转换思路
Jan 8th 2014, 13:46, by tree

房地产调控

2013年全国大中城市商品房价格大幅上涨几成定局,多年的房地产调整政策收效甚微。今日新华社发布时评指出,房地产调控或许应当更新思路。

其认为,当前一些城市房价上涨超过预期,有一部分因素在于地方政府调控不力。

例如限购政策松动可能导致炒房投资需求进入楼市,助推房价上涨。对于抱"上有政策下有对策"心态打"擦边球"、"变相"拉高房价甚至玩统计数据"把戏"的地方,毫无疑问应该严肃问责。

但是另一方面,政府调控能影响房价,却决定不了房价。一些地方对房地产调控不可谓不重视,执行政策不可谓不坚决,甚至常常自我"加码"打"补丁",但即便如此,依然难以遏制房价快速上涨。

造成房价上涨至少有六种因素,包括住房价格与供求关系、货币供应、市场预期、土地价格、住宅品质、租赁市场等

简单看短期的"均价"变动,并不能充分体现市场真实情况,几十个城市的所谓"均价"对市场也没有多少实际意义。

一种显而易见的现象是,有的房价监测重点城市近年来成交的商品房中首套房比重已超80%,炒房需求基本被卡死但房价涨幅依然连月保持两位数。这说明,房地产调控或许应当更新思路。

近年来房地产市场也出现了一些深刻的变化:

1,首套刚性购房和合理的改善性需求已经取代投资投机性需求,成为房价较快上涨的主动力。

2,居民收入逐年增长但投资渠道相对匮乏,让买房成为一些人"别无选择"的选择。

3,一些城市房价涨势强劲,但也有不少地方房价连年下跌,房地产泡沫应该说已经开始破裂。

4,随着城市建设界限逐渐框定和土地总量锁定,一些城市在如何确保商品住宅供应上面临新形势。

新华社认为,十八届三中全会提出的"使市场在资源配置中起决定性作用"为房地产调控提供了思路,具体包括以下几点:

1,弄清楚住房的属性、市场特点和地区差异,让普通商品住房的价格更多由现实的供求关系而非多变的预期因素决定。

2,将调控的部分责任下沉给地方,让楼市调控更接"地气",或许能收到更好效果。

3,"更好发挥政府作用"则意味着政府要"补好位",为群众提供基本住房保障。一旦市场调节失灵,政府需及时纠偏。

总结来说,有形之手和无形之手各就各位、各司其职,房地产市场发展才能健康有序。

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华尔街见闻: 加强监管和“钱荒”下的理财产品市场

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加强监管和"钱荒"下的理财产品市场
Jan 8th 2014, 13:09, by 莫西干

以下的结论来自渣打银行经济学家Stephen Green的研究团队:

理财产品的收益率一般会与银行间利率一起变化,因为理财产品资金反映了银行的边际融资成本。当前的收益率水平远高于3个月定存利率。而理财产品收益率也与银行间3月期回购利率一起涨跌(如下图所示)。理财产品收益率走高不单增加了对家庭的吸引力,也增加了对企业的吸引力——这与我们最近的研究发现一致,越来越多的首席财务官成为了买家。定存利率和理财产品收益率的差距越大,存款向理财产品的迁移也在加速,特别是大量企业存款也在蠢蠢欲动。结果是,当前银行间市场的紧缩(我们认为是由于央行急于让经济去杠杆化,希望银行为利率市场化做好准备)将很可能导致2014年上半年资金更快地流向理财产品。

(深蓝线代表3月定存利率,绿线代表理财产品收益率,浅蓝线代表3月期回购利率)

对于理财产品,一般存在两种看法。第一是象Green那样的,理财产品更多是"扭曲了风险的表外存款利率市场化的产物,"。另一种看法是,理财产品更多是大规模制造旁氏骗局的工具。

如果你更相信后者,那么J资本投资咨询公司合伙人杨思安女士对最近国务院107号文的评论就值得一读:

针对影子银行的滑稽的107号文揭露了中央政府面对不断增加债务水平前的无力,因为唯一被提出的解决方法还是增加更多的债务。监管部门把影子银行形容为经济中健康的创新,但部分影子银行部门,比如说在线的旁氏骗局,需要"紧密的监控"。

如果你更看重第一种看法,那么中国监管者的行动就是应该能有效促进影子银行的健康发展,这不仅有利于让储户获得更高的回报,还令银行能更好地准备利率市场化的改革。比如说,美银美林认为:

..最近银行间利率和债券收益率的上涨,主要是由金融机构绕开存款利率上限的管制,通过理财产品和货币市场基金争抢存款的自下而上的利率市场化过程。在中国处于利率市场化的过程中,我们不能简单地把银行间利率和债券收益率的上涨归咎于人民银行的紧缩。

这两种观点都值得参考。然而正如杨思安所说的,当前中央政府对影子银行的发展是持肯定态度的,毕竟107号文最严厉的用词只是"严密监控"。这引出了一个问题,人民银行在尝试利用"钱荒"来达到什么目的呢?估计是只能用市场力量实现的,行政的绝对命令一直不能实现的目标。毕竟,人民银行肯定在107号文的起草中发挥了关键性的影响。Green认为:

我们认为,人民银行最近几个月拉高银行间利率的一个动机是,降低理财产品市场中较高风险的活动。

在2013年6月,人民银行首次尝试在季末前容忍市场资金的短缺。但并没有带来好结果。我们认为,人民银行是有意让市场流动性短缺的。当时至少导致了一笔银行间债务不能按时偿付(光大银行违约传闻),"钱荒"也成为了世界头条。在去年6月以后,人民银行一直令银行间利率维持相对高位。在去年10月再次推高利率,而这次是逐步推高的,并在需要的时候额外谨慎地提供流动性,但紧急流动性的价格是较高的。

我们看到了四个结果:

1.鉴于理财产品提供更高的收益,存款向理财产品的迁移在加速。

2.更高的银行间利率很可能吸引了更多的理财产品资金流入同业存款,可能会选择离开较高风险的贷款资产。

3.去年6月的流动性紧缺促使了银行发行更长期的理财产品。在北京的一家银行告诉我们,他们正在发行更多期限在2-3个月的理财产品,与6月"钱荒"之前相比,之前受欢迎的1-2周的产品发行量减少了。这降低了期限的错配,但该该银行自己也知道,这个问题仍然存在。

4.人民银行的举措已经打击了银行利用短期融资购买信托受益权的行为。我们注意到,从去年6月开始,隔夜银行间拆借的成交量已经大跌,虽然成交量更大的抵押回购市场规模仍没有缩减。我们将不得不查看上市银行2013年下半年的财报,才能确定人民银行打击银行持有信托受益权有多成功。

理财产品的风险是多方面的,包括了高风险的期限错配(利用短期借款来支持房地产开发这样的缺乏流动性的资产);产品潜在的资产对投资者不可见;脆弱的信托、证券化公司和资产管理公司成为创新的资金渠道;没有明显的担保支持——但银行也从它们的理财产品不会破产的公众认知中受益。如果需要更高的利率来限制信贷增长,那么更多的资金流入理财产品似乎也是不可避免的。

Green写道:

一个参与管理其银行理财产品业务的银行家告诉我们,如果有超过10位客户投诉一只产品,那么银行的高级经理就必须到北京向监管部门解释发生了什么——这是个不愉快的经历,但这种安排很可能是为了确保在投诉的声音变大前,银行能首先解决问题。这意味着,虽然已经尽力尝试告诉理财产品投资者风险是投资者承担的,但至今的市场行为仍显示,风险实际还在银行一方。

在监管文件仍然缺乏细节,而经济增长仍然高度依赖信贷的大背景下,打地鼠式的融资活动和监管措施将很可能持续下去。正如海通证券提到的:

据海通证券表示,2014年中国非金融企业负债可能已经升至GDP的超过150%,这增加了违约的风险。根据最近的数据,中国2012年末的数字139%已经是世界10大经济体中最高的。来自国际清算银行和世界银行的数据显示,相比之下,法国只有108%,日本103%,美国78%。

海通证券上海债券分析师李宁在1月3日表示:"我们担心债务的雪球会越滚越大,并引发危机。明年违约的可能性可能增加了,因为越来越多中国企业依靠新的借款来偿还旧债务。"

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华尔街见闻: 李克强:行政改革逐步推行“负面清单管理” 养老金水平提高10%

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李克强:行政改革逐步推行"负面清单管理" 养老金水平提高10%
Jan 8th 2014, 12:00, by peterhou

 国务院总理李克强在1月8日召开的国务院常务会议中提出,行政改革逐步推行"负面清单"管理,做到审批清单之外的事项,均由社会主体依法自行决定。

同时,这次会议还确定,从2014年1月1日起,将企业退休人员基本养老金水平再提高10%。

 会议提出了深化行政审批制度改革三项措施:

一是公开国务院各部门全部行政审批事项清单,逐步向审批事项的"负面清单"管理迈进,做到审批清单之外的事项,均由社会主体依法自行决定。

二是清理并逐步取消各部门非行政许可审批事项。

三是取消和下放包括省际普通货物水路运输许可、基础电信和跨地区增值电信业务经营许可证备案核准、利用网络实施远程高等学历教育的网校审批、保险从业人员资格核准和会计从业资格认定等70项审批事项。

会议同时确定,从2014年1月1日起,将企业退休人员基本养老金水平再提高10%,并向其中有特殊困难的群体适当倾斜。通过改革养老保险等制度,逐步建立和完善企业退休人员基本养老金的正常调整机制。

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华尔街见闻: 如果想就业 就别学建筑

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如果想就业 就别学建筑
Jan 8th 2014, 12:00, by tree

纽约联储最新发布了一则报告,探讨大学毕业生所面临的一系列难题,其中也包括失业率的问题。当前毕业生的失业率要高于整体的毕业生失业率,而且当前毕业生的失业率还在走高,而其他几类都在走低。

具体如下:

但是,就像纽约联储所指出的,并不是所有专业的毕业生都那么倒霉。如果将调查样本归到13个不同的学科类别,并将时间区间设定在2009年到2011年,那么你会发现,在美国最吃香的是健康相关的专业,失业率仅为3%,而就业最低的,则是建筑专业,失业率达到8%,这可能与这几年美国住房市场的低迷有关。

具体的专业就业情况从差到好依次为:建筑、人文科学、社会科学、数学与计算机、商科、科学、通信、技术、农业与自然资源、工程、教育、酒店/休闲/旅游管理以及健康相关专业。

(图片来自QZ

如果把建筑专业单独拿出来看,情况可能更糟糕,2012年发布的一份报告指出这个专业的失业率达到14%,高于其他任何一个专业,这可能因为这个这个行业的准入门槛较高,专业的建筑师需要拥有高等学位才好就业。还有一个可能就是,就算拿到了高等学位也没法获得好的回报。

放到中国,这个排名可能要重新"洗牌"了。

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华尔街见闻: 欧元区11月失业率12.1% 连续7个月处于历史高位

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欧元区11月失业率12.1% 连续7个月处于历史高位
Jan 8th 2014, 10:01, by tree

欧元区11月失业率仍处于历史高位,政策制定者想要摆脱漫长的衰退还有一段路要走。

欧盟统计局公布数据显示,欧元区11月的失业率为12.1%,与预期和前值保持一致。前几个月的数值经过修订后,欧元区失业率已经从去年4月来就保持在这一历史高位。

从各国的情况来看,奥地利失业率最低,仅为4.8%,其次是德国的5.2%,而希腊录得27.4%的最高失业率,西班牙紧随其后,达到26.7%。

据华尔街见闻实时新闻

欧元区11月失业率12.1%,预期12.1%,前值12.1%。

而稍早前的数据也显示,意大利11月失业率创下历史新高。

意大利11月失业率12.7%,创历史新高,预期12.6%,前值12.5%。

与此同时,11月欧元区年轻人失业率为24.2%,其中西班牙的年轻人失业率高达57.7%,希腊为54.8%(9月数值),而德国的年轻人失业率仅为7.5%,奥地利为8.6%。

欧洲脆弱的劳动力市场仍然是欧盟领导人最担忧的问题,上月,欧盟承认失业率仍然"高得不能接受",尤其是年轻人失业率。

荷兰国际集团的经济学家Carsten Brzeski表示,

市场预期欧元区失业率会保持在高水平,相较于经济复苏,欧洲的劳动力市场仍然在拖后腿。这种情况可能至少会持续到今年年中,直到市场出现明显改善。

欧洲央行此前预计欧元区今年经济会增长1.1%,而2013年预计会萎缩0.4%。彭博的经济学家预计,今年欧元区的平均失业率为12.1%,明年降为11.8%。

以下为11月欧盟各国的失业率情况:

今天同时公布的数据还有欧元区11月零售销售,该数值同比增长1.6%,环比增长1.4%,均大幅超预期,年率录得2001年11月以来最大升幅。

欧元区11月零售销售年率+1.6%,为2001年11月以来最大,预期+0.3%,前值修正为-0.3%,初值-0.1%;        
欧元区11月零售销售月率+1.4%,预期+0.1%,前值修正为-0.4%,初值-0.2%。

以下为欧盟与欧元区零售销售走势:

数据公布后,欧元小幅上涨:

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华尔街见闻: 冰火两重天:美国成冰窖 澳大利亚变火炉

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冰火两重天:美国成冰窖 澳大利亚变火炉
Jan 8th 2014, 08:43, by tree

地球南北半球的两个大国各自经历着截然不同的气候考验,一个被冻成冰窖,一个变成了火炉。

华尔街见闻此前报道,本周来美国多地气温降至20年来最低。即便是美国最南部佛罗里达州气温也将跌至冰点以下。

一些城市气温将比平均温度低至少30度。

(2014年1月6日摄于密歇根湖海军军港(North Pier)圣约瑟夫灯塔,摄像:HotSpot/Landov)

而与此相反,身处南半球的澳大利亚却在处于"水深火热"之中。

澳大利亚气象局1月3日发布数据,称刚刚过去的2013年是澳大利亚有记录以来温度最高的一年。而目前,高温仍在持续,部分地区温度逼近50摄氏度。

昆士兰州超过10%的地区以及新南威尔士州15%的地区经历着有史以来的最高气温。

位于新南威尔士州的研究机构Gunnedah Research称,在新南威尔士州的北部,当前的气温比此前的最高记录还要高2.8度,这个该机构有统计数据以来最高温与第二高温差距最大的一次。

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