刻新闻: 03/04/14

2014年3月4日星期二

华尔街见闻: 普京的重磅底牌：利用天然气掌控欧洲能源命脉

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普京的重磅底牌：利用天然气掌控欧洲能源命脉

Mar 4th 2014, 08:16, by Yveline

尽管美国总统奥巴马警告称将孤立俄罗斯，但俄罗斯并未从乌克兰境内撤军。俄罗斯为何按兵不动呢？关键原因就在于，乌克兰和欧洲的能源经济命脉——天然气的供应主动权掌握在俄罗斯手里。俄罗斯66%的天然气出口至欧洲，并经由乌克兰境内管道输送。一旦俄罗斯断供，乌克兰天然气库存仅能维持4个月，欧洲能源市场也将遭受重创。

当前，俄罗斯已经举起了能源大棒，直接向乌克兰新政权施压。俄罗斯天然气寡头——俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）警告称：针对当前乌克兰局势，不排除将中断对乌克兰和欧洲的天然气供应。

路透社文章称，若失去俄罗斯天然气供应，乌克兰天然气库存仅能维持4个月。很明显，一旦俄罗斯断供乌克兰天然气，这个濒临崩盘的国家财政负担将进一步加重。

与此同时，断供威胁也将欧洲能源供应纳入了不断升级的危机范围。据法新社报道，乌克兰58%的天然气进口仰仗俄罗斯，而俄罗斯66%的天然气出口至欧洲。俄罗斯通往欧洲的天然气输送管线主要取道乌克兰。乌境内铺设的前苏联石油管道承担了俄罗斯向欧盟油气出口的一半以上，任何供应中断都可能威胁该地区的能源安全。这也是德国、英国和波兰为何要阻止俄罗斯入侵乌克兰的重要原因。

花旗首席全球政治分析师Tina Fordham表示：

天然气断供将造成原油和天然气价格波动加大，能源市场整体波动性也将明显加剧。

源自英国石油公司（BP）的一张图表展示了俄罗斯天然气的出口流向。从图中可以看出，假如俄罗斯断供，不仅乌克兰，德国、土耳其和意大利天然气供应也将遭受重创。(点击小图查看大图)

下图来自乌克兰国家天然气联盟（the National Gas Union of Ukraine），是俄罗斯天然气经由乌克兰进入欧洲市场的管线分布图。红色线条是天然气输送管道，红色箭头指天然气管道入口，蓝色箭头是管道出口：(点击小图查看大图)

法新社绘制了一张图表，说明了普京是怎样利用天然气杠杆撬动整个欧洲市场的：(点击小图查看大图)

以天然气威胁其他国家，俄罗斯这样做已经不是第一次了。从2006年开始，俄罗斯已经两次断供天然气以施压乌克兰和国际社会。这种利用天然气债务施压的手段在前苏联时期是非常典型的。

所幸，短期内乌克兰天然气库存相对安全。为应对未来可能发生的断供，乌克兰天然气垄断企业Ukrtransgas早就着手加大俄罗斯天然气进口。此外，Gas Infrastructure Europe 数据显示，乌克兰当前天然气储存库约80%都位于遥远的西部地区。因此，即使俄罗斯进入乌克兰东部地区，乌克兰的天然气库存仍将是安全的。

对于未来局势，天然气市场利益各方势必会慎重考虑。法国兴业银行高级能源分析师Thierry Bros就表示：

俄罗斯需要出口天然气以换取国际能源贸易收入，而乌克兰则需要赚取天然气过境费。

花旗首席全球政治分析师Tina Fordham表示：

欧盟是俄罗斯最大的贸易伙伴，欧盟消费了俄罗斯88%的原油、70%的天然气。

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华尔街见闻: 前央行经济学家：我们一直在掩饰，那些模型都毫无用处！

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前央行经济学家：我们一直在掩饰，那些模型都毫无用处！

Mar 4th 2014, 05:56, by Shox

（投资者能玩赢央行设下的牌局么？）

当投资者还在努力寻找没有被央行大规模干预扭曲价格的资产时，一位前央行经济学家承认，过去50年来主流经济学理论发生了巨大变化，事实上他们的模型和研究根本都站不住脚。而决策者仍然在沿用那些过时并且可能错误的政策。

William White曾在英国央行、加拿大央行以及国际清算银行担任经济学家，他在博客中承认：

"主流经济学的很多分析实际上都站不住脚。事实上过去50年里最优货币政策，以及政策执行本身发生了巨大变化。现在这门学科已经不再称之为科学。

试想最近发生的事情，它们都是前所未有的货币政策。人们一直在掩饰正在发生的事情。如果基于过去的理论我们的研究几乎不能算是科学。

第二，不同国家的央行探索又有所不同。比如德国央行正在与通胀斗争，美联储更忧虑是通缩前景。央行之间也无法就各自的金融实验达成共识。

我越来越确信，现在我们使用的所有模型基本都是毫无用处的。

对于主流经济没有预见到上一次金融危机我感到非常惊讶。事实上几年之前就有苗头，但是主流经济学家完全没有预料到。我本以为这将引发对原先固有思维模式的反思。但是直到现在这并没有发生。

自2007年以来，我们遵循的政策，至少从货币政策看，仍然是需求-刺激模式的政策。我认为至少在过去30年里就是错误的模式。

如果央行不能合理的安排好那些创造出来的宽松货币，我们有可能在未来造成更大的损害。我们现在有能力造成相当大的破坏，所以必须保证这种事情不会发生。"

巴菲特曾把金融市场比喻成一牌局，如果你玩了半小时扑克还看不出谁是肉脚，那么你自己就是肉脚。金融博客ZeroHedge说，在央行的牌局下，似乎我们都是肉脚。

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华尔街见闻: 【突发】普京命令军演部队回归基地金银跳水

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【突发】普京命令军演部队回归基地金银跳水

Mar 4th 2014, 06:24, by tree

据俄罗斯之声和路透报道，克里姆林宫发言人Dmitry Peskov称，俄罗斯总统普京命令所有参与军事演习的部队回归他们的基地。

其提到，这次军事演习是成功的。此次军演地区是在与乌克兰接壤的俄罗斯西部。但俄方否认军演和乌克兰事件有关。

据BBC消息称，晚间俄罗斯下达最后通牒，俄罗斯军方要求乌克兰在克里米亚的部队在格林威治时间3点（北京时间3月4日上午11点）前投降，否则将"面临风暴"。

但直到最后通牒时间已过，都没有发生任何冲突。

最新消息公布后，黄金、白银跳水：

布油也快速下跌：

更新中

俄罗斯发最后通牒要求乌克兰在克里米亚军队投降，俄乌口水战

俄乌冲突，你所需知道的一切

全球主要股指下挫，黄金飙升2.2%，WTI油价暴涨2.3%

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华尔街见闻: 黑田东彦谈日元套利交易：量化宽松带来的低利率为日元套利提供了土壤

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黑田东彦谈日元套利交易：量化宽松带来的低利率为日元套利提供了土壤

Mar 4th 2014, 06:29, by 阳光

据华尔街日报报道，日本央行行长黑田东彦本周二表示，日本处于低位的利率为投资者提供了进行日元套利的机会。

黑田东彦在日本议会委员会上表示：

通过量化宽松政策，我们已经将日本国内利率压在了相当低的水平，而美国、欧洲和新兴市场国家的利率却在不断上升，这会带来日元套利交易的增长。

日元套利是指利用日本国内利率与其他国家利率的差异来获利的策略。投资者借入日元，然后用这些日元投资国外收益率更高的资产，如定期存款和债券等以其他货币计价的资产。

日元套利兴起于2000年，由于日本国内利率处于低位，套利交易压低了日元的汇率，这反过来又让日本出口企业大为收益，因为疲弱的日元提高了日本产品的竞争力。

之后的事情非常戏剧化，互联网泡沫破裂之后，全球金融市场出现大幅动荡，投资者迅速平掉了日元空头仓位，推高了日元汇率，这给日本经济带来了巨大的损害。

华尔街见闻2月27日曾报道，自12月见顶后，投机和其他杠杆投资者对日元的空头头寸下跌超过60%。对冲基金开始对日本央行压低日元，刺激经济增长并打击通缩能力失去信心，他们正翘首以待黑田东彦行长兑现新一轮货币宽松政策。

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华尔街见闻: 以史为鉴，投资者在乌克兰危机中该怎么做？

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以史为鉴，投资者在乌克兰危机中该怎么做？

Mar 4th 2014, 04:30, by Guevara

著名银行家梅耶·罗斯柴尔德有一句名言："枪声一响，立刻买入"。罗斯柴尔德并不是简单地让投资者做多所有资产，而是想说战争会引发金融资产大幅波动，带来投资机会。那么，在此次乌克兰危机中，投资者该如何投资？

根据投资公司Evergreen-Gavekal的Anatole Kaletsky的建议，投资者当前应该采取罗斯柴尔德推荐的平衡投资组合，持有同等仓位的股票和长期美债。因为"回顾历史上类似的地缘政治危机，投资者的表现都很漂亮且如出一辙：做好万全准备，在事态明朗时果断出手。"

（文章载于zerohedge，作者为投资公司Evergreen-Gavekal的Anatole Kaletsky，华尔街见闻整理）

爱尔兰才子奥斯卡·王尔德曾调侃说，第一次婚姻是想象战胜了智商，第二次婚姻则是憧憬压倒了经验。但在金融和地缘政治市场，情况却恰恰相反，经验往往完胜美好憧憬，而现实则盖过了一厢情愿的想法。

俄罗斯对乌克兰的入侵就是个活生生的例子。美国和欧洲基于美好希冀和一厢情愿做出的反应让事态发展对他们很不利。他们希望普京"认识到问题的严重性"，天真地认为经济制裁至少会让俄罗斯有所忌惮，憧憬着通过"民主和自由"而不是武力解决问题。

金融市场是及其敏感的。著名银行家梅耶·罗斯柴尔德（Nathan Mayer Rothschild）有一句名言："枪声一响，立刻买入"。罗斯柴尔德并不是简单地让投资者做多所有资产，而是想说战争会引发金融资产大幅波动，带来投资机会。果不其然，在上周末乌克兰事态升级之后，本周一全球股市全线下挫（注：除沪深指数，你懂的），恐慌指数暴涨，全球资金疯狂涌入美债、黄金、石油等避险资产。

可以说，此次俄罗斯入侵乌克兰，是冷战之后，甚至是古巴导弹危机之后最危险的地缘政治事件。最终可能有两个结局：要么俄罗斯迅速获胜，重新划分国界，威慑周边其他国家的反政府势力；要么西方支持乌克兰政府进行反击，把乌克兰这个欧洲面积第二大的国家拖入南斯拉夫式的内战，最终波兰、北约乃至美国都被卷入战争。无论哪种结局，对欧洲的长期稳定都有害无利。

不可能有其他结果，因为普京绝对不可能从克里米亚撤退。对普京而言，放弃克里米亚就等同于提前结束他的总统任期。且不说俄罗斯军队和国家安全机构，哪怕在普通俄罗斯民众眼中，克里米亚就是俄罗斯的领土，其在行政上划归乌克兰纯粹是出于1954年的偶然（注：1918年到1954年为止，克里米亚半岛一直是苏联俄罗斯联邦加盟共和国的一部分。1954年，为庆祝乌克兰的哥萨克人鲍格丹·赫梅尔尼茨基开始与俄罗斯"结盟"300周年，赫鲁晓夫主导苏联最高苏维埃主席团在1954年通过决议，将克里米亚划归乌克兰）。

事实上，许多俄罗斯人相信，乌克兰的大多数领土都属于俄罗斯。在俄语中，"乌克兰"一词的含义就是"边境上的人"，而不是"边境外的人"。在这种背景下，指望普京在西方的政治或经济制裁的威慑下退出克里米亚简直是天方夜谭，除非他不想干了。

普京决定在克里米亚背水一战，被一些西方媒体嘲笑是一个战略错误，但这却是现实政治中一个教科书式的经典案例。在普京的棋局里，西方想要阻止俄罗斯占领克里米亚，唯一选择就是不惜全面开战。考虑到北约为乌克兰出兵的可能性比普京撤退还要低，俄罗斯似乎已经在这一轮对抗中完胜。现在唯一的问题就是，乌克兰现政府是否会接受失去克里米亚，或者不惜与俄罗斯在乌克兰的代言人一战。一旦选择后者，就会给普京留下进一步入侵的借口，从而引发全面内战。

如果投资者想知道乌克兰冲突是否会成为罗斯柴尔德式的买入机会，这就是他们要考虑的关键问题。根据历史经验，此类问题通常会以和平的方式解决。在乌克兰问题上，就是西方默许克里米亚并入俄罗斯，在基辅建立一个普京能够接受的联合政府。但问题是，另一种可能性（全面内战）的可能性虽然比较小，但会对能源、黄金、股市和其他风险资产产生更大冲击。而在当前，投资者有必要退一步，为两种结果都做好准备，采取罗斯柴尔德推荐的平衡投资组合，持有同等仓位的股票和长期美债。

回顾历史上类似的地缘政治危机，投资者的表现都很漂亮且如出一辙：做好万全准备，在事态明朗时果断出手。

1962年古巴导弹危机，在10月16日的10月23日危机酝酿期，标普500指数下跌了6.5%。10月23日当天，肯尼迪总统对赫鲁晓夫发出了最后通牒，市场在一开始保持谨慎，知道四天后赫鲁晓夫服软，事态清晰之后，标普在接下来的半年中狂涨了30%。

1991年海湾战争期间，直到美国开始轰炸巴格达，胜利在望时，股市才开始反弹，在当年暑期暴涨25%。投资者确实做到了在美军枪声响起时买入，而在之前1990年8月萨达姆入侵科威特时一直在蛰伏。

再往前追溯到1938年6月，德国闪击战吞并苏台德地区，华尔街从9月29日才开始认真反弹。第二天，张伯伦在与希特勒签订了臭名昭著的慕尼黑协议之后回国，宣布"我们正处于和平时期"。当然，这也是憧憬压倒经验的经典案例。

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华尔街见闻: 中国外交部：尊重乌克兰的领土完整

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中国外交部：尊重乌克兰的领土完整

Mar 4th 2014, 03:49, by shuzi

3月2日，中国外交部发言人秦刚在新闻发布会上表示，中国尊重乌克兰的独立、主权和领土完整。不过，据《华尔街日报》3月3日报道，俄罗斯外交部称中方支持俄罗斯对乌克兰动武。

外交部发言人秦刚表示：

中方对当前乌克兰局势深表关切。我们对前一段乌克兰国内出现的极端暴力行径予以谴责，一直在敦促乌有关各方在法律框架内和平解决内部分歧，切实维护乌克兰各族人民的合法权益，尽早恢复社会正常秩序。

中方历来坚持不干涉内政原则，尊重乌克兰的独立、主权和领土完整。乌克兰局势走到今天这一步事出有因。中方将密切关注局势的发展，呼吁有关各方在尊重国际法和国际关系准则基础上，通过对话和谈判寻求政治解决分歧，维护地区和平稳定。

据《华尔街日报》报道，俄罗斯外交部称，中国支持俄罗斯对乌克兰动武。俄罗斯外交部本周一称，中国与俄罗斯外交部长就乌克兰局势进行电话交谈，两国均表示妥善处理乌克兰危机，对于维护地区和平与稳定是至关重要的。周一，俄罗斯外交部长就此表示，中方与俄方在乌克兰及相关问题上的立场是广泛一致的。

周一，中国外交部举行了例行发布会上：

有记者问中国是否给俄罗斯外交支持，秦刚表示：中国立场参见外交部网站内容。中国理解乌克兰历史和现状的复杂性。

有记者问中国是否承认乌克兰新政府，秦刚表示：这需要根据乌克兰法律作出判定。

《华尔街日报》认为，秦刚不置可否的言论反映了中国与俄方、西方、乌克兰之间微妙的平衡关系：

中国俄罗斯与西方：中国与俄罗斯在联合国经常一同阻止西方国家对一些国家的干预，最明显的是叙利亚问题。20多年来，俄罗斯还一直是中国主要武器的供应商。

中国与乌克兰：近年来，中国与乌克兰建立了较强的商业关系。据中国官方媒体，中国从乌克兰购买大量玉米和军事物资，并为乌克兰提供几十亿美元贷款。

有分析师表示，中国不希望被外界看作支持分裂，因为中国面临西藏和新疆等问题，中国政府坚持一个中国的原则、立场和政策。

俄罗斯,乌克兰,中国,西方

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华尔街见闻: 人民币贬值打压铜价中国需求成最后一根稻草

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人民币贬值打压铜价中国需求成最后一根稻草

Mar 4th 2014, 03:15, by 金泽

人民币贬值的负面影响已经扩展到了以铜为代表的大宗商品市场。

一些投资者认为，人民币贬值将削弱中国生产型企业的购买力，导致对铜、石油等原材料的进口减少。

铜价自上周初以来贬值超过2.1%，本周一美国COMEX 3月交割期铜再跌0.6%至3.2205美元/磅，接近一个月的低点。

原油价格上周同样出现了下跌，但受俄罗斯及乌克兰之间局势紧张影响，地区性能源供应有中断或减少的风险，在该事件推动之下，原油价格本周一大幅走高逾2.2%。

投资者和分析师称铜对人民币的走弱特别敏感。因为中国是全球最大铜消费国，所以即便是中国的需求有一丝的减弱，都足以在市场上引起慌乱，特别目前全世界的铜供给存在过剩的情况。其实早在人民币开始下跌之前，资金经理们已经开始担忧中国是否还能维持经济的高增长。

巴克莱（Barclays）贵金属分析师 Nicholas Snowdon表示：中国在铜市场中的重要性无可替代，如果中国的需求都支撑不了铜价，那你还能指望什么力量来支撑铜价呢。Snowdon预计铜价今年年底将至3.23美元/磅。

对于很多交易员来说，人民币的贬值来的很突然。中国央行在最近三年里都允许人民币稳定的升值，有分析称最近央行突然发力压低人民币汇率是为"敲掉"一直押注人民币走高的投机者，为人民币未来汇率改革铺平道路。本周以来人民币汇率维持在6.145附近震荡，并未再明显走低。人民币自今年一月中旬触及历史高点后，至上周已经贬值了超过1.7%。

多数市场人士预期人民币未来还将回到升值轨道中，但是不管是幅度还是速度都将不及从前。这将不利于预判中国的商品需求变化，特别是在中国的整体经济正在降温的大背景下。

根据中国官方的进出口数据，今年1月铜进口量触及历史新高，但是很多市场人士认为这个数据受铜融资套利活动的影响，有"虚高"的嫌疑，真实需求可能并没有那么大。

长江期货研究咨询部总经理黄骏飞称，来自中国低端工业品的产能过剩与人民币币值上升动能存在冲突。如果贬值延续，将打击国内企业进口铜融资、进口铁矿石融资的体系，引发融资铜库存、铁矿石库存的释放，进一步冲击基本工业产品。

有分析师称，中国如今每公布一个不及预期的数据，市场就对中国未来能否消费那么多铜产生更多质疑。摩根士丹利（Morgan Stanley）预计，今年全球铜供给量将连续第二年超过需求量，这个情况可能要持续到2016年。

富国银行首席国际策略师Paul Christopher预计，今年将有更多的铜矿开始产铜，这些铜矿是在中国经济高速增长时期开始建设的，而市场需求将不增反减，所以铜价可能再遭重创。

Christopher建议风险承受能力较高客户将商品多头仓位减半，建议风格保守的客户完全退出商品市场。

但是也有观点认为，弱势人民币能增强中国出口企业的价格竞争力，帮助中国经济恢复高速增长，从长线上来看是利好铜需求的。

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华尔街见闻: 外汇市场本周你不容错过的焦点

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外汇市场本周你不容错过的焦点

Mar 4th 2014, 02:58, by 愚墨生尘

对于外汇市场投资者而言，本周很可能是3月份最重要的一周。四大发达国家央行齐聚，最新的PMI和美国劳动力市场数据也将陆续公布。（详情请猛击本周重要财经数据日程一览)。与此同时，俄罗斯出兵克里米亚地区以及美国和欧洲可能对此作出的反应，至少会部分地影响投资者的关注重点和投资策略。

让我们跟随Marc To Market的脚步，看一看本周最有可能影响外汇市场走势的事件：

乌克兰（中度风险）：无论是美国还是欧洲都不太愿意动用武力迫使俄罗斯退出克里米亚。这可能导致风险资产出现短期的震荡，利好美元、日元和瑞郎等避险资产。不过地缘政治的影响往往是短暂的。美国虽表示将制裁俄罗斯，包括拒绝参加7月在索契召开的G8峰会，甚至让俄罗斯丧失G8成员国地位。但是伊拉克战争的经验告诉我们，不以联合国的名义将俄罗斯从G8上除名是可笑的，不过这并不意味着它不会发生。

乌克兰事件之后，德国可能成为是俄罗斯此次行动的最大受害者。它的能源项目以及为去核化所做的努力似乎导致了对俄国能源更大的依赖。苏联入侵阿富汗刺激了各国军费增长（美国其实是从卡特时代而非里根时代开始），而现在许多西方国家正在削减军费开支。中国也可能趁西方国家分心之际，重提诸如东海、南海的归属问题。而且此事可能对5月的欧盟议会选举产生连锁反应，反欧盟党派已经占了上风了。

中国（低风险）：中国2月官方制造业PMI从1月的50.5月份回落至50.2 ，而彭博社此前预计为50.1。产出和订单均出现下滑，出口连续三个月位于枯荣线下方。 2月汇丰PMI显示，大型企业PMI指数回落由1月的51.4回落至50.7，小企业PMI指数也在收缩。周一上午公布的2月份汇丰制造业PMI终值为48.5，较初值48.3略微攀升，但仍不及1月份终值49.5。其中，就业指数终值跌幅创五年以来最大，产出指数和新订单指数自2013年7月以来首次出现下滑。在一定程度上，这是投资下降的表现，尤其是在那些对信贷敏感的行业，如基础设施和已经过度投资的房地产行业。两会将在本周召开，有具体日程表的综合性改革措施与方案是可期的。

澳洲联储（低风险）：澳洲联储将于周二上午在悉尼公布会议决议。上次联储会议表明尽管劳动力市场继续恶化以及除开矿外的经济活动都未明显复苏，保持一定周期内利率的稳定仍是最佳选择。现在就期待澳洲联储改变立场未免操之过急了。或许市场会通过澳元贬值自行调整。技术上看，前期上攻0.9000美元未果预示着回调至$ 0.8840-80的风险增加。

加拿大央行（低风险）：加拿大央行会议将于周三召开，降息的可能性微乎其微。而且自从卡尼去了英国央行以后加拿大央行的语气也转向了求稳为主的中立。美国方面，对于恶劣天气究竟在多大程度上影响了美国经济尚无定论，而且人们也完全可以不赞同这个说法。二月份的IVEY （星期四）及就业数据（周五），尤其是后者对于加元的走势尤为重要。

英国央行（低风险）：行长卡尼强调在明年一季度之前继续用利率预期引导的方式缓解市场对加息的担忧。实质性调息的可能性也极小。而且英国央行不像其他央行那样说一套做一套。预计建筑业、制造业和服务业三大PMI指数将显示英国经济活动趋于稳健增长态势。

欧洲央行（高风险）：本周召开的欧洲央行会议使得欧洲央行成为唯一可能实质性地改变利率政策的央行。如果没有实质性调整，欧元则将面临升值。我们分析了如果欧洲央行下调主要回购利率10到15个基点所产生的影响。我们认为欧元汇率将上涨，因为它并不是很重要的利率，甚至不太可能影响远期的定价。鉴于PMI很可能显示欧元区经济持续复苏而CPI又与初值相同，欧央行采取负存款利率以及大规模购买主权债券的政策意愿不会很强。

外界推测欧洲央行可能会刺激流动性过剩以保持稳定和较低的核心利率欧元隔夜平均利率指数（EONIA），而且可能会正式停止对SMP购债的冲销。我们认为这将是一个非常有争议的决定。此前两名德国的欧洲央行执行委员会成员韦伯和斯塔克就因为购债项目的实施而辞职。在没有冲销的情况下，SMP过于接近量化宽松（QE)了。我们主张削减贷款利率，因为它是官方最高的利率，现在是75个基点。预计欧洲央行也将进行全员预测，这也是对2016年的第一次预测，尽管低通胀可能会持续但是欧元区通货紧缩的风险很低。故我们认为欧元汇率将上涨，因为它强化了缺乏条件实施QE的预期。

美国数据（高风险）：3月7日（周五）将发布的美国就业数据，往往是每个月中最重要的经济报告之一。我们认为，不管数据结果如何，包括抢其锋头的、早两天发布的ADP数据和其他汽车销售、采购经理人调查等都无法打乱美联储缩减QE的步伐。

美联储缩减QE并没有推高今年美国10年期国债收益率，二月份该收益率反而降了38个基点。也没有对美元构成支撑，美元对所有主要货币以及包括包括印尼盾，波兰兹罗提，匈牙利福林，南非兰特，墨西哥比索，巴西雷亚尔和土耳其里拉等新兴市场货币贬值。

最近几周美国大部分经济数据不及预期。很少有人真正声称它只是由于天气原因，因为这种理由站不住脚。我们认为还有其他三个重要原因：1）库存周期的影响，2）结束资本支出减税的影响，3）170万美国人领取失业金造成的收入减少所带来的影响。上周几个次要经济报告数据，尤其是新屋销售，耐用品订单和芝加哥采购经理人指数，均强于预期。随着越来越多的重要经济数据在本周公布，监测美元走势变得尤为重要。如果好于预期的数据对美元的走势起到了支撑的作用，我们认为这种模式可能具有滞后性。

预计奥巴马将在3月4日提交2015财年预算提案。近年来由于政治瘫痪，联邦政府总是在接连不断的决议上运行。该预算提案将会成为未来政治辩论的焦点，因为 2013财年的预算赤字从前年的11000亿美元骤降至680亿美元。预算赤字从占GDP6.8 ％下降到4.1 ％。我们预期未来几年里，该比重将继续下降。我们认为奥巴马不会继续缩减支出，还会致力于用链式加权CPI降低在社会安保方面的支出和促进公共投资增长。

最后让我们看一看上周五公布的截至上周三（2月25日）投资者们的持仓变化情况：

以下是美国商品期货交易委员会公布的芝加哥商业交易所外汇期货数据：

1. 截至2月25日，各主要品种合约调仓数均少于1万份，调仓幅度很小。在我们追踪的14个主要品种中，只有2个有总共超过6万份的合约。空英镑的合约减少8200份余4.58万份。空加元的合约减少9300份余8.35万份，而这也是除9.98万份空日元合约以外的最大空头合约。

2. 多瑞士法郎合约增加5200份，而空瑞士法郎合约则增加了2000份，致使净多头合约略占上风，尽管只多了400份。

3. 英镑净多持续增长并非得益于新多合约的增长，而是受8200份空头合约平仓的影响，实际多头合约反而下降了1700份至7.46万份。

4. 澳元合约净空头只有3.9万份，创去年11月以来新低，主要是由于部分空头平仓所致。总空头合约在一月末二月初达到8万份的峰值。最新公布的数据显示，空头合约减少4500份而总数降也至5万份以下。尽管澳元从1月末到2月中时的多年低点上涨了4分，但同期的多头合约仅为1.03万份，期间只新增了1000份多头合约。这也是我们所追踪到的最小的增仓幅度，甚至日元的多头合约（1.47万份）还比澳元多。

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华尔街见闻: 俄经济面临严峻挑战战争恐慌引发资本外逃

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俄经济面临严峻挑战战争恐慌引发资本外逃

Mar 4th 2014, 03:17, by outofmana

基辅独立广场上空的硝烟才刚刚散去，集结在克里米亚地区的军队便又一次吸引了全世界的目光。不过这次的主角不是亚努科维奇也不是反对派，而是素以铁腕著称的俄罗斯总统普京。当乌克兰径直倒向欧盟，危及俄罗斯在整个东欧的战略布局时，这位出身克格勃的俄国领袖毅然决然地选择了用武力捍卫其"欧亚联盟"的政治构想。

然而军事行动的代价是巨大的。在俄罗斯不顾西方各国反对进入克里米亚后，普京总统将要面对的就不仅仅是政治压力了。或许随之而来的经济问题——包括西方的制裁、国内的经济动荡，以及最终导致的大量资本外逃——才是最让俄罗斯头疼的。

当俄罗斯军方展开行动后，以美国为首的G8集团第一时间作出了回应，除俄罗斯外的七国发表联合声明拒绝参加此次索契G8峰会。而这就像是西方像俄罗斯发布的最后通牒：如果普京一意孤行，那么俄罗斯就会被西方市场彻底排斥在外。而一旦西方资本市场向俄关闭，那对已经岌岌可危的俄汇市和股市都将带来致命的打击。此外，西方的制裁也是普京总统必须考虑的一点，尽管俄罗斯的天然气对于欧盟来说非常重要，但相对的，俄罗斯经济也十分依赖对欧盟的天然气出口。如果制裁开始，则有可能对俄罗斯的整体经济造成严重影响。

而这些都只是表象，深入分析之后我们会发现，这不单单是俄罗斯的问题：对于那些押注俄罗斯的投资者来说，继续留在这个是非之地显然不是一个明智的选择。

Hermes基金管理公司的新兴市场主管Gary Greenberg在接受路透社记者采访时表示：

投资者信心动摇引起的抛售将会延续俄罗斯金融市场的不确定性，这就像是个恶性循环，将对俄罗斯经济造成严重打击。普京政府的军事行动是以牺牲国内经济和国际地位为代价，换取其在东欧的政治布局。很难说这笔买卖对莫斯科来说是不是划得来。但显而易见的是，这对在投资俄罗斯的人来说是彻头彻尾的坏消息——要知道，目前俄罗斯70%的股票资产及25%的债券是由外国投资者持有的。

就在昨天，俄罗斯股市刚刚经历完"黑色星期一"。俄股指大幅跳水12%，近600亿美元的市值凭空蒸发。而卢布更是跌至历史低点，俄央行不得不将利率紧急上调150个基点。据投资者估计，俄央行起码在外汇市场中砸下了100亿美元用于维稳卢布。

仅仅一夜之间，许多先前看好俄罗斯发展的投资者已经转向，这也不能怪他们，毕竟战争恐慌对于经济的影响本身就是巨大的。据有关人士估计，这次军事行动仅直接的军费耗资就占到俄罗斯GDP的3%，更别说还要算上隐性的影响和西方的制裁。虽然此时战争还未开始，许多投资者已经遭受了重创。

根据RBS的统计，损失最惨重的要数欧洲的那些能源企业。英国BP公司是俄罗斯最大的原油合作伙伴之一，2012年它将TNK-BP的股权出售给俄罗斯石油公司（Rosneft），在去年四季度，BP与俄罗斯石油公司的营业利润占到了总利润的35%之多。而受此次风波影响，BP的股价在周一下跌了2.3%。除此之外，荷兰皇家壳牌（Royal Dutch Shell）、ENI集团、挪威国家石油公司(Statoil）、道达尔(Total)以及埃克森美孚(ExxonMobil）等能能源巨头也都是受害者。

此外，其他一些大量投资俄罗斯的企业也都遭受了严重打击。澳大利亚的Raiffeisen银行的拥有价值180亿欧元的俄罗斯和乌克兰债券，而截止昨天，该行的股价已大跌了8%。此外还有和俄乌两国合作密切的钢企，Roman Abramovich's Evraz公司的股价暴跌13%，占俄乌啤酒销售份额最大的嘉士伯公司(Carlsberg)则损失了5%。美国通用电气去年曾大力发展在俄罗斯的业务，其四季度在俄销售额激增18%。但这个曾经让老总乐开怀的数字现在已快成了催命符，通用电气官方表示，他们正密切关注着俄罗斯的动态，并准备在必要时刻采取必要措施。

事实上，当俄罗斯这样的大国出现经济动荡时，几乎没有那个行业能够从中幸免。汽车行业的伏尔加（Avtovaz），食品行业的达能（Danone），零售业的麦德龙（Metro）乃至奢侈品业的Burberry和Prada都蒙受到了不同程度的损失。

对于这些欧洲企业来说，它们与俄罗斯有着千丝万缕的关系，想要在几天内完全抽身是不现实的。但对于那些押注股市及债市的投资者来说，及时止损已经被提上了日程表。根据摩根士丹利的统计，截止目前，今年从俄罗斯股市出逃的资本已经高达20亿美元。而去年全年的总流出不过42亿美元。最近卢布的疲软更是加剧了投资者的担忧情绪，上周的资本流出量出现了明显的上升。

根据摩根大通的月度投资者调查显示，基金对于卢布和俄债的持仓量相比同期水平明显偏低。尽管目前俄国股市已经处于低位，但大多数投资者仍一反常态地选择观望而非趁机抄底，可见战争引发的恐慌情绪已经大大影响了整个俄罗斯资本市场的投资氛围。

伦敦咨询公司Trusted Sources中长期关注俄罗斯经济的总经理Christopher Granville在接受路透社记者采访时表示：

俄罗斯现在必须加倍努力才有可能拉回一些投资者。如果俄政府只是示威性地调军，那俄罗斯资产将会很快反弹。但如果普京真的认为俄国在乌克兰的利益不可侵犯，并愿意为此付出任何代价的话，那么短期内投资者也不得不给俄罗斯资产挂上'禁止触摸'的牌子了。

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华尔街见闻: 澳联储公布利率决议维持利率2.50%不变

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澳联储公布利率决议维持利率2.50%不变

Mar 4th 2014, 03:30, by outofmana

3月4日，澳洲联储于11:30公布利率决议，据华尔街见闻实时新闻报道：澳洲联储维持现金利率2.50%不变，符合预期。

澳洲联储的利率声明中写道：

利率很可能在一段时间内维持稳定；
货币政策将继续保持宽松；
未来两年里的通胀率符合目标；
中国经济增长与政策制定者目标一致；
于历史同期水平比较，澳元汇率依然偏高；
国内信贷增长持续低迷。

澳洲联储决议公布后，澳元快速走低。

澳联储行长Glenn Stevens在声明中表示：

现行的货币政策在促进经济增长方面是适宜的；
截止目前的澳元汇率下跌将有助于经济增长；
薪资增长速度出现明显下滑；
能源投资将大幅回落，非资源领域投资计划改善只是暂时的；
失业率料将进一步上升，然后才见顶；
国内劳动力需求依然疲弱；
稳定利率仍属于审慎做法。

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华尔街见闻: 普京真的疯了吗？NO，俄罗斯根本就不怕美国的制裁

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普京真的疯了吗？NO，俄罗斯根本就不怕美国的制裁

Mar 4th 2014, 03:44, by tree

1，普京真的疯了吗？当然没有。不少人认为，普京要是真对乌克兰动武，必然会破坏俄罗斯的经济，但是别忘了，俄罗斯是资源大国，油气资源丰富，是全球数一数二的原油与天然气出口国，战争一旦开打只会推高油价，而事实也的确如此，先看看下面这张图：

尽管美国是世界上第二大的石油净进口国（去年9月中国超越美国成为世界第一大石油净进口国），但美国对俄罗斯石油的进口依赖不到5%。更恐慌的还是欧盟，《21世纪经济报道》引述相关数据表示，2010年欧盟34.5%的石油进口以及31.8%的天然气进口源头都来自俄罗斯，比来自其他各地区的进口数量都要多。欧洲难以找到新的供应方来填补这个巨大的窟窿，欧盟想要制裁俄罗斯无疑是自掘坟墓，俄罗斯可能会大幅削减油气出口以报复欧洲。

所以说俄罗斯根本不怕美国的制裁，美金会源源不断地流入俄罗斯的口袋。

2，美国真的可以做到"事不关己"吗？当然不能。不少人认为，发生在东欧的冲突绝不会影响到美国的经济，但事实上并非如此，美国的汽油期货价格已经飙升。

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