2014年5月2日星期五

华尔街见闻: 新华社文章重申央行刚兑警示 万亿信托到期被点名

华尔街见闻
 
Build an Online Store

Over 80,000 ecommerce brands trust Shopify. Get started with a 14 day free trial.
From our sponsors
新华社文章重申央行刚兑警示 万亿信托到期被点名
May 2nd 2014, 12:28, by 若离

中国央行在4月29日发布的《中国金融稳定报告(2014)》 提出,刚性兑付增加金融体系的整体风险并引发道德风险,应予以有序打破。新华社经济分析师王鹤今日的文章重提这一警示,列举数据警告今年近万亿元到期信托的风险。

该文章开篇即写道:"信托违约事件正在真实上演。"文章援引中信证券研究数据,预计2014年将有7966只集合信托产品到期,规模共计达9071亿元;考虑到结合利息支付等因素,今年仅集合信托需兑付的本息将近1万亿元。

除了央行报告警示,文章也提到银监会近日下发的《关于信托公司风险监管的指导意见》,该文件首次鲜明地提出按照"一项目一对策"和市场化处置原则进行风险处置,重点强调了"卖者有责"基础上的"买者自负"意识和第三方销售问题。这被认为是为信托公司防范营销风险、缓解刚性兑付压力的重要举措。

吉林信托总规模10亿元的"松花江77号"产品已连续六期逾期未兑付,解决方案至今未出。文章预计,类似这样的违约事件今年可能还将上演。同样来自中信证券的的数据显示,今年仅集合信托需兑付的本息将近1万亿元。其中,房地产、地方融资平台类信托占比最高,分别达27.34%和24.82%,到期规模预计分别为2479亿元和2251亿元。

因违约风险上升,新增信托资金开始下滑。用益信托工作室数据显示,今年1-4月,集合信托融资规模2546亿元,同比下滑近20%,房地产信托近期则出现更为惨烈的下滑。

文章援引专家观点称,受新的信托资金流入减少影响,那些原本期待通过借新还旧展期的产品风险可能暴露。

以下图表来自《证券市场周刊》。

刚性兑付, 信托产品, 金融风险, 中国人民银行

刚性兑付, 信托产品, 金融风险, 中国人民银行

新华社文章全文如下:

新华网上海5月2日电(记者王鹤)信托违约事件正在真实上演,吉林信托总规模10亿元的"松花江77号"产品已连续六期逾期未兑付,解决方案至今未出。今年,信托违约事件可能将不断发生。中信证券研究部统计数据显示,预计2014年将有7966只集合信托产品到期,规模共计达9071亿元;考虑到结合利息支付等因素,今年仅集合信托需兑付的本息将近1万亿元。

  央行近日在《中国金融稳定报告(2014)》中警示了理财产品刚性兑付的弊端:增加金融体系风险和引发道德风险,并称应在风险可控前提下,有序打破刚性兑付。

  刚性兑付带来诸多问题

  近年来,信托、理财业务加速发展,刚性兑付现象日益凸显,扭曲市场纪律,干扰资源配置方式,带来诸多问题。

  央行报告指出,其一,刚性兑付增加了金融体系的整体风险。长期以来的刚性兑付导致理财产品风险和收益不匹配,抬高了市场无风险资金定价,资金加速流向高收益的理财和非标准化债权产品,商业银行的存款流失,债券市场、股票市场和保险行业的资金被挤出。市场无风险利率上升,同时造成蓝筹股市盈率下降,债市股市低迷。

  其二,刚性兑付引发投资者和金融机构的道德风险。刚性兑付长期不破,使得一些理财投资者过于追求高收益,却不愿自担风险,如不能按照预期兑付,就去拥堵机构网点,要求机构偿付资金。而金融机构一旦存在第三方兜底的预期,也会忽视项目风险,优先选择收益高的项目,这类高收益产品往往投向地方融资平台和房地产等调控领域,加剧了中小企业"融资难""融资贵"。

  央行指出,应在风险可控的前提下,顺应基础资产风险的释放,让一些违约事件在市场的自发作用下"自然发生"。

  银监会也在日前下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》,首次鲜明地提出按照"一项目一对策"和市场化处置原则进行风险处置,重点强调了"卖者有责"基础上的"买者自负"意识和第三方销售问题。这被认为是为信托公司防范营销风险、缓解刚性兑付压力的重要举措。

  行业兑付违约风险增加

  实际上,今年年初,刚性兑付已经开始松动,比如中诚信托投资山西振富集团的30亿元矿产信托产品,最终以第三方接盘形式完成本金兑付但收益低于预期告终。

  吉林信托"松花江77号"的投资者就没有那么幸运,该产品去年年底开始陆续到期,而融资方山西联盛能源深陷巨额债务,重组方案难产,导致这个10亿元规模的信托产品逾期数月。有投资者去代销银行"讨说法""要兑付",可至今未果,信托公司和代销银行均无意用自有资金"接盘"。

  类似这样的违约事件今年可能还将上演。中信证券研究部统计数据显示,今年仅集合信托需兑付的本息将近1万亿元。其中,房地产、地方融资平台类信托占比最高,分别达27.34%和24.82%,到期规模预计分别为2479亿元和2251亿元。

  如果将银信合作等信托产品包含在内,根据野村控股的预计,到期高峰将出现在今年第三季度,届时将有1万亿元的信托产品到期,高于第一季度的6940亿元。

  平安信托在4月末发布的公司年报中指出,今年行业兑付压力加大,违约风险增加。随着宏观经济增速放缓,煤炭、房地产等强周期行业面临的行业风险会逐渐增加,信托贷款违约事件未来仍可能不断发生。

  借新还旧难以为继

违约风险的上升,使得新增信托资金开始下滑。用益信托工作室的最新数据显示,今年1-4月,集合信托融资规模2546亿元,同比下滑近20%,房地产信托近期则出现更为惨烈的下滑。

  4月第一周,房地产集合信托成立规模49.35亿元,占总规模的52.83%。第二周成立规模降至11.90亿元,占总规模的29.24%;第三周这一数字再次下滑至11.76亿元,占总规模的17.16%。而第四周成立规模仅9.20亿元,占总规模的8.03%。

  用益信托工作室研究员闵青华分析指出,规模下降的原因包括信托公司出于各种原因开始有意控制房地产信托规模。

  信托投资者为规避风险出手谨慎也是不容置疑的因素,有业内人士表示,现在,从发行信托产品到产品正式成立的时间已经有所延长,还有投资者干脆彻底退出信托理财。

  专家表示,信托产品违约有利于改善金融系统的风险定价,有利于金融体系的长期健康发展。不过违约风险上升让投资者对购买信托产品心存顾虑,新的信托资金流入减少,那些原本期待通过借新还旧展期的产品风险可能会暴露。

相关文章: 
央行:打破刚性兑付 允许高风险产品违约
文章分类: 

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com.

If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

华尔街见闻: 美联储降低经济增长预期却不暂停紧缩意味着什么?

华尔街见闻
 
Discover Business Apps

Top 25 most popular web-based apps for small business on the GetApp marketplace
From our sponsors
美联储降低经济增长预期却不暂停紧缩意味着什么?
May 2nd 2014, 12:20, by 林建建

据彭博新闻社,耶伦和其他美联储官员开始淡化经济增长对降低失业率的作用。

他们不再说"经济增速必须要保持在2%至2.5%之间才能实现降低失业率的目标"之类的话了。2%至2.5%是自金融危机以来美国GDP的平均增速。现在他们强调的重点是如何防止美国经济止步不前。

美联储降低了经济增长的要求:4月16日,耶伦称美联储关心的是"什么可能致使美国经济复苏脱轨"。3月4日,她说的是美联储需要"一个具有说服力的经济增长速度。"

美国一季度GDP环比仅增长0.1%,几乎停滞不前。严冬天气抑制了国内企业投资,海外经济体疲弱的形势也影响了美国出口。 

尽管如此,本周三美联储FOMC声明指出,近期美国经济增长有所加快,家庭支出以更快的速度增长。因美国经济走出严寒,美联储继续缩减100亿美元购债额度,每月购债规模为450亿美元。

摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli在一封邮件中写道:

除非经济形势十分糟糕,否则美联储不可能改变削减QE的步伐。

知名经济研究机构Cornerstone Macro的合伙人Roberto Perli表示,更低的经济增长预期还意味着,一旦经济增速超预期,美联储将更倾向于加息。

据彭博,芝加哥商品交易所联邦基金期货的交易走势显示,投资者们预期美联储将在2015年中加息。Perli认为如果美国经济好于美联储预期的话,加息可能会提前。

美联储3月19日公布的经济预测显示,大部分美联储FOMC成员认为2014年美国GDP增速为2.8%到3%之间,2015年在3%到3.2%之间。

文章分类: 

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com.

If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

华尔街见闻: twitter股价腰斩 券商投行“多空对决”

华尔街见闻
 
Explore Cafepress

Name anything in the world, and we'll show you hundreds of products that celebrate it. Or, you can design your own.
From our sponsors
twitter股价腰斩 券商投行"多空对决"
May 2nd 2014, 14:00, by 林建建

听信高盛和德银建议买入twitter的投资者最近可能要剁自己的手了。

周三twitter盘中跌至37.24美元,不及2013年12月26日见顶时74.73美元的一半,市值缩水180亿美元。

据StarMine公司数据显示,Twitter远期市盈率高达334.2倍,远高于Facebook的38.1倍,也高于路透给出的标普500成分股平均的17.95倍。

去年12月16日,美国富国银行和券商SunTrust Robinson率先下调Twitter股票评级,此后的三个星期里,包括Atlantic Equities和Macquarie在内的5家券商跟进(下调评级)。

评级的下调和股价的倾颓,折射出了市场对于twitter日益放缓的用户增速和公司扭转趋势能力的担忧。用户年化增速连续5个季度放缓,周二Twitter公司表示其2.55亿的月活跃用户对Twitter的使用量较一年前有所减少。

市场本来就怀疑twitter能否像Facebook那样吸引到12亿用户以及在广告业务上能否和Facebook一较高下。此外Twitter能否长期实现可持续的增长也值得怀疑。尽管没有人说Twitter会像Myspace或Orkut那样失去人气,但是也没有人可以保证不会这样,因为新产品和竞争对手将不断涌现。

Macquarie证券公司的分析师Ben Schachter于2013年12月27日—Twitter见顶后的第二天下调了它的评级。Schachter告诉路透社:

Twitter公司能够成为常青藤公司么?这个问题有待商榷。

华尔街见闻网站介绍过华尔街见闻已推出APP),2013年11月7日twitter上市首日最高涨至50.09美元,最低价44美元,最终收报44.90美元,上涨72.69%。12月26日twitter昙花一现般见顶后就步入了下行通道。

你可以认为前期涨幅透支了twitter的未来,也可以理解为twitter没有"故事"去支撑如此高的股价。总之,Schachter将它形容为"大势已去"。

富国银行的Peter Stabler是第一个下调twitter股票评级的分析师,他认为投资者"低估了twitter未来面临的挑战"。

尽管如此,Twitter IPO的承销商高盛和德银一如既往地看好Twitter,即使用户增长已连续两个月不尽人意以及股价连续下挫。

德银分析师Ross Sandler周四在一份札记中写道:

Twitter在管理上继续表现的几乎没有瑕疵,例如对利润和支持的控制上。

他认为市场的关注焦点最终将会从用户增长转移到利润增长上来的在移动广告业务强劲增长、重新受华尔街资本青睐之前的一年里,facebook不也是在用户增长上挣扎么?

文章分类: 

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com.

If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

华尔街见闻: 野村继续看空欧元 预计欧洲央行6月全面下调利率

华尔街见闻
 
Explore Cafepress

Name anything in the world, and we'll show you hundreds of products that celebrate it. Or, you can design your own.
From our sponsors
野村继续看空欧元 预计欧洲央行6月全面下调利率
May 2nd 2014, 14:30, by 慕阳

自2012年以来,外汇策略师对于欧元汇率持续看空,对于1年期汇率预测目标为贬值5%。然而另一方面银行挂牌的1年期外汇远期汇率较即期基本无升贴水,而欧元实际汇率则一路保持强劲态势,如下图所示:

下图显示,欧元兑美元汇率节节攀升,逼近1.40大关。

以下来自野村证券高级经济学家Nick Matthews观点:

由于4月份欧元区调和消费者物价指数(HICP)仅增长0.7%,我们将对欧元做出较为悲观的预测。预计6余额5日的欧洲央行利率会议上决策者将全面下调基准利率10个基点,使得再融资利率和存款利率分别降至0.15%和-0.1%。

由于通胀水平依旧低迷,欧洲央行需要通过调降利率等更为宽松的政策来防范通缩风险。

但一些欧洲央行委员会成员认为最近较弱的通胀率是暂时的,且核心通胀率已经企稳,这可能导致欧洲央行内部的意见分歧。

如果负利率得以实施,将使得欧元变为有吸引力的融资货币,从而使得更多资金流入欧元区股市和债市。我们预计欧元区同业拆借利率(Euribor)在接下来两个月的ECB利率会议中有65%的概率下降10个基点。

文章分类: 

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com.

If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

华尔街见闻: 非农就业大超预期 美债黄金跳水 美元飙升

华尔街见闻
 
Build an Online Store

Over 80,000 ecommerce brands trust Shopify. Get started with a 14 day free trial.
From our sponsors
非农就业大超预期 美债黄金跳水 美元飙升
May 2nd 2014, 12:56, by 若离

今晚8点半公布的4月美国非农新增就业28.8万人,较预期高7万人之多,远超3月上调后的20.2万人。4月失业率降至6.3%,创2008年9月以来新低。

远胜预期的非农就业数据公布后,欧元对美元、黄金、美国国债价格跳水,美元指数、标普期货大涨。

非农就业,美元,美国国债,美国股市,标普500

非农就业,美元,美国国债,美国股市,标普500

非农就业,美元,美国国债,美国股市,标普500

非农就业,美元,美国国债,美国股市,标普500

非农就业,美元,美国国债,美国股市,标普500

但与上述新增就业数据一同发布的4月劳动力参与率为62.8%,降至1978年以来最低,3月为63.2%。这意味着计入统计范围的劳动者总体人数减少,即使失业率下降也有"水分"。 

约半小时后市场基本反转,标普回吐此前涨幅,黄金反弹。

非农就业, 美元, 美国国债, 美国股市, 标普500

非农就业, 美元, 美国国债, 美国股市, 标普500

相关文章: 
4月美国非农新增就业大幅增长 失业率6.3%创2008年9月来新低
文章分类: 

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com.

If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

华尔街见闻: 非洲惊人的非法资本流出:40年流出1.8万亿美元!

华尔街见闻
 
#1 Free Hyper-V Backup

Fast and flexible way to recover virtualized apps and data. Try now!
From our sponsors
非洲惊人的非法资本流出:40年流出1.8万亿美元!
May 2nd 2014, 13:16, by Guevara

着实令人惊讶:从1970年至2009年期间,非洲至少有1.8万亿美元非法流出。这一数字远多于同一时期内非洲接受的外部援助,几乎是所有外部贷款的五倍。研究显示,大规模的资本外逃每年对非洲造成的经济损失为1000亿美元。

本周,非洲各国领导人齐聚在埃塞尔比亚的巴赫达尔,探讨如何阻止日益严重的资本外流问题。

塔纳高端论坛的一份研究报告发现,自1970年以来,非洲的非法资本外流每年以12.1%的速度增长。

这些外流的资本主要是被转移到国外的非法所得,比如通过犯罪、腐败、逃税、受贿和走私获得的收入。

大量本应该留在非洲大陆的资金非法外流,对非洲经济产生了很多负面影响。它们侵蚀了非洲国家的GDP、削减了外汇储备,降低了税收,并减少了对内投资。

肯尼亚央行行长Njuguna Ndungu表示:"资本非法外流对非洲国家的损害很大。它增加了收入不平等,并对就业市场造成损害。目前,由于缺乏投资和产业增长,非洲的大多数国家的失业率都非常高。"

南非总统姆贝基表示,只要非法资本继续以这么快的速度流出,任何减少贫困和刺激经济的努力都会付诸东流,收入不平等会加剧,并最终导致政治和经济的不稳定。

不过,也不是完全没有希望。非洲各国政府已经意识到这一问题,并开始共同探讨解决办法了。

文章分类: 
自由标签: 

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com.

If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

华尔街见闻: 乌克兰冲突“多人死亡” 全球市场剧烈动荡

华尔街见闻
 
Build an Online Store

Over 80,000 ecommerce brands trust Shopify. Get started with a 14 day free trial.
From our sponsors
乌克兰冲突"多人死亡" 全球市场剧烈动荡
May 2nd 2014, 14:38, by shuzi

据英国BBC报道,乌代总统Turchynov称,乌政府军进攻乌东部城市Sloviansk,许多亲俄派反对者死亡、受伤或被逮捕。俄罗斯要求联合国安理会就乌克兰问题召开紧急会议。

美国公布大幅超预期的非农数据后,标普500指数突破前期高点,再创历史新高,达到1891点,随后大幅回落。与此同时,黄金自全日低点1272美元/盎司一路反弹,最高达到1304美元/盎司。WTI油价也一路上攻。美元指数下挫,美元兑日元迅速下跌。黄金与WTI油价上演大反转,或与乌克兰局势有关。

标普500指数再创历史新高,随后大幅回落:

美股

黄金大反转:

美元指数大幅回落:

文章分类: 
自由标签: 

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com.

If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

华尔街见闻: 4月美国非农就业报告即将公布 预期21.8万

华尔街见闻
 
#1 Free Hyper-V Backup

Fast and flexible way to recover virtualized apps and data. Try now!
From our sponsors
4月美国非农就业报告即将公布 预期21.8万
May 2nd 2014, 12:10, by xiaoyan

北京时间今晚8点半,美国劳工部将公布4月美国非农就业报告。因4月天气恢复正常,高盛为首的华尔街投行看好此次报告结果。第一时间资讯请关注华尔街见闻实时新闻

彭博调查的共识预期显示:

    · 4月新增非农就业者预计为21.8万人,3月为19.2万人。

    · 4月新增私人部门就业者预计为21.5万人,3月为16.7万人。

    · 4月失业率预计为6.6%,3月为6.7%。

    · 4月平均时薪预计环比增长0.2%,同比增长2.1%,3月环比零增长,同比增长2.1%。

    · 4月平均每周工时预计为34.5小时,持平3月。

高盛预计的新增非农就业者为22万人,高于上述共识预期。高盛认为,4月天气环境继续恢复正常,终于回归季节常态,这可能增加4月非农就业数据向好的动力。(更多详细内容请看:非农就业终极前瞻:高盛等投行看"天"识数据

另外,最近发布的重要参考数据有:周三公布的美国四月ADP新增就业为22万人,超出预期,创去年11月来最高;4月首次申请失业救济人数(首审)的四周移动均值创经济衰退以来的新低,4月为31.2万人,3比3月减少了1.8万人。

4月非农数据发布前,黄金走低,美元指数走低,标普500期货指数小幅拉升。

3月非农就业增长19.2万人,失业率维持在5年低点6.7%不变。虽不及预期,但仍显示天气回暖之后就业市场的显著回暖。此外,1、2月份就业增长合计上修了3.7万人,进一步证实就业市场稳步复苏。

下图为2008年1月至2014年3月美国新增非农就业者人数变化。

非农就业数据公布后,美联储将面临是否调整缩减购债步伐和加息的压力。

3月底,美联储主席耶伦在芝加哥发表演讲时称,美国经济和劳动力市场还相当疲软,离"正常健康状态"相差很远。从某些方面说,就业市场比任何衰退期更严峻。美联储通胀和就业的双重使命离目标都相差很远。削减QE反应了劳动力市场取得进步,但并不意味着降低经济刺激承诺。

耶伦当时曾表示,美国经济仍需要"一段时间"的非常规的支持,暗示高度宽松的货币政策在可预见的未来还将持续。

5月1日的美联储发表4月FOMC声明:维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变,缩减每月购债规模至450亿美元。将从5月开始,每月购买200亿美元MBS和250亿美元美国国债。

文章分类: 

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com.

If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

华尔街见闻: GMO:标普未来两年或超2250,届时美股泡沫将破裂

华尔街见闻
 
#1 Free Hyper-V Backup

Fast and flexible way to recover virtualized apps and data. Try now!
From our sponsors
GMO:标普未来两年或超2250,届时美股泡沫将破裂
May 2nd 2014, 10:17, by 林建建

美股今年波动加剧,投资者迷茫市场未来何去何从之际,资产管理公司GMO联合创始人、首席投资策略师Jeremy Grantham表示两年以后美股泡沫破裂。

4月标普500指数大幅回调近3%,却又以接近历史新高的点位报收;道琼斯指数则直接以历史新高报收。

未来是泡沫破裂,还是继续调整?因预测市场泡沫而闻名、颇具传奇色彩的Grantham在最新的季度致投资者信中表示,美股泡沫最有可能在两年后破裂。

对于知名对冲基金经理John Hussman的"3月末美股泡沫程度大约在75%至125%之间"的看法,Grantham并不赞同。他在信中写道:

(尽管GMO)在精神上很认同John Hussman的尝试,我们认为美股的高估程度略低于65%。

这与Grantham一个半月前的看法基本一致。华尔街见闻网站介绍过华尔街见闻已推出APP),3月中旬Grantham接受巴伦周刊采访时表示,美股的高估程度是65%。但他认为还称不上泡沫,投资机会还很多。

当时Grantham表示:"如果再上涨30%,真正的泡沫就来了,届时美股的估价将接近公平值的两倍。2000年的时候,股市估值是合理价值的两倍以上。"

尽管承认了美股牛市可能已经结束,他还是在信中强调了自己的看法,"标普500指数可能(超过50%的概率)在一至两年后达到2250点,然后泡沫破裂"。

Grantham相信美股泡沫将在2016年总统大选时或大选结束后迅速破裂:

1. 今年股市的操作难度比较大,2月至10月美股上涨和下跌的概率几乎是一样的,甚至下跌的概率反而会略微大一些。

2. 不过10月1日以后,尤其是到明年4月这段时间,市场很可能会走强。然后从2015年4月到下届总统选举的18个月里,标普500指数将会涨超2250点。

3. 选举进行时或选举一结束,市场泡沫就会破裂。泡沫终究是要破灭的,然后回归正常的价值水平,大概会回调50%甚至更多,主要取决于美联储可以采取什么新措施去刺激股美。

文章分类: 

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com.

If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions