2014年7月7日星期一

华尔街见闻: 避税天堂的末日:瑞士银行业警告将冻结逃税美国客户账户

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避税天堂的末日:瑞士银行业警告将冻结逃税美国客户账户
Jul 7th 2014, 13:55, by 若离

瑞士银行, 逃税, 避税天堂,瑞士

美国严打海外避税的许多法条从本月起生效,多家瑞士银行近日发出警告,要求美国客户证明合法纳税,否则冻结其账户。在美方大力惩罚逃税的压力下,这是瑞士私人银行业主动缴械、告别"避税天堂"称号的最新迹象。

知情者向英国《金融时报》透露,去年美国司法部设定美国客户务必通报合法纳税的截止期是本月底,上述瑞士银行业举动正是在配合美国司法机构行动。

近年来,在美国打击海外逃税的行动中,管理2.2万亿美元离岸资产、且多为"隐秘账户"的瑞士私人银行业首当其冲。美国政府通过外交途径向瑞士政府施压,要求瑞士放弃其私人银行业的保密传统。去年,瑞士与美国达成了税务信息共享的政府间协议,该协议在去年9月得到瑞士议会批准。

截至今年5月,美国已经与包括瑞士、新加坡在内的60多个国家和地区达成了类似的政府间协议。美国政府全球布网,重拳打击海外逃税。一方面是由于美国公民利用海外账户逃税愈演愈烈,另一方面是美国政府希望借此增加税收,缓解财政赤字。

今年7月1日,美国的《美国海外账户税收合规法案》大部分条款开始生效。

该法规定,在海外拥有5万美元以上资产的美国纳税人必须向美国国税局申报这些海外资产信息。银行等外国金融机构必须向美国国税局提交这类美国纳税人的账户信息,未遵从要求的外国企业在美国投资收益将被征收30%的预扣所得税,甚至可能被美国资本市场彻底拒之门外。

在上述合规法案正式实施以前,美国已经格外"关照"瑞士银行。

2009年,瑞银承认协助数千名客户逃税,接受罚款7.8亿美元。今年5月,瑞信又对合谋帮助客户逃税的指控供认不讳,支付罚金26亿美元。

自1934年制定西方首部银行保密法以来,瑞士银行业就将"为客户保密"奉为立业之本。但近两年随着欧美彻查偷税漏税,全球最大离岸金融中心、避税天堂瑞士已经在保密方面节节退让。

去年10月,瑞士政府15日在法国巴黎签署《多边税收征管互助公约》,成为该公约第58个签约方,确认了瑞士参与全球打击逃避税的承诺。

今年5月6日经合组织年会期间,瑞士同意与各国签署一项自动交换银行账户信息的全球新标准。此协议还包括其他经合组织国家,G20成员国,以及开曼群岛和泽西岛等离岸中心。

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华尔街见闻: 宽客们的梦想之地:高盛strats团队

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宽客们的梦想之地:高盛strats团队
Jul 7th 2014, 13:54, by 金泽

高盛

如果你在数学上有所造诣,同时又精通编程,并想在金融界一展拳脚,那么恐怕没有什么地方比高盛的"strats"团队更值得你去的了。

现在所有银行几乎都有量化团队,但是高盛的strats团队薪资更高,工作更开心且比其它地方有更大空间施展自己的能力。

高盛strats伦敦团队的一位副总裁表示,"我们strats团队与其他银行的量化团队相比,视野更为广阔。不止是宽客那么简单,我们的人员分为量化开发、技术人员、架构师、销售。"他称高盛的strats团队是公司里算法及电子交易业务里最前沿的部门,掌管着公司通往未来的钥匙。

高盛在自己的招聘广告中将strats团队描述为"使用量化及科技手段解决复杂商业问题的全球领军者"。该团队分为3个小组:"desk strats"与交易员坐在一起开发衍生品定价模型及交易算法;"sales strats"为销售团队提供量化研究、回答客户问题;"core strats"使用高盛自己的编程语言开发公司的技术程序。

高盛伦敦的一位招聘人员表示,高盛stras团队的薪水远超其他公司的量化、技术岗位。他表示,"我之前见过一些对特定衍生品拥极佳理解的顶尖程序员,高盛开出35万英镑/年的薪水(约合370万人民币)"他称这样的薪水高到令人感到荒唐。

不过对于应聘这个岗位的人,高盛还是非常挑剔的,strats职位招聘经常在网站上一挂就是几个月。高盛今年1月份时为投行部strats招聘一名初级雇员,3月又为固定收益部及大宗商品部门的strats招聘一名雇员,可直到6月份都还未招到。

显然,想进高盛的strats必须要有极佳的数学天分,高盛的招聘人员还表示"编程,并且学习新程序语言的能力"也很重要。之前提到的伦敦分部的"desk strats"都来自帝国理工、剑桥、伦敦政经这类名校,90%拥有数学博士学位。而"core strats"小组需要应聘者拥有顶级名校的电脑科学相关学位,且精专于各种编程语言,从C++到C#,从Cocoa (Touch)、 Objective C到Java。

要进strats,除了数轮专业部分的严格面试,高盛还喜欢为求职者出些智力题,比如:

- 这有25匹赛马和5条跑道,最少用几次比赛可以筛选出最快的三匹马?

- 你是一个监狱长,监狱里有100个犯人,但你只有1颗子弹,你如何阻止他们都逃狱?

- 你投掷一枚硬币400次(分人头面和图案面),投出220次人头面的概率是多少?求最接近的百分比。

- 我们在路上的某一点,假设至少有一辆车在接下来20分钟内从此处路过的概率是P,那么接下来5分钟内无车路过的概率是多少?

- 有10个年龄不同的人围坐在一张圆桌旁,那么他们的座位顺序刚好是按年龄大小排列的概率是多少。

- 某两年期债券收益率6%,某一年期债券债券4%,那么一只债券从现在开始1年的隐含利率是多少?

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华尔街见闻: 金砖国家开发银行背后的中印之争

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金砖国家开发银行背后的中印之争
Jul 7th 2014, 13:53, by tree

据路透社报道,金砖五国已经就开发银行相关事项达成广泛共识,该银行初始资金为1000亿美元

新成立的开发银行将是发展中国家在国际金融结构中扩大影响力的象征,而长久以来这都是由欧美国家通过IMF和世界银行所主导。

7月15日,中国、巴西、印度、俄罗斯和南非预计将在巴西召开的金砖五国峰会上签订协议并正式宣布成立金砖开发银行。

关于成立银行的谈判已经持续了2年。部分成员担心中国试图通过注入更多的资金来获得更多的股权。

这其中中印的分歧格外明显。印度希望每个国家出资100亿美元,银行的初始资金的最大规模控制在500亿美元。

而中国希望初始资金达到1000亿美元。《印度斯坦时报》报道,中国也希望出资份额高于20%,这将给中国更大的控制权。中国希望在金砖发展银行拥有更大的影响力,其认为即便是亚洲发展银行,"美国及其盟友的影响力也过大"。

该报引述知情人士称,集团主要成员更加倾向让所有国家的投资金额一致,每个国家贡献100亿美元,各国拥有平等权利。

这其中的分歧需要通过协商来解决。外交部副部长李保东今日在中外媒体吹风会上表示,在尽快成立金砖国家开发银行问题上,金砖国家具有广泛共识。

目前,各方在具体的技术问题上还有不同看法,但是通过金融渠道,各方正进行密切磋商。我们的目的是使银行尽快成立、落地,我们对这次会晤就成立金砖国家开发银行达成共识充满信心。

关于金砖国家开发银行各国出资额的问题,李保东指出,中国历来主张在平等互利的基础上,通过友好协商就金砖银行的金融方面安排达成共识。

在银行总部方面,四国均在竞争。华尔街见闻此前曾提到,中国、俄罗斯、印度和南非都已提名各自国家的一座城市作为金砖国家发展银行的总部,上海在激烈的总部之争中暂时领先。最终决定可能将在7月峰会上宣布。

在7月的峰会上,该银行首任行长可能也会宣布,行长人选或五年轮换一次。此外,金砖国家当前正成立外汇储备池,峰会上或将成立1000亿美元的应急基金,此举可帮助成员国抵抗未来的金融危机。

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华尔街见闻: 利比亚原油出口回升 布油小幅下跌

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利比亚原油出口回升 布油小幅下跌
Jul 7th 2014, 14:26, by alanyitianzhu

利比亚周一表示,将重启原油交易,扩大出口。利比亚国家石油公司重新占领了此前被反叛军封锁的Ras Lanuf和Es Sider港口。这两个港口的总出口量占到利比亚石油出口的一半。受此影响,布伦特原油小幅下跌。

利比亚石油公司发言人Mohamed Elharari称,

我们今天开始和之前的客户以及合作伙伴进行商谈,重启运输计划。目前,码头有1-2次运输量的原油。

在港口被占领之前,利比亚日产原油140万桶。罢工和封锁使得利比亚每日的石油产出跌至15万桶。而目前的日产量为32.5万桶。

Elharari表示,目前尚不清楚何时会开始装船,但表示将会逐步运输,避免对油价造成波动。

摩根士丹利对利比亚石油供应能否恢复表示怀疑。摩根士丹利表示,在产量上升之前,油田可能会先一步需要进行维修保养。而伊斯兰教斋月来临,维修进程或因此放缓。

北京时间22:06,布伦特原油8月期货报110.49美元/桶,下跌0.15美元,涨幅0.14%。

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华尔街见闻: 欧美股市太贵 全球投资者涌入东亚

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欧美股市太贵 全球投资者涌入东亚
Jul 7th 2014, 12:11, by 金泽

亚洲股市

中国经济稳健增长、美国劳动力市场改善加上全球主要央行维持宽松政策,全球投资者开始改变对东亚市场的态度,该地区一些国家股市的表现几乎赶上了欧美股市。

东亚地区是全球发展最快的地区之一,只要地缘政治方面不出现较大动荡,东亚股市相较于已经很贵的欧美股市提供了具有吸引力的估值空间。

中国在广泛的结构性改革中继续维持了较为稳定的增长势头,家庭消费、投资、服务在综合需求中的比例都在提高。

同时中国的进出口贸易依然强劲,成为东亚经济整张的关键动力之一。东亚出口商受惠于美国经济扩张,在今年前5个月向美国出售了1615亿美元的商品和服务,较去年同期增长5.4%,同时,美国的贸易赤字中有一半是来自东亚地区。

今年5月日本通胀升至3.4,创32年新高,而去年同期这个数字还是负0.3%,显示安倍经济学已经明显起效,虽然也有人担心通胀和提高了的消费税会损伤日本家庭的消费及商业投资,但日经225指数今年以来依然上涨超过40%。

印度尼西亚情况也不错。雅加达的市长Joko Widodo有望在下周三的大选中成为该国新任总统,市场已经给这位改革派投出了赞成票,印尼雅加达综指今年以来上涨超过17%。

同时韩国虽然与朝鲜日本等国摩擦不断,但中国国家主席习近平上周的到访给韩国带来的好消息,习主席受到了韩国格外热情的接待,两国经济交流有望进一步加强。自2004年以来,中国就成为了韩国最主要的贸易伙伴,去年双边贸易总额达到2660亿美元,两国目前正着手使用本国货币结算以及建立自由贸易区。

在长线上看,投资者们可能寄希望于东亚国家经济结构转型,比如内部需求的上涨,这将显著带动经济的发展,也将使这些国家对外部环境的依赖程度减小,尤其是当未来美国和欧洲开始收紧货币流动性的时候。

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华尔街见闻: 如何加息 今日卡尼就是明日耶伦

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如何加息 今日卡尼就是明日耶伦
Jul 7th 2014, 13:41, by alanyitianzhu

英国央行行长卡尼一直是英国媒体心中的时尚偶像。不论是剪裁精良的深蓝色西装还是休闲风格的Polo短裤,卡尼的穿着一直广受好评。

如今,这个时尚先锋正在制定货币政策上引领潮流。上月,卡尼表示,英国央行加息可能早于市场此前预期。

这趋于鹰派的表态促使英镑上涨,而经济学家们则纷纷调整预期。一些经济学家预计,英国央行最早将在今年11月加息。

投资者现在的问题是,美联储主席耶伦是否会追随卡尼的脚步。在上周美国失业率跌至5年新低后,针对美联储加息的讨论更加白热化。

高盛现在预计,美联储将在2015年第三季度加息,而此前的预计是2016年第一季度。

德国商业银行经济学家Bernd Weidensteiner和Peter Dixon表示,

耶伦将会密切关注卡尼能否成功转向,而不造成市场的剧烈波动。

英美之间存在一定的相似性。在为金融体系担保后,英国央行和美联储的资产负债表规模达到了GDP的1/4,并推出前瞻指引。现在,英美经济正展现出复苏迹象。

两者不同的是,英国已经结束QE,而美国还有数月可以缓冲。美联储将就业和通胀作为政策目标,耶伦曾表示,希望将工资加速上涨作为劳动力市场恢复健康的指标。英美两国之间的差异或许给了耶伦更多的时间。

即便如此,失业率很可能于近期跌破6%,而通胀也正在接近美联储2%的目标。美联储圣路易斯主席Bullard表示,他支持在2015年第一季度加息。

法兴经济学家预计,耶伦可能在今年年底前,效仿卡尼,采取行动。

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华尔街见闻: 默克尔:美德双重间谍丑闻性质严重

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默克尔:美德双重间谍丑闻性质严重
Jul 7th 2014, 12:33, by 若离

间谍, 默克尔, 德国, 斯诺登,奥巴马

(图见美国总统奥巴马去年6月与德国总理默克尔举行新闻发布会时讲话,图片来自美联社。)

访华期间,德国总理默克尔表示,近日对德国情报人员同时向美国提供情报机密的指控性质"严重",如果属实,那显然违背两国应有的合作精神。继去年斯诺登爆出窃听门事件后,德美的盟友关系再次面临考验。

7月4日上周五,德国联邦检察机构通报,逮捕了一名31岁的德国联邦情报局(BND)雇员。德国媒体称,2012-14年,该雇员将200到300份联邦情报局(BND)秘密情报存于U盘,提供给美国情报机构换取金钱。

德国媒体报道称,该雇员向美国国家安全局(NSA)泄露了,德国联邦议院特别委员会调查美情报机构在德国活动的信息。该雇员用200多份文件获取美方2.5万欧元报酬。

德国内政部长托马斯•德-梅齐埃接受德国《图片报》采访时说,这是一起非常严重的事件。他呼吁美国就这起间谍事件尽快并且明确表态。

德国外交部上周五召见了美国驻柏林大使爱默生,请求他"协助尽快查清问题"。德国外长施泰因迈尔要求美国政府对近期的"双料间谍"丑闻作出解释。

去年10月,前美国NSA雇员斯诺登披露,美国情报机构长期窃听默克尔的手机通话。德美关系一度极为紧张。

此次双料间谍丑闻进一步考验德美外交关系。丑闻报道传出后,德国媒体《明镜周刊》调查发现,57%的受访者希望德国在决策时更独立于美国。

同时,69%的受访者表示,虽然美国名义上还是德国的"盟友",但他们对美国已经"丧失了信任"。

还有外媒称,上述德国特工曾主动接触俄罗斯情报人员,企图同时与美俄两家做情报交易。

美国白宫和美国国务院暂时拒绝对该事件发表评论。

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华尔街见闻: 中美战略对话看点:人民币与美国货币政策

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中美战略对话看点:人民币与美国货币政策
Jul 7th 2014, 12:53, by tree

中国财政部副部长朱光耀周一称,中美将在本周的战略经济对话中讨论人民币汇率以及美国货币政策的影响等问题。

7月9日-10日,"第六轮中美战略与经济对话"将在北京举行,届时包括美国财政部部长杰克·卢在内的中美高官都将出席。

朱光耀称,中美双方将在人民币问题以及中国金融改革相关问题进行坦承且深入的政策对话。

本月1日,人民币兑美元即期汇价创11周新高,实现四连涨。当天,美财长卢继续施压人民币升值。次日,人民币兑美元结束四连涨。

市场人士分析,在人民币加快国际化、中国经济企稳、欧洲央行推出负利率等有利背景下,人民币汇率将稳步回升,但货币政策总体偏宽松,所以不会大幅升值。

除了中国相关话题,朱光耀还提到,美国必须留意缩减QE对世界经济带来的可能的"溢出效应"。

随着美国QE逐步退出以及加息时点的到来(即货币政策常态化),我们将与美国方面就该政策对美国经济和包括中国在内的全球经济造成的影响进行坦承的讨论。

朱光耀表示,中美投资协议预计将取得良好进展。

但此前,美国贸易部高级官员对中国提出警告称,与中国的双边投资条约进展取决于中国对高科技产品征收关税的情况。如果双方未能打破高科技产品贸易自由化僵局,那么中美双边投资协定和其他全球谈判可能处于危险之中。

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华尔街见闻: 大幅提前美联储首度加息预期时间,这次高盛能押准吗?

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大幅提前美联储首度加息预期时间,这次高盛能押准吗?
Jul 7th 2014, 11:45, by alanyitianzhu

受上周非农数据表现亮眼影响,高盛大幅提前美联储首度加息的预期时间。

高盛首席经济学家Jan Hatzius预计,美联储将在2015年第三季度加息,此前的预计是2016年第一季度。

在上周亮眼的非农就业报告公布后,摩根大通、东京三菱银行就提前了美联储加息时间的预期。

上周非农就业人口增长28.8万人,远高于彭博新闻社21.5万人的预期,为连续第5个月非农就业人口增加超过20万人。

比利时联合银行研究部主管Piet Lammens表示,

或将有更多的银行提前加息预期。非农就业报告十分重要,可能就是因为非农就业报告,今天债券收益率上涨,价格下跌。

纽约时间今早6:49分,美国5年期国债收益率上涨2个基点,至1.75%。

东京投资公司Diam Co投资经理Hajime Nagata称,

就业市场正在改善,但是我不确定这是否会对美联储加息有所影响。每小时工资并没有上涨。

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华尔街见闻: 一张图洞悉美股四十年转变

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一张图洞悉美股四十年转变
Jul 7th 2014, 11:25, by alanyitianzhu

(以上图片由高盛绘制,展现了美股的一些变化。Exhibit 11是各板块市值所占标普500指数份额。Exhibit 12是各版块收益所占标普500指数份额。)

四十年间,美国经济改头换面,这不意外的在美国股市中得以体现。

一是股市戏剧性的上涨、下跌和随后的复苏。从收益和市值上来看,1970年的标普几乎可以忽略不计。当时,许多今日的大投行还是小型合伙人企业。然而,标普随后稳定上涨,直至金融危机。

二是科技股板块的变化。在网络股泡沫前的顶峰,科技股市值占到标普总市值的32%,而其收益只占到标普的16%。(在金融危机时,情况恰恰相反。金融股的收益所占市场比例高于市值所占市场比例。)现在,虽然市场依然对下一个泡沫表示担忧,科技股市值占到了标普市值的18%,处于较合理的水平,而科技股的收益则占到了标普的19%。

三是医疗股的显著增长。受美国高昂医疗费用的影响,医疗股的市值和收益都显著增长。

四是能源板块的变化。能源板块相较于去其上世纪70年代末期、80年代早期的水平有所萎缩,但略高于2000年左右的水平。

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华尔街见闻: 上海国资开启混合所有制改革大幕 民资入场时机到?

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上海国资开启混合所有制改革大幕 民资入场时机到?
Jul 7th 2014, 11:32, by tree

本周一(6月7日)下午,上海市政府印发了《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见(试行)》的通知,以推进上海市国有企业积极发展混合所有制经济。

这份意见明确提出,上海国资改革的主要目标是经过3-5年的推进,基本完成国有企业公司制改革,除国家政策明确必须保持国有独资外,其余实现股权多元化,发展混合所有制经济,推动企业股权结构进一步优化,市场经营机制进一步确立,现代企业制度进一步完善,国有经济活力进一步增强。

如何实现混合所有制?意见提出了9条具体措施,分别是:推进国有企业公司制股份制改革,优化国有企业股权比例结构,加快开放性市场化联合重组,实施股权激励和员工持股,明晰企业改制重组的决策程序,规范财务审计和企业价值评估,坚持市场决定对象和发现价格,平等保障相关利益主体合法权益,完善国有企业改制的政策和环境

目前,上海多家市属国有企业的国有股权依然占比较大。例如作为中国最大港口集团,上港集团董事长陈戌源称上港集团国有股成分事实上有90%,真正市场流通仅有10%,股份调节空间还很大。

有评论提到,上海国资借此契机引入民营资本,既有助于提升企业竞争力,又能让上海腾挪出空间扶持重点产业,有助于转型升级发展。

在地方国资系统中,上海国资是地方国资国企的重镇。2012年,上海市国资委系统企业资产总额占全国地级国资委系统企业总和的九分之一。

在去年12月,东浩集团将与兰生集团实施联合重组,此为上海新一轮国资改革的"第一单"。在更早前,上海就已经出台了国资改革20条——《关于进一步深化上海国资促进企业发展的意见》,内容涉及国企分类监管、国资流动平台搭建、股权激励扩容等细则。

今年1月,上海城投控股获得国内PE巨头弘毅投资近18亿元的投资,从上海城投接手了城投控股10%股权。此事具有标志性意义,是此轮国资国企改革启动后混合所有制改造的首个案例。改制后,上海城投总公司的股份由56%降为46%。弘毅占10%,成为第二大股东,并参与法人治理。

上海国资概念股包括:上海机场、航天机电、上海建工、上海贝岭、东方创业、金丰投资、新世界、棱光实业、龙头股份、三爱富、号百控股、飞乐音响、飞乐股份、强生控股、中华企业、交运股份、亚通股份、华域汽车、上实发展、兰生股份、友谊股份、上海九百、上工申贝、上海医药、氯碱化工、上海物贸等。

下为上海国资家底(来源于21世纪经济报道):

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华尔街见闻: 工业金属价格终于触底?

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工业金属价格终于触底?
Jul 7th 2014, 10:21, by alanyitianzhu

中国经济放缓的思维下,投资者可能很难相信工业金属市场已经见底,然而,美国金融博客The Short Side of Long作者Tiho认为,工业金属市场已经处于平稳期多时,即便负面消息不断也没能进一步拉低价格。这或预示着工业金属价格已经探底。

图1&2:与中国经济相关的资产持有量都偏低

从图一图二可以看出,多数全球基金经理都低配商品期货。而他们最担心的,是中国经济将硬着陆或者发生金融危机。甚至有人认为,中国将迎来雷曼2.0时代。可以确定的是,中国经济已经放缓,而工业金属价格已经经历了3年熊市。

但是市场的机制是折现。投资者预计的是未来,因为过去和现在已经反应在价格之中。所以现在的核心是下一步会发生什么?更多的负面因素?还是说熊市已经走到了尽头?

图三:金属市场已经进入平稳期1年。将突破上行?

工业金属市场负面消息不断。然而,即使负面消息不断,工业金属市场似乎拒绝进一步走低。

著名投资人Marc Faber曾表示:

当负面新闻无法拉低市场价格时,市场会更多地将正面消息计入价格。反之亦然。

从图表3上可以看出,Rogers Metals Index自2013年6月以来一直没能进一步下探。事实上,市场于近日开始上涨,挑战下行趋势。

图4:铜价已经向上突破

铜已经首先展现出进展。在经历了3年的熊市后,铜于本周大幅上涨。目前尚不知道铜能上涨多久,但有一件事绝对值得关注:2013-2014年,对冲基金大幅做空铜。如果铜价目前已经触底并开始上涨,对冲基金将蒙受巨大亏损。

其次,我们来看下铝。我们从下图可以看到铝的熊市有多么严重。自其2011年的峰值,铝价已经下跌超过50%。

理论上来说,铝价近期取得了一些进展。铝价多年来首次向上突破下行线。除此之外,铝价目前处于200日均线之上。铜和铝占到了Rogers Metals Index的40%,是最值得关注的两类工业金属。

图5:铝价已经处于平稳期6个月,将加入牛市?

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