作为嘉能可（Glencore）并购斯特拉塔（Xstrata，又译作超达 ）的关键环节，出售秘鲁Las Bambas铜矿的过程是如此曲折。
据WSJ报道，由五矿集团、中信集团以及国新集团组成的一个中资财团在竞购秘鲁Las Bambas铜矿的角逐中领先。尽管他们是目前唯一的竞标者，但最终买家还没有确定。尚不清楚何时才能达成协议，不过其余竞争对手也可能从场外赢得本次拍卖。
彭博6日援引知情人士最新消息称，本次收购已经接近达成协议。此为非公开拍卖，最终价格可能接近60亿美元。消息公布后，嘉能可斯特拉塔股价当天涨幅一度高达3.3%。
Las Bambas铜矿在去年6月份已经完成45%的建设进度，预计将于2015年下半年投产，前五年铜精矿年产能将达45万吨，之后年产能预计为30万吨。
全球投资者关注的其中一个问题是：这笔交易对相关利益方来说意味着什么呢？
对于嘉能可和斯特拉塔来说，嘉能可去年以同意出售秘鲁Las Bambas铜矿作条件，以换取中国商务部反垄断局批准其并购斯特拉塔。Las Bambas铜矿的买家也必须经过中国商务部的批准。嘉能可承诺在今年8月31日前向中国商务部提供Las Bambas铜矿的潜在买家名单，并希望在9月30日前达成有约束力的出售协议，在2015年6月30日前完成交易。
此外，嘉能可必须签订长期合同，在8年内向中国提供至少90万吨的铜精矿。其中的20万吨铜精矿必须根据基准价格进行定价，其余的铜精矿的价格将参照现行价格和基准价格。
嘉能可也可以选择保留Las Bambas铜矿，以其他条件换取中国商务部的一纸并购许可。事实上，嘉能可已经出售了另外两项资产，或者正在考虑出售旗下两种资产以满足中国政府的要求。如果保留Las Bambas，该铜矿将在未来两年内开始产生净现金流。尽管卖出该铜矿将需要更长的时间来收回现金，然而依照投资机构Investec的计算，若Las Bambas不被出售，嘉能可在2016年的净现金流仍将是87亿美元，而一旦卖掉该铜矿，届时净现金流将变为94亿美元。
中国商务部为何一定要求其剥离Las Bambas铜矿呢？作为全球最大的铜消费国，中国当然不希望看到合并后的嘉能可斯特拉塔对国际铜市场形成垄断，威胁中国并不富足的铜供应，或者令冶炼价格波动加剧，甚至掀起铜工业品涨价风潮。因此，中国希望铜供应保持多样化。根据中国《反垄断法》的规定，此项收购对中国铜精矿、锌精矿和铅精矿市场可能具有排除、限制竞争的效果，因此在附加限制性条件的基础上批准交易。
一个不得不提的影响因素还包括大宗商品市场本身——价格走低，开发环境艰难。2013年，大宗商品市场一片萧瑟，国际铜价全年累计下跌6.72%。嘉能可斯特拉塔集团正在寻求出让旗下若干矿产项目，包括最近打算割让所持有的菲律宾坦帕坎（Tampakan）铜金矿62.5%的股份。该铜金矿受菲律宾限制开采露天矿禁令而必须等到2016年才能产出。
买卖双方在最终收购价格达成一致之前，总会陷入一场博弈。Las Bambas铜矿的股东们希望售价令他们满意，同时也不要影响大项目的资本投入。但收购方自有打算。此前提交59亿美元收购要约的中国五矿有色高层曾表示，"公司非常务实且谨慎，没必要以很高或不合理的价格购买资产。"
不过，对买方而言，Las Bambas铜矿看起来是个不错的礼物。据FT介绍，按照出资方斯特拉塔迄今已耗费的40亿美元投资来衡量，即使报价很低，买家仍然相当于以每股44美分购买嘉能可斯特拉塔(Glencore Xstrata)的股票，或相当于获得嘉能可斯特拉塔集团资产的6%。
华尔街见闻此前报道，斯特拉塔和嘉能可一起掌握着全球7%的铜供应，且这一比例还将继续提升。合并后的嘉能可—斯特拉塔国际公司业务将覆盖从原材料至销售的全过程，并成为全球第四大矿业企业，第一大锌制造商、第三大铜制造商和最大的煤炭出口商，总价值约500亿英镑，销售额将达2000亿瑞郎，人员规模约13万。
.jpg)
