2014年2月2日星期日

华尔街见闻: 欧洲央行近几个月要宽松的五个理由

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欧洲央行近几个月要宽松的五个理由
Feb 2nd 2014, 11:41, by 若离

欧元区当前的基准利率已经处于历史最低点,仅有0.25%。市场预计,在本月6日货币政策会议上,欧洲央行可能降息。金融博客soberlook认为,除了象征性地再次降息,欧洲央行还可能推出新的长期再融资操作(LTRO),而可能性最高的应该是欧洲央行近期会采取更宽松的政策,以下是主要原因。

1、流动性

欧洲央行的资产负债表(欧元系统综合资产负债表)规模还在缩小,2012年年中至今缩减28%。欧元区银行的超额准备金同期减少将近80%。

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2、信贷

欧元区私人贷款继续减少。

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3、货币供应

贷款增长不足导致大范围货币供应增长明显乏力。本月底公布的欧元区M3同比增长1%,低于预期的1.7%。

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4、通缩风险

今年1月,欧元区通胀率意外降至0.7%,创四年新低,不及预期的0.9%,而且远低于欧洲央行2%的通胀目标。

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欧元区通胀的低增长现象还有恶化趋势。

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通缩趋势不仅限于欧元区边缘国家,连欧元区增长的发动机德国也表现出通胀放缓的迹象。

欧洲央行, CPI, 通胀, 通缩, 新兴市场,德国

5、新兴市场混乱

欧洲央行的官员否认新兴市场混乱会波及欧元区,但最近欧洲股市的抛售恰恰是个反例。

欧元区的复苏和欧元区对新兴市场的出口都还脆弱,所以连锁反应是不可避免的。

除了以上五方面原因,短期利率市场现在也已经体现了欧洲央行改变政策的预期,不过具体转变时间还不明确。

今年6月的Euribor期货预示着欧洲银行间同业拆借利率(Euribor)走低。

欧洲央行, CPI, 通胀, 通缩, 新兴市场,利率

德国短期国债收益率也明显下降。这些都是市场预计短期利率走低的迹象。

欧洲央行, CPI, 通胀, 新兴市场,德国,国债

综上所述,今后几次会议上,欧洲央行应该会转而采用更为宽松的货币政策,否则就是在拿通缩的风险玩火。

 

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华尔街见闻: 投行预期1月非农将反弹 失业率跌至6.6%

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投行预期1月非农将反弹 失业率跌至6.6%
Feb 2nd 2014, 09:11, by 莫西干

至关重要的美国1月非农数据将在大年初八(本周五)公布,虽然12月的非农就业只有令人失望的7.4万增长,但鉴于该数据受到了12月恶劣的天气影响,同时其它经济数据的表现很好,美联储并没有因此放缓缩减QE的节奏。

投行普遍预期,1月的非农就业增长会大幅反弹,恢复与其它经济数据的一致表现。然而,鉴于1月的天气仍然较寒冷,而且美联储放缓缩减QE的门槛也提高了,所以就算1月的非农数据不如预期,也不大可能成为"挽留QE"的关键因素,只可能是"尚未压死骆驼的一根稻草"。

高盛:

我们初步预期非农就业将反弹至增长20万。我们预期数据强劲有两个原因...更好的天气。虽然1月的天气整体来说仍然挺寒冷,但就业调查周实际上比平时更为温暖...就算排除天气的影响,12月的就业岗位增长看起来也比最近的趋势低了约5万。我们认为,相对于其它劳动力市场数据,这是难以置信的低的...所以就算剔除天气因素,这都可能导致高于趋势的就业增长反弹,虽然也可能是12月的数据被上调。

...我们预期失业率将从6.7%跌至6.6%,部分是因为去年年末到期的紧急失业救助可能已经导致劳动参与率的进一步下滑,部分是因为我们预期家庭就业会有较大的增长,该增长一直低于类似的劳动力市场指标,比如说首申数据。

美银美林:

我们预期非农就业数据将从12月的增长7.4万改善至增长18.5万,但仍然在一定程度上低于最近的趋势。失业率很可能从6.7%下跌至6.6%。

一般来说,如果恶劣天气条件导致了就业增长下跌倾向,接下来一个月会出现积极的反弹,那些"丢失"的就业岗位会重新出现。虽然就业增长在12月被恶劣的天气所压制,但我们不认为1月会出现强劲的反弹..平均地说,1月的天气差于平时,这将压制经济活动。虽然调查周的天气条件改善了,1月的其它时间天气仍然较寒冷。尤其的,前一周经历了"寒流"。

...

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华尔街见闻: 金融危机以来G7工资增长的真相

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金融危机以来G7工资增长的真相
Feb 2nd 2014, 09:12, by 若离

2013年,不计生鲜食品的日本核心居民消费价格指数(CPI)五年来首次上升。通胀如期回升,国民收入并未相应提高,家庭购买力下降。今年日本政府的第一大考验就是4月企业与工会的涨工资谈判。

事实上,涨工资并不是单单摆在日本政府面前的重要问题,美国总统奥巴马在今年的国情咨文中也呼吁国会提高全国工资水平。

上月底,美国媒体获悉,奥巴马将签署行政令,让联邦政府承包商工人的每小时最低工资由7.25美元涨至10.10美元,希望借此拉开全国涨工资的序幕。

美国,工资,通胀,CPI

全球两大发达经济体都着手提高工资,到底发达国家工资增长形势如何?

天空新闻经济学编辑Ed Conway以下的图表显示,金融危机以来,G7国家之中工资降幅最大的是英国。

和英国相比,加拿大是另一个极端,是工资上涨最多的国家,也是唯一一个五年之中没有哪一年工资下跌的国家。

日本,工资, 通胀,CPI, 英国,加拿大,美国
如图所示,被经济学家评价为"就业市场僵化"的法国五年之中仅有一年工资下降,那一年是2008年。2011与2012年的增长速度已经加快。

2010-2012年,德国工资增长速度放缓,工资温和增长有助于经济调整。新进数据显示,工资增长并未影响德国央行的价格稳定目标。

英国的实际工资增长微弱,五年来实质上并未增长。

由于实际增长会影响核心通胀走势,美国的实际工资增长疲弱就是帮助维持目前通胀水平的一个因素,也会有助于QE终止后利率保持低位。

日本, 工资, 安倍晋三, 通胀, CPI,IMF

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华尔街见闻: 下周重要财经数据日程一览 (0203-0208)

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下周重要财经数据日程一览 (0203-0208)
Feb 2nd 2014, 06:58, by Edwin

下周焦点

美国1月非农就业报告

英国及欧洲央行利率决议

中英欧地区PMI

澳美德法英贸易数据

英德工业产出

美联储官员就经济及货币政策讲话

百胜、可口可乐财报



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需要谷歌日历同步及部分智能手机(安卓,iPhone)同步日历功能的朋友请点击此链接,数据公布前30分钟会邮件和手机推送提醒:http://t.wallstreetcn.com/@edwin

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同时我们在直播频道的右侧也添加了当天经济日程一览,请点击:http://live.wallstreetcn.com/

同步在新版移动终端网站进行更新,欢迎访问http://m.wallstreetcn.com

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华尔街见闻: 中美之争会比上世纪美苏冷战更危险?

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中美之争会比上世纪美苏冷战更危险?
Feb 2nd 2014, 06:16, by 若离

日本, GDP, 南海, 朝鲜半岛, 冷战,中国,美国

《大国政治的悲剧》(The Tragedy of Great Power Politics)一书作者、美国国际关系学者John Mearsheimer最近表示,与上世纪前苏联为首的华沙组织与美国领衔的北约组织冷战相比,中美之间今后更有可能爆发战争。

本月Mearsheimer发表了一篇论述美国对中东政策的文章,认为中东对美国几乎没有构成任何威胁。

国际时事杂志The Diplomat报道,Mearsheimer本周一在华盛顿的一次午餐会上指出,与中东相比,反倒是亚洲威胁更大,如果中国经济继续发展壮大,美国就会面临极大的亚洲挑战。

在那种情形下,Mearsheimer预计,中美两国将不可避免地展开密集的战略竞争,与美苏冷战期间对抗很相似。

Mearsheimer认为,中美倒并不一定会兵戈相见,但中美冷战的形势会比以前美苏冷战更不稳定

具体来说,当年美苏冷战争的是中欧。这块大陆作为争夺焦点创造了较稳定的形势。所有挑起北约与华沙组织围绕中欧发生冲突的战争都会很快演变为核战

两大阵营因此都有足够的理由避免中欧大范围冲突。毕竟,核战很可能让美国与前苏联双方都在地球上荡然无存。

中美的战略竞争缺少这样单一的争夺重心。

Mearsheimer指出,可能引爆中美战争的热点来自四个地区:朝鲜半岛、台湾海峡、中国南海与东海。

除了热点"雷区"更多,中美之争还有一个特点。那就是两国领导人可能更有信心认为,即使明刀明枪开战也不会让战争升级为核战。

以中日的钓鱼岛争端为例。Mearsheimer预计,今后五年,中日很可能动真格交战。

如果中日在东海爆发海战美国就面临两个选择

1、充当仲裁员,设法分隔中日,恢复现状;2、加入日本一方,帮助日本对抗中国。

Mearsheimer预计,美国更有可能选择以上第二种做法,因为如果不能出手相助,就会丧失美国在亚洲盟友之中的信誉

特别是在处理朝鲜半岛事务方面,美国设法扮演调解员的角色,这会极大动摇日韩决策者对美国大范围威慑力的信心。

但美国政府不希望日韩拥有自己的核武器,所以,无论中日对战形势怎样,美国都不会当机立断地明确站在日本一边,应该会有所犹豫。

在中国崛起之时,美国对亚洲会采取怎样的政策?Mearsheimer指出,美国正处于应对这种形势的初级阶段,至少今后十年里中国的这种威胁不会完全成为现实。

他还强调,上述推测的前提是中国能维持迅速的经济增长,如果中国增长大幅放缓,甚至负增长,美国还会是全球霸主,直到2050年,美国的实力都会继续扩张。

从美国及其盟友的角度说,Mearsheimer希望中国经济崩溃或是大跌,这样会消除一个巨大的潜在安全威胁。

他还对美国及其盟友国家的人希望中国继续全球扩张感到意外,他提醒大家,前苏联在极盛时期GDP规模也比美国小得多。

由于中国的人口比美国多四倍多,假如中国全国的人均GDP达到今天中国台湾或香港的水平,对美国来说就是极大的潜在威胁,比美国此前遭遇的那些威胁大得多

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华尔街见闻: 匈牙利波兰捷克货币大跌 新兴市场危机登陆欧洲?

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匈牙利波兰捷克货币大跌 新兴市场危机登陆欧洲?
Feb 2nd 2014, 05:03, by moneypenny

新兴市场货币抛售潮终于蔓延到欧洲,本周四,匈牙利福林/美元跌幅达到1%,波兰兹罗提和捷克克朗同样大跌。

匈牙利福林

分析师把这看做投资者风险厌恶的迹象。这些国家货币贬值潮持续与否,将成为衡量新兴市场压力的晴雨表。

新兴市场动荡格局同样也蔓延到股票基金市场。汤森路透旗下Lipper数据显示:

截至1月29日当周,新兴市场股票ETF净流出27亿美元,为2011年2月以来最大单周流出量。

仅仅一周内,iShares MSCI Emerging Markets ETF净流出25亿美元。

不过匈牙利、波兰和捷克货币贬值程度远不及土耳其。据华尔街见闻报道,本周土耳其央行召开紧急会议,宣布一次加息425个基点以稳定土耳其里拉。

欧洲复兴开发银行副首席经济学家Jeromin Zettelmeyer表示,IMF和其他组织最好准备好应对新兴市场危机。他警告称,新兴市场问题给全球经济构成的伤害可能比上世纪90年代末那一次更深。

"新兴市场非常庞大,他们可以撬动全球GDP。"

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华尔街见闻: 印度下修2012/13财年GDP至4.5%

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印度下修2012/13财年GDP至4.5%
Feb 2nd 2014, 04:04, by moneypenny

因农业和制造业产出不及此前预期,印度政府统计部门将2012/13财年印度GDP增幅从5.0%下修至4.5%,刷新十年来最低经济增速。

统计部门并下修了出口、资本投资和消费领域的增幅,凸显了印度经济的疲软。而就在2008年全球金融危机前,印度经济增速一度超过9%。

不过,政府上修了2011/12财年GDP增速,从6.2%上修至6.7%,但将2010/11财年GDP从9.3%下修至8.9%。

印度评级机构Crisil首席经济学家D.K. Joshi表示,当前,私营部门成了印度经济的致命软肋。私营企业投资和私营制造业投资下滑,而因人们更倾向于储蓄实物,比如土地和黄金,金融储蓄受到打压,这意味着经济增长中的资金减少。

2012/13财年GDP被下修很可能进一步削弱印度联合政府的支持率。

印度国会发言人Randeep Singh Surjewala表示,印度感受到2007-2009年全球金融危机后的冲击效应,GDP数据的确反映了这一点,但就印度经济而言,最坏的已经过去了。

巴克莱经济学家Siddhartha Sanyal表示,印度经济增速远低于潜在水平,尚不明确何时才能回到潜在增长水平。

经济学家表示,因监管机构许可证一拖再拖,及缺乏基础设施,企业难以扩展业务。本周印度央行意外加息25个基点以应对通胀问题(见华尔街见闻报道),同样推升了企业借贷成本。

此前华尔街见闻报道,印度央行行长Rajan指责美联储缩减经济刺激规模的决定。

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华尔街见闻: 日本核电重启或成LNG价格“终结者”

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日本核电重启或成LNG价格"终结者"
Feb 2nd 2014, 02:43, by moneypenny

Agency Partners分析师Nick Cunningham撰文称,过去五年中,两大因素催生了液化天然气(LNG)的投资热潮。第一、美国的页岩气"革命"使其天然气产量荣登世界第一,也使价格在2012年降至每百万英热单位2美元的水平,远低于2008年的10美元,比世界其他国家要低得多。第二、日本福岛核电事故也打开了LNG的投资闸门。在2011年3月份事故发生前,日本已是全球最大的LNG进口国,事故发生后又不得不进一步增加进口,填补停用核电设备所造成的490亿瓦发电缺口。2012年,日本的LNG需求已占到全球需求总量的37%。

美国页岩气产出骤增,加之日本LNG需求蹿升,使得美国Henry Hub天然气基准价格与世界其他国家的价格出现巨大缺口。据普氏(Platts)公布的数据显示,在福岛核电事故发生一年半以前,日韩LNG现货价格在每百万英热单位4-10美元之间波动,事故发生后,价格迅速蹿升至18美元。到2014年1月,日韩LNG期货价格触及18.95美元。

另一方面,美国Henry Hub基准价在2014年首周虽然触及2年高点,但仅为4.50美元。计入液化和运输成本(大约在每百万英热单位4-5美元),企业将天然气从美国销往亚洲仍有巨大的盈利空间。

上述趋势促发美国大举兴建LNG相关出口设备。美国能源部额外批准LNG出口,Cheniere Energy成为了首个受益者。该公司已与英国石油公司(BP)、法国道达尔(Total)、印度Gail、西班牙Gas Natural Fenosa和韩国Kogas公司签署供气合约,股价也因此水涨船高。其他公司也在竭力游说美国政府快速批准更多出口终端的建设。

LNG投资热潮不仅限于美国,澳大利亚计划在未来4-5年内将LNG产能提升2倍,届时,该国将赶超卡塔尔,成为世界最大的LNG出口国。据国际天然气联盟(IGU)的预估,到2017年,澳大利亚天然气出口产能将达到8300万吨/年,对尚处纸上谈兵阶段的美国行业构成压力。雪佛龙公司在澳大利亚LNG行业投入重金,已在建多座终端,产能预计将于2015年正式提升。英国石油公司计划于今年从昆士兰Curtis设备开始出口天然气。

许多公司蓄势待发,准备在LNG市场大热中赚个盆满钵满。然而,天然气历来价格波动,或许会让投资者踌躇,除此之外,还有一大关键风险:如果日本重启部分或所有核反应堆,那么许多LNG终端可能无法盈利。

日本核电站 LNG价格

日本原先是位列美国和法国之后全球第三大核电生产国。然而,在福岛核电事故后,为弥补大约490亿瓦因核电停运而造成的电力供应缺口,日本转而进口大量LNG(进口量大涨24%)、煤炭和石油。然而,该国或许已经处在重启核电设施的当口。

根据DNV GL的LNG博客,如果日本完全重启其50个核反应堆,那么将会降低LNG进口量5100万吨,相当于全球LNG贸易的五分之一左右,并将使得日韩LNG现货价重挫。这样一来,地区间价格差异将会显著收窄,出口利润将大打折扣,一些项目也将在一夜之间变得毫无意义。

去年夏季,日本政府采纳了新规,明确说明核电设施需要满足哪些条件才能重启。日本核电监管委员会(NRA)目前正在评估七个公司的重启申请,总计涉及16个反应堆,占总量的四分之一左右。预计还将有更多的申请。

虽然日本国内依然充满了强烈的反核情绪,但政府却面临重重压力不得不重新转向核电。由于进口大量煤炭、天然气和石油,该国在福岛核电事故后录得了几十年以来的首个贸易赤字。据估计,如果重启一半核电设施,日本每年将会节约大约200亿美元,足以完全抵消贸易赤字(2013年11月为赤字为126亿美元)。日本首相安倍晋三也支持核电项目,他的态度增加了项目重启的可能性。

如果日本民众和政府信任新的监管体系,并且接受核电重启,那么LNG需求将会大幅回落,使得全球许多项目搁浅,由于成本不低,特别是美国。世界其他国家的许多公司也不得不在市场规模显著缩小的情况下展开激烈竞争。

LNG前景或许非常乐观,特别是考虑到全球能源需求一片大好的背景。然而,日本重启核电无疑是一个重大威胁,恐将这一切都化为泡影。

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华尔街见闻: 一周市场综述:新兴市场主权债全线下跌

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一周市场综述:新兴市场主权债全线下跌
Feb 2nd 2014, 03:40, by 若离

国债, 收益率, 美元, 股市, 新兴市场

截至本周五,在Global Macro追踪的16个国家主权债券之中,希腊、巴西和印度尼西亚的10年期国债收益率涨幅最高,一周以来分别上涨76.1、55和44个基点。

降幅最大的是美国10年期国债,下降17.6个基点,加拿大国债紧随其后,降17.1个基点。

下图可以看到,收益率上升的均为新兴市场国债,新兴市场国债的价格更便宜,发达市场国债的身价水涨船高。

国债, 收益率, 巴西, 土耳其, 新兴市场

汇率方面,贬值最多的前三名分别是俄罗斯卢布、巴西雷亚尔和南非兰特,美元对这三种货币分别上涨了4.76%、3.00%和2.34%。一周以来美元对日元跌幅最大,下挫2.19%。

20个国家地区的主要股指之中,本周上证综指表现最好,上涨1.40%,一周跌幅最大的是俄罗斯与土耳其的股指,但下跌的第三到第五名争夺激烈,竞争对象扩大到发达市场,西班牙与日本并列第三,都跌了5.21%,香港恒指跌去4.75%,跌幅比排名第五的德国DAX指数高0.27%。

股市, 汇率, 美元, 中国股市, 新兴市场

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华尔街见闻: 墨西哥40多年来或首次取代日本成为对美国第二大汽车出口国

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墨西哥40多年来或首次取代日本成为对美国第二大汽车出口国
Feb 2nd 2014, 01:42, by shuzi

1970年来,日本向美国出口汽车的数量始终位于前两位,另一个国家是加拿大。IHS公司分析师Guido Vildozo预计,今年墨西哥对美国汽车出口数量将达到169万辆,会取代日本(151万辆)成为对美国第二大汽车出口国;2015年,墨西哥对美国汽车出口数量将达到190万辆,超越加拿大(187万辆)。

墨西哥,汽车,美国,日本

早在1990年,全年墨西哥向美国出口汽车的数量不到25万辆。1993~2013年间,墨西哥向美国出口汽车的数量增长了四倍多,墨西哥的汽车产量也增长了近三倍,主要受惠于北美自由贸易协定享有的低关税和墨西哥较廉价的生产成本。

过去四个月内,日产汽车公司、本田汽车公司和马自达汽车公司共三家工厂在墨西哥开张,将推动墨西哥汽车出口数量超越日本。

分析师们的平均预测显示,今年全年季调后轿车和轻型卡车销量将达到1570万辆,超过去年的1520万辆。

2013年前十个月,汽车、卡车和零部件出口占墨西哥全部出口的19%,较2012年上升了2个百分点。墨西哥的汽车行业增长迅速,产生的外汇超过了石油行业,或是海外墨西哥人寄回家的钱。

LMC汽车公司预计,未来几年,上述新开张的三家工厂将使墨西哥汽车年产量提高约60万辆。到2018年,预计墨西哥汽车年产量超过400万辆,而2013年年产量为293万辆。由于日本工厂在墨西哥开业,未来日本跨太平洋运往美国的汽车数量将减少。据美国汽车研究中心称,此前这些汽车制造商承诺,2011年起在墨西哥投资96亿美元,新开张的三家工厂是投资的一部分。

除了日本汽车制造商外,福特、通用等美国汽车制造商也在墨西哥建厂。墨西哥工厂生产的汽车质量与美国相当,劳动成本仅为美国的20%。

此外,墨西哥比索兑美元贬值,货币优势进一步加大了墨西哥汽车出口的优势。

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