2014年6月5日星期四

华尔街见闻: 英国央行维持QE规模和基准利率不变

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英国央行维持QE规模和基准利率不变
Jun 5th 2014, 11:00, by 若离

如共识预期所料,英国央行今日公布,本月货币政策会议决定维持当前购买资产3750亿英镑的QE规模不变,基准利率银行利率仍是0.5%。 

本次会议的会议纪要将于本月18日公布。点击查看相关英国央行货币政策决议声明

上月英国央行公布的上月货币政策会议会议纪要显示,随着英国经济接近全面的复苏,英国央行部分决策者更倾向于加息。不过,所有与会决策者都认为,加息前"仍需看到更多萧条远去的迹象。"

上月发布季度通胀预期报告后,英国央行行长卡尼称:"经济已接近需要央行逐步加息的临界点"。

自2009年3月5日降息50基点以来,英国的基准利率银行利率始终未变,保持在0.5%水平。英国央行上一次调整2009年3月5日启动的QE规模还是在2012年7月5日,当时决定增加购买500亿英镑资产,使QE总规模增至3750亿英镑。

去年8月,英国央行对其货币政策采取了近四年里幅度最大的调整,首次将基准利率前景与通胀和失业率挂钩,称在失业率跌至7%之前将保持当前宽松政策不变,还预计至少在2016年三季度前都会在7%以上。

但今年4月16日公布的最新失业率数据显示,截至2月三个月里英国失业率降至6.9%,超出英国央行预期提前跌破7%。

英国央行决议公布后,英镑对美元小幅回涨。

英国央行, QE, 失业率, 英镑, 利率


2014年06月05日 18:45 原文【英国央行料将保持货币宽松不变】

北京时间今晚7点整,英国央行将公布本月货币政策会议决议。彭博调查的共识预期显示,英国央行将维持当前购买资产3750亿英镑的QE规模不变,基准利率银行利率仍将是0.5%。 

英国央行的前瞻指引暗示,货币政策委员会(MPC)不会立即加息。当有加息需要时,决策者也希望逐步推进。

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华尔街见闻: 如何通过真实收益率预测金价

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如何通过真实收益率预测金价
Jun 5th 2014, 07:11, by 金泽

摘要:通货膨胀保值债券(TIPS)与黄金一样是典型的避险资产,TIPS同时还是唯一能实时体现市场真实利率的无风险资产,TIPS与金价走势高度相关,当前水平显示随着投资者们的乐观情绪回归,伴随着名义GDP和通胀的双双上升,金价可能继续走低。

1997年美国通货膨胀保值债券(TIPS)的问世是金融市场上一个重要的里程碑,因为TIPS第一次让世人可以清楚的看到市场最新的真实利率情况。在此之前,分析师们都通过各种其他数据来推断市场真实收益率,真实收益率是分析师们研究经济未来增长和通胀水平的重要工具。当前的TIPS走势体现了市场对实际增长的前景感到悲观,但是通胀前景还不至于让人担心。

TIPS是一种无风险、抗通胀的债券,并且也是唯一政府担保的同时可以让你提前知道真实收益率的债券,所以中短期的TIPS收益率可以用来指示市场对避险资产的渴望情绪。黄金作为传统避险资产的代表,其价格走势与TIPS的相关度是非常高的。

金价

如上图所示,5年期TIPS价格走势(真实收益率走势的反向)自2007年以来与黄金价格的走势联系紧密。自2008年金融危机以来,两者都完美的扮演了避险天堂的角色,价格双双走高,直到去年,两者又双双出现大幅度下滑,这显示全球投资者对避险资产的需求出现了显著的减少。随着投资者们的乐观情绪回归,这种需求减少的势头可能还会进一步加剧,且伴随着名义GDP和通胀的双双上升,同时市场利率也会上升,经济多少也会走强。

为什么说经济"多少也会走强"呢?因为理论上,金融工具的真实收益率应该是追随真实的经济增长,因为只有经济增长才能给投资带来证实的回报。不过借助TIPS,我们可以看出,自21世纪初期开始美国真实GDP和TIPS的收益率便一齐在下滑,当前的TIPS水平显示市场已经price in了接下来几年的实际增长预期,由历史TIPS实际收益率和GDP增长率之间的差异来看,美国真实GDP增速乐观估计可能在1%左右。

真实收益率

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华尔街见闻: 关于重磅欧洲央行会议你需要知道的一切

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关于重磅欧洲央行会议你需要知道的一切
Jun 5th 2014, 07:28, by xiaoyan

今天北京时间19:45分,欧洲央行将公布本月利率决议;20:30分,欧洲央行行长德拉吉将召开新闻发布会。这可能是今年金融市场最重要的事件之一。上个月,德拉吉曾放出风声称本次会议可能会采取行动。此后其他欧洲央行官员的讲话也是类似基调。

欧元区近期一系列经济数据均现疲弱,一季度GDP回落至环比增长0.2%,5月制造业PMI回落、服务业PMI不及预期,通胀率意外下滑、失业率高企,都支撑了市场对欧洲央行即将实施新一揽子宽松政策的预期,但预期不包括大范围资产购买。

以下五个问题或会帮助你提前了解欧洲央行接下来的行动:

1.德拉吉会降低哪些利率?削减幅度会有多大?

彭博调查的60位经济学家中有58位预测,欧洲央行会将再贷款利率从当前创纪录低位0.25%上继续下调。不过经济学家在降幅上存在分歧,21位认为欧洲央行会将再贷款利率基准调低10个基点至0.15%;34位分析师预测下调了15个基点至0.10%。另外三位分析师预计降幅会更大。

在另一个调查中,大多数经济学家预测,欧洲央行将成为第一个实施存款负利率的世界主要央行。50位分析师中的32位认为,欧洲央行会将存款利率下调至-0.10%。12位分析师预测将下调至0.15%。只有6位分析师认为会保持在零。这一措施将会促使欧元走弱。过去12个月,欧元对美元升值4%,

《华尔街日报》报道,欧洲央行可能会降低三个关键利率,即存款、正常银行贷款和紧急贷款利率,削减幅度可能是10-15个基点。(紧急贷款利率降幅可能会更大,因为其当前利率最高)。这将使欧洲央行主要贷款利率再贷款利率从目前0.25%降低至接近于零。而目前为零的存款利率,则将转为负利率。

2.德拉吉讨论的非传统宽松措施可能是什么?

政策制定者正在考虑采取一篮子宽松措施。从高盛到野村证券的分析师都认为,欧洲央行会采用增加信贷供应的工具,降息只是补充。欧洲央行执委会成员Peter Praet在接受采访时曾称,"综合使用一些货币政策工具是可能的。"

彭博新闻社报道,考虑到企业贷款增加,为银行提供长期贷款是最有可能实施的。这一计划可能参照英国央行的融资换贷款项目(Funding for Lending Scheme),这个项目可使欧央行向欧元区银行提供相当于这些银行未偿贷款投资组合5%的资金欧央行委员们已讨论过这一措施。

《华尔街日报》报道,欧洲央行还可能暂停SMP购债冲销操作。停止购销将为银行系统增加1650亿欧元的流动性。

野村证券则认为,欧洲央行可能采用长期再融资操作(LTRO)。上一轮LTRO操作将于2015年初到期,有人猜测欧洲央行可能会推出新一轮LTRO。上一轮LTRO提供的资金主要被银行用来购买了国债,而新一轮LTRO或许会有些不同。去年12月德拉吉曾称,"我们希望确保新一轮LTRO主要用于经济。

其他供讨论的措施包括,调整存款准备金率、担保政策等,以及按计划应持续到2015年7月的固定利率全额分配,欧洲央行可能会延长这一银行通过合格抵押品从央行获取无限量资金的政策期限。

3.欧元区通缩的威胁到底有多严重?

自去年10月以来,欧元区通胀率持续在1%以下,即其所谓"危险区",远低于2%的通胀目标。上个月更是意外放缓至0.5%。3月,欧洲央行曾指出,到2016年底前通胀率会朝着目标前进。

今天晚间,德拉吉还将公布宏观经济数据预测,包括欧洲央行对欧元区物价、增长和失业率的新预测,这可能意味着欧洲央行进入新的未知领域。

4.如果情况继续恶化,欧洲央行今年晚些时候还能做些什么?

4月24日,德拉吉曾称,如果中期通胀前景恶化,则大范围资产购买是合理的。4月13日,欧洲央行执委会成员Benoit Coeure曾称,任何资产收购计划都将以一系列不同的混合资产为目标。

欧洲央行和英国央行都曾呼吁,监管机构放宽对欧洲资产担保证券的限制。这将为企业提供一个更广泛的融资选择,且可以创造欧洲央行购买的资产,以提供流动性。

5.德拉吉新闻发布会上可能还会提到什么?

彭博新闻社报道,德拉吉可能被问到欧洲央行在会议纪要一事上的进展。年早些时候,欧洲央行官员今已开始起草试用版本,并讨论一旦公布纪要是否可以减少议息会议的召开次数。

新闻发布会上,欧洲央行的银行系统综合评估是否改善可能也会是一个议题,特别是如何考虑诉讼费用上升的问题。此前,美国政府称法国巴黎银行违反贸易制裁,并威胁要征收100亿美元的罚款。

市场对欧洲央行的期待详见下表:(数据来源为野村证券)

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华尔街见闻: 路透:中国当局认为“微刺激”已起作用,足够保七

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路透:中国当局认为"微刺激"已起作用,足够保七
Jun 5th 2014, 07:40, by tree

路透引述消息人士称,目前的"微刺激"举措取得效果,因初步迹象显示经济快速降温情况已受到抑制。而这应该会让政府和央行至少等到下月公布第二季经济成长数据后,再决定是否有必要采取更强力的支持举措。

日前,国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪也表示,政府今年以来的多种"微刺激"手段保证了中国财政政策、货币政策积极稳健地运行,符合经济发展需要,有效果。

从四月开始,国务院陆续出台了一系列措施稳定经济增长,加大铁路投资打响了"微刺激"的第一枪,小企业减税、棚改、针对三农定向降准等支持措施陆续放出。上周五,"微刺激"的强度进一步加大,国务院要求扩大定向降准和再贷款力度,同时规范同业的发展。

路透提到,这些举措目的是要保持经济增速在7.2%附近,而不需央行全面性降准或降息。国务院总理李克强曾表示,中国需要7.2%的经济增长,以确保就业增长。

报道引述中国国际经济交流中心高级经济学家(CCIEE)王军称,就业形势还比较稳定,政府对目前形势的判断还是比较自信, 还没有到需要全面放松政策的地步。

但一位央行前研究员提到,"可能会有更多的定向措施出台。"

中国5月汇丰制造业PMI终值49.4,为4个月以来最高。6月1日公布的数据显示,中国官方制造业PMI较上月回升0.4%至50.8,创五个月新高,且为连续第三个月回升。

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华尔街见闻: 历史的倒退?白俄罗斯考虑重启农奴制

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历史的倒退?白俄罗斯考虑重启农奴制
Jun 5th 2014, 08:18, by Guevara

为了阻止农民从农村进入城市,白俄罗斯总统亚历山大卢卡申科正在考虑重新回到农奴制。

据英国《金融时报》,卢卡申科在本周二的畜牧业会议上宣布,政府计划立法禁止农场劳动者离开工作岗位进入城市。

卢卡申科表示,该法令将授予地方执政官更多权力,"教导农民更加高效地工作"。那些无法保证当地农作物及时有效收获的地方官员将被免职。

卢卡申科1994年开始担任白俄罗斯总统,目前已经连任四届。卢卡申科在国内以清廉、反腐而著称,他反对西式的民主制度,保留了诸多前苏联制度。西方媒体历来称其为独裁者,但他回应称:"我的身份和国家不允许我成为一个独裁者,但威权统治风格是我一贯作风"。

他在步入政坛前曾在苏维埃集体农场担任过副主席。白俄罗斯的农业主要以土豆、谷物和畜牧业为主,自苏联解体以来该国的农业体制几乎没有变动。由于农业劳动收入很低且前景黯淡,许多农民都选择离开弄农场,到城市或俄罗斯去寻找机会。

俄国的农奴制曾在1861年被亚历山大二世废除,但在苏维埃时期换了一种形式重新出现。卢卡申科所经营的集体农场就曾经将农民和土地捆绑在一起,对外出旅行进行限制,并强制要求所有劳动者与农场确立雇佣关系。

这项农奴制法令违反了1957年的国际公约,该公约废止了妨碍劳动者择业自由的行为。但这似乎阻挡不住卢卡申科,因为他曾于2012年推出了禁止产业工人离职的法令。

不过,卢卡申科此举可能会遭到俄罗斯的反对。

卢卡申科周四将与俄罗斯、哈萨克斯坦等前苏联国家签订深化经济合作的协议。这个由俄罗斯主导的联盟要求成员国保证劳动力在各国之间自由流动。如果卢卡申科企图通过农奴制将农业劳动者绑在土地上,他将违反这一规则。

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华尔街见闻: 普京评论希拉里:最好别和女人吵架

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普京评论希拉里:最好别和女人吵架
Jun 5th 2014, 08:19, by Yveline

俄罗斯总统普京4日接受法国电视台采访时,针对美国前国务卿希拉里·克林顿发表评论:"最好不要和女人争论。"

华尔街见闻网站曾提及,今年早些时候,美国前国务卿希拉里将普京近几月的所作所为比作希特勒在二战期间的行为。

不仅如此,普京还补充了一句:"克林顿夫人讲话从没客气过。"

下面是观众与普京的对话:

【观众】:普京先生,假如您与希拉里·克林顿见面,那可能比和奥巴马见面还要糟糕。前几天,她还说俄罗斯目前对东欧的所作所为就像希特勒在19世纪30年代所做的一样呢!

普京:最好不要和女人争论。不过,克林顿夫人也从来没客气过。但我们两个人在那之后曾经相遇,并且还在各种国际会议中进行了恳切的会谈。我认为,即使是在这种情况下,我们仍然可以达成协议。当人们远离双方的边界,不是因为他们强大,恰恰是因为他们太懦弱。但也许,软弱并不是一个女人最糟糕的品质。

【观众】:女人必须被尊重,我相信您尊重女人。不过,您认为她会不会太过分了呢?媒体上的嘲笑和漫画铺天盖地,其中有些就是关于您的。您的第一反应是什么?您生气吗?您是回击呢,还是一笑而过?我们都从没见您笑过。

普京:有朝一日我也会放任自己,我们也会因有趣的笑话而开怀大笑。但当我听到措辞如此极端的公开讲话,对我来说,那仅仅意味着它没有正当的理由。说到政策,很明显,美国奉行最激进、最强硬的政策来保护自身利益。至少,这是美国领导人如何看待的。更何况,他们一直是这样做的。

与遍布全球的美国军队相比,俄罗斯在国外几乎就等于没有部署军队。全世界各地都有美国军事基地,并且他们还经常干预其他国家的内政,尽管他们与我们的国境线相距千里。讽刺的是,我们的美国小伙伴反而在指责我们违反这些规则。

【观众】:周四晚上,您将与法国总统奥朗德会面,第二天您将出席纪念诺曼底登陆70周年活动。这将是您首次诺曼底海滩之旅。同时,您也将是第一位出席诺曼底纪念活动的俄罗斯总统。作为一名俄罗斯公民,您参加这样特别的活动有何感想?

普京:对欧洲来说,这是非常重要的事,对世界其他地区也是如此。我们向那些阻止纳粹入侵欧洲的英雄们致敬。我相信,俄罗斯的出席将是一个历史性的事件。最重要的是,俄罗斯和反法西斯联盟国家——包括法国——都是为自由而斗争的盟友。在击败纳粹的战斗中,我的国家扮演着关键的、甚至可能是决定性的角色。但是,我们不会忘记法国抵抗运动的勇士们,以及那些在苏德战争前线与我们并肩而战的法国将士们。我相信,这不仅提醒着我们勿忘本国历史,而且还有助于促进彼此之间现在和未来的关系。

【观众】:您是说,我们处于另一次冷战边缘吗?

普京:首先,我不希望处在新一轮冷战边缘。其次,我坚决认为,无论哪里的人们,都有权利并且必须为自身权利而斗争。这才是问题的关键。

【观众】:有任何战争的可能吗?正如我们所见,坦克目前正开往基辅,很多法国人都在问这个问题。您打算向乌克兰东部派遣部队吗?

普京:这是电视采访,意味着要有简短的问题和简短的回答。但是,如果你有足够的耐心,给我一些时间,我将告诉你我们如何看待这件事。这是我们的立场,究竟发生了什么?的确存在冲突,而这场冲突之所以被引发,是因为前乌克兰总统拒绝与欧盟签署协议。在这个问题上,俄罗斯有明确的立场。我们相信,(乌克兰)没有任何理由签署这个协议,因为这将对乌克兰和俄罗斯经济造成严重影响。我们已经与乌克兰签署了390项经济协议。乌克兰还是独联体自贸区成员之一。我们已经同欧盟讨论过这个问题。但我们的欧洲朋友和美国朋友支持了反宪法分子武装政变,而不是继续讨论合法途径和外交手段来解决问题。这才是真正发生的事情。我们没有造成这场危机发生。我们对这件事表示反对……

【观众】:总统先生,美国和白宫都宣称有证据证明俄罗斯介入了这场冲突,并出动了军队、提供了武器。您相信这个吗?

普京:证据?那为什么他们不展示出来?全世界都记得,当年美国国务卿出示了伊拉克拥有大规模杀伤性武器的证据,还在联合国安理会面前四处展览。最终,美国军队攻打了伊拉克,萨达姆·侯赛因也被绞死。然而,最后却发现,伊拉克根本没有大规模杀伤性武器。你知道,人们经常说一件事,而证据却是关于另外一件事的。我想重申,没有俄罗斯的任何证据……

【观众】:您是说美国在撒谎?

普京:没有军队,乌克兰东南部地区没有俄罗斯军官,从来都没有。

【观众】:您不觉得美国正试图包围俄罗斯,迫使你的领导力弱化,或许令您孤立于主流世界之外吗?您在外交界应变灵活非常老练,但您也知道事实。

普京:事实?你自己也说了,俄罗斯是世界最大的国家。包围俄罗斯非常困难。世界变化是如此之快,包围俄罗斯是基本不可能的,从理论上都不可能。

当然,我们能看到美国正努力利用自身影响力向同盟国施压,以此影响俄罗斯的政策。但俄罗斯的政策仅仅出于自身利益考虑。当然,我们也会考虑合作伙伴的意见,但最根本的考虑还是基于俄罗斯人民。

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华尔街见闻: CFA系列:高盛为你讲解ROE经典计算——杜邦公式

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CFA系列:高盛为你讲解ROE经典计算——杜邦公式
Jun 5th 2014, 08:53, by 林建建

净资产收益率(ROE)是投资者决定是否投资一家公司最重要的参考指标之一。

笔名为"杰西·利弗莫尔"的哲学经济学博客认为:

做出向竞争对手的市场扩张或寻求额外回报的决定并非由预期利润率驱动,也不是从预估销售额计算预期收益开始。相反,此类决策是由预期ROE驱动。通过预期ROE,投资者知道在风险既定的情况下,为了获得预期的收益,应该投入多少资本。

然而,单看ROE并不能给投资者带来更多的关于公司经营状况或者资本结构的信息。为此,分析师们喜欢将ROE"分拆"成包括利润边际在内的几个部分(不同的公式)。

本周六(6月7日)的CFA考试很可能就会考两个ROE的公式。在这些公式之中,较为复杂的就是杜邦公式(Dupont)了。高盛分析师Stuart Kaiser在4月2日给客户的报告中就用到了该公式(见下图)。

如图所示,杜邦公式将ROE分拆成5个组成部分,从左到右依次为:

  1. 营运利润率:也即息税前利润(EBIT)率。换言之,这是销售额减商品生产成本及固定资产摊销后的利润。营运利润率越高,公司盈利性越好。
  2. 资产周转率:该指标衡量,每一美元资产投入所能产生的销售额。主要衡量公司对资产的运用能力。
  3. 借款成本:该指标通过计算公司的利息支出占资产的比重来衡量公司的财务压力。这并非衡量杠杆率常用的指标。通常,分析师喜欢将利息支出与EBIT相联系,而把债务更多地与资产进行比较。
  4. 总资产/(账面)股东权益比率:该指标衡量公司的财务杠杆。高比率意味着高债务,也即高杠杆。
  5. 有效税率。

杜邦模型给予投资者远比净利润和股东权益更多的信息。学好杜邦公式,投资者就会明白,通过更高的资产周转率、更高的财务杠杆、更低的税率或者更低的借款成本可以抵消营运利润下滑带来的负面影响。

CFA的考生们自然是要牢记杜邦公式的,此外希望提升自己投资分析能力的投资者也可以试着去运用它。

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墙外楼: 太原经济硬着陆:增速骤跌至零

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太原经济硬着陆:增速骤跌至零
Jun 5th 2014, 08:44, by 墙外仙

北京时间6月5日早间,《彭博商业周刊》报道,中国山西省太原市的经济增长率一坠千里,一年之内从12%降到接近零。严晓风(音译)的挖煤设备公司也随之沉沦。

38岁的严晓风上周表示,今年以来只做了100万元人民币的生意。严晓风煤矿场向供应设备和零件,2009年景气大好的时候,一年的营业额超过1000万元人民币。

"山西的经济模式很单纯,就是煤,"严晓风说。他在当地干这一行已有15年,"煤矿业走下坡,其他行业跟着不景气。"

太原市的经济硬着陆,表明中国要从数十年来平均年经济增长率在10%的荣景过渡到较缓慢的经济增长,一些地区肯定会如坐针毡,尤其是山西,为了限制煤的使用而推出的反污染政策已经让这个省份深受其害。

太原市当前的困境更凸显决策者在拉动就业和扶持产业时面临的挑战,产业界得汰换对需求萎缩的大宗商品依赖性高的地方制造业。

曾任职于中国人民银行的安信证券首席经济学家高善文表示,要设法真正让地方经济转型极为困难。如果能够很快解决太原这种地方上的问题,那么中国经济就还很有希望。可惜,实际上面临的现实很严峻,这也是为什么大家对经济前景保守以对的原因。

工业产值下跌

太原市人口共430万,今年第一季度经济同比增长仅0.1%,相比之下,去年同期增长11.9%,去年全年增长8.1%。今年1-3月,太原市的工业产出下跌9.3%,然而固定资产投资上涨25.5%。这表明太原市为提振经济做出了努力。

不仅严重依赖大宗商品的地区在经历硬着陆。据《黑龙江日报》报道,该省一处大油田报告产出"意外下跌"。这份报纸称,黑龙江的经济增长下跌至4.1%,而随后国家统计局发布的数据显示,实际增长仅为2.9%。

紧邻北京的钢铁大省河北,上个季度经济增长4.2%,相比之下,去年同期增长8.2%。

山西是中国仅次于内蒙古的第二大煤炭大省,2012年的煤炭产量占全国总产量的四分之一。山西今年第一季度5.5%的经济增长率在全国31个省份中排倒数第三。

债务风险加剧

经济减速风险加剧了陕西省的债务威胁。国际评级机构穆迪去年称,山西省27%的债务是信托产品,比例为全国最高。根据山西省统计局数据,该省今年前四个月的财政收入同比下跌0.8%,其中4月份的财政收入同比大跌19.8%。

地方政府数据显示,今年4月太原的经济状况恶化。期间,太原的工业产值以及煤炭产量下跌严重,同时固定资产投资增长放缓。

最近几周,中国政府加强了刺激措施,尽管制造业调查显示,第二季度经济正在企稳。今年1-3月,中国GDP同比增长7.4%,创6个季度最低。分析师预测今年全年中国GDP增长7.3%,将为自1990年以来最慢经济增速。

更可持续增长

一份政府发言记录显示,中国环保部副部长李干杰昨日表示,短期而言,污染治理将影响经济增长,但是长期而言,将帮助中国实现可持续发展。

太原的煤炭业衰败正在波及其他领域。太原一处公寓楼销售人员严丽芳(音译)称,由于民众信心下滑,买房需求也跟着下滑。

"当你不确定薪水甚至工作是否保证时,你不会考虑换个更好或者更大的房子"。

作为世界最大的碳排放国,中国正在减少对煤炭的依赖,清理雾霾。中国政府今年加快了减少煤炭使用量的计划,希望截至2017年将煤炭在能源使用中的比例从2010年的70%降低至65%以下。

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华尔街见闻: OECD秘书长:中国能达到官方增长目标 不明为何讨论中国硬着陆

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OECD秘书长:中国能达到官方增长目标 不明为何讨论中国硬着陆
Jun 5th 2014, 04:19, by 若离

经合组织(OECD)秘书长Angel Gurria近日称,中国经济仍按政府预计的速度持续增长,中国愿意以"更有可持续性"的方式增长,会达到官方的增长目标,年增长在7-7.5%。

Gurria在出席新加坡的环境可持续性会议期间说:"我们仍预计,中国在一段时间内会继续很稳健地增长。我找不到人们谈论中国硬着陆的原因。"

Gurria评价中国"会有泡沫、有繁荣、有信贷紧缩,因为他们过去是计划经济,现在对市场更开放了。"他说中国可以解决问题。

Gurria认为,中国新一届领导人正在推进改革进程,中国政府必须要解决劳动力成本增速超过了生产力增长的问题,"唯一的方法是提高生产力,进而提升竞争力"。

今年李克强总理所作的政府工作报告提出,年度增长目标为7.5%左右。

而今年第一季度中国GDP同比增长7.4%,创本世纪金融危机以来新低。上周公布的全国31个省区一季度GDP数据显示,29个省区增长同比下滑。

中国指数研究院上月底发布,5月"百城价格指数"两年来首次环比下跌,下跌城市超六成,较上月大增17个。

上月李克强多次提到,当前我国经济运行总体平稳但经济下行压力仍然较大,要运用适当的政策工具、适时适度预调微调。

今年4月以来,李克强主持召开了六次国务院常务会议,均聚焦经济问题并强调稳增长、突出市场化、重视落实。中国人大财政金融学院副院长赵锡军认为,这说明政府工作中心是稳经济增长、促结构调整和发展模式转变,也说明经济下行压力加大,决策者必须高度重视,主动作为。

上月底公布的5月汇丰中国制造业PMI升至49.7,远高于市场预期的48.3和4月的48.1。这支持了摩根大通的观点,即经济放缓可能已经稳定下来且在第二季度会有适度回升。

下图来自摩根大通报告。

李克强, 稳增长, 棚户区改造,PMI,GDP

今日公布的5月汇丰中国服务业PMI由51.4降至50.7,创四个月新低,显示经济增长仍然缓慢,私人部门信心较低。不过,在制造业推动下,5月汇丰中国综合PMI升至50.2,为四个月来首次超出荣枯分界线。

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华尔街见闻: 从12%到零增长 中国煤炭重地“硬着陆”蔓延势不可挡?

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从12%到零增长 中国煤炭重地"硬着陆"蔓延势不可挡?
Jun 5th 2014, 05:36, by 张澄

硬着陆,煤炭,煤矿,经济增长放缓

想来有些触目惊心,仅仅一年之内,中国煤炭重地的经济增速,从12%直降至零。

像山西太原这样的地方,经济全靠煤矿来支撑,可谓"成也煤矿,败也煤矿",当煤炭行业开始急转直下的时候,所有其它行业也都随之黯淡无光。

在山西煤炭行业待了15年的严晓峰(音)表示,他的煤矿今年目前为止销售量为100万元,而2009年巅峰时期,这个数字能够达到一千多万。

山西经济的硬着陆,意味着中国经济增速要从保持了多年的10%+水平急速放缓。随着防治污染的政策出台,煤炭使用量开始减少,政策制定者们在创造就业和促进其它行业发展方面的挑战日益严峻。

今年以来,国内煤价已经下跌11%,接近5年多以来的最低水平。

安信证券首席经济学家高善文表示:

"要想真正的实现地方经济转型,是非常难找到合适的方法的。如果山西的问题能够迅速得到解决,那么中国经济的希望就能大一些。不幸的是,现实很残酷,因此人们对中国经济前景才非常谨慎。"

太原拥有430万人口,一季度GDP同比增长仅0.1%,2013年同期这个水平时11.9%,2013年全年GDP增长为8.1%。值得注意的是,一季度太原工业产出下滑9.3%,固定资产投资增长25.5%。

太原并不是中国唯一一个依赖大宗商品发展经济而惨遭硬着陆的地方,陷入类似境地的还有黑龙江、河北等地。

国家统计局数据显示,一季度黑龙江、河北和山西的GDP增长分别从高位重挫至2.9%、4.2%和5.5%。

经济放缓的风险也增加了债务风险。穆迪投资者服务机构表示,山西省27%的贷款都是信托产品,这一比例是中国最高的。

中国政府近日出台了一系列刺激措施,或许意味着本季度经济增长能够稳定下来,彭博调查中的分析师预计二季度中国经济增长7.3%,这也将是1990年以来的最低增速。

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华尔街见闻: 亚洲股市情绪低迷 阿里入股恒大 足球概念股兴奋大涨

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亚洲股市情绪低迷 阿里入股恒大 足球概念股兴奋大涨
Jun 5th 2014, 05:54, by Yveline

【更新时间13:50】周四,亚洲股市情绪低迷,投资者等待欧洲央行货币政策决议和美国非农就业报告。

MSCI亚太指数跌0.1%。沪深两市早盘低开高走,创业板走势偏强。港股小幅上扬,阿里12亿收购恒大足球50%股权,刺激恒大地产盘中大涨6%。日本东证指数及新西兰股指几无变动。澳洲股市跌0.1%。南韩股市跌0.8%。新加坡海峡时报指数跌0.2%。

隔夜,美股收高,标普500指数再创盘中与收盘历史纪录。美联储褐皮书报告称多数地区经济仍在适度温和增长,估计不大可能迅速改变货币政策。5月ADP就业人数低于预期。

美联储经济景气状况褐皮书报告将在美东时间周三下午2点公布。


09:32,沪指报2019.44点,下跌5.39点,跌幅0.27%,成交2.64亿元;
深成指报7215.95点,下跌7.18点,跌幅0.10%,成交4.72亿元;
创业板指报1320.14点,下跌1.58点,跌幅0.12%,成交1.86亿元。

09:25,香港恒生指数开盘持平。

08:03,日经225指数开盘上涨0.30%,报15112.59点。
 韩国首尔综指开盘下跌0.07%。

【国内股市】两市股指早盘双双低开。通信、文化传媒、环保股涨幅居前,石油股回调。早盘有消息称阿里12亿收购恒大足球50%股权,刺激恒大地产一度大涨6%。大陆足球概念股今早集体大涨,其中江苏舜天涨停,中信国安一度上涨近4%,泰达股份盘中涨近3%。

【港股】美股周三收高,亚太股市早间震荡,港股小幅低开。恒生分类指数1涨3跌,地产分类指数涨0.95%。蓝筹股多数上涨,地产股、公用事业股涨幅居前。中资资源股跌幅居前,中国石油盘中跌0.97%。中资金融股下挫,交通银行一度下跌0.57%。

【期货】截止到中午收盘受石脑油涨价影响,PTA主力合约盘中触及三个月新高,菜粕高位震荡。受到青岛港铜融资调查的影响,有色金属全线下挫,沪铜跌0.07%。贵金属双双反弹。煤焦钢多数下跌,仅焦煤盘中涨0.61%。铁矿石跌0.58%,螺纹钢跌0.75%。化工品涨跌互现,玻璃盘中涨0.18%。农产品涨跌互现。外盘方面,LME基金属涨跌不一。伦敦金银窄幅震荡。

亚洲交易时段,黄金走势

亚洲交易时段, 日元走势:

隔夜,纽约黄金期货价格周三收盘微幅下跌20美分,报每盎司1244.30美元。纽约原油期货价格收盘微幅下跌2美分,报每102.64桶美元。

隔夜,LME基本金属全线下挫。伦铜跌至三周低位,为4月中来最大单日跌幅,因担心中国青岛港调查对金属融资造成的影响。伦镍收跌0.26%。伦铅大跌1.5%。上海期交所铜价升水周三下降,交易员称因为市场对上述调查导致青岛港部分品种出货暂停感到担忧。

隔夜,ICE可可期货升至33个月高位,受助于可可油价格强劲,和仍然预期2014/15季可可供应不足。ICE阿拉比卡咖啡期货下跌,再次下探上日触及的逾两个月低位,糖价走低。

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