2014年6月4日星期三

华尔街见闻: 5月美国汽车销售火爆,提振二季度经济增长前景

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5月美国汽车销售火爆,提振二季度经济增长前景
Jun 4th 2014, 12:02, by 林建建

5月美国汽车销售火爆,支撑对制造业的乐观看法,提振二季度经济增长前景。

汽车资料公司AutoData,5月美国汽车销售年化达1680万辆,超分析师预期的1610万辆,销售增速创2007年2月以来新高。

几乎所有大型汽车生产商的销售增长都轻而易举地超出了预期,其中以三菱、马自达和日产的增速最靠前。

5月,克莱斯勒汽车销量增长17%,预期为增长14%。通用汽车销售增长12.6%,将增长6.4%的预期远抛身后。福特汽车的销量也增长了3.0%,而分析师们的预期为下降0.2%。

5月汽车销售数据成为恶劣天气过后美国经济加速复苏的最新信号之一。

以下为各主流汽车生产商的5月销售增长情况:

克莱斯勒:增长17%(预期增长14%)

通用汽车:增长12.6%(预期增长6.4%)

福特:增长3%(预期下降0.2%)

丰田:增长17%(预期增长8.1%)

日产:增长18.8%(预期增长11%)

本田:增长9%(预期增长4.5%)

马自达:增长22.5%

现代:增长3.7%

斯巴鲁:增长11%

宝马:增长13.3%

奔驰:增长8.1%

起亚:增长14.8%

三菱:增长54.2%

大众:下降15.4%

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华尔街见闻: 美国4月贸易逆差创两年新高

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美国4月贸易逆差创两年新高
Jun 4th 2014, 12:30, by 若离

在汽车、手机、电脑和网络设备等商品进口额创纪录的推动下,4月美国贸易逆差规模扩大6.9%,增至两年来最高水平。此外,3月贸易逆差上调逾30亿美元,预示着今年第一季度美国GDP增长终值可能再次下调。上周公布的一季度GDP年率修正值已出现三年来首次下滑。

据华尔街见闻实时新闻,4月美国贸易逆差为472.4亿美元,预期为408亿美元,3月逆差由404亿美元上修至441.8亿美元。

今晚8点15分公布的美国4月ADP新增就业者仅17.9万人,较预期少增3.1万人,较3月少增4.1万人。

远逊于预期的美国就业数据公布后,标普500股指期货下跌,黄金急涨。贸易逆差数据公布后,标普500期货和黄金均有所回落。

以下可见最新公布的美国商品进口额,红色方框内数据体现月度增减变化。

点击查看美国商务部相关贸易逆差报告


2014-06-04 20:17 原文【美国4月贸易逆差料将扩大】

4月美国贸易逆差共识预期为408亿美元,3月逆差为404亿美元。

由于上周公布的的今年一季度美国GDP修正值年率为-1%,是2011年第一季以来首次下滑,当季贸易逆差预计还会上调。

此前摩根大通、巴克莱、法国巴黎银行均预计今年一季度美国GDP年率为负增长,分别为-0.8%、-0.2%和-0.1%。

不过,上月公布的3月进出口增长均有回升,这意味着恶劣的寒冬过后,无论是美国出口还是内需都在反弹,二季度应该会明显强于一季度。

下图灰色柱形代表美国月度贸易逆差额,红线为六个月移动均值。

更新中

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华尔街见闻: 美国5月ADP就业人数17.9万人 创今年1月来最低

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美国5月ADP就业人数17.9万人 创今年1月来最低
Jun 4th 2014, 12:05, by xiaoyan

美国5月ADP就业数据为17.9万人,大幅低于预期21万人,创今年1月来新低,前值由22万人修正至21.5万人。周五,美国5月非农数据即将公布。

美国大型人力资源公司Automatic Data Processing(ADP)发布全美私人部门就业报告显示,5月商品生产就业岗位上升在2.9万个,较前值2.1万上升。建筑业就业增加1.4万,较四月1.6万小幅回落。同时,制造业增加1万个工作岗位,较四月的2000个明显上升,创去年十二月来最多。

下图为ADP不同行业就业岗位变动图:

5月ADP就业人数较4月明显回落。

下图为不同规模公司就业岗位变动图:

下图为ADP和美国劳工部发布就业数据走势相关图:

美国ADP就业数据公布后,黄金价格小幅上涨,标普500股指期货、美国10年期国债收益率、美元/日元小幅下跌。 

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华尔街见闻: 为补漏洞 美联储或弃用巴塞尔III资本规则

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为补漏洞 美联储或弃用巴塞尔III资本规则
Jun 4th 2014, 09:04, by 维尔京

美联储或将在美国停止推行巴塞尔III银行监管协议,而这将令那些已经为满足巴塞尔III规定付出沉重代价的银行家们心凉不已。

路透社报道,根据巴塞尔规则,银行可以利用自己的模型和电脑系统来计算资产风险的大小,自行确定自己适当的负债水平。风险越高,银行可以借入和贷出的资金就越少,进而降低银行可以赚取的收入。换句话说,巴塞尔规则给银行提供了通过故意调整风险模型来增加获利的机会。

在5月的演讲中,美联储理事Daniel Tarullo谴责了巴塞尔III计划,虽然Tarullo宣称其发言仅代表个人观点,但据路透社援引消息人士称,事实上Tarullo的观点代表了大多数美联储官员的想法。

"鉴于一切仅延续了十年的时间,我认为没什么理由继续在大型银行中沿用IRB计量方法。"(IRB为巴塞尔III协议框架下计量银行资本的方法,其允许银行使用自己的资本模型计量银行资产负债表)

同时,Tarullo呼吁美联储应该推行适用于美国银行业的资产管理办法。而在现在,这种管理模式的介入叫做"压力测试"。

而据路透社采访到的美联储工作人员介绍,Tarullo的态度以及讲话时机让人吃惊。因为现在不论是监管机构还是银行,都在极力推进巴塞尔III调整。

"他们已经在这上面花了很多时间和努力,而且这是一个国际协约标准,所以,说放弃——那真是一个非常大胆的措辞。"

巴塞尔协议是针对银行资本、杠杆率与风险控制等监管要求的国际公约。早在上世纪70年代,这套协议就得到了推出。但是直到雷曼兄弟宣告破产之后,全球金融监管机构才开始正视这一问题。在雷曼破产两周年之际,巴塞尔III应运而生,全球监管层也开始积极推进该协议在全球主要银行的推行。

然而,在没有危机的日子里,监管行为给银行带来的往往只有痛苦。许多国际知名银行甚至通过变卖资产的方法达成巴塞尔协议的资本金要求。而由于配息,杠杆率等限制,银行股的股价受挫,盈利能力也在同时受到限制。

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华尔街见闻: 政变之下 泰国顶级基金加仓赚钱

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政变之下 泰国顶级基金加仓赚钱
Jun 4th 2014, 11:57, by xiaoyan

5月下旬泰国军事政变让外国投资者一时恐慌不已,纷纷大举撤出在股票市场上的资金。与此同时,泰国顶级基金和当地投资者却趁势而入。5月22日以来泰国股市上涨3.5%,同期MSCI东南亚指数下跌0.7%。

5月外国投资者抛售了11亿美元的泰国股票,政变后的六天内资本流出逾6亿美元。与之形成鲜明对比的是,彭博编制的数据显示,5月泰国个人和机构投资者共计买入340亿泰铢(10亿美元)泰国股票,创去年12月以来最多。

"军政府有计划重塑商业信心,加快支出以振兴经济。"BBL首席执行官Voravan Tarapoom接受彭博新闻社采访时称。BBL是过去五年泰国表现最好基金,管理规模超过130亿美元。

泰国军政府计划加快基础建设投入,包括双轨道列车工程,这一项目在英拉政府统治下是违宪的。负责经济事务的泰国空军元帅Marshal Prajin Juntong称,军政府还将增加与马来西亚、缅甸和老挝接壤区域的项目投资。

Aberdeen 资产管理公司泰国基金经理Adithep Vanabriksha也称,"对泰国投资者来说,他们知道局势比外国投资者认为的平静的多,甚至比政变前还要平静。这增加了他们对经济和股票市场的信心。"Aberdeen同样也在泰国股市上积极加仓,其全球管理规模超过5410亿美元。Aberdeen的泰国机构运营着当地过去五年表现第二好的基金。

5月15日以来,曼谷并未爆发严重的暴力政治示威活动。军政府已经限制全国范围内的政治集会,部署军队镇压反政变示威。

当地投资者积极买入,使得泰国股市政变以来同期表现好于其他东南亚股市。6月3日,泰国证交所指数(SET Index)收复反政府示威以来的损失。去年10月31日,一场示威标志着泰国执政党和反对党之间的关系升级,最终导致总理英拉被推翻,泰国军队进行了1932年以来第12次接管政权。

彭博编制的数据显示,SET当前市盈率是17倍,东南亚整个区域市盈率约是15倍。不过,泰国股市空头则认为,军方接管未能解决导致此前六个月政治僵局的冲突。

荷兰银行6月2日下调了泰国今年经济增长预测,从3%下调至2%,原因是该国缺乏可见的民主途径解决政治危机。

摩根士丹利分析师 Hozefa Topiwalla6月2日也公开表示,"泰国股票的风险回报是偏向下行。"据彭博新闻社报道,瑞士信贷近日报告称,虽然泰国政变提供了稳定性,利好股市短期反弹。但长期看,泰国基本政治冲突尚未解决。未来12个月泰国股市回报可能会让人失望。

彭博编制数据显示,泰国此次政变以来,泰铢对美元下行0.8%,泰国10年期国债收益率上升四个基点至3.84%。

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华尔街见闻: 欧元区明年初有望迎来第19个成员国立陶宛

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欧元区明年初有望迎来第19个成员国立陶宛
Jun 4th 2014, 11:29, by xiaoyan

欧盟执委会周三称,立陶宛已满足加入欧元区的标准,建议其从明年1月起成为欧元区的19个成员国。

这一建议仍需要欧盟财长下月底最后批准。英国《金融时报》报道,根据此前两个波罗的海国家——爱沙尼亚和拉脱维亚加入的情况,最后的批准只是一个形式。立陶宛加入欧元区已基本成行。不过,届时,财长们仍需要就立陶宛本币与欧元的折算率达成共识。

为加入欧元区,一国的政府债务与国内生产总值(GDP)之比不得高于60%,预算赤字与GDP之比也要低于3%,通胀率和利率都要低,并且本币兑欧元汇率要维持稳定。

路透社报道,"2014年度共同报告认为,立陶宛满足加入欧元区的标准。因此,执委会提议立陶宛从2015年1月1日起使用欧元,"欧盟执委会称。

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华尔街见闻: 路透:中国准备放弃稀土出口关税和出口配额制度

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路透:中国准备放弃稀土出口关税和出口配额制度
Jun 4th 2014, 11:03, by Yveline

路透社援引知情人消息称,中国准备放弃有争议的出口关税和出口配额制度。

今年3月,世界贸易组织(WTO)判定中国稀土出口管控违背WTO贸易原则。"面对裁决结果,北京方面可能别无选择只能遵从。有可能在明年取消出口限制规则。"这位匿名知情人表示,"遵守WTO规则将反映北京的战术调整,但其为提高定价能力而制定的长期计划和获得利润丰厚的下游行业市场份额预计将保持不变。"

荷兰咨询公司Adamas Intelligence创始董事Ryan Castilloux对路透社表示:"我认为北京方面正在寻找长期发展路径,以稀土资源税取代或被取消的出口关税。这样,最终的实际结果将对中国来说是相对正面的。"中国上次调升稀土资源税是在2011年4月1日。

中国稀土出口配额制度始于1998年。当前,稀土出口商还须上缴15%—25%的出口关税。自2010年中国削减稀土出口规模以来,全球稀土库存近乎耗尽。中国稀土消费量约占全球70%,供应量则占全球90%。

彭博新闻社报道称,中国将在今年下半年严格管控稀土产业,尤其是违法开采。预计这将推涨稀土价格。研究机构北京安泰科分析师陈欢称,这将推动稀土价格涨超20%,"更高的价格也将刺激海外稀土矿的发展。"

不仅是来自国际的制裁压力,中国稀土业还埋伏着另一颗"有毒的定时炸弹"——海外稀土开采项目正在壮大。加拿大券商Euro Pacific统计数据显示,国际矿企有数个稀土项目正在推进,至少有18家企业正寻求海外稀土资源开采,未来十年总计投资规模将高达120亿美元。

格陵兰能源矿产公司常务董事对彭博新闻社表示:

中国人不愿意看到价格下跌,因为这将引发稀土成本结构的大幅攀升。未来,全球稀土供应将更加多元。

稀土是一种重要的战略资源,因冶炼提纯难度较大而显得供应稀少而得名"稀土"。稀土可作为润滑剂,可大幅提高其他产品的质量和性能,并被广泛应用于多个领域。其中,稀土永磁在中国消费量中占比为42%,是下游需求占比最大的行业。

最近几年,中国稀土有着显著的行业特征:偷采盗采猖獗,且违法开采严重污染环境;走私猖獗,走私量甚至超过了正规出口量。中国稀土行业协会秘书长马荣璋曾表示,2006年至2008年国外海关统计的从中国进口稀土量,比我国海关统计的出口量分别高出35%、59%和36%,2011年更是高出1.2倍;出口配额用不完。

中国对稀土矿实行开采总量控制。当前,拥有采矿权的稀土大集团包括包钢稀土、厦门钨业、五矿稀土、广晟有色、中铝及赣州稀土。

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华尔街见闻: 性、毒品与GDP

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性、毒品与GDP
Jun 4th 2014, 09:15, by Guevara

5月22日,意大利统计局宣布把毒品、卖淫、走私记入GDP的消息引起轩然大波。随后,英国也宣布效仿意大利,将百亿英镑毒品与性交易纳入GDP统计。

这让很多人想起了1987年时,意大利将地下经济纳入GDP之后,GDP一夜之间暴涨了18%,超越英国成为西方国家中第四大经济体。该事件被称为"il sorpasso"(意大利语超越的意思),意大利举国欢庆。

时过境迁,如今的意大利经济在经历了多次衰退之后已经萎靡不振,戴上了"欧猪国家"的帽子。去年,意大利GDP总量为1.56万亿欧元,若扣除物价因素,比2001年还低了2%。

但事实上,意大利只是第一个宣布与国际会计准则接轨的国家。根据欧盟的ESA(欧洲会计系统)规则,地下经济也应该纳入GDP统计。但由于缺乏具体的指导规范,而且地下经济很难统计,很少有国家遵从这一规则。但这个情况马上就会有改观了,因为ESA将与今年秋季更新指导规则,对经济灰色地带的计算方法进行更加详细的规定。

目前,已经有一些国家开始将走私和吸毒纳入统计范围。比如,荷兰的大麻销售被视为和咖啡店的收入一样。这些国家这么做是为了增加各自在欧盟GDP中的相对份额,因为欧元区基金的分配正是基于此。同时,GDP增加可以做大负债率和赤字率的分母,降低这两项核心指标。虽然将可卡因等纳入GDP之后,意大利获得的补贴可能会减少,但该国的负债率和赤字率将更加接近欧盟标准。

法国统计部门预计,ESA规则更新将导致法国GDP增加3.2%,而今年一季度法国GDP同比仅增0.8%。不过这并非受卖淫和毒品等影响,而是统计口径调整。

意大利目前仍在计算数字,不过该国财政部表示影响不会很大。意大利国家核算部门主任Gian Paolo Oneto承认,统计地下经济相当困难,不过意大利在这方面有过先例:1987年的经验可以拿来参考。

不过统计GDP从来就不容易,尤其是统计意大利的GDP。罗马大学经济统计学教授,意大利前统计局局长Enrico Giovannini正是这么想的。一些外行统计人士总觉得衡量幸福感和社会福利非常困难,Giovannini对此嗤之以鼻:"你统计过GDP吗?"

(原文载于《经济学人》,华尔街见闻网站略有调整)

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华尔街见闻: 千余内地富豪起诉加拿大取消投资移民 索赔180亿加元

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千余内地富豪起诉加拿大取消投资移民 索赔180亿加元
Jun 4th 2014, 09:44, by tree

今年2月,加拿大政府突然决定取消移民投资者计划,4.6万等候排队的华人富豪美梦破碎。如今,超过1300名中国内地富人联手起诉加拿大移民局,做出最后一搏。

据《南华早报》报道,此案6月3日由加拿大联邦法庭Mary Gleason法官主审,起诉人代表律师Tim Leahy提出,加拿大政府须同意重审起诉人的移民申请,否则当局要赔偿每名移民申请人及其家属500万加元(约合3570万港元)。

Leahy说,他的1446名客户中,有1335名都在香港递交了联邦投资移民计划(IIP)申请。基本上所有从香港递交申请的都是中国内地人。

如果诉讼成功,按照平均每份申请涉及2.5个人来计算,加拿大政府可能要提供高达180亿加元的赔偿。

华尔街见闻网站此前曾提到,由于成本低且毫无风险,加拿大的移民投资者计划成为全球最受欢迎的财富移民计划,也吸引了一大批中国大陆居民。

按照计划要求,外国人至少要拥有160万加元的资产,并在5年间向加拿大政府提供80万加元的无息贷款,就具备移民资格。

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华尔街见闻: CLO卷土重来 膨胀速度前所未有

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CLO卷土重来 膨胀速度前所未有
Jun 4th 2014, 09:47, by 金泽

贷款抵押债券

美国在实施旨在令金融体系更安全的新法规之后,将垃圾级企业贷款打包成顶级证券的业务从来不曾如此红火

根据苏格兰皇家银行集团(RBS)数据,今年1至5月,美国共卖出460亿美元的贷款抵押债券(collateralized loan obligations, 简称:CLO),去年全年卖出820亿美元。摩根大通(JPMorgan Chase)也提高全年预估金额至1000亿美元,这代表今年将是CLO市场史上表现最好的一年。加拿大最大的私募公司Onex Corp.昨天也宣布将扩张CLO业务。

在有关限制银行承受风险的沃克尔规则(Volcker Rule)公布后,CLO的发行一度受挫,随后又回温。在上次信贷热潮中,CLO曾为一些史上规模最大的杠杆收购提供融资。银行曾是这些CLO的主力买家。美国银行业监管机构曾表示这些产品的承销标准过于宽松。

随着去年12月份沃克尔规则最终草案的出台,RBS数据显示,今年1月时CLO销售一度降至25.5亿美元,创2012年7月以来最低值。沃克尔规则禁止银行投资、持有CLO债券。不过在市场发展出一些顺应该规则的基金后,CLO销售在2月份立刻反弹至了94亿美元。

Onex旗下信贷投资部门表示,将在2017年底之前扩大其资产规模3倍至100亿美元。上个月该集团募资了价值10亿美元的CLO产品,为今年最大的一笔交易。

CLO证券用从投资者那里募集的钱来购买公司贷款,投资者获得收入,收入依据贷款的本金和利息计算得出,风险越高的贷款,利息越高。CLO证券的回报率高于公司债券和其它类贷款,但若企业还款出现问题,CLO证券的价格会大幅下挫。

Creditflux的数据显示,2011年欧债危机爆发时,CLO受到了很大的冲击,高风险的CLO证券价格下跌了31%~52%。标普Capital IQ LCD的数据显示,同期垃圾债券的价格仅下跌了8%。

不过,金融危机期间,与MBS抵押贷款支持证券和其它消费类贷款相比,CLO的违约较少。

 

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华尔街见闻: CFA考试日:那些正经的、不正经的备考建议

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CFA考试日:那些正经的、不正经的备考建议
Jun 4th 2014, 09:47, by 林建建

再过几天,全球各地的学霸和学渣们将衣着光鲜地步入CFA的考场了。有人会结伴而行,有人则独自前往。然而,不管是三五成群的,还是孤家寡人的,你最好不要接近他们。因为他们已经连续憋屈了好几个月了,这可是个危险信号。

除了印有"Schweser"(主要备考材料)或"CFA Institute"(即指备考材料也是组织机构)的东西,本周六(6月7日)CFA考生们将"目空一切"。这一天,他们和各自的计算器也将来一次前所未有的亲密接触。

英国《金融时报》特意准备了一系列情景问答,以供诸位考生参考或消遣。

问:只有一周就要考生了,我还没做过一份模拟测试!我滴神呃!我滴神呃!我肯定要搞砸了,我挂定了!我要是把报名费连同复习材料一起还給老板,那得多丢脸啊!该死!

答:好吧,别担心了。找个舒服的地方去坐着,最好是像沙发或者床那样有个地方可以靠着的。然后边做深呼吸边默念:"哥考的不是CFA,是人品!哥考的不是CFA,是人品!"然后你就会感觉好很多。

问:对于考试日,有什么建议么?

答:男考生总是比女的要多。在极端不平衡的情况下,男厕所通常要排长队而女厕所却不必。所以男士们,早点去嘘嘘吧。女士们,上厕所的时候记得嘲笑下排长队的男士们。尤其关注他们排队时的面部表情,不要笑翻了噢!

对了,记得多带一个计算器或者电池。尽管计算器在考场上挂掉的可能性很小,但总有人会忘带的 (尤其是考一级的亲们)。这时候你攒人品的机会就来了,他那感激涕零的表情或许会成为那一天考试留给你的唯一的美好回忆。

还有,带分午饭吧。午休时间买饭的队伍比男士如厕的队伍还要长。

问:有什么建议给在伦敦展览中心(ExCel Centre)的考生么?

答:考完以后,撒腿就跑。伦敦的地铁可容不下那么多垂头丧气的、想去酒吧买醉或者回家倒头就睡的考生。

问:为什么我总是被(职业)道德问题难住?

答:我懂的,呵呵。

问:为了准备CFA,我已经苦战数月了。作为一个漂流在海外的美国人,考完试以后我还得做自己的税!这周末真叫人绝望。

答:哇…你跟我的经历好像啊。难道我穿越了?太可怕了,太可怕了。。。

问:我应该会挂吧,是么?

答:是的。 

问:嘿!人艰不拆啊!

答:不是我胡说八道啊。你自己看看通过率吧(二、三级每年只有一次):

问:为什么大家要这么自残啊(指考CFA)

答:这个问题问的好!不过,你要问的低调点啊亲。

问:为什么大家总是小题大做,不就是场考试么?

答:不是小题大做啊,我们是很认真严肃的!

问;我朋友/合伙人也要参加本周的CFA考试,我可以做些什么,该怎么帮助他? 

答:请默默转发本文...

问:你去年参加过CFA考试,对吧?感觉如何…

答:你没有注意到屁颠屁颠地跟在我名字后面的封号么(CFA)?

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