2014年3月10日星期一

华尔街见闻: 3月10日见闻早餐:你需要知道的隔夜要闻

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3月10日见闻早餐:你需要知道的隔夜要闻
Mar 10th 2014, 01:16, by 愚墨生尘

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市场

日经225指数开盘下跌0.5%

韩国首尔综指开盘下跌0.36%

标普周五微涨0.05%收于1878点,创收盘新高记录

黄金上周五连涨

受累"超日债"违约,伦铜周五暴跌,全球矿业股大跌

 

美国

美国2月非农就业增17.5万人,大幅超预期

美国1月贸易逆差391亿美元,出口保持稳健增长
 

亚洲

马航客机失联逾40小时,马民航部称不能完全排除劫机可能

中国2月CPI年率2.0%创一年新低,PPI降2%引通缩担忧

中国2月出口18.1%,进口增10.1%,现史上第二大规模逆差229亿美元

人大法工委:房地产税法"正起草"

腾讯入股京东,占上市前流通股15%

日本去年第四季度GDP修正值季率0.2%,预期0.2%,初值0.3%。

 

 

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华尔街见闻: 证监会积极推动A股入MSCI,上交所认为大盘T+0条件成熟

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证监会积极推动A股入MSCI,上交所认为大盘T+0条件成熟
Mar 10th 2014, 01:52, by 若离

证监会主席肖钢昨日表示,证监会正积极配合推动A股纳入MSCI指数,并表明鼓励分红但不强制上市公司这样做,退市制度将常态化。前日上交所理事长桂敏杰建议在大盘蓝筹股实行T+0,认为条件已成熟,目前尚未有时间表。他还建议量身定做新兴产业板,称上交所在积极研究论证。

对于A股何时被纳入MSCI新兴市场指数,肖钢上周五接受中证报记者采访时表示:"这不是由我们决定的,而是由对方决定的。"

昨日他又说:"MSCI指数是对方制定的指数,我们是被评估的。证监会在配合积极推进中。"

肖钢称,转板机制是证监会今年研究的问题,还表示退市制度总的方向是要逐步形成市场化、多元化、常态化,退市办法正在研究中,力争今年推出,未来退市制度有若干类指标会加以完善。

肖钢提到,要优化投资者回报机制,加大对分红的监督。他说:"有人提出一定要强制分红。我个人倒不认为这样。"

为更好地进行监管,肖钢透露,证监会内设机构调整成立大机构部。

上周五,肖钢还透露,优先股将"很快推出"。其中,公开发行部分选择在上证50指数成分股中试点。

优先股试点分为两部分。第一部分是在公开发行中小范围试点。目前,证监会已准备在上证50指数成分股中试点,即样本为核心蓝筹的50只股票。第二部分是非公开发行。

肖钢表示,这个范围比较宽,但两个试点将同时推出。

前日上交所理事长桂敏杰在新闻发布会上表示,根据其他市场的经验,对T+0并非完全放开,有一些控制措施,真正实施后不一定会使股价波动,反倒有抑制作用。

总体上,上交所认为在大盘股推行T+0交易制度的条件是成熟的,但对此市场还未统一共识,目前尚未有时间表

"T+0" 是一种证券(或期货)交易制度。凡在证券(或期货)成交当天办理好证券(或期货)和价款清算交割手续的交易制度,就称为T+ 0交易。通俗说,就是当天买入的证券(或期货)在当天就可以卖出。

去年10月18日,上交所修订了交易规则,自去年12月9日起,债券ET F、交易型货币基金、黄金ETF等产品明确实行日内回转交易,即"T+0"。

前日桂敏杰称,上交所考虑增设专为经济转型升级"量身定做"的新兴产业板,目前正积极研究,加紧论证。

新兴产业板的建议是今年向大会提交的三份提案内容之一,另外两份提案的建议分别是:

1、对个人投资者持有公司债券制定与国债、地方债、金融债及银行储蓄存款相同的利息所得税政策;免征个人投资者持有的除限售股以外的上市公司股票所获股息红利所得税,避免重复征税;进一步降低股票交易印花税率。

2、通过国有股划转、纳入国家财政预算、国企上市划拨股份等方式统筹各方资金补充个人账户;加快出台基本养老金投资管理办法,允许市场化投资运作以保值增值;推动企业年金壮大,提高税收优惠比例,逐步放宽投资资本市场的比例限制。

本月4日,桂敏杰就曾表示,股市没必要推第二个创业板,上交所研究设立战略性的新兴市场板。

在2014年重点工作部署中,上交所已经明确提出,要从深化市场服务功能和提高实体经济代表性的角度入手,加大服务战略新兴产业的力度,助推互联网、节能环保、生物、新材料、高端装备制造、新一代信息技术、新能源汽车、新能源、文化等新兴产业发展。

分析人士认为新兴产业板也在意料之中。

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华尔街见闻: 美国不会承认克里米亚公投结果 默克尔称公投非法

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美国不会承认克里米亚公投结果 默克尔称公投非法
Mar 10th 2014, 02:00, by Guevara

美国国家安全官员Tony Blinken昨天(周日)表示,即使克里米亚全民公投决定加入俄罗斯,美国也不会承认。默克尔也表示,莫斯科支持下的克里米亚加入俄罗斯的公投是非法的,违反了乌克兰宪法。

Blinken是美国总统奥巴马的国家安全副顾问,他告诉CNN,克里米亚的公投结果将增加俄罗斯的国际压力:

"首先,如果公投结果是让俄罗斯吞并克里米亚,我们是不会承认的,全世界大多数国家也不会承认。"

"其次,我们已经和盟友协调过,会对俄罗斯增加压力。总统已经明确表示将实施制裁,欧盟也做过同样的表态。这只是第一步,我们已经建立了一个非常灵活和严厉的机制,将进一步增加压力,加大制裁力度。"

周日当天,德国总理默克尔也发表讲话谴责普京,她告诉普京,莫斯科支持下的克里米亚加入俄罗斯的公投是非法的,违反了乌克兰宪法。

3月6日,克里米亚议会投票一致同意成为俄罗斯的一部分,并将于3月16日进行全民公投,决定克里米亚的去留。

随后克里米亚自治共和国副总理宣布,克里米亚成为俄罗斯一部分的法令一经议会采纳即已生效,俄罗斯军队是该地区唯一合法的驻军,乌克兰军队将被克里米亚视为"侵略者",他们必须投降或者撤离克里米亚。

乌克兰总理Arseny Yatseniuk随即表示克里米亚议会加入俄罗斯联邦的决定无效,第二天,俄罗斯上议院议长、联邦委员会主席Valentina Matvienko公开表态支持克里米亚独立。

根据2001年乌克兰人口普查结果,俄罗斯人占克里米亚总人口的58.32%,而乌克兰人仅占24.32%,其他民族合计占比不超过18%。

3月7日,奥巴马宣布将对"威胁乌克兰主权与领土完整"的俄罗斯人与乌克兰人实施签证制裁,并对部分特定的俄罗斯人实施金融交易限制,以令俄罗斯在乌克兰的军事行动"付出成本"。

奥巴马将于本周三在白宫接见乌克兰总理Yatseniuk,讨论克里米亚公投问题。

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华尔街见闻: 人民日报评“自贸区”热:不要误解中央意图,自贸区是政府自我革命

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人民日报评"自贸区"热:不要误解中央意图,自贸区是政府自我革命
Mar 10th 2014, 00:14, by xiaopi

人民日报发表评论文章点评近日全国各地争相申报自贸区的现象。文章认为如果将自贸区仅仅看成是一次政策红利的释放,寄希望像复制工业园区那样跟风上马自贸区,那就误解了中央加快自贸区建设的改革深意。

文章写道:

要赶上新一轮改革开放这一班车,就得弄清楚这趟车开往哪个方向,看明白赶上这趟车的线路。

文章认为,改革需要顶层设计之外,也需要基层创新,地方政府要改变此前"习惯对政策依赖,导致地方过多干预市场、遏制市场活力",各地各领域都存在许多"废改立"问题,在哪里试验并不重要。

上证报记者在两会期间多方采访后获知,自贸区试点短期内暂不会新增试点,须待上海总结出第一批可复制可推广的经验。目前,上海自贸区建设面临的主要挑战是:负面清单略长以及健全事中事后的综合监管体系。首批可复制可推广经验的形成时间,大约是上海自贸区挂牌一周年左右。

以下是人民日报全文:

读懂自贸区的改革深意:

"百舸争流,奋楫者先"。奋楫者最需要的是调动自己的内生力量,向深化改革要动力

  今年两会,关于自贸区的复制推广颇受关注。自去年10月中国(上海)自由贸易试验区获批,"自贸区"概念迅速流行。近日,不少省市也纷纷传出积极申报试点自贸区的计划。

  建设自由贸易试验区,是中央为推进新形势下改革开放提出的一项重大举措,写进十八届三中全会决议和政府工作报告。习近平总书记在参加上海代表团审议、谈到加快推进自由贸易试验区建设时,更鼓励上海"大胆闯、大胆试、自主改,尽快形成一批可复制、可推广的新制度"。

  但是,"复制推广"的是什么?倘若将"自贸区"仅仅看成是一次政策红利的释放,寄希望像复制工业园区那样跟风上马自贸区,恐怕不仅会误读自贸区的创新价值,更误解了中央加快自贸区建设的改革深意。

  自贸区是什么?自贸区是制度改革试验田,是"种苗圃",而不是"栽盆景",是要孵化出可复制、可推广、行之有效的制度。它是"废"、"改"、"立"——把握国际通行规则,废除不符合市场规则的制度,改革行政审批制度、海关监管制度、企业登记制度;建立新的、与国际投资、贸易通行规则相衔接的基本制度体系和监管模式。

以简政放权吸引企业投资,通过政府自我革命推进市场公平;以"负面清单"制度给企业以创新空间,释放束缚企业生产力发展的因素——如果要说优惠政策,"大胆闯、大胆试、自主改"的要求就是自贸区的优惠政策,制度改革就是自贸区的政策红利。这就是中央加快推进自贸区建设背后的改革深意:一方面,通过上海的先行先试,探索适合中国特色的投资和贸易体制;另一方面,也给地方释放出强烈的改革信号,要摆脱政策依赖,以创新有为、善作善成呼应制度改革的顶层设计。

  今天,处于转型期的中国,各区域发展不平衡,面临挑战也不同,再期望有一个统一优惠政策拉动经济增长已然不可能。相反,由于习惯对政策依赖,导致地方过多干预市场、遏制市场活力。

  要设自贸区,先要读懂自贸区。同理,要赶上新一轮改革开放这一班车,就得弄清楚这趟车开往哪个方向,看明白赶上这趟车的线路。试图等着靠中央优惠政策来追赶改革开放的车轮,失去了先发优势,终归是慢一拍,弄不好,真会错过了站点和时机。30多年前,安徽凤阳小岗村18位农民签订"生死契约"分田到户的时候,谁给了他们可以实行联产承包责任制的优惠政策?改革需要顶层设计,也需要基层创新,需要"大胆闯、大胆试、自主改"。

  制度创新从来就不是只能在挂起牌子的围墙里才能实践。事实上,各地各领域都存在许多"废改立"问题,在哪里试验并不重要,关键是要有智慧和勇气,转变职能、简政放权,找到经济发展的突破口。

  习近平总书记在上海代表团审议政府工作报告时提出,"百舸争流,奋楫者先"。奋楫者最需要的是调动自己的内生力量,向深化改革要动力。惟此,才能不陷入激流漩涡中,无法行进。

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华尔街见闻: 日本去年第四季度GDP增幅明显下修,日股低开,金银持续下挫

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日本去年第四季度GDP增幅明显下修,日股低开,金银持续下挫
Mar 10th 2014, 00:32, by Yveline

10日,日本第四季度GDP增幅下调至增长0.7%,日经225指数低开0.5%,韩国首尔综合指数跌0.36%。日本GDP数据公布后,日元持续下挫至103.24附近。继上周五跌1%之后,亚市早盘国际金价再度下跌,交投于1336美元一线。白银跌幅超0.5%。美元指数上涨至79.84附近。

在意外好于预期的非农数据的打压之下,上周五黄金和白银大幅下挫。现货白银则跌出了2月下旬阶段性见顶回落以来的新低。欧美股市涨跌互现。数据方面,周末公布的2月CPI同比涨2%,创13个月来新低。PPI同比降2%。2月出口增幅暴跌18.1%,1月为增长10.6%。进口增长10.1%,1月增10%。贸易顺差88.9亿美元,收窄7.91%。

华尔街见闻提醒:本周开始,美国将进入夏令时,美国金融市场的交易时间将提前一个小时。具体情况如下:

美国股票市场3月9日开始将改为:北京时间21:30-04:00,之前为22:30-05:00;
NYMEX近月原油3月9日开始将改为:北京时间22:00-02:30,之前为23:00-03:30;
COMEX期货黄金(这也就是我们黄金投资者所指的美洲时段)3月9日开始将改为:北京时间20:20-01:30,之前为21:20-02:30。
夏令时开始后,纽约汇市交易将在北京时间04:00基本结束。
欧洲方面,3月30日开始至2014年10月26日,英国、德国和法国的交易时间也将提前1小时,具体为:北京时间15:00-23:30,之前为16:00-00:30;

日经225指数开盘下跌0.5%,报15197.53点;韩国首尔综指开盘下跌0.36%。

据华尔街见闻实时新闻

日本1月未季调经常帐-15890亿日元,预期-14118亿日元,前值-6386亿日元。
日本1月季调后经常帐-5883亿日元,预期-5489亿日元,前值-1967亿日元修正为+686亿日元。
日本1月贸易帐-23454亿日元,预期-25896亿日元,前值从-12126亿日元修正为-10744亿日元。

日本第四季度实际GDP修正值季率 +0.2%,预期+0.2%,初值+0.3%。
日本第四季度实际GDP修正值年化季率 +0.7%,预期+0.9%,初值+1.0%。
日本第四季度名义GDP修正值季率+0.3%,预期+0.4%,初值+0.4%。
日本第四季度GDP平减指数修正值年率-0.3%,预期-0.4%,初值-0.4%。

日本第四季度消费者支出修正值季率+0.4%,初值+0.5%。
日本第四季度企业支出修正值季率+0.8%,初值+1.3%。

截止10日清晨07:50,部分资产表现:

白银:

美元指数:

日元:

澳元:

布伦特原油:

WTI原油:

LME铜:

 

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华尔街见闻: 腾讯认购京东上市前15%的股份

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腾讯认购京东上市前15%的股份
Mar 10th 2014, 00:30, by tree

腾讯周一港交所公告称,同意以约2.15亿美元收购京东3.5亿多股普通股股份,占上市前在外流通京东普通股的15%。腾讯将在京东IPO时以招股价认购京东额外的5%股份。同时,将腾讯旗下拍拍C2C、QQ网购等附属关联公司注册资本、资产、业务转移予京东。

其在公告中表示,

在此交易中,京东将收购腾讯B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网的100%权益、物流人员和资产,以及易迅网的少数股权和购买易迅网剩余股权的权利。双方还将签署战略合作协议,其中,腾讯将向京东提供微信和手机QQ客户端的一级入口位置及其他主要平台的支持,以助力京东在实物电商领域的发展;双方还将在在线支付服务方面进行合作,以提升顾客的网购体验。

此次交易中,京东将向腾讯发行新股。交易完成伊始,腾讯将获得京东约15%的股份。未来,腾讯将在京东进行首次公开招股时,以招股价认购京东额外的5%股份,此认购预计与京东的首次公开招股同时完成。

华尔街见闻此前曾在文中提到,此次合作对双方都有着重大战略意义。腾讯将补齐在电商领域的短板,进一步与阿里展开竞争,京东大量的订单也将助力腾讯的支付产品理财通全面铺开。同时,京东则将利用腾讯2.72亿微信用户在移动电商领域占得先机。

近来腾讯在并购方面大有斩获。除了刚刚入股20%的大众点评,去年腾讯还投资嘀嘀打车。更早的时候,腾讯还收购了团购网站高朋网等。2012年时,腾讯投资2亿元全资收购了电商网站易迅。根据本次合作协议,京东获得易迅的少数股权,并拥有购买剩余股权的权利。

1月30日,京东向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO申请文件,计划在美国融资15亿美元。过去六年,京东一共从外国投资者处融资22.3亿美元,其中包括安大略教师退休基金和沙特王子的沙特王国控股公司。

其竞争对手阿里巴巴的上市之路却不太平坦,上月阿里巴巴CEO陆兆禧正式回应,决定不选择香港上市。此后关于阿里巴巴的上市计划仍没有明确的路线图。

腾讯公告如下,具体链接在这里

相关文章: 
京东正式申请在美国IPO 最多融资15亿美元
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阿里巴巴宣布拟全面收购高德 高德盘前涨逾28%
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华尔街见闻: 日本四季度GDP下调至增长0.7%,1月经常账赤字继续扩大

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日本四季度GDP下调至增长0.7%,1月经常账赤字继续扩大
Mar 9th 2014, 23:43, by Shox

据华尔街见闻实时新闻

日本第四季度实际GDP修正值季率 +0.2%,预期+0.2%,初值+0.3%。
日本第四季度实际GDP修正值年化季率 +0.7%,预期+0.9%,初值+1.0%。

日本第四季度名义GDP修正值季率+0.3%,预期+0.4%,初值+0.4%。

 1月经常账

日本1月未季调经常帐-15890亿日元,预期-14118亿日元,前值-6386亿日元。

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华尔街见闻: 通缩不危险,反而对消费者和生产者有利!

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通缩不危险,反而对消费者和生产者有利!
Mar 9th 2014, 13:17, by 时芳胜

奥地利学派的Pater Tenebrarum在Acting-Man上撰文称,我们只是简单的知道或接受经济不能陷入通缩的观点。实际上,通缩不可怕,消费者和生产者都能够从价格下跌中获益。"通胀"和"经济增长"也不是同一回事;相反,它导致且经常掩盖了经济衰退。

一.我们应该减轻"对通缩的担忧"

通缩是央行行长们常年畏惧的事情。在欧洲央行利率决议的当晚,德拉吉也称,"随着经济复苏通缩的危险也应该下降"。

但是,通缩并不危险。

首先,通缩(也就是说,价格下跌)并不可怕。对我们消费者而言,我们喜欢价格下跌,因为我们的储蓄可以买到更多的商品。

当然,问题在于,当出现通缩的时候,社会的一些部门实际上会受益,而另一些靠"通胀税"的部门就不再继续受益。但是,他们从来不提这一点。不是吗?欧洲央行行长德拉吉从来不解释他害怕价格下跌的原因。我们只是简单的知道或接受这个观点罢了

其次,"随着经济复苏"(通缩的危险也应该下降)这句话也没有道理。为何经济增长会导致通胀?它是怎样产生的呢?当更多的商品和服务生产出来的时候,经济增长就出现了,在其它条件不变的情况下,商品价格应该下降(当然,我们不深入讨论哪些条件不变)。

二.通胀不等于经济增长

"通胀"和"经济增长"不是同一回事。相反,它导致且经常掩盖了经济衰退。

现在,让我们看看欧元区通胀情况。

首先,欧元区字1980年的货币真实供应情况。

货币供给

那么通胀情况怎么样呢?自1960年以来,准确来讲,只有2009年这1年的CPI实际上陷入负值。如图:

欧元区通胀

正如奥地利学派经济学家们长期以来的所指出的那样,经济增长必然导致价格上涨的观点是不对的。很明显,消费者能够从价格下跌中获益(只有像克鲁格曼等凯恩斯主义者没有意识到这一点,因为他们认为这个过程在逻辑或常识上是显而易见的)。但是,我们所有人都很容易感知电脑、手机、电视等商品价格下跌是如何令我们受益的。自然,如果所有商品价格全部下跌,而非一部分消费品价格下跌的话,这样会更好。

那么对于生产厂商而言是怎样呢?价格下跌会对它们不利吗?我们简单看看科技产品价格下跌的那些企业的股价和收入就知道了:人人都应该立刻意识到,这个答案一定是"不"另外,这个结论不但适用于生成链终端的企业(最接近消费者阶段),而且也适用于资金结构中更高阶段的企业。为何呢?原因实际上很简单:价格预期贯穿整个生产链。对这些企业而言,重要的不是商品的名义价值,而是投入和产出之间的价差

实际上,计算机或电子行业几乎向我们展示了一个自由的、不受限制的市场经济。

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华尔街见闻: 违约蝴蝶效应之二:全球矿业股集体受创

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违约蝴蝶效应之二:全球矿业股集体受创
Mar 9th 2014, 14:19, by 若离

本周二打破中国债券"刚兑"第一单的"11超日债"引发国内债市动荡、至少十家公司发债计划受阻,进而开始影响铁矿石、伦铜等中国大宗商品抵押融资,全球矿业股周五也集体受创。

经营煤矿的Alpha Natural Resources和Peabody Energy、基金属的Freeport-McMoRan Copper & Gold都在下挫之列,连黄金矿商Newmont Mining和Agnico-Eagle Mines也分别收跌1.32%和2.35%,盘中跌幅曾分别达到2.1%和2.6%。

全球最大矿业公司之一英美资源(Anglo American)在伦敦市场跌幅达到6.6%。商品交易巨头嘉能可(Glenore)和铁矿石巨头力拓分别下跌4.4%和3.3%。

1901年成立的资深私营券商Sterne Agee发布报告指出

金属与矿业股整体跌3%-4%,一些热门个股甚至面临下行7-9%的压力。

在分析矿业股普跌原因时,Sterne Agee的分析师提到中国债市近来引发的担忧:

虽然本周五发布的美国2月非农就业报告可能让人对美联储更倾向鹰派有些信心,美元也明显回升,但近来中国信用市场的担忧将导致铜、炼焦煤、铁矿石等工业大宗商品现货价格回落约5%。

除了中国方面的风险,英国《金融时报》报道还指出,一些分析师提到了南非政府批准修改矿产开发法案的风险。

该修正案允许南非矿务局将部分矿产归类为"战略"物资,由此赋予了该部门限制矿产出口的权力。

券商Liberum Capital指出,虽然这些修正内容还要三年才能生效,不可能立即产生影响,但对南非的投资者来说是进一步的风险。

本周二,上海超日太阳能科技股份有限公司发布公告称,"11 超日债"第二期利息8980万难以全额兑付,只能支付400万。3月7日是"11超日债"第二期付息的最后大限。考虑到发行人需在付息前三个工作日将全额资金达到指定账户,所以超日已经构成实质性违约。

次日,江苏裕廊化工、山西煤炭进出口集团等7家企业,分别在中国货币网发布公告,宣布推迟或取消原定的短融或中票发行计划。周二到周三短短两天时间里,已有10家短融或中票发行做出变更

中证报提到,在超日债事件之前,银行间市场上也会不时出现企业发行人取消发行的情况,但类似上述两日的密集程度实属罕见。

本周前三日,公司债价格指数跌幅创近4个月来的新高:

伦铜价格大幅下挫,当日跌幅达4.2%,这也是2011年12月以来铜价最大跌幅:

伦铜,铜融资,铜价,信贷危机

铜,融资,中国,违约

德意志银行分析超日债违约事件时认为

应该注意到,去年上海超日曾经在上海地方政府的介入下避免了一次违约,当时政府说服了银行将贷款展期。而这一次,政策立场显然有所转变,最后一分钟的救援之手已经不见,违约事件似乎更体现了市场的决定性作用。

考虑到近几年中国政府对于太阳能市场的大额补贴和扶助,类似事件的发生颇为耐人寻味。但新华社相关文章指出,超日债违约不会成为中国的"贝尔斯登事件"。

相关文章: 
"超日债"违约引发债市动荡 十家公司发债计划受阻
违约蝴蝶效应——从伦铜暴跌到铜融资"黑天鹅"
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华尔街见闻: 习近平:不能在一片改革声浪中把国有资产变成谋取暴利的机会

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习近平:不能在一片改革声浪中把国有资产变成谋取暴利的机会
Mar 9th 2014, 12:38, by 阳光

据新华社"新华视点"微博报道,习近平9日参加安徽代表团审议。郭文叁代表谈到混合所有制经济发展。习近平说,发展混合所有制经济,基本政策已明确,关键是细则,成败也在细则。要吸取过去国企改革经验和教训,不能在一片改革声浪中把国有资产变成谋取暴利的机会。改革关键是公开透明。

经营效率低下一直是中国国有企业的痼疾,天则经济研究所发布的《国有企业的性质、表现与改革》研究报告显示,2001年至2008年国有及国有控股企业名义利润总额中,如去除各种补贴等收入,平均的真实净资产收益率为-6.2%。

报告指出,2001年-2008年,国有及国有控股企业累计利润总额为4.91748万亿元,但同期这些企业少缴纳的利息、地租、资源租以及获得财政补贴,总计高达64766.91亿元。如把这些补贴和资源计入成本,国有及国有控股企业这些年其实是亏损的。国有经济享受低价资源、财政投资、政府补贴,但绩效低下。

造成这种现象的根本原因就是产权问题,而解决这个问题的办法就是明晰产权和产权多元化,这也是国企改制的核心问题。国企改制的一般做法就是将国有制改成混合所有制,或者直接私有化。

在这个过程中,国有企业资产如何估值成了一个重要问题,在改制过程中,国有资产非常容易被贱卖,这也就是所谓的"改制过程中国有资产流失问题"。

国有产权改革及MBO(管理层收购)过程中的资产流失主要有以下几种情形:

第一,人为提高安置补偿标准,分流国有资产;部分企业利用改制机会逃废债务(特别是银行债务),金融性国有资产流失严重。

第二,管理层通过相关手段使企业亏损,降低企业价值,导致在MBO时企业定价过低,实现以相当低廉的价格完成收购的目的。

第三,管理层通过银行或信托公司或关系企业举债来收购企业,而这些债务则需要管理层控制企业之后通过高额回报来偿还,俗称"空手套白狼"。

习近平在参加安徽代表团审议审议时表示要发展混合所有制经济,并警示国有资产流失问题,这表示中国政府已经吸取了上一次国企改革中国有资产大量流失的教训,此次国企改革或将不再重蹈覆辙!

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