2013年12月13日星期五

华尔街见闻: 三张图告诉你共和党才是财政协议的赢家

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三张图告诉你共和党才是财政协议的赢家
Dec 13th 2013, 01:54, by Shox

在众议院投票两党预算协议之前,保守派共和党人依然抱怨它让民主党人增加了短期政府支出。

但是事实上如果共和党人Ryan和民主党人Murray的协议最终成为法律,意味着共和党赢得了预算战争。

预算战争

首先,自由派智库"美国进步中心"(CAP)的Michael Linden 比较了各版本的2014年预算协议,Murray-Ryan的协议的支出规模第二小,仅大于众议院预算委员主席Ryan提出的9670亿美元的规模。

第二,据诺贝尔经济学家奖得主克鲁格曼测算的每3年政府支出变化,自2008年以来,美国政府开支下滑速度为50年来最快,而两党协议将延续这个趋势。

开支变化

尽管美国政府仍然在执行严厉的紧缩,但还是有保守派反对这个协议。而下面这幅图表表明这些人的想法荒谬的原因。

预算支出

上图显示Murray-Ryan协议只是在未来两年内稍微提高了政府的支出,从而为谈判争取了时间。如果没有新的协议达成,两年之后支出规模仍然回归全面自动减支的约束水平。

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华尔街见闻: 12月13日上海早餐:你需要知道的隔夜要闻

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12月13日上海早餐:你需要知道的隔夜要闻
Dec 13th 2013, 01:58, by 华尔街见闻

见闻早餐栏目ForexCT冠名赞助。ForexCT是澳大利亚领先的外汇黄金交易商

市场

道指跌至五周低点 黄金大跌2.6% 创两个多月最大跌幅

八大投行集体看跌2014年金价 最低725美元

美国

美国众议院压倒性优势通过预算协议,参议院下周表决

美国11月零售销售环比增0.7% 增幅创五个月新高

美国上周首次申领失业金人数意外增至36.8万 创两个月内最差

高盛Q&A:有望成为美联储"二号人物"的Fischer政策观点大集合

美联储12月FOMC会议前瞻二十四大投行的预测

摩根大通愿意就"麦道夫骗局案"支付10亿罚金

欧洲

黄金价格操纵案波及德意志银行

欧元区10月工业产出意外大幅下滑

亚洲

中国发改委今日起汽柴油价每吨均上调60元。

新三板扩容周六宣布 发行接近注册制 引进做市商制度

安倍政府敦促退休基金进行大胆投资

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华尔街见闻: PIMCO 2014年全球经济展望:三大风险点包括中国坏账

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PIMCO 2014年全球经济展望:三大风险点包括中国坏账
Dec 13th 2013, 02:43, by shuzi

太平洋投资管理公司(PIMCO)将公布最新的2014年全球经济展望,华尔街日报对此报告提前进行了剧透。

整体看,PIMCO较此前乐观,主要由于美国和欧洲的政策较以往的限制减少。

PIMCO的董事总经理Saumil Parikh预测,明年全球经济增速为2.5%~3.0%,较此前的2%~2.5%有所提升。Parikh在报告中指出,2013年面临的许多挑战或是自行消退了,或是以其它方式解决了,2014年全球经济增长的前景更加光明。2013年,尽管美国财政政策偏紧,美国房贷利率在上升,中国信贷环境在变紧,新兴市场资本外流,全球经济增速依然与2012年持平。

Parikh认为,美国经济在逐步复苏,预计未来美国劳动力市场将进一步改善,居民收入水平持续提升。PIMCO将2014年美国经济增速预期由此前的1.8%上调至2.25%~2.75%。他同时指出,美联储缩减QE可能会影响房地产市场的复苏,利率走高,房价上涨,影响了人们的可支付能力。

Parikh的上述观点与Bill Gross管理的总回报债券基金(PIMCO Total Return Bond Fund)操作吻合。本周数据显示,11月,PIMCO总回报债券基金减持了美国政府债券,持仓比例由38%降至37%。此前数月,Bill Gross还在加仓政府债券。Gross指出,一旦联储开始缩减QE,长期债券的收益率会攀升。

Parikh认为,欧元区货币政策和财政政策较以往略有宽松,预计明年欧元区将逐步走出衰退,经济增速为0.25%~0.75%。日本方面,消费者支出的增长对宽松的货币政策反映滞后,预计明年日本GDP增速达1%~1.5%,但是日本提升消费税会限制经济增长幅度。中国方面,由于海外需求上升,中国出口会走强,推动经济增长。但是海外家庭需求强于工业需求,这会缓慢地改变中国对世界经济的影响。Parikh认为明年中国经济增速为7%

除了美联储缩减QE可能给经济带来危害,Parikh认为,欧洲银行的持续去杠杆化可能影响欧元区主权债券,迫使政府保持财政紧缩状态。此外,中国金融系统的不良贷款可能会给经济增长带来挑战。

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华尔街见闻: 反对声中,墨西哥国会下议院通过能源改革法案

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反对声中,墨西哥国会下议院通过能源改革法案
Dec 13th 2013, 03:16, by zhiling

金融时报消息,在左翼党派和部分民众的反对声中,墨西哥的国会下议院本周四通过了具有历史意义的能源改革法案。该法案意在吸引数十亿的美元投资投向已经被收归国有75年的能源产业。

作为一项宪法改革,这项法令必须被国家立法委批准。明年早些时候,这个历史性的开放政策有望在国会通过二次表决。

这项改革使墨西哥再次向美孚,英荷壳牌等十个最大的原油公司敞开大门。

这毫无疑问是个巨大和重要的改变,来自纽约Citibank全球期货研究中心的总监Ed Morse说。来自Barclays的Marco Oviedo却认为在原油领域的投资,在接下来的几年里会从占国内的GDP总量比率低于2%增至3.5%。

墨西哥国家主席Enrique Peña Nieto一直在力推的包括了通信,劳动力,税收和教育一揽子改革,能源是其中最大的焦点。分析人士认为这次改革意义不亚于20年前墨西哥签订北美自由贸易协定。

这次改革允许私有石油公司在持证情况下勘探和制造石油与天然气,或者签订利益共享协定,同时允许私营电力企业生产出售电力。

石油在墨西哥价格比美国昂贵。墨西哥石油规范协会CRE的领导Francisco Salazar曾指出过墨西哥进口燃油价格是美国的五倍的现实情况。

来自Cidac的智囊Rafael Ch说,现在没有人谈论电力改革,但电力改革会给经济带来较大的影响。便宜的电力"会直接增强墨西哥的竞争优势"。

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华尔街见闻: 分析师认为日本央行最早明年春季将再推宽松

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分析师认为日本央行最早明年春季将再推宽松
Dec 13th 2013, 03:12, by Shox

黑田东彦, 日本央行

最新的一项调研显示,绝大多数分析师预期,日本央行最早在明年春季将推出新一轮宽松。市场认为日本央行仅凭目前的宽松无法实现2%的通胀目标。

Quick Corp的调研覆盖了金融机构的股票和债券分析师,在235名受访者中,52%的人预期明年4-7月季度会出台新的宽松,19%的预期最早在3月底之前日本央行就会出台新宽松。

高盛日本首席经济学家Naohiko Baba说 :"新宽松可能在6月份到位"

日本政府决定在明年4月份把消费税提高到8%,并将在三季度决定是否把税率进一步提高到10%。Naohiko Baba 预计日本央行出台新的宽松政策,旨在抵消增税对经济的负面冲击。

日本央行行长黑田东彦告诉FT,他将继续维持超宽松的货币政策,直到通胀达到并稳定在2%的目标水平。如果价格涨势消失,日本央行将采取更多宽松举措。

他说:

"如果通胀达到2%,然后下滑至1%或者更低,那将是没有什么用"。

自从今年春季接受安倍晋三的任命以来,黑田东彦一直承诺让日本央行每年购买50万亿日元(合4850亿美元)的日本政府债券。

调研显示,大多数分析师对于日本央行的2%通胀目标不乐观。65%的受访者认为前景"低"或者"接近零",这将支持日本央行进一步宽松。

当被问及日本央行将购买何种形式的资产时,52%的受访者认为日本央行将买入指数相关的ETF基金,或者其他类似风险资产,32%的受访者预期日本央行加大长期债券购买力度。

三菱UFJ摩根史丹利外汇分析师Daisaku Ueno说:

"市场中几乎没人会预期日本央行不会采取进一步行动,与美联储收缩QE不同,现在日元美元走软的趋势,表明有很强的预期认为日本央行将再次行动"。

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华尔街见闻: 中国将重新改写地方债监管规则 预计明年底完成

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中国将重新改写地方债监管规则 预计明年底完成
Dec 13th 2013, 03:30, by 张澄

地方债,城镇化

中国财政部目前正在起草有关地方政府债务管理体制的规则,预计明年年底之前完成。

中国日报引述知情人士透露,从现在到2020年,预计中国地方债务规模将增加30万亿人民币(4.9万亿美元)。

因此,制定地方债相关规则将是城镇化发展必不可少的一部分。如果没有关于市镇级别融资的监管规则,市场将很难在资源配置中发挥作用。

大公国际评级公司董事长、总裁关建中表示,"财政部正在紧锣密鼓地制定地方债规则,我们也会贡献一些相关资料。这一地方债系统将很快准备就绪,可能会在明年底之前完成。"

完整的政府债务管理体制将要求地方政府不仅独立发债,还要创建资产负债表、呈交公共金融报告、以及与评级机构互相配合。

然而,在监管规则准备好之前打开地方政府融资的洪闸将会面临风险。

十八届三中全会决议显示,允许地方政府通过多种渠道来扩大融资,其中就包括发行债券,同时还承诺将建立监管系统来进行管理和风险警告,但并未给出具体时间表。

如果这些措施全都得以实施,将意味着中国在地方债控制方面历史性的转变。

虽然目前中国的预算法律还禁止地方政府财政赤字和证券发行,但基本上承认了地方政府有借债的权力。

为了绕开这个禁令,地方政府通常通过所谓的"地方政府融资平台"来大举负债,但这种平台在地方政府的直接监管下,存在许多操作不当和任人唯亲的现象。

除了正在进行的地方债务审计工作,更好的解决地方债问题的方法就是建立一个债务管理系统。

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华尔街见闻: 2013年华尔街八大最佳投资

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2013年华尔街八大最佳投资
Dec 13th 2013, 03:50, by Guevara

又到了年终大盘点的时候,这一次让我们来一起看看2013年华尔街的最佳投资。或许有些马后炮,但作为投资者的你是否会因为错过了这些而感到扼腕痛惜呢?

No.8 谢克尔:上涨6%

可能很多人都没听说过。。。以色列货币谢克尔是今年全球相对于美元表现最好的货币,升值了近6%。受益于经济的蓬勃发展,以色列央行得以维持较高的利率,不像美国和日本。这种利差像磁铁一样吸引了大量资金流入。而且由于对以色列的高科技产品有大量需求,许多投资者都必须用以色列货币进行支付,这也推动了该国货币走强。当然,一直押宝货币升值是有风险的。以色列央行今年已经多次干预,试图削弱货币。

No.7 西班牙债券:上涨12%

西班牙抗议

总的来讲,国债作为一种安全投资今年的表现并不突出。在危机发生的前几年,人们为了避险确实投资了大量的国债。今年欧美经济趋稳的迹象令资金开始流出,压低了国债价格。

但西班牙的国债却迎来了丰收年。这是因为西班牙经济有复苏迹象了吗?当然不是,西班牙经济还有很长的路要走。西班牙国债的利率下降是因为市场已经越来越明确,欧洲央行会持续对银行系统提供流动性以防止其崩溃。利率一下降,债券价格就升起来了。今年,投资西班牙国债的回报率为12%,远高于欧元区国债3%的平均回报。

2013年西班牙国债收益率12%

No.6 美国股市:上涨20%-35%

美国股市

2013年是美国股市又一个好年头。今年美股连创历史新高,这部分要归因于美联储为了刺激经济大量的向金融系统注资。基本上所有股市都在涨,截至周三标普涨了25%,道琼斯涨了20%。小盘股涨势更喜人,小盘股指数Russell 2000上涨35%。今年暑期股市有显露出下跌的迹象,但在奥巴马提名鸽派耶伦继任伯南克后,股市又开始进一步急速上涨。

No.5 希腊国债和股市:上涨50%和30%

希腊

没错,希腊仍然处于二战以来最大的危机之中;没错,希腊五分之一的GDP都损失殆尽;没错,希腊的失业率已经高达27%。但对于那些常怀乐观的金融投资者来说,2013年希腊的任何资产都值得投资。

随着希腊退出欧元区的可能性减小,几年前没有任何人想要的烫手山芋希腊国债,今年上涨超过了50%。同时,根据雅典综合指数,希腊股市也上涨了30%。

希腊股票涨30%,债券涨50%

No.4 日本股市:上涨50%

日本股市

从1990年代初开始,就没人真正关心日本股市了。自那以后,日本进入了失落的20年,股市没有任何复苏的迹象。这种情况在今年彻底改变。

2012年底,安培就任首相后就一直致力于重新推动日本经济增长。他的好战友央行行长黑田东彦进行了伯南克式的QE,向经济注入巨量的流动性。

以此为契机,全球投资者蜂拥进入日本股市,日经指数2013年上涨了50%,远超MSCI全球股票指数,后者仅增长了13%左右。

日经指数上涨50%

No.3 爱尔兰银行:上涨138%

爱尔兰银行股票2013年上涨138%

一旦某家银行被政府救助,就意味着它不会倒。政府通过持有该银行股票消除了大量的风险。这就是为什么投资者喜欢押注受救助银行的原因。今年,同样的方法在爱尔兰也适用。爱尔兰仅剩的几家银行收到政府救助而存活了下来,令投资者收益不菲。比如被政府持股15%的爱尔兰银行,其股票就涨了138%。

No.2 Netflix:上涨293%

Netflix

Netflix成了2013年的抢手货,电视剧纸牌屋的流行令其股票深受投资者喜爱。除非有重大意外,否则Netflix将成为标普500成分股中表现最佳的股票,年度涨幅将达293%。

Netflix 2013年涨幅293%

No.1 比特币:上涨&#@%

比特币,黄金

这个就不多说了,你懂的。。。

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华尔街见闻: 有望成为美联储副主席的Stanley Fischer:了解他的五个关键事实

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有望成为美联储副主席的Stanley Fischer:了解他的五个关键事实
Dec 13th 2013, 04:12, by 若离

华尔街日报本月11日获悉,美国总统将于近期提名前以色列央行行长Stanley Fischer为下任美联储副主席。明年2月接替现任美联储主席伯南克的耶伦(Janet Yellen)目前就是联储的副主席。

现年70岁的Fischer拥有美国和以色列双重国籍,今年6月辞去以色列央行行长一职。如正式获得副联储主席提名,他将成为美联储内部地位仅次于耶伦的二号人物。

华尔街日报整理的以下五个要点将帮助我们很快了解Fischer其人及政策立场。

1、"名徒"遍天下——许多央行行长和经济学家都是Fischer的门生

美联储, 伯南克, QE, Stanley Fischer, Janet Yellen

Fischer门下星光璀璨,伯南克的论文就是他审查的,还有不少也都在业内赫赫有名,比如

欧洲央行行长德拉吉、前美国财长、与耶伦竞争下届美联储主席宝座的有力对手萨默斯、前奥巴马总统顾问Christina Romer、小布什总统的经济顾问Greg Mankiw(上图右)。

而且,Fischer的口碑普遍很好。不论是学术研究还是执掌央行,他都深受推崇,学术作品和执政经历为他赢得美誉。

不论在学生们心目中,还是在央行行长的圈子里,他都是大家敬爱的前辈。

伯南克称Fischer是对自己影响最大的一位师长。

有意思的是,Fischer的职业生涯横跨了学术界两个不同的经济学分野。

他曾在芝加哥大学任教,这所学府推崇自由市场和自由放任的经济。

后来他又拾起麻省理工学院的教鞭,那里可是盛行进化版凯恩斯主义的地方,那所大学的学者认为,政府干预可以帮助经济体。

2、"克"危机行长——Fischer领导以色列央行安然度过金融危机

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Fischer任以色列央行行长8年有余。在他领导下,2008年的金融危机没有伤害以色列的经济发展。

在欧美都在危机后苦苦挣扎时,以色列国内经济不但毫发无伤,还步入增长正轨。

2010年,Fischer因领导有方而被Euromoney杂志评为那一年的年度央行行长。

这份从业经历也磨练了Fischer的政治技巧,他连在海滩跑步的时候都会趁机了解以色列国民的各种意见。

3、治"危"是能手——Fischer处理危机经验丰富

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在提名耶伦任下届美联储主席的时候,就很多人传言奥巴马希望美联储的领导者能处理国际危机。

Fischer恰恰可以在这方面助耶伦一臂之力。

他曾经是IMF的二把手,帮助带领全球经济渡过1997-98年肆虐亚洲、拉美和俄罗斯的金融危机。

4、质疑美联储——Fischer对美联储的沟通方式持怀疑态度

美联储, 伯南克, QE, Stanley Fischer, Janet Yellen

伯南克等美联储高官明确表示,希望缩减QE,将注意力转移到前瞻指引这一工具。

所谓前瞻指引,是指央行发表声明透露未来可能选择走什么的政策道路支持经济。
今年9月,Fischer的讲话显示出,他对前瞻指引的效用很有保留。

他说:

不可能指望美联储挑明了自己会做什么。为什么?因为美联储就不知道要做什么。

由此推断,前瞻指引今后应该会成为美联储FOMC会议上的争论议题。

5、谨慎QE派——Fishcher认为QE有必要,但也有危险

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今年11月,Fischer接受华尔街日报采访时表示,他支持美联储当前的QE,但强调超常规的措施并非毫无风险,美联储需要密切关注。

没有美联储,我们的衰退还会更严重。没有非比寻常的行动,经济会比今天糟糕得多。我们要记住这点。

具体怎样撤销这类行动、以什么速度撤销,难度也比衡量和估计它大得多。

以下为采访Fischer视频。

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华尔街见闻: 图解QE的经济循环

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图解QE的经济循环
Dec 13th 2013, 05:41, by 金泽

QE(量化宽松)一词大家想必已经耳熟能详,但是QE在经济体系中到底产生了什么样的连锁反应,以及可能会产生哪些连锁反应,下面这张图为大家详细的做了梳理:

点击看大图
美国QE量化宽松

世界最大对冲基金公司Bridgewater此前曾评论道:

QE的最终效果要取决于拿到这些美元的人将它们花在了何处。如果这些钱进入了流动性较高的资产(比如留在银行间套利),那么实体经济将不会感受到QE的影响,当然QE也就发挥不了太多效果。但如果这些钱进入了风险较高流动性较差的资产,那么这些钱才是真正进入了实体经济。

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