2014年7月17日星期四

华尔街见闻: 微软裁员1.8万人创记录 70%来自诺基亚

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微软裁员1.8万人创记录 70%来自诺基亚
Jul 17th 2014, 13:11, by 金泽

微软裁员

微软本周四(7月17日)宣布今年将内将裁员18000人,这是其新任CEO Satya Nadell为改善公司经营状况的重要举措之一。

微软表示,其中有1.25万个岗位属于诺基亚手机部门。而在今年4月份以70亿美元完成收购诺基亚手机业务的交易以后,微软的员工总数大约为12.7万人,这意味着此次裁员规模相当于其员工总数的近15%。

此次裁员将成为微软史上裁员最多的一次,超过了2009年裁员 5800 人的记录。同时还伴随着公司战略的调整,并兑现收购诺基亚手机业务18个月内缩减6亿美元年度成本的承诺。

微软表示,其中大多数裁员行动都将在未来六个月中进行,并于未来12个月内全部完成。

同时,此次重组将给微软未来四个季度带来11亿美元至16亿美元的税前费用。其中包括7.5亿美元至8亿美元的遣散费及相关补贴,以及3.5亿美元至8亿美元的与资产相关的费用。

本月早些时候,微软新任CEO Satya Nadella发表了上任以来首次任务宣言,他表示公司将会把未来的重心放在移动设备,云计算和软件开发上。

Nadella表示重组计划将帮助微软从一家致力于软件业务的公司,转向销售在线服务、应用和设备的公司,让普通用户和商业用户提升生产力。Nadella需要把微软打造成为主宰以移动为中心的计算时代的霸主谷歌、苹果更敬畏的竞争对手。

在裁员的道路上微软并不孤单,今年惠普和IBM都进行了大规模裁员以削减公司支出。

微软昨日股价收盘创14年新高。而 在微软今日宣布裁员后,微软股价盘前上涨2.4%。

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华尔街见闻: 德国央行魏德曼警告:欧债危机很可能卷土重来

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德国央行魏德曼警告:欧债危机很可能卷土重来
Jul 17th 2014, 13:52, by Guevara

德国央行行长魏德曼表示,欧洲央行已经为各国政府买来了改革的时间,如果各国政府不好好利用并巩固预算,那么欧债危机势必重演。

魏德曼近日向德国世界报表示:"欧洲央行的货币政策为各国政府买来了结构性改革和巩固预算的时间。为此,欧洲央行已经一定程度上扩大了其职权范围。"

他警告称,"如果政府不好好加以利用,那么欧债危机很可能卷土重来。"

魏德曼的此番讲话不得不令人想起上周搅得全球市场"鸡飞狗跳"的葡萄牙BES银行危机,虽然事后证明是一场虚惊,但却给那些对欧洲前景盲目乐观的人敲响了警钟。

今年6月初,欧洲央行将存款利率降低至-0.1%,成为史上首家实施负利率的主要央行。关键再融资利率从历史低点的0.25%降至更低的0.15%,隔夜贷款利率从0.75%削减35个基点至0.40%。

德拉吉宣布了一揽子宽松政策,他表示将结束SMP冲销、准备实施ABS购买,引入4000亿欧元的更长期LTRO。此外,本应持续到2015年7月的固定利率完全配额延长至2016年末。

在政策推出后不久,Weidmann就评论称,央行资产购买计划是"甜蜜的毒药":"虽然购买主权债券正被广泛应用于货币政策,但这些措施并非没有风险。资产购买对政府来说就像是一个甜蜜的毒药。当购买下降或者全部停止时,他们会幡然醒悟。"

他表示,购买政府债券的行为"让货币政策更接近于为政府融资",而这将会给央行维持物价稳定的职权埋下隐患。

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华尔街见闻: 欧央行压力测试新规:银行只有两周时间计划如何填补资本口

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欧央行压力测试新规:银行只有两周时间计划如何填补资本口
Jul 17th 2014, 13:54, by 林建建

据欧洲央行今日更新的压力测试计划,拿到测试结果后,欧元区银行将只有两周时间计划如何填补资本缺口。

未来几周,欧洲央行将对欧元区内最大的128家银行进行压力测试。随后的11月,欧洲央行将接过对欧元区银行的监管权,开启欧洲银行业单一监管机制(Single Supervisory Mechanism)。

今年10月,银行们将拿到压力测试的结果。在这之前(也在10月),它们还将拿到"资产质量审查(AQR)"报告。去年末,欧洲央行开始了对欧元区银行的资产质量审查,以免接管的这些银行的资产负债表的缺口与它们自己评估的偏差太大。经济学人认为,AQR相当于一次预检查,以确保欧洲央行在第一时间了解银行的状况。

根据新计划,欧洲央行将分别模拟正常和萧条两种经济环境下,银行的资产负债表的表现。而银行在10月份拿到测试结果后,将有两周的时间研究如何填补资本缺口的计划,并在6个月和9个月内,分别填补在正常和不利环境下测得的资本缺口。

欧洲央行强调,本次压力测试将比以往的欧洲银行业压力测试更加严格,因为后者并未查出部分银行存在的严重问题。而且,先于压力测试出具的AQR报告,将被作为压力测试时衡量该银行资产负债表实力的依据。

英国《金融时报》援引欧洲央行要求匿名的官员称,银行们将在压力测试结果被公布前的48小时先拿到结果。不过,在9月和10月之间,欧洲央行会把初步测试结果告知银行们。

眼下,银行家们对压力测试如何展开仍然知之甚少。该报引一位银行家称,这样的一个好处是"欧洲央行需要进行一次可信的压力测试,于是,(银行家们)知道的越少越好。"

实际上,为了应对压力测试,欧元区几家最大的银行都提前进行了融资,而还有一些银行为此延迟甚至搁置了现金分红计划。

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华尔街见闻: 普京回应美欧制裁升级:你们终将自食苦果

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普京回应美欧制裁升级:你们终将自食苦果
Jul 17th 2014, 13:52, by 张澄

普京,俄罗斯,制裁,美国制裁,欧盟

美国和欧洲又开始计划对俄罗斯实行新一轮制裁,制裁范围全面升级,旨在来一次"大手笔"制裁,真正对俄罗斯造成"毁灭性"打击。

然而,俄罗斯总统普京在美国宣布制裁计划一个小时之后便做出了回应,态度似乎仍旧是那么的不屑一顾。

美国政府昨日宣布,制裁俄罗斯大型银行、能源和国防企业。三大对俄罗斯经济至关重要的领域成为美国新一轮打击目标。同日,欧盟国家决定推出迄今为止最大范围的对俄制裁,同意中止对俄投资的贷款,并准备向与俄总统普京关系密切的寡头施加制裁,本月底以前拿出清单。

在记者问及新一轮制裁相关情况的时候,普京表示,"我们并不是先发起制裁的一方,你应该去问问他们。"

普京还说:

"制裁其实有一种自作自受的效应,他们会自食苦果的。毫无疑问,这些制裁会让美俄关系走向尽头,并导致非常严重的损失,破坏美国和美国人民的长期利益。"

普京随后的回应言论直戳市场关注的重点——能源。他表示,"制裁意味着那些愿意和俄罗斯合作的美国公司将失去国际竞争力,把机会让给其他的国际能源公司。"

普京还尤其强调了美欧制裁对埃克森美孚等公司的伤害,"他们正在对自己国家的主要能源公司造成损失。"

另外值得注意的是此次美欧升级制裁范围和普京回应的时间点,背景是金砖国家终于达成一致建立金砖银行。

此前华尔街见闻网站曾详细介绍,与源自布雷顿森林体系的IMF和世界银行不同的是,金砖银行摆脱了欧美发达国家主宰的等级森严的秩序,是由新兴市场国家搭建的全新的援助机制。平等和民主是金砖银行最大的特点。

最终的协议皆大欢喜,金砖银行总部将设在中国上海,首任理事长来自俄罗斯,首任董事长来自巴西,首任行长来自印度,区域性中心设在南非。

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华尔街见闻: 美国6月新屋开工与营建许可意外大减

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美国6月新屋开工与营建许可意外大减
Jul 17th 2014, 12:30, by 若离

6月美国开工新屋户数并未如市场预期反弹,反而在5月基础上进一步下滑。这显示出,在去年底增长停滞以后,美国房产市场复苏依然步履维艰。

不过,考虑到衡量房屋建筑商信心的7月NAHB房价指数创6个月新高,6月单户家庭营建许可户数达到半年多来最高水平,未来几个月新屋开工户数仍有望回升。

据华尔街见闻实时新闻援引美国商务部相关报告

美国6月新屋开工年化89.3万户,创去年9月以来新低,预期100.2万户,5月由100.1万户下修为98.5万户。

6月新屋开工户数环比下降9.3%,预期增长1.9%,5月的环比降幅6.5%扩大到7.3%。

新屋开工占比最大的单户家庭住房6月开工户数下降9.0%,降至57.5万户,创2012年11月以来新低。美国南方这类住房降至两年来最低水平。

6月多户家庭住房开工户数大减9.9%,降至31.8万户。

6月营建许可年化96.3万户,预期103.5万户,5月为99.1万户上修为100.5万户。

6月营建许可环比下降4.2%,预期增长3%,5月环比降幅由6.4%修正至5.1%。

6月单户家庭住房营建许可增加2.6%,增至63.1万户,为去年11月以来最高峰。

6月多户家庭营建许可剧减14.9%,降至33.2万户。

下图蓝线代表新屋开工户数走势,橙线代表营建许可户数走势。

今晚同时公布的上周美国首次申请失业救济人数也意外减少,传递出美国就业市场获得增长动力的好消息。

喜忧参半的美国宏观数据公布后,美元指数与10年期美国国债收益率双双下跌。

昨日公布的7月NAHB房价指数为53,高于预期值50。6月该指数升至49,已是2013年7月以来最高值,7月继续回升表明房产建筑商的信心进一步增强。

上月公布的5月美国新屋销售户数年化达到50.4万,创六年新高。当月环比激增18.6%,创1992年1月来最大增幅。

数据公布以前,美银美林经济学家在报告中预计,营建许可已经呈现上扬走势,超过了年初的速度,而且NAHB房价指数衡量的房屋建筑商信心也增加。5月新屋销售同样在增长,这些应该都会推动住房开工,经历了今年差强人意的开局,相信房产市场环境已经好转。

更新中

相关文章: 
美国5月新屋开工与营建许可远逊预期
美国5月新屋销售环比激增18.6% 增幅创22年新高
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华尔街见闻: 美国首申创九周新低 就业市场持续复苏

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美国首申创九周新低 就业市场持续复苏
Jul 17th 2014, 12:36, by 林建建

(截至7月12日的一年中,经季调后首申走势)

上周首次申请失业金人数创九周新低,显示美国就业市场持续复苏的趋势。

美国劳工部17日公布,经季度调整后,7月12日当周首次申请失业金人数30.2万人,创九周新低。

此外,首申四周均值下降3000至30.9万人,创2007年6月以来新低;7月5日当周续请失业金人数下降7.9万人至250.7万人,也创了2007年6月以来新低。

据华尔街见闻实时新闻

美国7月12日当周首次申请失业金人数30.2万人,预期31.0万人,前值由30.4万人修正至30.5万人。

美国7月5日当周续请失业金人数250.7万人,预期258万人,前值由258.4万人修正至258.6万人。

美国7月12日当周首次申请失业金人数四周均值30.9万人,前值由31.15万人修正至31.2万人。

数据公布后,黄金上涨、美元指数下跌、美国10年期国债收益率下跌:

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华尔街见闻: 日本半年来首次上调经济评估 年底或继续加税

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日本半年来首次上调经济评估 年底或继续加税
Jul 17th 2014, 11:09, by 金泽

安倍晋三

日本政府周四(7月17日)上调经济预估,称随着消费者信心改善和劳动力市场逐渐收紧,4月上调消费税导致的消费者支出下降逐渐消退。这是日本政府6个月来首次上调整体经济预估。

日本政府称,个人支出显示出复苏的迹象,上调消费税的影响正在消退。日本政府于今年4月1日将消费税从5%上调至8%。

对于日本首相安倍晋三来说,最大好消息便是来自于此。加税并没有将日本来之不易的复苏带离轨道,这有助于他在年底进一步加税以解决日本堆积如山的债务问题。

国际货币基金组织(IMF)预计,日本公共债务今年将增至相当于GDP的242%,财务省的预期是,在2015年3月结束的财年中,政府债务水平会达到1144万亿日元。

日本内阁府在月度经济报告中还称,仍然存在一些薄弱的环节,但有迹象表明消费正在恢复,预计随着就业市场和薪资改善,消费复苏还将延续。

个人消费占日本经济的比例大约为60%。

内阁府一名官员称,电子产品和家用电器销售正在恢复,虽然汽车销售有触底的迹象。

日本央行(BOJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周二(7月15日)对政府发表了类似看法,当时他称,预计对劳动力的强劲需求及薪资的上行压力将提振消费者支出。

但本次报告也并不都是好消息。内阁府逾一年半来首次下调了对资本支出的评估,因资本财出货和机械订单下降。

该报告称,资本支出虽一直上升,但正开始走软。

政府维持对出口的看法,指称出口持平。另外政府仍认为上调消费税后,工业生产疲弱。

决策者和民间分析师预计,4-6月日本经济已因提高消费税而萎缩,但当前季度料将恢复增长,因内需依旧旺盛。 

日本经济财政大臣甘利明周四晚些时候表示,预期日本央行将在最早的可能时间内达到2%的通胀目标,而且央行的货币政策正发挥良好效果。

甘利明对记者表示,他担心住房市场,因为住房市场在4月上调消费税后仍未显示出复苏的迹象。

甘利明称,消费税上调后的需求回落已经触底,并不认为资本开支会继续回落,毕竟日本央行调查显示资本开支计划非常强劲。若日本物价前景发生明显变化,预计日本央行会作出政策决定。

不过,虽然日本政府上调了经济预估,但日本央行似乎有些不同意见,本周三刚刚下调了2014财年的GDP增速预期,由此前1.1%下调至1%。

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华尔街见闻: 第三轮制裁“当头棒喝” 俄罗斯股市暴跌、卢布贬值

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第三轮制裁"当头棒喝" 俄罗斯股市暴跌、卢布贬值
Jul 17th 2014, 13:07, by Guevara

美国第三轮制裁"来势汹汹",市场惊恐万分,投资者纷纷抛弃俄罗斯。受制裁影响,今天俄罗斯MICEX股票指数暴跌2.9%,卢布对美元贬值超过1.1%。法兴评论称,在油价上涨,俄罗斯喜出望外之时,西方祭出"最严厉"制裁,无疑是对普京的当头棒喝。

美国政府昨天宣布,对俄罗斯的大型银行、能源和国防企业三大领域进行制裁。同日,欧盟国家决定推出迄今为止最大范围的对俄制裁,同意中止对俄投资的贷款,并准备向与俄总统普京关系密切的寡头施加制裁,本月底以前拿出清单。

美国财政部公布的制裁企业遍布上述三大领域,如俄罗斯最大石油生产商Rosneft、天然气生产商Novatek和第三大贷款机构 Gazprombank,AK-47突击步枪的制造商Kalashnikov Concern等八家国有国防企业也成为被美国冻结资产的制裁对象。

法兴银行战略分析是Regis Chatellier评论称:"从西方的角度来讲,没有比现在更好的制裁时机了。近几周,随着中东紧张局势推动油价的上涨,俄罗斯正处于一个相对强势的位置,但如今情况却不同了。"

美国总统奥巴马昨日在白宫讲话称:

"这些制裁意义重大。但它们也是有针对性的,是为了尽可能极大影响俄罗斯,同时限制对美国企业及其盟友产生任何溢出影响。"

此前美国的两轮制裁都集中在与普京过从甚密的小圈子,主要制裁个人,对俄罗斯各行业整体打击力度不大。本轮制裁将大量限制俄罗斯银行、能源与国防企业在美国开展业务的能力。

民生证券宏观经济研究中心总经理管清友最近评论称,西方国家对俄罗斯搞金融制裁,其手段比对伊朗的制裁更进一步。制裁伊朗最重要的手段是银行的交割,而此前制裁俄罗斯就不是针对国家,而是针对普京的身边人。

管清友认为:

现在不是军事强大就可以为所欲为的时代,战争手段在网络全球化和金融全球化、资本全球化的社会已经不适用了,金融领域的封锁和制裁比炸弹的影响要大得多。

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华尔街见闻: 金砖银行和金砖应急储备:你不可不知的细节

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金砖银行和金砖应急储备:你不可不知的细节
Jul 17th 2014, 10:40, by 若离

本月15日,中国、巴西、俄罗斯、印度和南非五个"金砖国家"(BRICS)在巴西福塔莱萨签署了关于建立金砖开发银行和金砖国家应急储备安排的两份文件。金砖开发银行历时两年终于问世,上海险胜新德里,成为该行总部所在地。同时建立的应急储备和这家银行有什么关系,它将怎样运作?

中国央行新闻发言人近日介绍,金砖开发银行和金砖国家应急储备是相互独立的两项成果。前者着眼于长期发展融资,资助金砖国家及其他发展中国家的基建和发展;后者侧重金融稳定,如成员国面临国际收支压力可提供短期流动性支持。

关于金砖开发银行,发言人称:

     · 初始认缴资本、即启动资金为500亿美元,由五个金砖国家均摊;

     · 成立后各成员要实际缴纳一定比例的股本,用于日常运作,其股权和投票权也在成员之中平均分配。

对于金砖国家应急储备,据发言人介绍和相关条约中译本内容(华尔街见闻注:应急储备安排的正本以英文文本为准):

     · 初始互换规模1000亿美元,其中中国承诺出资410亿美元,巴西、俄罗斯、印度各180亿美元,南非50亿美元;

     · 出资只是名义上的货币互换承诺,可起到预防的作用,只有在有关国家申请并满足一定条件时,才通过货币互换提供资金;

     · 五个成员均有5%的基本投票权,剩余95%按承诺出资额比例分配,所以中国投票权最高,为39.95%,巴西、俄罗斯、印度各为18.10%,南非为5.75%;

     · 该应急储备安排分流动性工具和预防性工具两种,前者为短期国际收支压力提供支持,后者为潜在的这类压力承诺提供支持;

     · 成员国可以最大借款额为限获得资金,最大借款额等于一国承诺出资额的倍数,中国借款倍数为0.5,巴西、俄罗斯和印度均为1倍,南非为2倍;

     · 紧急情况下,为保证互换资金快速拨付,允许符合条件的资金融入国在未有IMF贷款安排的情况下,利用金砖国家应急储备融资,其融资额最高可达最大借款额度的30%;

     · 对上述与IMF贷款安排脱钩的这类预防性工具,其承诺额度期限为6个月,可全部或部分展期,最多展期3次,其提款期限也为6个月,一旦提款,不可展期。

点击查看《关于建立金砖国家应急储备安排的条约》英文文本及其中译本

  下图来自新华网去年转载证券时报报道时配图。(IC/供图)

金砖国家, 巴西, 俄罗斯, 印度, 南非

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华尔街见闻: 俄罗斯富豪靠不住!伦敦期待新金主中国人

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俄罗斯富豪靠不住!伦敦期待新金主中国人
Jul 17th 2014, 09:08, by Shox

(拥有切尔西俱乐部的俄罗斯富豪阿布拉莫维奇)

伦敦市中心梅费尔区Mahiki夜店老板现在发生了一个新迹象:来这里消费719美元一杯水晶香槟的俄国人正在减少,取而代之的是中国新贵。

在这家夜店中,你能找到流行歌星蕾哈娜和哈里王子这种等级的名流。

Mahiki创意总监Michael Evans说,"现在俄文名字在我们的订座卡上越来越少。从来这里的人你能看到世界的变化。"

彭博新闻社数据显示,今年上半年由伦敦金融机构经办,涉及俄罗斯企业并购规模暴跌39%,下降至166亿美元。

就在几年前,俄罗斯富豪最喜欢下单定制的法拉利或兰博基尼。

伦敦的豪车代理公司Broadspeed董事总经理Simon Empson说,俄国人喜欢用"自己的皮革,镀金仪表盘,个性化姓名缩写,来配合定制的路易威登​行李箱。"

乌克兰危机后西方制裁俄罗斯,再加上普京开始减少对西方的依赖,导致俄罗斯富豪们减少在英国的花费。从皮草、定制法拉利等高端消费品,到律师,投行等定制服务,伦敦高档消费均在下降。现在西区高档消费场所现在更依赖中国人,以及非洲石油国家富豪的钱包。

税服务机构Global Blue数据显示,今年1月到5月份,到英国的俄罗斯游客消费下滑可22%,中国人支出同期上涨了8%。

中国富豪

 

礼宾服务公司Ten Group首席执行官Alex Cheatle称:"在英国的最富裕中国人群在18-24岁年龄",他们主要是来英国大学念书的中国富裕家庭学生。

Alex Cheatle说过去俄罗斯人最热衷私人定制的群体,他的一个客户曾经花了15万英镑装饰一辆7万英镑的路虎。

他说中国的客户较为内敛,他们喜欢带司机的豪车。

普京命令国内企业战略性的少用是外资银行后,伦敦金融城的未来要依赖中国人。伦敦正在与香港、纽约、多伦多,悉尼竞争离岸人民币中心地位。

律师行Linklaters合伙人William Buckley说:"现在看到来自中国这种规模的投资,6、7年前根本不会发生。"

一个最好的例子就是中国开发商ABP(CHINA)Holding Group的伦敦东区的项目。中国人将投资10亿英镑,把老工业区Royal Albert Docks打造一个35英亩的商业园区。

William Buckley说中英目前的政治关系能保证未来会有更大的项目,伦敦将成为中资企业走向全球的一个平台。

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华尔街见闻: 首单本金违约债券隐现 债市风险再升级?

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首单本金违约债券隐现 债市风险再升级?
Jul 17th 2014, 09:36, by 林建建

平静数月,债市波澜又起。继3月超日债券付息违约之后,首支本金违约债券或将浮出水面。

昨日,山西民企华通路桥在上海清算所发布特别风险提示公告称,因公司董事长协助相关部门调查,公司将于下周三(23日)到期的一年期短期融资券面临本息兑付不确定性。该短融代号为13华通路桥CP001,金额为4亿元人民币,票面利率为7.3%。

若该短融券无法如期兑付,将成中国首单本金违约的债券。据路透社,截止一季度末,华通路桥的107亿元总资产中,货币现金有19.47亿元。但是,其中占比很大的是流动性受限的工程保证金。此外,从一季度报看,该公司当期末面临13.25亿元的应付票据支付款项。因此,公司流动性并不乐观。

随着中国公司发债量跃居世界首位,违约事件的发生容易使投资者成为"惊弓之鸟"。据评级公司标普15日发布的报告,截至2013年末,中国公司举债总额增至14.2万美元,超过了美国公司的13.1万亿,跃居世界第一。而今年3月,11超日债发生实质性违约成为首单付息违约债券,引发了市场连锁反应:多家企业取消或推迟短融或中票发行;公司债价格指数大跌;伦铜价格重挫4.2%,创2011年12月以来铜价最大跌幅等。

"华通路桥很可能会违约,若果真如此,违约对投资者的风险情绪影响是大的。"国泰君安债券分析师徐寒飞表示。

不仅如此,如发生违约,该短融也将是中国最大债券交易场所——银行间债券市场的首只本息违约债券。海通证券债券分析师李宁认为:

监管银行间债券市场的中国央行可能会允许违约,藉此降低道德风险,助力企业债券市场发展。

国信证券固收团队认为,就本息兑付不确定一事而言,难以对整体信用债券市场产生明显冲击。因为,本次到期兑付不确定直接导火线是政治事件,其传染性并不像企业经营困难这么大。此外,长期以来,民企债券的风险定价一直高于国企。

但是,市场应该关注企业面临的政治风险。该团队表示,"在目前的背景下,政治风险是需要重点关注的因素":一般来说,如果发行人的运营严重依赖于实际控制人的政治资源,则该发行人受到政治风险影响的程度较高。

今日主要债券指数并未大幅下跌,基本符合国信团队看法:

是否会有"外援"进场?

如果获得外部支持,此次潜在的违约事件还是有回旋余地的。"目前最关键的就是要看当地政府相关公司归还欠款的情况,以及当地银行的态度。"路透社援引的消息人士说。

市场期待政府出面协调并非空穴来风,据国信固收团队:

期待政府协调主要是因为公司业务与政府往来较多,2013 年年报显示,应收账款 40%左 右与地方政府相关(截止 2013 年底应收账款余额为 17.37 亿元)。

该团队还表示,另一个可以指望的"外援"就是该笔短融的主承销商了。在此前出现的超日债等违约风险案例中,主承销商多为券商机构;而若为银行主承,承销商是否提供过桥资金,也将成为影响发行人兑付的重要因素。

但是,据路透报道,目前还不能确定华通路桥此次短融主承之一的广发银行是否会提供资金支持(另一个主承为券商国泰君安)。

华通路桥何至于此?

从华通路桥的财务报告来看,该公司并没有出现经营亏损局面,2013年实现净利润超过3亿元,今年一季度净利润也有0.65亿。

此外,从公司持有的现金资产来看,在截止一季度末107亿元的总资产中,货币现金有19.47亿元,似乎公司流动性并不成问题。

不过了解情况的消息人士向路透社表示,这些现金资产目前已所剩无几。作为建筑施工企业,货币资产除了有大量流动性受限的工程保证金外,从一季度财报来看,该公司当期末面临13.25亿元的应付票据支付款项。

兑付完这些票据款项后,公司的现金流只有5-6亿的规模,且分散在多个子公司,另在归还完上半年到期的部分银行款项之后,剩给短融兑付的资金并不多。

此外,该公司的政治风险也凸显了。7月9日,政协第十一届山西省委员会常务委员会第九次会议通过相关人事任免事项,鉴于(华通路桥董事长)王国瑞涉嫌违法,根据中共山西省委建议,依照《中国人民政治协商会议章程》的有关规定,决定撤销王国瑞政协第十一届山西省委员会委员资格。国信证券认为,导致华通路桥本次短融到期兑付不确定的直接导火线是政治事件。

中国违约风险升级

中国债券市场近年来潜在违约风险事件频发,不仅部分私募产品被迫提前回购,部分中小企业集合债券由担保公司代偿,今年3月超日债还发生过实质性的利息支付违约。

不仅如此,违约风险还表现在房企资金链断裂、信托陷兑付危机上。华尔街见闻网站介绍过,今年3月,宁波奉化最大房企兴润置业因经营不善和高利贷导致资金链断裂、资不抵债。该房企的轰然倒塌,留下了超过35亿元的巨额债务,其中银行欠贷达24亿元,涉及十多家银行。兴润置业的没落,从某种意义上来说凸显了在房地产市场转冷、银行收紧放贷的背景下,房企融资的风险。

与房地产、煤矿等被限制放贷及出现了调整的行业紧密相关的信托产品也屡涉兑付危机。去年以来,中诚信托、中融信托、吉林信托等先后卷入兑付风波。

今年1月,中诚信托发布公告称高达30亿元的"诚至金开1号"在兑付日可能无法按期兑付。最后在华融资产管理公司的接盘下,才兑付了本金。时隔不过数月,5月底,中诚信托"诚至金开2号"也陷入兑付危机。当时银联信列举的多款今年内到期的高危信托产品中,中诚信托7月25日到期的13亿"诚至金开2号集合信托计划"可能将延期。

5月末,《大众证券报》报道援引银联信信息称,今年有多款产品面临较高的违约风险,三季度可能发生信托兑付危机,届时到期的信托产品将飙升至12733.06亿元。

但是,中国至今并未发生债券本金违约的案例。2012年山东海龙短融曾经发生兑付风险,不过最终获得流动资金而有惊无险。

这一次,华通路桥能否化险为夷?

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华尔街见闻: 华尔街大银行 凶猛赚钱的机器已经远去

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华尔街大银行 凶猛赚钱的机器已经远去
Jul 17th 2014, 09:56, by Yveline

如果单纯从赚钱角度来看,华尔街大型银行已不再是以前那个赚钱凶猛的机器了。

尽管并不能轻易作为完全而彻底的代表,但可以尝试看看花旗银行本周新鲜出炉的二季度财务报表,从而一窥这些"超级赚钱机器们"如今的赚钱能力。

尽管摩根大通的实力更为雄厚,但之所以选择花旗,是因为该银行综合实力强大(资产达1.9万亿美元,为美国第三大银行)、与政府关系更为密切(现任财政部长和美联储副主席均是前花旗高管)、业务繁杂,需要高度管理技巧(就在今年,美联储还拒绝了花旗将资本返还股东的计划。因为监管者质疑该行在全球经济衰退期掌控国际业务的能力。)

先来看看花旗在过去十年的总股本回报(图)。很明显,花旗在2008年和2009年的政府救助中,现金和抵押品总价高达5000亿美元,基本是所有机构中最多的。

图:花旗在过去十年的总股本回报

不过,今年二季度,包括负债、证券及其他类似资产的总量为1.9万亿美元,较2007年同期缩减了14%。而当年,花旗的总资产几乎比美国年度GDP总量还要多15%。

花旗的资产负债表结构也发生了很大变化。2007年,仅有37%的负债为储户存款,这对银行来说是最稳定的资金来源。很多资金都来自于回购市场。大型银行在2008年陷入困境,正是因为难以从回购市场获得足够资金。

如今,存款在负债中的占比高达57%,源自回购市场的资金比例勉强超过50%。另一种风险资金占比也在降低——交易账户负债(trading account liabilities)。这种资金包括证券空头头寸、衍生品净卖出头寸。其他一些更为稳定且不易发生挤兑的资金也构成了花旗的资产负债表。

令银行风险增加的正是他们对杠杆的使用——借入资金。银行仅有很薄的股本来作为损失缓冲。2007年,花旗仅有1280亿美元股本,但在2.2万亿美元的总资产中占比仅为5.8%。今年,该比例攀升到了11%至2110亿美元。

实际上,这已经低估了花旗盈利能力的下滑程度。尽管花旗当前的资本储备要高于金融危机之前,更多的资本储备加上更低的利润,说明资本回报率在急剧下滑。

花旗还面临运营问题。就在本周一,华尔街见闻网站还提及,花旗与美国政府达成70亿美元的和解协议,以结束对该行出售按揭债券的调查。即使花旗财力雄厚,这笔罚金也是一笔不小的负担。该行二季度净利润仅为40亿美元。即便是2007年同期,净利润也只有62亿美元。

不仅如此,这家银行巨头还面临雇员和薪资挑战。二季度,该行雇员总数为24.4万人,2007年同期为37.4万人;薪酬福利开支则从2007年同期的89亿美元降至如今的60亿美元,降幅高达32%。从某种程度来讲,更少的雇员意味着更少的收入,而员工薪资水平的降低则不利于激发其工作积极性。

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