近日，乌克兰局势骤然升温，随着国内大规模暴力冲突升级，乌克兰瞬间成为国际关切的焦点，并开始影响黄金、白银等市场。许多人不禁会问，这个国家怎么突然一下成火药桶了？华尔街见闻专门整理了各方材料，为读者全面梳理此次危机的来龙去脉和内在逻辑。
乌克兰经济基本面
首先来了解一下乌克兰危机的根源——经济困境。乌克兰拥有4600万人口，是东欧最大的市场，消费潜力大；战略地理位置优越，市场能辐射独联体、欧盟、北非等。当然，乌克兰丰富的自然资源与占世界总量1/3的黑土地。
尽管如此，苏联解体后，乌克兰的经济增长并不乐观。《第一财经日报》援引商务部研究院欧洲研究部副主任刘华芹评论称，乌克兰近期经济状况在独联体国家中是表现最差的。
根据世界银行最新的世界投资环境排名，乌克兰在185个国家和地区中排名第137位，尽管与2011年比上升15位，但整体投资环境并未改变。2013年年底，乌克兰国内的外资吸引力更是跌至5年来的低谷。除了乌国内政府部门贪腐严重、工作效率低、灰色经济盛行、货币管制等传统因素外，乌克兰未能与欧盟签订联系协议也是一大原因。2012年乌实际吸引外资41.29亿美元，同比下降25.3%。
乌克兰政府当前面临的一系列经济困境，皆来自入不敷出的基础性问题。当国内经济出现问题时，政府仍继续提高工资、提高养老金，并对能源费用进行补贴。但总统亚努科维奇因为担心削弱自己对国家的掌控，不想改变本身的体制。尽管如今经济陷入衰退，与亚努科维奇关系密切的商人却都已经腰缠万贯。
自去年11月国内动荡后，乌克兰货币格里夫纳（Hryvnia）已贬值10%，对美元汇率大幅跳水，跌至历史低点。目前，1格里夫纳约合0.123美元。
面对货币的大幅贬值，乌克兰央行已在2月6日宣布降低汇率，并实施资本管制，包括限制私人资本流向海外、禁止在海外投资中利用外币进行收购等。官方数据显示，乌克兰外汇储备已降至178亿美元，只能勉强支撑两个月时间。
在乌国内政治冲突不断激化的背景下，标普、穆迪与惠誉三大国际评级机构也纷纷下调乌克兰的主权信用评级，前景展望均为负面。其中，惠誉将乌克兰长期外币信用评级由B-下调至CCC，长期本币信用评级仍为B-。惠誉称，政治冲突激化、外部融资渠道收紧及外汇储备降低是影响乌主权信用评级的主要因素。
乌克兰危机发展历程：
要明白此次危机的缘起，一切要从欧盟和俄罗斯对乌克兰的争夺战开始说起。苏联解体后，由于与俄罗斯有着相同的宗教信仰，相近的语言文化，相似的风俗习惯，乌克兰一直在以俄罗斯为老大哥的独联体庇护下发展。但由于大片的国土连接四个欧盟国家，乌克兰的地理位置和资源都有着重要的战略意义，拉拢乌克兰一直是欧盟的长期策略。从下面这幅俄新社的图表可以看出，乌克兰是俄罗斯向欧盟输送天然气的重要枢纽，其地缘政治经济价值可见一斑。
从2009年（欧盟）启动东部伙伴计划（与前苏联的六个成员国建立更紧密关系的计划）开始，欧盟已经花费了大量时间、金钱和外交手段，尝试将包括乌克兰在内的六个国家招致麾下。
但欧盟的举动严重侵害了俄罗斯的战略利益，所以俄罗斯开始强势介入。于是，就在欧盟的拉拢即将见效之前，普京果断出手将乌克兰政府拉回独联体阵营，这也引发了此次乌克兰危机。以下是此次危机的大致时间表：
1. 乌克兰原定于今年11月底与欧盟正式签署联系国协定，但乌克兰政府当月21日突然宣布暂停与欧盟签署联系国协定的准备工作，同时表示将加强与俄罗斯等其他独联体国家的经贸关系。此举引发国内亲欧民众不满，国内爆发了自2004年"橙色革命"以来最大规模的示威活动。
2. 去年12月10日，俄罗斯宣布出资150亿美元购买乌克兰债券，并暂时将向乌克兰供应的天然气价格下降三分之一作为紧急援助。
3. 今年1月下旬，乌克兰政府颁布的《反示威法》进一步加剧了冲突，示威者占领了司法部大楼要求总统亚努科维奇下台。迫于压力，乌克兰议会废除了《反示威法》。
4. 今年1月28日，乌克兰国内示威抗议持续升级，乌克兰总理阿扎罗夫迫于压力辞职，政府将在新政府组建完成前继续履行职责，亲欧的反对派暂时占据了上风。俄罗斯警告如果总统亚努科维奇最终被推翻，将重新考虑对乌克兰的150亿美元经济援助。
5. 今年2月18日，数千名示威者从首都基辅市中心的独立广场出发，朝议会大楼方向前进，举行号称"和平进军"的活动，要求议会恢复2004年宪法。随后示威者在议会大楼附近与警方发生激烈冲突，数百人伤亡。
6. 2月19日，乌克兰西部利沃夫地区宣布独立于中央政府。利沃夫地区反对者将乌克兰中央政府任命的州长驱逐出去，表示不再听从总统亚努科维奇的指令，建立了新的自治政府，并宣布听从首都基辅的反对者。
7. 2月21日，乌克兰总统亚努科维奇与该国反对派签署了旨在结束国内暴乱的协议。反对派同意停止暴力抗议，亚努科维奇政府则同意召开提前大选，并同意支持恢复2004年宪法，这将进一步限制总统的权力，并加大议会的权力。他还同意组建一个"得到全国上下信任的政府"。按法国媒体报道，协议几乎完全按反对派要求写成。
危机背后：乌克兰政治格局：
从政治层面看，乌克兰是棋局的小卒子。这场宣传战争是东西方对垒。美国和欧盟现在都会资助反叛势力，俄罗斯则为乌克兰现任总统亚努科维奇撑腰。
美国和欧盟不希望看到乌克兰回归俄罗斯怀抱，因为那将意味着前苏联势力崛起，而从俄罗斯的角度看，应该再也不能容许独联体领土进一步沦丧。
俄罗斯外交部在骚乱升级当天就发表声明称，基辅冲突急剧升级是某些西方政客及欧洲机构纵容政策的直接结果。西方从危机开始时就对激进势力的进攻行为视而不见，甚而鼓励 他们升级冲突关系并挑衅合法政权。声明敦促乌克兰反对派放弃威胁行动和"最后通牒"，本着使国家摆脱深刻危机的宗旨，与政府建立实质性对话。
奥巴马政府考虑对乌克兰领导层实施制裁。奥巴马表示，如果乌克兰局势越过了界限，将有严重的后果；并称对乌克兰暴力行动表示最强烈的谴责；若能和平解决问题，不应引入军事力量。
危机期间资本市场反应：
金融专家警告，乌克兰已经处于违约边缘。有些专家预计，这个国家的外储只能维持两个月。资本市场对乌克兰的信心越来越少，乌克兰政府要满足未来几个月的融资需求绝非易事。前天乌克兰股市、债市、货币格里夫纳均大跌，债市尤为夸张：
债券：2月18日，乌克兰将于今年6月到期的10亿美元的美元债券收益率暴涨1200多个基点，飙至35%。乌克兰美元债券价格跌至历史新低。
CDS：18日冲突当天，乌克兰5年期主权CDS利差暴涨105个基点至1303基点，创近五年高点。
股市：自去年四季度以来，乌克兰股市就一直下跌。18日冲突升级当天，乌克兰股市大跌4.2%。
货币：自去年11月国内动荡后，乌克兰货币格里夫纳（Hryvnia）已贬值10%，对美元汇率大幅跳水，跌至历史低点。目前，1格里夫纳约合0.123美元。
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