今年IPO重启前后，证监会为抑制打新、炒新之风煞费苦心，先后有首日熔断机制、低市盈率发行、现场监督报价等规定。不过，事与愿违，种种新规为次新股炒作留下空间，小盘次新股一度演绎疯狂乱涨，证监会弄巧成拙，全球今年最让投资者赚钱的IPO横空出世。
虽然近期A股对次新股板块的炒作有所退烧，但从全球市场的赚钱效应来看，A股此轮IPO仍是"全球最佳"。彭博新闻社编制的数据显示，截止3月31日，按照交易量调整后，2014年中国完成首发上市的48家公司，平均上涨54%。同期国外194家企业只平均上涨9%。
wind统计数据显示，截止3月31日，48只次新股较发行价平均上涨71%（算术平均）。2月底，48只次新股相对发行价曾平均上涨高达100.86%(算术平均)。
打新、炒新收益惊人。好买基金统计显示，在上一轮新股网下申购中，总计有198只公募基金累计打中新股362次，累计获配金额约52.45亿元。若以48只新股上市以来的平均涨幅超过100%计算，打新基金的总收益超过50亿元。丰厚收益下，甚至上市公司也动用自有资金加入打新行列。
市场认为，此轮IPO重启后的疯狂炒作，除了A股惯有的炒作新股传统外，与监管机构也有着直接关系。
首先，此轮IPO重启前，为抑制新股炒作，沪深交易所均发布新规，对新股上市首日涨跌幅进行限制，并采取两次临停措施。
结果却是，本轮新股上市首日纷纷"秒停"。48只新股上市首日全部上涨，除陕西煤业等4只外，其余44只新股上市首日全部触及44%的二次临停限制。并且，很多新股随后连续涨停。
其次，拟高市盈率发行并股东大额套现的奥赛康被紧急叫停后，1月12日晚间，证监会发布加强新股发行监管的三项措施：要求发行市盈率如超过行业平均市盈率，则要在网上申购前连续三周发布风险公告；证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查；证监会和证券业协会将对网下报价投资者的报价过程进行抽查。
此规定发布后，新股发行乱象丛生，发行人、买方机构方寸大乱，初步询价高报价剔除率大大上升。发行方以"安全上市"为最高原则，有公司募集资金甚至被砍掉三分之一。
证监会公布的数据显示，此轮48家公司平均上市市盈率29倍，较2012年下降，最高的市盈率51.4倍，最低6.2倍，较同行业平均低10%，8家公司高于同行业市盈率。
低于行业平均市盈率发行，无疑给了市场炒作次新股的空间。加上中小投资者"打新"中签难度加大，新股尤其是小盘新股上市后，在二级市场上被轮番炒作。
此外，本轮新股发行中，为遏制超募而施行的老股转让制度，出现老股东直接套现的漏洞。机构获暴利等现象，也让新股发行体制改革备受争议。
中欧国际商学院会计学教授丁远也称，这轮IPO是中国有史以来监管部门参与程度最高的一次。监管机构必须对新股价格波动负责。
不过，三月以来，次新股炒作热情已明显减退。上周，次新股指数累计跌幅为9.32%，位居沪深两市概念指数跌幅第二名，48只次新股全部收跌。3月21日证监会发布多项完善新股发行改革政策，被认为是新股发行的前奏。当天，证监会还表示将降低创业板首发上市门槛。上市即变脸的次新股业绩，也给投资者的热情泼了一盆冷水。
追根到底，现行的IPO行政审批体制是新股发行"乱象"的根源。上周，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定积极稳妥推进股票发行注册制改革。
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
