2014年4月11日星期五

华尔街见闻: 法兴:本轮新兴市场牛市纯属运气好

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法兴:本轮新兴市场牛市纯属运气好
Apr 11th 2014, 15:30, by 莫西干

自从去年5月前任美联储主席伯南克暗示缩减QE以后,新兴市场就陷入了连串的波动,尤其是新兴资产货币数次出现大幅贬值,五个存在严重经常账户赤字和财政赤字的国家,更被冠上了"脆弱五国"的称号。

新兴市场糟糕表现的潜在基本逻辑是,美国货币政策的紧缩倾向令美元回流,暴露了那些经济基本面存在严重结构性问题的新兴市场经济体。然而,最近这个逻辑似乎受到了挑战,因为美联储仍然如期的紧缩(甚至比预期收紧的更快),但自从今年2月以来,新兴市场资产价格却一路上涨,尤其是新兴市场货币。应该如果解释这段行情呢,法兴写道:

在最近几周新兴市场资产上涨的过程中,我们观察到的一个影响是,关于新兴市场经济基本面的主流话题重点转移了。最早在今年1月,我们仍在受到媒体和客户关于新兴市场经济潜在问题的反复提问。这个观点获得支持,不仅是因为新兴市场面对经常账户赤字和美联储驱使的资本外流的问题下很脆弱,还因为全球宏观经济压力正在上升到新的高度——特别是对中国金融稳定的担忧。面对巨大的货币抛售压力,新兴市场央行(比如说土耳其央行和南非央行)已经上调了利率,以防止更严重危机的爆发。

尽管如此,我们一直非常谨慎,尽力不要把最近新兴市场资产的上涨归咎到新兴市场经济基本面的改善上。我们认为,2013年新兴市场资产出现大规模抛售的那几个月中,疲弱的经济基本面从来都不是主要的动因,用"脆弱的经常账户状况"来解释新兴市场受到攻击,看起来虽然顺理成章,但可能也是把一些更为复杂的问题过分简单化了。同理,在过去几周新兴市场资产价格一直在上涨,我们也认为与经济基本面的变化没有重大关系。尤其的,新兴市场的经济增长仍然缓慢,同时在2013年那些存在经常账户赤字问题的典型国家,虽然已经显现出一些改善的迹象,但我们认为,这远未达到拐点。

(从今年2月以来,大部分新兴市场货币兑美元都有良好的表现)

(然而,新兴市场的出口并未改善)

我们认为,最近新兴市场资产价格上涨的主要动因一直是一个存在运气成分的环境组合因素——整体金融市场的低波动率和美国利率上涨的停滞。实际上,一些新兴市场特有的因素(比如说很大的做空头寸,估值处于历史低位,以及上面提到的部分新兴市场央行的激进措施重建了市场的信心),也在其中发挥了重要作用。然而对新兴市场和对风险管理来说,如果没有恰到好处的外部环境,从今年2月以来我们所看到的新兴市场资产上涨是不可能这么明显的。

我们没有充足的理由认为未来金融市场的波动率会上涨,同时我们也很难保证美国利率市场会维持稳定...

这意味着,法兴认为新兴市场的这段行情纯属运气好,新兴市场仍然无法通过自身的努力改革,摆脱美元利率这个无法控制的外部因素的冲击。

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华尔街见闻: 债券经纪商预期加息提前 美联储怕什么就来什么

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债券经纪商预期加息提前 美联储怕什么就来什么
Apr 11th 2014, 14:20, by 林建建

纽约联储周四公布的调查结果显示,3月美联储会议之后,华尔街的债券经纪商们开始预期美联储加息会提前。

这正是美联储决策者们周三发布了3月会议纪要之后所担心的事情。华尔街见闻网站介绍过,美联储3月会议后公布的利率预测显示委员们对加息的预测大幅提前。

此次纽约联储调查的是债券经纪商们在3月18和19日美联储会议前后对加息预期的变化情况。调查结果显示,认为美联储会在2015年上半年加息的经纪商由会议前的24%上升至了3月24日的29%。尽管在会前和会后预期2015年下半年加息的经纪商都是30%。

据该调查,会议之后改变了预期的经纪商们称,他们之所以改变预期是因为委员们对加息的预测提前了。还有部分经纪商将原因归咎为美联储主席耶伦在会后的新闻发布会上的讲话。当时耶伦解释,结束购债项目"相当长的时间"以后才开始加息中的"相当长的时间"可能意味着六个月左右。

3月货币政策会议上,美联储官员普遍预期购债项目将继续缩减。同时外界还认为美联储抛弃了原定的开始考虑加息门槛——6.5%的失业率和2.5%的通胀率。尽管美联储称加息指引的变化并不意味着美联储货币政策就要转变,但美联储的委员们对2016年末的利率预测由去年12月的1.75%上升至了今年3月的2.25%。

现在美联储官员们正煞费苦心地强调,任何加息的决定都将取决于经济状况。

周三在利维经济研究所的一个论坛上,芝加哥联储主席Charles Evans就说:

可能六个月以后,也可能16个月以后才加息。

此前华尔街见闻网站也介绍过,旧金山联储主席John Williams在发表对先加息还是停止债券收益再投资的看法时说:

不管具体做法如何,最重要的仍然是避免市场对政策的误读或者过度解读。

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华尔街见闻: 美国4月密歇根大学消费者信心指数82.6,创去年7月来最高

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美国4月密歇根大学消费者信心指数82.6,创去年7月来最高
Apr 11th 2014, 13:55, by shuzi

受劳动力市场改善的提振,美国4月密歇根大学消费者信心指数初值82.6,创去年7月以来最高,好于市场预期的81.0,前值为80.0。

根据华尔街见闻网站实时新闻

美国4月密歇根大学消费者信心指数初值82.6,预期81.0,前值80.0。

美国4月密歇根大学现况指数初值97.1,预期96.3,前值95.7。

美国4月密歇根大学预期指数初值73.3,预期71.4,前值70.0。

美国4月密歇根大学消费者信心指数初值82.6,创去年7月以来最高,好于市场预期的81.0,前值为80.0。近日来,劳动力市场有明显改善的迹象,表明美国经济已走出严寒,将进一步复苏,消费者信心指数得到提振。

美国, 美国经济, 密歇根大学消费者信心指数

下图来自Zerohedge,为近几个月来密歇根大学消费者信心指数与标普500指数对照图:

美国, 美国经济, 密歇根大学消费者信心指数

数据同时公布了1年期和5年期通胀预期,其中1年期通胀预期由3.2%下调至3.1%,5年期通胀预期由2.9%上调至3.0%。

数据公布后,标普500股指期货继续下行:

美股

美元指数下行:

美元指数

黄金上下波动:

黄金

10年期美债收益率下行:

美债

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华尔街见闻: 铁路货运跌至近四年谷底 “克强指数”再显经济加速放缓

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铁路货运跌至近四年谷底 "克强指数"再显经济加速放缓
Apr 11th 2014, 13:28, by 若离

铁路货运量, 发电量, 社会融资, 新增贷款, 李克强指数

今年一季度中国铁路全路货运主要指标均同比下降,各口径铁路货运发送量为近四年来谷底。继用电量增长加速回落后,又一"李克强指数"的构成指标显示中国增长放缓迹象。

财新网记者获悉,本月初,中铁总公司召开内部货运形势会议,会上用"十分困难"来形容货运形势,并称这一情况主要受宏观经济影响,全路有效货源急剧下降,影响铁路货运装车。

一位中国铁路总公司人士向财新网透露,一季度,全国铁路货运发送量完成9.571亿吨,同比减少3.71%;货物发送量完成9.567亿吨,同比下降3.56%。其中,国家铁路货物发送量完成7.73亿吨,同比下降4.45%。

据熟悉铁路的市场人士分析,铁路货运形势季节性强,以往一季度数据一般是全年最低,其后会依次攀升,三、四季度可达到峰值。但今年一季度货运同比下滑过于明显,超出往年季节性因素影响的范围,由此可见中国整体经济形势不容乐观。

上述上述中铁总公司人士还透露,从去年12月起,全国铁路指标月度数据不再对外公布,原因之一就是数据过于难看。

今年一季度中国经济增长放缓也体现在"李克强指数"之一——用电量上。

上月华尔街见闻网站援引国家能源局数据公布,今年1-2月中国全社会用电量同比增长4.5%,比去年同期低1个百分点,前两个月增速明显回落。

铁路货运量, 发电量, 社会融资, 新增贷款, 李克强指数

经济学家和分析师将用电量视为重要经济指标,它与铁路货运量和新增银行贷款在一起组成著名的"李克强指数"。

今年2月,中国新增人民币贷款和社会总融资规模较1月大幅回落

2月末,广义货币(M2)余额113.18万亿元,同比增长13.3%,比上月末高0.1个百分点,比去年同期低1.9个百分点。社会融资规模为9387亿元,比去年同期少1318亿元。新增贷款环比骤降至6445亿元 社会总融资不足万亿。

昨日,国务院总理李克强,不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策,"有能力、有信心保持经济在合理区间运行"。

李克强承认,下行压力依然存在,一些方面的困难不可低估。他说,要根据形势变化合理把控调控的政策力度,适时采取针对性强的差异化措施。

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华尔街见闻: 中国进口大豆违约创十年新高 分析师指真正的担忧尚不在此

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中国进口大豆违约创十年新高 分析师指真正的担忧尚不在此
Apr 11th 2014, 11:57, by 若离

路透消息源称,今年以来中国进口商至少拖欠50万吨大豆货款约3亿美元,规模创十年新高。如华尔街见闻网站文章以前提到的铜融资套利那样,有些大豆进口企业过去靠较低的信用证项下银行贷款利率套利,现在他们已无法得到银行开具的信用证。

上述消息传出后,CNBC采访的分析师认为,违约可能让人更担忧中国内地的债务问题,但这类大宗商品违约并非罕见,何况中国大豆供过于求的问题已经持续了一段时间。真正让人担忧的是融资比重更高、价值更大的硬大宗商品,如铜、铁矿石。

麦格理高级证券投资经理Sam Le Cornu称:

以前在煤炭业就目睹过这类违约,如果潜在价格波动,任何一种大宗商品都可能发生。商品的价格很难准确预测。

Le Cornu认为,涉及到任何不受监管的中国银行业融资,比如信用产品或是信用证,

"要谨慎接触",这类贷款与"受监管的信贷之间的利差应该很可观"。

中国基准定期存款利率约为3%,即银行支付储户的利率约3%,那么银行就要以更高的利率房贷才能获得收益。而信用证项下贷款利率仅有2%,这意味着这类利率可能定价不当。

上月初,上海超日太阳能科技股份有限公司公告称,该司发行的"11超日债"无法足额付息。超日债打破"刚兑"第一单粉碎了中国债务有国家托底的预期,融资铜的风险大幅增加。

上月中旬,宁波房地产公司兴润置业因经营不善和和高利贷导致资金链断裂、资不抵债,负债高达35亿元,成为房地产违约第一单。

随着房地产增长出现疲态,今年年初开始,国内金融机构开始逐步收紧对地产企业的贷款。兴业银行停办房地产夹层融资业务,该行首席经济学家鲁政委2月下旬还发表看空预测,预计未来十年中国"房地产已是盛世危途"。

华尔街见闻网站文章本月曾援引中证报报道预计,4月年报密集披露后,预计中上游行业将成为新一波评级下调的重灾区,公司债的负面影响首当其冲,公募债券年末违约的可能性较大。

华尔街分析师也对不透明的中国影子银行贷款感到担忧,尤其是涉及那些产能过剩的行业时。美银认为,今年第二季度和第三季度是集合信托产品到期的高峰。

除了信贷方面的担忧,中国的大豆贸易的问题已经持续几年。

马来西亚第二大银行联昌国际银行(CIMB)分析师Ivy Ng指出,过去两年大豆经销商因为供过于求的形势难以为继,现在多位卖家争抢一个客户,盈利空间缩小。

印度尼西亚投行大华继显(UOB)的大宗商品高级分析师Helen Lau称:"豆油价格一直在跌,根本没有理由再买入。"

除了产能过剩、供需失衡,近来大豆和动物饲料用菜籽粕的需求还受到禽流感影响。全球60%的出口大豆都销往中国,中国进口商违约也可能对大豆价格产生下行压力。

大豆, 违约, 融资, 套利, 铜, 铁矿石

目前违约可能仅限于油菜籽,但有人担心可能蔓延到其他大宗商品。

不过,Lau认为不会立即产生风险,因为交易商的信用证还能够展期。她说:

我们担心的是(矿物等)"硬"大宗商品违约。

她举了铁矿石、铜或者大豆为例。说约有40%的进口铁矿石是信用证方式购买的,其余60%为现金支付。而进口铜就大部分是信用证支付。

路透今年3月的报道提到,中国60-80%的进口铜被国内企业用做抵押,为其他项目融资。

以下图表来自高盛今年3月报告。

大豆,违约,融资,套利,铜,铁矿石

相关文章: 
资金链断裂!中国大豆进口违约规模达十年最高
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华尔街见闻: 披露北京糟糕空气质量数据,美国佬意欲何为?

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披露北京糟糕空气质量数据,美国佬意欲何为?
Apr 11th 2014, 12:11, by 林建建

美国驻中国大使馆上个月发布了北京过去六年的空气质量数据,美国科技博客Quartz将其形容为令人震惊。

数据显示,2008年4月以来,北京至少有1022天的空气质量状况达到了不健康的级别,而良好级别仅有184天。

下图为北京空气质量指数(PM2.5)日内最高值分布图:

(数据来源:美国国务院)

如图所示,2008年以来北京PM2.5的均值到达了100微克/立方米,是美国环保局认定的安全标准的六倍。去年有一天甚至曾经超过了800微克/立方米,是2008年以来空气污染最严重的一天。

数据还显示,只有在重大事件的前后,北京的空气质量状况才会出现好转。因为政府会采取暂时关闭附近工厂和私家车限行等手段净化空气以迎接重大事件的到来。每年召开全国人民代表大会的时候,也是北京PM2.5最低的时候,期间每小时PM2.5均值都在100微克/立方米以下。

美国驻中国大使馆发布了该数据以后,引起了一场关于中国空气质量的争论。中国政府也受此启发,开始发布全国范围的官方PM2.5数据。

与此同时,美国驻中国大使馆发布此数据的用意也遭到了质疑。在外,中国糟糕的空气质量成为了国际舆论批评、嘲讽的对象;在内,它引起了国民的不满。更主要的是,新德里有好几个冬季的空气污染状况比北京还要严重两倍,但是美国驻新德里大使馆却没有发布那里的空气质量数据。

Quartz认为,新德里和北京的空气质量都存在问题,中国之所以受到了区别对待,是因为中美和印美关系的不同:

印度一直以来都是美国外交上的盟友,而中国或多或少被认为是美国经济上的对手。

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华尔街见闻: 俄罗斯筹备反制裁 丢弃石油美元转向“石油人民币”?

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俄罗斯筹备反制裁 丢弃石油美元转向"石油人民币"?
Apr 11th 2014, 07:25, by 张澄

石油美元,人民币,俄罗斯,制裁

为了避免潜在的新一轮制裁带来的冲击,俄罗斯已经开始着手准备应对制裁,石油生厂商Gazprom 积极筹划放弃能源领域中传统的美元结算方式,准备启动欧元来作为石油出口结算货币,还在考虑"象征性"发行人民币债券。

俄罗斯石油生厂商Gazprom Neft周四表示,其亚洲客户已经就使用欧元作为结算货币的可能性给出了积极回应。

Gazprom Neft表示已经与东方国家的合作伙伴讨论了使用欧洲货币作为结算货币的可能性,这些合作伙伴表示他们做好了这样的准备。

此外,据美国金融博客Zerohedge称,国际文传电讯社报道,Gazprom正在考虑象征性地发行人民币债券。其引述知情人士透露,一些潜在的组织者向该公司提议发行人民币债券,该公司正在考虑这一提议。

然而,即使如此,Gazprom的人民币债券发行量也不太可能超过3亿美元,目前也没有确定债券发行委托方和具体发行时间。"象征性"地发行人民币债券也是这家石油巨头在美欧与俄罗斯关系紧张大背景下摆出的一个姿态。

在面对欧美的制裁下,俄罗斯开始积极"东进",日渐与中国等新兴市场国家加强合作,回应欧美制裁。其中最重要的一个动作就是摒弃美元,推进人民币等货币的使用。

此前华尔街见闻网站曾提到,俄罗斯最大的国有商业银行Sberbank首席经济学家Yevgeny Gavrilenkov 周末在中国说:"人民币未来可能成为全球第三大储备货币。"

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华尔街见闻: 美银美林:中国铜融消失对国际铜市影响有限

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美银美林:中国铜融消失对国际铜市影响有限
Apr 11th 2014, 07:17, by 莫西干

从去年年初开始,通过进口大宗商品套取廉价美元贷款进行利率和汇率套利的市场行为已经引起了各界广泛的关注。而铜融资交易锁定的铜库存曾一度令上海的保税区仓库"爆仓",更是吸引了更多的目光。虽然去年年中外管局发布了新规,意图打击这种依靠虚假贸易的套利行为,但中国的贸易融资套利活动看起来仍一直在"低调"地进行。

然而,今年年初中国连串的信贷产品违约传闻,首只在岸债券违约,经济增长下滑,人民币汇率大幅波动等一系列"突如其来"的市场事件,看起来再次打破了这些套利行为的平静运转。很多市场参与者担心,这些套利交易的消失,特别是铜融资交易的消失,将导致大量的库存流入市场。虽然不少机构分析,当前套利贸易的动因仍然存在,但市场的恐慌看起来并未平息,伦铜价格今年至今已经下跌了接近10%。

高盛在今年3月的报告中估计,中国的铜融资交易锁定了高达1百万吨的铜库存。而美银美林经济学家Michael Widmer却在最近的报告中指出,中国铜融资交易消失释放的铜库存不大可能流入国际市场,这降低了国际铜价崩溃的风险:

在中国国内市场,如果这些融资交易没有被展期,甚至被直接取消,我认为这些融资交易的库存并不是严重的问题。

..

而且我不认为这些融资交易会大规模地消失。

的确,铜融资交易本身对铜市场的影响很可能是有限的,毕竟铜融本身是多次重复抵押的,然而正如我们之前讨论过的,铜融所涉及资金的外延性所带来的潜在影响可能并不能忽略。

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华尔街见闻: G20考虑绕过美国改革IMF

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G20考虑绕过美国改革IMF
Apr 11th 2014, 06:01, by 若离

因美国迟迟未能通过IMF早在2010年底提出的份额与治理改革方案,倍感失望的其他G20成员考虑绕过美国推进改革。在今天举行的G20财长两日会议上,多国财长会讨论无需美国正式批准就能采取的改革措施。

本次会议主持人、澳大利亚财长Martin Parkinson称,上述考虑的措施之一是提高新兴经济体的投票份额,这会削减美国的投票权重,还有一项更激进的提议,拒绝扩大IMF应对紧急情况的特别提款权。

Parkinson评价这些措施都是"合法的选择"。他还说,美国未能认可旨在改革IMF及增加IMF资金池的协议,让"所有人失望"。

不过,路透报道,Parkinson和其他高官预计,可能会议的讨论结果还是再给美国一些时间批准方案。IMF稍早前将通过改革的截止期限定在明年1月,以此施压美国。

2010年12月,IMF通过了份额和治理改革方案。根据该方案,IMF的特别提款权将增加一倍,以当时汇价折合增至7200亿美元,成员的份额比重也将调整,约6%的份额将转移到新兴市场和发展中国家。

改革一旦落实,中国的份额将从目前的3.72%升至6.39%,成为仅次于美国(16.75%)、日本(6.98%)之后的第三大份额国,投票权也将从目前的3.65%升至6.07%。巴西、印度和俄罗斯也将跻身前十大份额国之列。

IMF还将改革基金理事会执行董事的席位分配和产生方式。在全体24个董事席位之中欧洲国家将让给发展中国家两个,以提高后者的代表性。执行董事将全部由选举产生,美国指派执董的特权将被剥夺。

而根据IMF执行董事会报告,截至今年1月底,已有占总份额76.1%的141个成员国通过了治理改革方案,但该方案需要总份额达到85%的成员国通过才能生效。原定2012年以前全体成员通过,但至今最大股东国美国的国会都未能批准该方案。

原本新兴市场国家就认为IMF在放贷时倾向欧元区国家,忽视较贫困的国家。而今耗时三年多,美国作为IMF唯一拥有单一否决权以及单一份额最大的国家,始终未能推动落实改革框架。这越来越引起新兴市场为首的其他IMF成员国对美国不满。

今年3月,由于美国共和党把持的众议院强烈反对将IMF改革方案与乌克兰援助计划捆绑,民主党控制的参议院搁置了IMF改革方案投票,以便尽快通过对乌援助。

在2014IMF-世界银行(WB)春季年会开幕前夕,IMF在其发布的《全球政策议程》中坦承:

对2010年改革框架没能有效落实感到由衷失望,下一步的目标是在2015年1月之前完成第14次份额总检查报告中关于配额问题的改革。

《第一财经日报》报道,随着IMF中新兴市场、发展中国家地位上升不断扩大,美国对IMF份额治理的兴趣逐渐降低,近几年还想另起炉灶。

美国对IMF美国国会日前发布报告指,与增加美国对IMF的注资相比,美国更愿意通过IMF在金融危机期间创新的新型融资方式(New Arrangements to Borrow,NAB)。

因为该项融资机制只有38个国家,美国对于这些资金的使用与份额制度相比具有更大的决定权,而相比份额制度管理而言,美国尽管拥有否决权,但鉴于参与国家众多,其对资金使用的发言权容易被稀释。

认缴份额是IMF资金的主要来源。IMF的每个成员国都会基于该成员国在世界经济中的相对地位被分配一定的份额。份额多少决定了在IMF决策时的投票权比重和可以获得的IMF贷款多少。

以下IMF和Graphic News数据图表展示了目前IMF成员国的认缴份额。

IMF, 贷款, G20, 美国国会

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华尔街见闻: 周小川:中国一直实施非常规货币政策 主要是量化宽松

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周小川:中国一直实施非常规货币政策 主要是量化宽松
Apr 11th 2014, 04:02, by tree

中国人民银行行长周小川今天表示,中国货币政策一直是非常规的。非常规货币政策主要是量化宽松,理论上这会造成低利率甚至是零利率。中国还没有达到实施传统货币政策所必须具备的所有的经济条件。他还提到,若经济增速过于偏离目标水平,央行或采取微调措施。

周小川在博鳌亚洲论坛2014年年会"央行的未来"分论坛上提到,

过去十年当中,很多国家采纳了瞄准通胀率的货币政策,主要靠央行的政策利率来实现这样一个目标,这就是常规货币政策。非常规货币政策指的是由于条件发生了变化,使得传统的货币政策不再能够起到其应有的效果,而不得不动用的货币政策工具,主要就是量化宽松

自从改革开放以来,中国仍然处于一个改革转型期,中国还并没有达到实施传统货币政策所必须具备的所有的经济条件,必须要进行很多金融行业的改革,必须要纠正、改进银行业一些状况,必须进一步发展资本市场,要以一些非常规方式发展资本市场,所以实际上我们的货币政策和很多其他国家相比,一直是非传统的

他表示,从理论来说,非常规货币政策实施是为了应对形势,造成低利率甚至是零利率的状况

周小川称,如果将来能够走出零利率、低利率环境,就不必要再去实施非常规的货币政策,将来有可能可以回归到过去十年的货币政策当中。但是金融危机也带来了几个新的问题,金融稳定非常重要。如果出现任何金融不稳定,有可能再次动用非常规货币政策加以应对。另外一个可能性是,很多新兴经济体一旦出现了不正常的资本流入或者流出这种情况,或者碰到汇率反常情况,这也可能造成有关国家央行再次动用非常规货币政策进行干预。

他介绍称,考虑到两场金融危机,第一场是当年的亚洲金融危机,亚洲金融危机当中中国使用了扩张性的财政政策和货币政策来加以应对,创造了一个非常低利率的环境。2008年爆发的金融危机当中,中国在08年底、09年初推出刺激经济的一揽子计划,既有货币政策组成部分,也有财政政策组成部分。

周小川还提到,不好说就业是货币政策最重要的目标,通胀可能更重要。在传统时期,低通胀目标在央行多目标中是最重要的。

央行历来强调货币政策调控主要指标是四个指标,低通货膨胀率、经济增长率、新增就业、国际收支平衡状况。不适宜将来把就业作为货币政策最主要目标。恐怕对央行来讲,还是通货膨胀率更重要一些,但是就业也会是一个相当重要的参考指标。

他强调,若经济增速过于偏离目标水平,央行或采取微调措施。

在昨日的博鳌论坛开幕式上,国务院总理李克强再次强调了就业,他表示,今年中国经济增长预期目标是7.5%左右,无论经济增速比7.5%高一点,或低一点,只要能够保证比较充分的就业,不出现较大波动,都属于在合理区间。

周小川的讲话内容还包括:

中国央行是政府的一部分,与其他监管部门协作对转型期的中国有益。

中国当前信贷增长速度比较平稳,不算太高。

真正实现人民币更大范围国际化,确实应该先实现人民币的可兑换。

资本流动在全球都不大稳定,目前还不能说中国的资本流入减少。

若经济增速过于偏离目标水平,央行或采取微调措施。

近期发生的银行挤兑事件显示了存款保险制度的必要性。

比特币本来也不是央行启动的,也不是央行批准的一个币,我们也谈不上什么取缔。

现在我们主要担忧的是比特币像是一种能够交易的资产,不太像支付货币,比如过去有人集邮,上面也写着价钱,但是他主要是收藏品,作为资产来作为交易,并不是支付性的货币,不属于我们有没有取缔的问题。

汇率机制改革不一定与货币政策的制定相关。

今年经济增速目标平均值是7.5%,在区间内还是属于正常范围,不一定采取重大的调控措施,但是微调当然也还是可以的。

实时更新中

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华尔街见闻: 中国成品油消费增速创20年最低 四年来首成净出口国

华尔街见闻
 
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中国成品油消费增速创20年最低 四年来首成净出口国
Apr 11th 2014, 03:43, by Yveline

四年多来,中国首次成为成品油净出口国。

海关统计数据显示,3月,中国出口成品油274万吨,进口237万吨。

这是自2004年开始统计相关数据以来,中国第三次成为成品油净出口国,前两次分别是在2009年12月,以及2010年1月。

花旗分析师Ivan Szpakowski对英国《金融时报》表示:

中国净出口成品油的趋势将在今明两年进一步加强,驱动力来自国内炼油产能的大规模扩张。

不过,中国3月成为成品油净出口国的主要原因在于进口成品油不断减少。英国《金融时报》报道援引中国海关数据,3月,中国每日出口成品油65万桶,同比增长3.4%;进口56万桶,同比减少近25%。

随着中国经济增速放缓,中国去年燃油消费量增幅创20多年来最低水平。过去十年,中国燃油消费快速增长,助推全球油价高涨至每桶100美元,也使得中国成为仅次于美国的燃油消费大国。

然而,中国炼油产能仍在扩张,当前已经出现产能过剩。来自中石化经济技术研究院市场研究所的分析师柯晓明在公开场合表示,炼油行业产能过剩的程度比钢铁还严重。2013年炼厂平均开工率仅67.3%,同比下降2.4%。中石化董事长傅成玉也曾公开表示,2013年全国炼油能力利用率为67%,低于钢铁行业产能利用率。

按照国际标准,行业开工率如果降至70%,就属于产能过剩行业。

新华社援引中石油集团油品专家言论称,2009年以来,国内成品油供需已连续五年出现明显的产量大于需求量2013年资源过剩量约为900万吨,接近历史最高值。预计未来15年内,油品需求增速将明显放缓,预计2012-2020年年均增速约4%,2020-2030年年均增速降至2%。

炼油产能过剩不仅导致中国柴油和燃料油对亚洲出口量的增加,也削减了行业利润。几家跨国石油集团已经取消了在中国投资炼油厂的计划。英国BP石油集团就放弃了在中国钦州建设炼厂的计划。

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