2014年1月29日星期三

华尔街见闻: 步土耳其后尘,南非意外加息50基点,南非兰特不涨反跌

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步土耳其后尘,南非意外加息50基点,南非兰特不涨反跌
Jan 29th 2014, 13:38, by shuzi

周三,南非央行宣布,将基准利率提升50个基点,从5.0%升至5.5%。南非央行将回购利率由5%上调至5.5%,为2008年6月来首次加息。南非央行将2014年GDP增长预估从11月预期的3.0%下调至2.8%;将2015年GDP增长预估从11月预期的3.4%下调至3.3%。

南非信用违约互换(CDS)大涨16个基点至237个基点,为2013年9月来的最高水平。

消息公布后,美元兑南非兰特先是急跌,随后大涨:

南非,新兴市场

南非央行表示,南非兰特持续贬值将显著地增加通胀风险。南非央行预计通胀前景在恶化,尽管尚未有足够证据表明压力来自国内需求。南非央行加息旨在防止兰特过度贬值。

南非央行行长Gill Marcus表示:

南非加息并非受土耳其大幅加息影响。汇率大幅波动将不可避免地影响通胀。2013年12月,南非通胀达5.4%,为四个月来最高。预计2014年全年通胀为6.3%,而此前预计为5.7%。今日南非央行加息并非获得了MPC委员会的一致同意,七位投票委员中,有两位不支持加息。未来南非央行进一步的举措将取决于经济数据。

此前,彭博社调查的25位经济学家均表示,南非央行不会加息。因为在全球需求变缓之际,南非央行加息可能会伤害到本国经济。

兰特商业银行全球市场研究主管Theuns de Wet表示,加息是必要的,可用来平衡南非经济。

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华尔街见闻: 新兴市场崩盘 耶伦会如何做选择?

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新兴市场崩盘 耶伦会如何做选择?
Jan 29th 2014, 13:27, by 张澄

美联储,新兴市场,FOMC 

过去一段时间,全球经济似乎不太平静,先来回顾一下世界各地都发生了什么:

*土耳其正在经历一场大规模国内政治经济动荡,由此引发了该国货币、债券和股票的大幅下挫。

*南非面临着劳动力问题,这也解释了南非兰特的贬值。但南非只是一个个例,并没有过多的传染效果。

*巴西暂时受到了来自其它新兴市场国家经济疲弱的冲击。但巴西的未来看上去还是比较光明,也算是一个"特殊"案例。

*阿根廷危机其实是件好事儿。过去30年内,每次阿根廷都能坚强地挺过危机,并获得更好的重生。

*日本或将在2014年摆脱通缩,今年,日本还会将销售税上调40%。日元仍然估值较低,这将促进出口热潮的到来。

*欧洲这回终于走上了真正的"复苏模式",这一点从意大利、西班牙的国债收益率骤降就能够看出来。

*前段时间吵着要违约的波多黎各并没有真正违约,最糟的一幕并未上演,波多黎各的债券对投资者来讲也成了不错的选择。

*中国货币市场利率的飙涨也将随着春节的到来而结束。1月31日是中诚信托理财产品的违约大限,上周五市场也因此做出了一些反应,但中国不会让类似的违约肆无忌惮地蔓延。

*美国将迎来多年来GDP增长最强劲的一年,公司利润的增长也将帮助美国经济实现多领域扩张。美联储新任主席耶伦曾经表示,会将接近零的利率水平保持数年。

这些现状有一个共同点——大部分都是孤立的事件,彼此之间关联似乎不大。然而,所有这些波动的发生都由一个主线串联着,那就是美联储缩减QE。

美联储,FOMC,QE,耶伦,伯南克

最为关键的是:面对全球抛售潮。耶伦是怎么想的。金融博主Bruce Krasting认为,耶伦可能很想找个理由来扩大QE或者继续延长QE的期限,毕竟,QE就是她的"孩子"。

明天凌晨的FOMC会议上,美联储预计将会再将每月购债规模缩减100亿美元至650亿美元。这也是美联储通讯社Jon Hilsenrath所预计的。美联储不太可能给市场太大"惊喜"了。耶伦可能还是会回归到"以经济数据为依据来做决定"的主题上去,同时倾向于暂缓缩减购债规模的进程,也就是说,耶伦可能更倾向于将每月750亿美元的购债规模延续更长一段时间,而不是急于每次会议缩减100亿美元。

如果耶伦决定来一个"逆转缩减QE"的政策,世界将会怎样?

对于新兴市场来讲,大概免不了会遭遇一场剧烈动荡,继而可能引发全球市场波动。随后,美国市场能够迅速恢复。有很多人坚信QE的神奇魔法,觉得稍微拖延一下缩减QE的步伐就能够成功地让市场恢复平静,耶伦肯定就是其中之一但是,推迟QE可能导致后院起火。每个月购买750亿美元还是650亿美元债券,其实区别不大。市场没那么傻,顶多用几天的时间就能悟出这个道理。

Bruce Krasting假设了两种情景:

1)耶伦继续缩减购债的进度,新兴经济体/新兴市场也将随即崩盘;

2)耶伦放缓缩减QE的进度,将每月750亿美元的购债规模多维持几个月,但随着市场开始意识到令人失望的现实,用不了一周市场就会做出反应。

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华尔街见闻: 1月29日见闻纽约早餐:美股开盘前你需要了解的全球资讯

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1月29日见闻纽约早餐:美股开盘前你需要了解的全球资讯
Jan 29th 2014, 13:24, by tree

见闻纽约早餐栏目由美国盈透证券冠名赞助,盈透证券是美国最大的金融网络券商。

市场

标普500期货跌0.34%,欧洲STOXX 600指数跌0.28%

黄金涨0.87%,WTI原油跌0.16%,布油涨0.19%

美国10年期国债收益率2.755%

沪指收涨0.56%,深圳成指收跌0.43%,日经收涨2.7%

美国

FOMC终极前瞻:市场共识美联储继续收缩QE,管理加息预期成严峻挑战

摩根大通最快本周确定大宗商品部门最终买家

不到一周时间,摩根大通金库总持仓量下降超40%

亚洲

安倍国会讲话:希望日本央行继续大胆刺激日本经济

工行拟以7.7亿美元收购标银公众60%的股权

雅虎财报显示阿里巴巴增长势头放缓

彭博:担心违约风险 中国最大公募基金天弘抛售超过50%企业债

高通可能面临中国发改委创纪录的10亿美元反垄断罚金

中国外储"首席投资官"朱长虹本月底离职

上证报:四大行26天放贷4300亿元 全行业1月新增贷款或达1.1万亿

欧洲及其他

孤注一掷,土耳其央行一次加息425个基点

土耳其里拉/美元先涨后跌 央行大幅加息也难挽颓势?

巴克莱计划关闭英国四分之一的支行 大刀阔斧裁员减支

示威迫使乌克兰总理下台,俄罗斯威胁停止援助

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华尔街见闻: 央行发力难阻颓势 新兴市场一片血雨腥风

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央行发力难阻颓势 新兴市场一片血雨腥风
Jan 29th 2014, 14:27, by tree

上周新兴市场遭遇惨烈抛售,新兴市场国家出面维稳,但即使土耳其祭出加息425个基点的猛药,里拉的强势也仅仅只维持了半天。南非央行的努力在瞬间化为泡影,俄罗斯卢布的汇率创历史新低,日元则开始大涨,黄金也在一路向上。新兴市场的血雨腥风或许才刚刚开始。

北京时间本周二早间,土耳其央行召开紧急会议,会后宣布将隔夜贷款利率大幅上调425个基点,远超市场预期的250个基点。

这一剂猛药下去,美元/里拉暴跌,汇率从央行宣布决策前的2.2530大幅下滑至2.1795。黄金也应声下挫。

就当市场为里拉的走强欢欣鼓舞奔走相告的时候,里拉却让市场见证了"神奇的一幕"。北京时间下午5点左右,美元/里拉开始急剧拉升,经过小幅回落后持续攀升,终于,在北京时间晚间9点左右,也仅仅距离土耳其央行宣布降息后的不到16个小时,美元/里拉会吐了所有跌幅。

所以市场看到了一个"完美"的U行走势:

土耳其股市经历了大跌:

无独有偶,同属此轮危机重灾区的南非也步土耳其后尘宣布加息,只是南非兰特的走势更加"诡异"。

今天晚间南非突然宣布将基准利率提升50个基点,这是自2008年6月来的首次。消息公布后,美元/兰特先是迅速下跌,但是很快便扭头一路大涨。南非央行的努力在瞬间化为泡影。

此外,俄罗斯卢布对一篮子货币的汇率创下历史新低。

而此前一直遭投资者做空的日元则开始上涨,当前美元/日元徘徊在102附近.

作为避险资产的黄金一路向上:

 针对新兴市场遭遇抛售,花旗集团分析师称,
投资者害怕新兴市场央行已经做出了最后努力,没有能力继续采取紧缩措施,或者是它们的经济(政治)太弱,以至于不能够承担加息。
高盛则认为:
目前对新兴市场货币持中立态度。土耳其里拉可能会进一步贬值,走弱的原因是多种因素综合造成的,包括经常账户赤字和政治不稳定。
如果新兴市场央行继续加息,利差交易在未来几个月内可能会变得非常吸引人。
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华尔街见闻: 美联储通讯社:新兴市场抛售不会影响美联储继续缩减QE

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美联储通讯社:新兴市场抛售不会影响美联储继续缩减QE
Jan 29th 2014, 13:42, by 若离

有"美联储通讯社"(Fedwire)之称的资深华尔街日报记者Jon Hilsenrath认为,过去几天遭遇大抛售的新兴市场有个共性,和官方的短期利率相比,通胀都比较高。当前美国的通胀也高于官方利率,但还不会让美联储官员改变缩减QE的计划。

今天因大幅加息令市场意外的土耳其就是Hilsenrath提到的新兴市场"典型"。去年12月,土耳其通胀年率高达7.4%,明显高于土耳其央行4.5%的基准一周贷款利率。

如果让通胀水平超过官方贷款利率,就意味着实际利率成为负值,这不失为抑制通胀进一步上升的方法。企业与消费者都会受到激励,尽快借款与消费。

而今天,土耳其央行竟然决定将一周基准利率上调到10%。

加息决议公布后。土耳其里拉迅速走高。美元兑里拉由此前的2.253降至2.2,市场看来投了赞成票。

不过,北京时间今天下午,土耳其里拉又回吐上午涨幅,回到了土耳其央行加息前的水平。

土耳其,FOMC, 美联储, Fedwire, JON HILSENRATH, 通胀

除了土耳其,印度和俄罗斯这两个金砖国家也是通胀超过了基准政策利率的例子。

印度的CPI达到9%,印度央行连续上调后基准利率也才8%。

俄罗斯去年12月CPI年率6.5%,同样高于5.5%的基准利率。

Hilsenrath预计,美联储的决策官员不会将全球市场的动荡视为他们缩减QE的问题,他们会坚持去年12月设定的计划,将每月购买资产的规模再减少100亿美元。

也许投资者现在需要的正是美联储表现出的稳定步调。

当然,在明天凌晨结束的FOMC会议上,美联储官员可能希望从此次新兴市场大跌之中吸取教训,今后会议再讨论。

目前美国的实际利率也是负值:基准利率接近于零、通胀率在1-2%。

美联储官员对这种负利率感到满意,因为他们一直在设法促进国内的借款、贷款与投资活动。

迄今为止,这样的方式还没有激起通胀走势脱离正轨。但Hilsenrath警告,如果允许这种形势持续太久,通胀就可能赶上利率的水平。

FOMC, 美联储, Fedwire, JON HILSENRATH, 通胀,美国

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华尔街见闻: 安倍国会讲话:希望日本央行继续大胆刺激日本经济

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安倍国会讲话:希望日本央行继续大胆刺激日本经济
Jan 29th 2014, 13:02, by 阳光

今日,日本首相安倍晋三表示,希望日本央行将维持其大胆的货币刺激措施,以振兴经济和结束通缩。安倍在国会发言中肯定了日本央行的货币政策,他说:

日本央行的量化宽松货币政策对日本经济复苏功不可没,日本正在向着2%的通胀目标稳步迈进。

当被问道"进一步的量化宽松是否必要?"的时候,安倍援引了日本央行行长黑田东彦的话:"在日本国内通胀达到2%的目标通胀率之前,日本央行会毫不犹豫的执行宽松的货币政策"。安倍说:

我希望日本央行能够坚定不移的执行大胆的货币政策,来帮助日本经济持续复苏和实现2%的目标通胀率。

安倍还说,不排除通过修订法律来保证日本央行政治上的独立性,当然,日本央行的当务之急还是继续努力实现其通胀目标。

日本央行在去年四月退出了激进的货币政策,通过大规模的资产购买来实现2%的通胀目标。日本央行也表示,如果日本经济复苏和通胀率目标受到威胁,日本央行有意推出进一步的货币宽松政策。

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华尔街见闻: 天然气期货价格大涨,对冲基金意外巨亏

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天然气期货价格大涨,对冲基金意外巨亏
Jan 29th 2014, 10:45, by 阳光

据路透报道,因之前美国气温创二十年来最低,24日,天然气期货 触及5.17美元/百万英热单位,创2011年6月来最高,天然气期货价格本月迄今已经飙升20%。去年的天然气也成为大宗商品中的大赢家,但是该领域以往领涨的对冲基金首度遭遇亏损,押注错误的不少其他基金更是录得双位数亏损。

天然气价格剧烈波动

美国天然气价格2013年大涨逾26%,创下八年来最大涨幅,因严寒天气提升需求。随着价格上扬,以及年末的临近,3月与4月天然气合约之间的价差出现剧烈波动。

价格大幅波动对天然气并不罕见,但3月/4月天然气价差的剧烈波动让最有经验的交易员也措手不及。去年12月则以0.2美元的幅度大幅震荡,因分析师预计气温回暖而随后出现极寒天气。

在12月,2014年3月/4月天然气期货价差从12月4日的0.04美元升至12月12日的0.19美元,因基金预计随着极寒天气席卷美国,天然气库存料将在冬季取暖季结束前耗尽。该价差五天后最低缩减至0.09美元,12月23日又暴涨至0.3美元。

今年市场继续飙升,昨日天然气期货周五触及逾5.11美元/百万英热单位,创2011年6月来最高。

对冲基金折戟沙场

根据行业内消息人士透露,不管是资产管理规模达10亿美元的VeliteBenchmarkCapital,还是规模较小的SascoEnergyPartners,以往表现突出的众多基金去年下跌约20%或更多。

CypressEnergy资本管理公司的研究部门经理KyleCooper说:"对于我们大多数人而言,去年毫无疑问是严峻的一年。损失相当普遍"。该对冲基金的资金管理规模为2,000万美元,去年亏损17%。

Velite去年下跌25%。这是该基金自2006年建立以来首次亏损,也是天然气基金中最为引人瞩目的亏损。Velite由49岁的天然气贸易商DavidCoolidge建立,他在前安然公司传奇交易员JohnArnold两年前离职后开始担任这家最大天然气基金的经理。Velite拒绝就此发表任何置评。

去年的输家中,位于康涅狄格州Fairfield的Sasco公布损失20%,其资金管理规模为2.44亿美元。休斯敦的SkylarCapital亏损约25%。该基金2012年底开始运营时管理着约1亿美元资金。同样位于休斯敦的Copperwood亏损约27%,资金管理规模为8亿美元。

对冲基金通常不会公布其收支,所以很难确定天然气基金的押注价格、头寸规模以及交易亏损情况。所以的天然气对冲基金都拒绝发表置评,所有今年一月份的的亏损情况还不确知。

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华尔街见闻: 摩根大通最快本周确定大宗商品部门最终买家

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摩根大通最快本周确定大宗商品部门最终买家
Jan 29th 2014, 08:35, by Yveline

摩根大通接近达成20亿美元的大宗商品业务出售协议,私募股权投资公司黑石集团、澳大利亚银行麦格理集团以及瑞士摩科瑞能源集团参与投标,最终收购金额将会在这三家投标者叫价之后再做决定。

彭博社援引知情人士消息称,摩根大通将就投标书向投标者质询更多细节,最快将在本周内确定最终的独家竞购者。这个过程也可能会延长到2月,另一位知情人士说。

JPMorgan

近期,由于美国立法者和监管机构针对华尔街巨头的实物大宗商品交易加大了监管力度,令这家美国资产规模最大的老字号银行深感压力。大宗商品市场利润空间进一步缩减,也加速了投行退出步伐。知情人士称,摩根大通旗下的大宗商品部门每年可赚取7.5亿美元的营收。该银行此前表示,出售的实物商品业务不包括衍生品和黄金存储。

据熟悉内情的人士称,摩根大通大宗商品部门涉及33亿美元的实物商品资产,由Blythe Masters负责运作。44岁的Blythe Masters有可能加入收购方,继续运行该业务领域的操作,这将取决于哪家公司赢得了最终胜利。

摩根大通的一位代表拒绝置评,黑石集团发言人、摩科瑞能源集团发言人和麦格理发言人均不予置评。

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华尔街见闻: 三张让你恐慌的图表:市场已处于崩溃的边缘?

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三张让你恐慌的图表:市场已处于崩溃的边缘?
Jan 29th 2014, 08:51, by Guevara

无论市场形势多么乐观,都应该时刻保持警惕。居安思危,才能处乱不惊。下面三幅图对照历史经验告诉我们,目前的市场正面临崩溃的风险:

NYSE综合指数2000年后从低点上涨至峰值共经历了260周,随后就开始暴跌。而08年危机后已经从低点经历了253周上涨。该图表绘制于两周前,这意味着还有五周就要到260周,届时市场是否会再次循环呢?(说明:NYSE指数包含的1900家公司占了全球所有上市公司61%的市值。)

下图中,如今的道琼斯指数走势(红色)与大萧条之前1928年至1930年的走势(黑色)非常吻合,目前也到了转折点。

下图中,红色箭头代表债券市场情绪低于股票市场情绪超过40点的时刻。虽然并不是完全准确,但该指标准确预警了2000年和2007年的股市暴跌。如今该指标又一次发出了预警……

最后还是那句话,历史不会简单的重复,但总是压着相同的韵脚。上图的结论或有偏颇,却能在一片乐观的氛围中给我们带来一丝警醒。

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华尔街见闻: 天然气新贵领跑大宗商品 交易员狂捞金

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天然气新贵领跑大宗商品 交易员狂捞金
Jan 29th 2014, 07:17, by Yveline

美国页岩产业繁荣催生了一大批顶级能源交易员,这些人动辄7位数的年薪令世人惊叹。如今,这个造富机器又制造出行业新贵——钻井副产品交易员。

什么是钻井副产品交易? 

这些交易员专注于那些长期被忽视的产品,比如丙烷和丁烷。据Webber Chase 预计,全球钻井副产品专家仅200名左右。以往,LPG(液化石油气)和天然气等其他大宗商品混在一起,并未独立区分,这就注定了这个群体数量稀少。

位于休斯顿的大宗商品猎头公司Optimus合伙人Shelley Wright称,

那些具备丰富NGL(天然气凝析液)行业经验的交易员成为很多公司争抢的对象,竞争激烈程度明显高于以往。包括管道运营商、燃气商、能源贸易商,甚至软件供应商和咨询公司都在寻求专业NGL人才。

"石油产品市场已基本人满为患,而液化石油气(LPG)是为数不多的幸运儿。因此,这个市场对很多贸易商来说充满吸引力。" Webber Chase驻新加坡总经理Douglas Ferguson说。"对LPG行业交易员的需求去年大幅上涨,今年这种现象有可能持续。"

国际石油行业巨头当前正加足马力开辟这块市场,维多、托克、英国BP、嘉能可、摩科瑞等纷纷赶搭美国原油供应增长的快车,扩张经营范围,大举吸纳行业人才。

不过,银行不会加入这场争斗。"自金融危机以来,监管层对银行的资本要求开始提高,现货交易规则更加严格。"达拉斯猎头公司Kaye/Bassman执行合伙人Christopher Melillo表示。据行业分析公司Coalition统计,2013年前九个月,全球前十大投行大宗商品交易收入下滑18%,至40亿美元。

天然气凝析液(NGL)是类似于原油和天然气的高能化合物,主要用于取暖、煮饭和化工制造。NGL行业包括液化石油气(LPG)、丙烷、丁烷、戊烷、石脑油、天然汽油和凝析油。

他们能赚多少? 

彭博资料显示,Phillips 66公司NGL市场经理Macgill James曾经介绍过这个行业的利润:

美国港口每对外输出一艘丙烷油轮,交易员就可以赚取500万美元左右。

如果这样过于笼统,那么,让我们看看更为详细的收益。

James补充称,

如果从休斯顿运送46000吨的丙烷到欧洲,综合市价、运费和终端成本,每加仑收益率可达20%,约500万美元。

如果这艘油轮运输丁烷,那么每加仑收益率将达到惊人的61%,约1500万美元。

若转换目的地,将同样规模的丙烷运输到亚洲,收益空间将为每加仑21%,约500万美元;丁烷的收益率则高达77%,约每加仑1700万美元。

根据彭博采集的数据,美国德克萨斯州Mont Belvieu集散中心2013年丙烷均价为522美元/吨,创下自2009年以来的最低水平。昨日丙烷价格为794.53美元/吨。相比之下,NYMEX交易所2013年沙特阿拉伯丙烷期货合约均价为843美元/吨。1月23日,该合约价格为956.558美元/吨。发运到亚洲的丙烷以NYMEX丙烷合约为基准价。

NGL行业如此赚钱,"过去,当一位NGL交易员出现时,人们会说,"你做错了什么吗?为什么沦落到去做NGL?"1998年入行的James说,"现在,人们跑来问我:'我该如何进入NGL行业?"

咸鱼翻身 

荷兰托克在年报中提及,对于交易员来说,LPG产量增幅非常重要,它决定着交易利润。托克旗下的LPG部门去年业务量"全面开花",贸易拓展到了更多国家。

包括液化石油气(LPG)在内,像天然气凝析液(NGL)这样的钻井副产品,以往都被认为是"相对无关紧要"的。但世事无常,这些行业如今却成为"火线产品",带领大宗商品部门冲锋陷阵。"

未来前景诱人 

维多LPG 经纪人Anthony Baranello表示:

LPG源起于美国页岩繁荣,有很多理由令这个行业魅力四射:清洁、便于运输、比原油更有价格竞争力。

挪威最大的银行DNB预计,美国LPG总出口规模将在2017年触及3430万吨,去年为750万吨。Enterprise Products Partners (EPD) 预计,到2020年,美国液化石油气(LPG)供应将达到每天270万桶,而国内需求徘徊在每天150万桶,也就是说,每天盈余120万桶可供出口。

Enterprise Products Partners (EPD) 总部位于休斯顿,该公司计划到明年年底将LPG出口量翻倍,约每天1600万桶。

Phillips 66公司NGL市场经理Macgill James表示,由于化工厂产能限制了美国消费增长,到2023年,能源产业将需耗费200亿美元发展加工基础设施,同时还要对外出口燃料。

客户和消费者趋之若鹜。去年7月,维多与美国Virgin Islands Water & Power Authority 签署了一项五年期限的丙烷供应合约,融资9100万美元用于将发电厂动力油从燃料油改造成丙烷。该项目可以节省30%的成本,年均减少9000万美元成本开支。同时还可以减少20%的温室气体排放。

"过去,这个行业的发货时断时续。但是现在,贸易运输更加连贯更加规律,"瑞士研究公司Petromatrix总经理Olivier Jakob说。"美国正在寻找新的出口渠道。这符合全球商人的一贯作风。"

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华尔街见闻: 巴克莱计划关闭英国四分之一的支行 大刀阔斧裁员减支

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巴克莱计划关闭英国四分之一的支行 大刀阔斧裁员减支
Jan 29th 2014, 07:20, by tree

巴克莱

巴克莱银行的CEO Antony Jenkins计划大刀阔斧地调整银行的开支结构,他打算关闭英国1600家分行中四分之一,并且裁掉上百位投资银行部的雇员。

此举凸显巴克莱银行面临在日益严格的监管环境下提升盈利水平的挑战,但也有分析师指出,关掉分支机构也能看出新技术的发展给传统银行业带来的改变。

此外,包括劳埃德银行和苏格兰皇家银行在内的英国银行预计都将跟随巴克莱的脚步,关闭分支机构并鼓励更多的消费者使用手机应用软件。

Jenkins计划在明年削减17亿英镑的开支,以此提高盈利水平。

受限于减支的压力,投行收入的下滑以及监管规则趋严,巴克莱也计划在投资银行部门进行裁员。巴克莱银行的员工总数为14万人,其中投行部门人数为2.55万人,本次裁员会波及该部门约400位董事总经理和总裁,受影响的地区主要是伦敦和纽约。

因债券以及其他固定收益产品的销售和交易量下滑,该部门业绩表现不佳。

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