2014年5月26日星期一

华尔街见闻: 莫迪能否成为印度邓小平?——经济篇

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莫迪能否成为印度邓小平?——经济篇
May 26th 2014, 15:04, by 莫西干

本月进行的印度人民院(议会下院)选举,莫迪(Modi)领导的印度人民党(BJP)以压倒性优势赢得大选,成功颠覆了甘地王朝对印度政治的长期统治地位。虽然Modi在担任吉拉特邦首长期间,成功把吉拉特邦改造成印度制造业中心,甚至被誉为印度版"深圳"。全印度,甚至全世界都对Modi重新激活印度经济充满了期待,但Modi在竞选中并没有设定明确的经济改革方向。

虽然Modi没有给出方向,但摆在其面对的难题是再明显不过了。因为政府权力过于分散,政府运作和司法体系效率低下,大量的基建项目一直处于搁置状态。此外,复杂的官僚体系和各种外资限制政策,导致外资投资大幅下滑,当前已经接近于零。更不要说高企的财政赤字和经常账户赤字,以及高通胀。

不管Modi是否能在全印度复制印度版"深圳"的奇迹,为了帮助印度经济解困,布鲁金斯学会专家Alison Burke和Delaney Parrish认为,以下这些问题将是Modi的首要经济改革任务:

印度经济一直在对抗近10年来最严重的下滑,经济增长走软,通胀高企。然而,Modi担任古吉拉特邦首长时最大的政绩就是,成功把其转型成印度的制造业基地,为经济增长作出贡献。为了把印度经济从近10年中最慢增长中拯救出来,新一届政府首要的工作是什么?

Shamika Ravi:经济增长只是个结果,而不是政策工具。新一届政府的首要工作必须是管治。一个高效和灵活的管治架构,以及反腐,这对重拾不断降低的国内外投资者信心来说,是至关重要的。因此,新一届政府必须关注加强基础建设——包括从实体上和财务上的加强,这对释放全部的增长潜力是至关重要的。在中期,政府必须作出一些重大的结构性调整,比如说改革约束过多陈旧的劳动法,行政体制改革,以及下放权力给州政府。这绝不是完整的建议清单。

然而,长期来说最重要的是,增加印度医疗和教育的投资。对任何发展中经济体来说,这都是基本要求,而对希望帮助大部分人口摆脱贫穷的政府而言就更重要了。

Modi要把过去的成功在全印度推开将会面对什么困难?

Subir Gokarn:他必须保证,经济增长策略是向就业倾斜的。这意味着,除了战略性推动劳动密集型产业活动(比如说制造业和建筑业等)以外,他还必须关注移除在这些领域大量多层次的投资和就业障碍。这需要大量的利益调解,压迫州政府和地方政府作出它们的贡献。BJP(Modi领导的政党)几乎完全被扫出了UP和Bihar州的议会,这些州至少未来几年将由地区政党所管治。Modi将不得不寻找方法与这些州政府有效合作,这些州政府正强烈对抗Modi实现更宏伟的目标。为了达到这个目的,Modi必须利用国会大胜赢来的合法性和声誉,迫使州政府与其合作。

Shamika Ravi:要实现有利于经济和社会所有部门的经济增长,印度政府必须重点提高管治的效率和公平。社会的所有部门必须都能平等受到良好的管治,让公众重拾对公共机构的信心。对健康、教育和基建的投资是至关重要的。

充分发挥增长潜力面对的关键难题:

  • 人口健康状况差,营养不良

  • 知识和技能水平低

  • 法制基础设施薄弱——导致延误和高成本

  • 城市规划差,导致城市难以容纳越来越多的农村移民

  • 全面的性别不平等

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华尔街见闻: 莫迪能否成为印度邓小平?——外交篇

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莫迪能否成为印度邓小平?——外交篇
May 26th 2014, 15:23, by 莫西干

Modi要在全印度推广中国改革开放那样的经济模式,对外开放吸引外资肯定是其中重要的一环,而这意味着,未来印度和一些主要国家的双边关系发展将成为焦点。布鲁金斯学会专家Tanvi Madan分析了印度与主要国家的双边关系发展前景:

中印关系

对印度最大的邻国中国,Modi存在两面性。一方面,作为一个关注经济的领导人,Modi希望与中国增加商业来往,甚至进入中国市场。在担任吉拉特邦首长时Modi就曾访问中国,为吉拉特邦企业寻求投资和机会。接下来在巴西举行的金砖四国峰会上,我们可能会看到Modi的更多计划——这也很可能是Modi的首次出访,并将和中国主席习近平会面。另一方面,作为一个关注国家安全的领导人,Modi在国家安全的问题上态度更为强硬,并曾公开批评中国是一个拥有"扩张主义心态"的国家,特别关注中国对领土的立场。抛开边境领土问题,新一届印度政府很可能会尝试协调这两方面的诉求,在经济合作和防范中国崛起之间作出平衡。

最近几周,中国官方和学界都已经表示了对Modi新政府的欢迎,至少在公共场合如此。但中国可能会进一步观望Modi外交和安全政策的其它潜在因素:第一个因素是,印度军队的持续现代化和边境设施的升级。第二,印度和东亚和东南亚其他国家(特别是日本、新加坡、韩国和越南)政治和经济关系的深化。第三,印度民族主义可能持续升级,这可能成为一个关注的焦点,不仅会影响中印关系,还会影响印度对巴基斯坦、多边问题和美国的态度。

美印关系

关于Modi将会怎么处理与美国的关系,存在两个学派。一些分析认为,Modi(和他的顾问)对美国过去10年针对其态度的不满将主导两国关系的发展,Modi将把尽力报复从2005年以来美国不邀请其参加任何官方活动的立场。而其它分析认为,鉴于Modi的首要任务(经济增长,满足能源需求,赶追中国),以及美印关系的深度,美国将继续扮演印度的主要伙伴国,就算不是特别亲密。美印关系的发展将部分取决于美国(包括政府和国会)未来几个月针对印度的政策,包括形式和实质。

最近Modi也发表了关于这些关键双边关系立场的言论:

对巴基斯坦,他把球推给了巴基斯坦,强调巴方需要采取措施在两国边境反恐,建立两国的信任关系。然而,Modi也认同了双方的共同目标——对抗贫穷和失业。对中国,Modi已经表示,两国化解分歧,把中印关系提升到一个新高度是可能的。对美国,Modi已经表示,他将基于"自然而然的盟友"和互惠的基础推动两国关系向前发展。

当然,印度和日本的关系也值得高度关注。毕竟Modi是安倍推特上仅关注的3个人之一,而日本也可能成为Modi首个出访的国家。在中日关系交恶的大背景下,安倍政府完全有理由寻找另一个能提供廉价劳动力的投资市场。

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华尔街见闻: 市场上“显而易见”的 通常都是错的

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市场上"显而易见"的 通常都是错的
May 26th 2014, 14:19, by 林建建

本文作者为美国Zor Capital投资管理公司董事总经理Joseph Fahmy :

5月初美国劳工部公布了强劲的美国月度非农就业报告。Paul Tudor Jones(知名对冲基金经理人)称,投资者打击债券所需要的数据都具备了。换言之,强劲的就业报告显示经济正在复苏,美联储正走在加息的路上。但结果正好相反,当天债券收益率下滑,债券价格上涨。Jones诧异地说道:谁能想到那天债券会收涨???

上周,PIMCO的Tony Crescenzi在CNBC节目上证实"最近市场上做空债券的交易很频繁",这正好解释了为什么近期债券价格会上涨而收益率下跌了。

我讲这个故事是想说明:在市场上,"显而易见的通常都是错的"。杰西·利弗莫尔(20世纪20年代的华尔街传奇人物)说过,"股市从来不是显而易见的。在绝大部分时间里,市场的"显而易见"是为了愚弄绝大部分人"。William O'Neil(投资大师)称,"市场总是向令大部分投资者失望的方向移动。"

当前市场没有人看多,几乎每个人都保持谨慎态度。在上周的SALT的会议上,David Tepperg(知名对冲基金经理人)也给出了谨慎的评论。Ralph Acampora(华尔街著名技术分析师)预计,中小市值股和科技股面临25%的回调。他表示,"我感觉到25%的大跌近在眼前了。"我一个已经盲目看多了3年的交易员朋友最近也声称美股面临10%的回调。我另一个掌管着20亿美元资产、十分激进的基金经理朋友说,小市值股票"将遭遇屠杀"。我可以继续举出更多持同样看法的人的例子。我不是嘲讽他们,因为一直以来我自己也是这么说的。我这么宣称已经有段时间了:今年夏天很可能要浪费掉了,攒下钱来迎接四季度的到来吧。

我倒不是鼓励投资者现在激进地进场做多。我认为当前市场并未燃尽薪火,市场仍然还有许多需要去证明的。在我18年交易经验里,市场从未像现在一样更倾向于心理博弈。在我职业生涯中也从未见过像现在这般多头和空头同时渴望市场下跌的。

美股这个夏天会下跌么?很有可能。但是每次当市场看似就要下跌、市场的氛围变得极为消极的时候,就会出现一笔"神奇"的买单将市场推高。过去的两年,这种现象时有发生。不管今年夏天市场会发生什么,我可以很自信地说,市场会继续愚弄大众。祝交易者好运!

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华尔街见闻: 巴西阴影笼罩全球糖业

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巴西阴影笼罩全球糖业
May 26th 2014, 14:14, by 金泽

巴西糖和乙醇业的持续恶化使得全球糖业笼罩上一层阴影。

因巴西通胀持续上涨,生产成本高企,为尽快回笼资金该国负债累累的糖企正以低于成本的价格进行销售,这直接影响了国际糖产品的价格。

分析师Jonathan Kingsman表示,本次甘蔗收获季,巴西人将持续不计价格的抛售,这将反应在全球价格上。

尽管此前投资者因担心巴西干旱,糖价有过短暂上涨至18美分/磅,但不少投资者已经开始选择获利离场。分析师预计虽然气候不佳,但今年收成仍然可观,

糖价

南美诸国特别是巴西,控制着全球糖价的升降的按钮,占全球超20%的糖供给,和近60%的糖贸易金额。

多数行业中,如果存在支配性的生产者,那么一般来说该生产者可以承受市场的变幻莫测,并且有一定控制市场价格的能力,但在糖业来说,事实显然不是这样。

商品交易公司Wilmar的糖业部门负责人Jean-Luc Bohbot表示,巴西糖业本该在市场中占支配地位可以控制自己的命运,但如今市场却钳制住了巴西。

因产能过剩、仓储能力不足以及其他物流运输方面的问题,加之生产成本急涨和政策的不支持,巴西糖业如今债台高筑。

巴西曾经是世界上产糖成本最低的国家,不过近几年来成本水涨船高,据英国金融时报称,现今成本已达到20~24美分/磅。

此外,巴西国家石油公司支持汽油价格,为之提供补贴,令乙醇价格难以与之匹敌,由于对汽油价格进行补贴是政府对抗通胀努力的一部分,因而该举措不太可能在短期内被取消。

巴西企业集团Oderbrecht此前曾宣布将关闭旗下部分乙醇厂,直到政府改变能源政策。

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华尔街见闻: 瑞信认罪成突破口 瑞士银行业陷美国逃税核查风暴

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瑞信认罪成突破口 瑞士银行业陷美国逃税核查风暴
May 26th 2014, 13:35, by xiaoyan

瑞士信贷就帮助美国客户逃税的行为认罪后,13家银行陷入美国逃税刑事调查漩涡,包括瑞士宝盛、苏黎世银行、汇丰集团瑞士分行、两家以色列银行Mizrahi Tefahot Bank Ltd. 和 Bank Leumi Le-Israel Ltd.的瑞士部门。

5月19日,瑞士信贷意外认罪,承认帮助美国客户逃税,同意支付约26亿美元(约合人民币161亿美元)的罚金。瑞信成为20年来第一家承认刑事指控的大型跨国银行。此事成为一个分水岭。约100家瑞士银行和4.3万美国纳税人向美国司法部申请避免被指控,详细披露了其避税方法。

美国国税局所汇总的这一数据,增加了美国调查13家瑞士银行的筹码。瑞士财政部部长上周表示,随着瑞信案宣告结束,其余案件也将加快进程。

彭博新闻社报道,美国首席税务检查官称,瑞士各银行承认存在过失、配合调查人员合作,将会决定其命运。"我们将根据每个调查的事实和具体情况来决定恰当的处罚,"美国助理司法部长Kathryn Keneally接受采访时说。"从瑞信的调查可以很明确地看出,银行是否配合会是一个重要权衡因素。"

瑞士信贷和美国和解协议的关键在于,就监管机构不会吊销瑞信在美国开展业务的牌照进行谈判,如果瑞信牌照被吊销,其业务将马上受到影响。目前,瑞士宝盛、苏黎世银行和汇丰集团瑞士分行正在竭力避免帮助美国客户逃税的罪名。

前美国国税局副局长 Mark Matthews向彭博新闻社表示,"司法部似乎有一个计划,在某些情况下可以让银行认罪同时不会对其造成破坏。我确信,任何面临这一情况的银行都不会太舒服。"

美国检察官已起诉的纳税人或银行家明确涉及瑞士宝盛、苏黎世银行、两家以色列银行Mizrahi Tefahot Bank Ltd. 和 Bank Leumi Le-Israel Ltd.的瑞士部门。

2011年,两位瑞士宝盛银行家因帮美国客户逃税被起诉。2012年,苏黎世银行三位银行家被控告。Mizrahi和Leumi银行的几位客户已经认罪,十数位客户帮助美国政府进行调查。

面临美国逃税核查,将对瑞士银行业造成怎样的冲击?

13家涉事瑞士银行在规模和业务范围上各不相同。但只有汇丰银行和瑞士信贷一样在美国有大量业务。如果自认有罪,汇丰银行可因此请求美国监管机构让其继续发展业务。规模较小、未在美国有业务的银行,一旦被指控或认罪,则可能失去从事美元结算的业务。

彭博新闻社报道称,4名分析师5月20日估计,瑞士宝盛可能面临4亿至20亿法郎的罚款。开普勒盛富证券分析师Dirk Becker称,瑞士宝盛的股东短期内应该不要指望分红或回购了。

瑞士宝盛新闻发言人Jan Vonder Muehll向彭博新闻社称,"银行有信心能找到解决方案",目前还没有充足的理由要为罚款准备资金。

除了陷入刑事调查的13家银行外,另有106家与美国交涉寻求不被起诉的银行,他们面临的罚款可能将是未申报资产的20%至50%。如果这些银行能说服客户参与美国国税局自愿披露计划,则可能有助于减免罚款。目前,美国国税局这一计划已获得60亿美元补交税款和罚款。

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华尔街见闻: 美国最受欢迎与最赚钱的专业一览

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美国最受欢迎与最赚钱的专业一览
May 26th 2014, 13:32, by tree

美国国家公共电台(NPR)最近发表了过去40年中不同专业的受欢迎程度的变化情况,其发现,截至2011年,最受欢迎的5大专业依次为:商业(21.38%)、医疗相关(9.53%)、心理学(6.53%)、教育学(6.17%)和艺术与表演(5.58%)。

具体如下图(看不清楚?点击此链接

值得注意的是:

1,商科的地位难以撼动。该学科包括了会计、市场、运营和房地产等细分专业,过去几十年中商科越来越受欢迎,五个大学生中就有一个获得该学位。

2,教育专业的没落。1970年该专业受欢迎的程度还有21%,2011年跌到了6%。现在越来越少的教师是教育学专业毕业的了。

3,医疗卫生相关专业的走红。过去十年,该专业增加了相当多的就业岗位,未来还有可能会更多。

那么哪个学科收入最高呢?

全美大学与雇主协会(NACE)2014年4月发布的报告认为,过去一年美国应届生的平均起薪为45,473美元/年,比去年同期高了1.2%,但不及去年超过5%的增速。

不同学科的毕业生起薪排名依次为:工程学、计算机科学、商科、健康科学、传播学、数学科学、教育学、人文社科

若以行业来分,本科毕业后起薪最高的领域是采矿以及油气提炼,其后分别为公用事业、建筑业、企业管理和制造业。

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华尔街见闻: 印度新领导人上台第一件事:卢比贬值

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印度新领导人上台第一件事:卢比贬值
May 26th 2014, 12:13, by 金泽

印度卢比

因市场担忧印度新总理可能支持央行干预卢比汇率以增强印度出口,同时因进口商加速购入美元以偿付月末订单,卢比汇率今日创下4个月来最大跌幅,。

出身底层平民的纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)今日宣布就职成为印度新一任总理。卢比对美元汇率孟买时间今日下午大跌0.7%,至58.89卢比/1美元,创1月27日以来最大跌幅。

此前因市场看好新总理莫迪会加速振兴印度经济。印度卢比本月已上涨2.5个百分点,堪称亚洲表现最佳的货币。

FirstRand外汇及货币市场部门负责人Paresh Nayar表示,国有银行可能代表印度央行在市场上购买美元,同时石油企业对美元也由一定的需求。

今年以来中国、阿根廷、巴西等新兴市场国家货币总体呈现贬值趋势,在新兴市场国家经济放缓的背景下,因美国经济复苏使得资金回流美国,美联储量化宽松政策退出也使得金融市场上美元资金趋于紧张。

不过,对于以出口为主要经济增长动力的新兴市场国家来说,货币贬值将利好本国出口。

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华尔街见闻: 中美间谍风波的大输家麦肯锡与大赢家华为

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中美间谍风波的大输家麦肯锡与大赢家华为
May 26th 2014, 12:41, by 林建建

美国的咨询公司或成中美"网络间谍案"升级的下一个牺牲品。

华尔街见闻网站今日援引英国《金融时报》介绍过,在本月19日美方指控中国军官进行网络间谍活动几天后,中国政府通知所有国企断绝与麦肯锡、BCG等美国咨询公司业务往来,因为担心这些咨询机构会向美国政府泄露交易机密。20日,中国政府禁止政府采购安装了win8系统的计算机,并表示将审查进口的计算机设备。

来自财政部官网的信息还显示,财政部已提议,境外会计师事务所要为计划海外上市(包括香港)的内地企业进行审计,或为上市企业进行年审,应当与内地具有证券资格或者上年度行业综合评估排前100名的会计事务所合作。此举也可被视为中国政府欲保护国内企业免受间谍活动。

美国商业新闻网站QUARTZ认为,中国的这一系列举动可能刺激一直被美国政府疑为中国间谍的华为公司的业绩增长。由于无法使美国政府相信自己并非间谍,华为放弃了美国市场。但是欧洲和亚洲业务的增长,使得华为的收入在2013年增长了8.5%。

中国政府最新的禁令对咨询公司业务影响几何,很大程度上将取决于中国如何定义"咨询"。华尔街的大投行们为许多国企提供了从融资到海外并购等各种咨询建议服务。一些美国最大的公关公司在中国有着很大的业务,它们为国企的IPO路演提供咨询服务甚至是它们海外融资的代表。

该禁令当前似乎主要应用在那些架设信息科技系统的公司。一位中国领导层的高级政策顾问向《金融时报》透露:

高层领导已经提议成立一支中国国内顾问组成的专家队伍,他们专攻信息系统。目的是要夺回国外公司的这种势力。现在外国人利用他们的咨询公司挖掘他们想了解的有关我们国企的一切。

华为作为世界最大的通信设备制造商,占据了中国36%的市场份额,其对于信息科技和客户抉择等方面的咨询需求一直在增长。

该禁令对美国咨询公司们的利润影响究竟有多大也很难推测,因为大部分咨询公司都不会公开它们的具体客户而且也几乎不会把利润按地域区分。但是美国最大的几家咨询公司过去几年一直在扩充中国团队,有的甚至有数百人,其中还包括很多中国人。

来自波士顿咨询公司官网的数据显示,过去五年中,该公司在大中华地区做过了超1000个项目;公司在大陆、台湾和香港共有四个办公室,雇佣员工达400人,占公司全球总员工的4%。

麦肯锡公司在中国、台湾和香港的四个办公室的员工达600人,占公司全球总员工约3.5%。据麦肯锡自己称,其30%的中国客户是国企,包括石油天然气、科技和银行等行业。

美国乔治华盛顿大学法学院教授Donald C. Clark称,该禁令或违反中国对世界贸易组织(WTO)成员关于"购买和销售仅基于商业考虑"的承诺,而且可能会因此遭到美国公司的"挑战"。但这些"挑战"都将在WTO面临长时间的争论,而美国咨询公司们在中国失去生意将是分分钟的事儿。

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华尔街见闻: 新总统尚未上台 乌克兰东部重燃战火

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新总统尚未上台 乌克兰东部重燃战火
May 26th 2014, 12:37, by tree

总统选举刚刚消停,乌克兰东部再燃战火。

综合媒体报道,今日晚间乌克兰战机在顿涅茨克国际机场对亲俄分裂势力发动了空袭,机场附近发生了爆炸,亲俄势力与乌克兰军队爆发冲突。

在乌克兰反击之前,该机场遭到了数十名民间武装人士袭击,这些武装人员自称属于顿涅茨克人民共和国,他们进入机场后并未开枪射击,而是要求驻守在机场周围的乌克兰士兵撤退。

自卫军队称,机场附近驻守了约200名乌克兰士兵。

稍早前,俄罗斯外长Lavrov重申俄罗斯将尊重乌克兰投票结果。乌克兰重启军事行动将会是一个巨大的错误。莫斯科已做好与基辅以及大选中获胜的波罗申科对话的准备,俄罗斯与乌克兰的会谈不需要中间人。

乌克兰大选投票于昨日结束,选举在已宣布独立的顿涅茨克州和卢甘斯克州外举行。票站调查显示,亲欧派亿万富豪候选人波罗申科得票率分别为百分之55.9和百分之57.3,远抛第二位得票约百分之十二的前总理季莫申科。

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华尔街见闻: 谁是华尔街最准的经济学家

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谁是华尔街最准的经济学家
May 26th 2014, 11:01, by 金泽

经济学家

彭博社按美国14个关键数据统计了相对应预测最准的经济学家。其追溯了主流经济学家过去两年(截止今年2月份)的预测结果,分数代表该经济学家在该数据中的历史准确率。来自Market Securities的经济学家Christophe Barraud荣登综合评分榜第一名。在去年的一次评选中,这位当时年仅27岁的法国人Barraud也是被评为最准最准经济学家。

Barraud此前曾预测今年美国经济向好,认为可录得最少3%的增长,增长幅度将成为金融海啸以来最高。美联储退出市场干预的步伐会相当温和,料至2015年初真正结束。他认为中国2014年GDP增速在7%至8%之间。

Christophe Barraud照片:

 

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华尔街见闻: 部门为争夺监管权僵持不下 存款保险条例难产

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部门为争夺监管权僵持不下 存款保险条例难产
May 26th 2014, 11:27, by tree

尽管央行高层多次提到存款保险制度有望今年推出,此事也被发改委列入了今年的深化经济经济改革任务,但是因部门之间意见僵持,存款保险条例迟迟未能推出,并很可能因部门掣肘而进一步延迟。

《财经国家周刊》报道,建立存款保险制度是一个比较靠前的任务,也列入了国务院法制办2014年的立法计划,但现在"谁也说不好今年能否顺利推出"。

报道提到,僵持的核心问题有两个:存款保险制度监管权的归属问题,以及具体监管权限范围,即职能定位于单纯"付款箱"还是包括前期处置、救助等职能。

据悉,央行上报的方案,已是在第一轮方案基础上结合各部委意见再次修改后的方案,核心内容包括:监管权归属(设立一个存款保险基金,暂归央行金融稳定局管),介入前期救助职能,差别化费率,强制保险。

先设立存保基金而非直接设立一个独立存保机构,暂时放在央行金融稳定局之下,先把制度框架建立起来,积累资金,未来再考虑转化成独立机构,解决最终归属问题。央行的本意是想先把问题简单化,以免导致独立机构归属的争执。

然而,在该"基金"应该具备哪些职能的问题上又生争执。

据知情人士讲,央行金融稳定局不甘心只充当该基金的投资运作和最终付款箱角色,认为职能"太浅太弱",要求具备前期预警、救助、对问题银行的并购重组等职能

在2013年12月的一次论坛上,央行副行长刘士余曾讲到:赋予存款保险基金或者存款保险基金的机构对投保机构早期纠正权,防止一部分机构将来会出现烂账,尤其是它的资本充足率低于一定水平或者出现重大资产损失导致资产迅速下降的时候,存款保险公司或者存款保险公司的管理机关有权对其进行早期纠正。

《财经国家周刊》记者采访的多位业内人士均提到,按国际惯例,国外独立的存款保险公司发展的趋势确实并非简单付款箱职能,都对存款机构有一定的监管权。

但如果央行坚持存保基金按照国外趋势行使监管职能,就必定要与银监会目前所拥有的监管职能出现交叉。此外,涉及金融国资部分,财政部也有管辖权。

《财经国家周刊》记者同时从知情人士处获悉,银监会负责制定的"商业银行破产条例"也已形成初稿,目前央行等部委已经提出了各自的修改意见。而央行对于该条例的立场是,要注重其与存保条例的衔接,避免二者职能范畴出现交叉。

但就破产条例初稿的内容来看,二者确实存在监管职能交叉重合的内容,而矛盾冲突的地方依然纠结在是否参与前期救助上。银监会在破产条例方案中也同样强调要拥有前期救助职能

据悉,央行承接的存款保险条例和银监会承接的银行破产条例都是国务院的同步课题。但后者成文相对滞后一些,正式出台时间也将晚于前者。

从2007年开始,存款保险条例就一直在酝酿,如今,7年过去了,该条例仍然"难产"。

2007年,由国务院法制办牵头,央行、财政部、银监会、发改委联合起草的存款保险条例就已基本完成,但一直处在征求意见阶段;2008年国务院工作报告提出要建立存款保险制度,后因金融危机搁置。

2012年7月,央行在《2012年金融稳定报告》中表示,我国推出存款保险制度的时机已基本成熟。日前,央行行长周小川提出一两年内实现利率市场化。而利率市场化的前提是建立存保制度,且存保制度并非一建立就马上能实现利率市场化,中间仍需一个平滑期。

推出存款保险条例是利率市场化的基础,如今制度的推出已是破在眉睫。报道引述市场人士称,"眼下再多争执讨论均无意义,急需高层领导拍板决定。"

相关文章: 
英国《金融时报》称银监会央行"掐架" 两机构强烈谴责
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华尔街见闻: “微宽松”来临?中国企业借款成本创金融危机来最快降速

华尔街见闻
 
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"微宽松"来临?中国企业借款成本创金融危机来最快降速
May 26th 2014, 11:17, by xiaoyan

中国银行间资金市场周一宽裕格局不改,多数回购利率走低,七天期降幅最明显。彭博新闻社报道,中国央行放宽货币政策,已使AAA评级公司三年发债成本在二季度出现金融危机以来最快降速。

为提振债券发行和刺激疲软经济,中国央行上周在公开市场净投放1200亿元人民币,创四个月内单周新高。银行间同业拆放隔夜利率今天下降2.75BP至2.5025%,一周品种大降21BP至3.1950%,3月品种进一步逼近5%整数大关。质押式回购加权隔夜平均利率下降1.48BP至2.5179%,一周、两周分别下降17.06BP和8.74BP。

资金供应增加有助于降低借款成本的基准。彭博新闻社数据显示,自3月底以来,中国AAA评级公司为三年期债券付出的成本较国债的额外息差已下降60个基点,至126基点,创2007年以来最大降幅。

山东调味料制造企业菱花集团本月发行了一年期2.5亿元债券,和去年11月份类似期限的债券相比,其债券息差下降10个基点。该企业在当地评级为AA-。山西潞安矿业集团有限公司,一个AAA评级煤炭生产商,本月发行10亿元一年期债券,与今年早些时候发行类似债券相比,其融资成本下降了43个基点。

货币环境适当宽松

国泰君安证券首席债券分析师徐寒飞对彭博新闻社称,"投资者的风险偏好在上升,违约预期在消减。央行希望维持货币环境适当宽松,以防止地区性或系统性风险爆发。"货币整体宽松的背景是,总理李克强在堵塞资产负债表以外借款(即影子银行)时,要保证企业在制造业增长放缓、房地产市场降温环境中能拿到足够现金以避免违约。

3月底以来,借款成本下降已促使在岸债券供应达到1.005万亿元人民币(1610亿美元),超过去年整个一季度的1.012万亿元。彭博编制数据显示,2014年,债券市场发行规模同比增长13%至2.02万亿元。

全国银行间同业拆借中心公布的每日固定利率显示,自3月底至5月23日,中国10年期国债收益率下降35个基点至4.16%。衡量银行间同业拆借可用性的七天回购利率,本季度平均利率为3.41%,创2013年3月以来最低。

去年同期,中国人民银行曾允许回购利率飙升至6个月最高水平,资金压力迫使其利率达到创纪录的10.77%。

月末前流动性能保持平稳

中国社科院副院长李扬2013年12月在《上海证券报》发表文章称,因2012年中国经济总负债达到111.6万亿元、占GDP215%,中国急切需要去杠杆。平安证券固定收益负责人石磊分析称,"央行在试图遏制去杠杆化中的风险,如果你不控制,系统性风险会爆炸。"

不过,借贷成本近期的下降仍未阻止一些公司撤销融资计划。5月20日,上海能源投资公司爱使股份公告,由于融资成本过高,终止3亿元债券发行。5月上旬,因同样的原因,林州重机宣布终止7.5亿元公司债券的发行。

"央行不希望看到更多的公司倒闭,所以它允许借贷成本下降,"国泰君安徐寒飞表示,"如果借贷成本仍然很高,更多的公司将无法偿还债务。"

据路透社报道,跨月资金供给充足,表明流动性在月末前应该能保持平稳。交易员指出,尽管本周起企业年度所得税开始集中清算,但考虑到目前资金的宽裕程度,以及央行公开市场温和的政策基调,预计流动性偏松格局不会改变。

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