2014年3月27日星期四

华尔街见闻: 索罗斯建议美国抛油储罚俄罗斯获肯定 奥巴马助理抛俄股呼吁未奏效

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索罗斯建议美国抛油储罚俄罗斯获肯定 奥巴马助理抛俄股呼吁未奏效
Mar 27th 2014, 13:41, by 若离

俄罗斯, 普京,奥巴马,石油, 油价, 股市

两天前,G7国家联合声明中止俄罗斯在G8地位,俄罗斯外长嘲讽说G7不接纳也没什么大不了。逐出G8可能确实不痛不痒,近日知名投资大亨索罗斯和美国白宫发言人卡尼(Jay Carney)先后提出的惩罚手段却未必不会让俄罗斯"叫苦"。以市场表现看,卡尼做空俄罗斯股市的呼声没有达到效果,倒是一些美国议员和专家开始听取索罗斯的建议。

六天前,索罗斯建议美国释放部分战略石油储备作为对俄罗斯的惩罚,称这些比国际公约要求规模高一倍的石油储备是美国"最强有力的制裁手段"。这一提议最近得到了曾在福特和卡特执政美国时任政府顾问的能源经济学家Philip Verleger认可。

Verleger称,美国一天抛售50万桶这类石油储备,全球油价就可能每桶下跌12美元。而这样的降价会使俄罗斯的油气销售收入减少约400亿美元,相当于俄罗斯损失了2%的GDP。

同样是出于给俄罗斯点颜色看看的目的,卡尼本月18日的呼声就显得应者寥寥。当时他说,俄罗斯股市唯一值得做的投资就是押注下跌,

如果我是你,我现在不会投资俄罗斯股市,除非做空。

金融数据供应商Markit数据显示,从卡尼发表上述言论那天到昨天,体现俄罗斯股市卖空水平的指标——追踪俄罗斯市场的最大美国ETFMarket Vectors被借出股票占总量之比反而下降,由17%降至14%。该比例在本月3日达到创纪录的21%。

彭博数据显示,Market Vectors ETF的卖权与买权比率由卡尼上述讲话一天前的1.3降至昨天的1.06。

资产管理公司Alfa Capital管理约28亿美元的驻莫斯科业务负责人Victor Bark称,没有哪位投资者认真对待卡尼的言论:

投资者再也不怕制裁,市场显示了这点。

俄罗斯, 乌克兰, 石油储备, 股市

相比起来,索罗斯的提议可没有一边倒遭到否决。

虽然美国能源部长Ernest Moniz不认同抛售石油储备的做法,但美国参议院能源与自然资源委员会主席、民主党参议员Mary Landrieu认为:

美国可以、也应该做能源强国。普京和他的亲密战友最不希望的就是和美国在能源领域竞争。

美国能源与大宗商品市场顾问公司PKVerleger LLC的总裁Verleger也在接受彭博采访时说:

我们有很多石油,不需要这么多,今天可以抛售一些,给俄罗斯施加经济压力。

俄罗斯, 乌克兰, 石油储备, 石油, 油价

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华尔街见闻: 美国2月成屋签约销售指数环比跌0.8%,大幅不及预期

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美国2月成屋签约销售指数环比跌0.8%,大幅不及预期
Mar 27th 2014, 14:06, by shuzi

根据华尔街见闻网站实时新闻

美国2月成屋签约销售指数月率-0.8%,预期+0.2%,前值由+0.1%修正至-0.2%。

美国2月成屋签约销售指数年率-10.2%,预期-9%,前值由-9.1%修正至-9.3%。

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华尔街见闻: 中国银行间货币市场利率大幅走高

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中国银行间货币市场利率大幅走高
Mar 27th 2014, 14:02, by Guevara

在季末因素和中国央行回收流动性的双重夹击下,今天白天,中国银行间货币市场利率大幅走高。

7天同业拆借利率飙升153个基点至5.83%,7天质押式回购利率也飙升94个基点至4.83%。自三月中旬以来,银行同业间资金成本就开始不断升高。

越来越多的迹象表明,中国政府正在试图通过各种去杠杆化措施,收缩流动性,抑制过去几年过度放贷的趋势。

如今临近季末,正值银行筹措资金满足监管要求之时。央行此时不断收紧流动性,无疑更是推高了银行间的资金成本。

中国央行公开市场今日进行了200亿元28天期正回购操作及320亿14天正回购操作,当周公开市场净回笼980亿元。本周二进行了460亿元28天期正回购,中标利率持平于4.0%。

自2月18日以来,央行已经连续6周在市场上进行正回购操作,回收流动性。

华尔街日报援引分析师评论称,由于人民币大幅贬值,未来几个月人民币流出可能会令本已紧张的流动性进一步雪上加霜

2月份外资流入量下滑至211亿美元的五个月低点,大大低于1月份的723亿美元。分析人士表示,央行近几周引导人民币大幅贬值,借此打击人民币多头,此举将使未来几个月资金由流入转为流出。

广东东莞银行的分析师陈龙表示,4月份以后,资金流入可能枯竭,届时央行会更担心流动性。

此前,英国《金融时报》曾评论称,此轮中国银行和企业出现的信贷紧张,是中国政府的有意为之,在政府的掌控之中,所以不必太过担心。

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华尔街见闻: 人行将加强市场利率监测,研究影子银行统计体系

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人行将加强市场利率监测,研究影子银行统计体系
Mar 27th 2014, 11:38, by xiaopi

在央行2014年调查统计工作会议上,央行副行长潘功胜表示,金融业综合统计是2014年调查统计工作的重中之重,要在金融监管协调部际联席会议框架下,建立协调机制,确立金融业综合统计工作框架,推进金融业核心采集指标体系的落地,扩大金融业综合统计试点范围,加快建立统一、全面、共享的金融业综合统计体系。

央行今年的统计分析工作要点包括:

一是对金融市场的资金价格进行准确的统计、监测和分析,进一步完善存贷款利率统计,及时、准确、全面反映我国存贷款的总量、增量、期限及利率水平等情况;加强其他市场利率统计监测,研究构建完整的利率统计体系。

二是构建完整的债券统计体系,及时、准确地反映债券市场利率的期限结构和风险结构。

三是研究建立影子银行等统计监测体系,研究设计基础性统计框架,加强跨部门统计协作。

四是研究改进统计数据展现方式,推进信贷收支表向资产负债表转变。应对表外理财、资金信托、货币市场基金等创新型机构和业务的快速发展,适时评估完善货币供应量统计方法和统计口径。

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华尔街见闻: Candy Crush开发商首秀破发背后:承销商不给力

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Candy Crush开发商首秀破发背后:承销商不给力
Mar 27th 2014, 12:08, by xiaoyan

周三,热门游戏《糖果粉碎传奇》(Candy Crush Saga)的开发商—— King Digital Entertainment在纽交所挂牌上市,不过其首秀颇让人失望,收盘价19.00美元,较发行价跌15.56%。

那么,King 首秀是如何砸场的?彭博专栏作家Matt Levine认为与其承销商存在关联。

Matt分析称,King今天的交易过程中,有三个关键价位值得关注:

发行价22.5美元,但几乎没有股票在这个价位上成交。

开盘价20.50美元,集中出现在9点51分,这个价位上撮合成交多达510万股。占到King以22.50美元首次公开发行的2550万股的近五分之一!所以说,近五分之一的参与打新的投资者是这样的:准备打新,查阅King上市招股书,决定参与,获得相应配额,在King上市几个小时后以一天亏损8.9%的价格抛售。

20美元。这是另一个颇值得玩味的价位,约有420万股在其附近成交。而在19.9美元和20.1美元附近,成交量却都是约150万股。这也就是说,20美元比上下临近价位,多成交了200万股。

是因为投资者和计算程序对整数有偏爱?Matt认为看起来不大可能。更合理的解释是,集中在20美元的大量买盘,都是King的承销商操作来托盘的。King的承销商有摩根大通、瑞士信贷、美银美林,他们手里有333万股的"绿鞋机制"超额配股选择权。

绿鞋机制是什么?是超额配售选择权的俗称,是指发行人授予主承销商的一项选择权,获此授权的主承销商可以按发行价格向投资者超额发售不超过一定数量的股份。在证券上市之日起一定期限内,一般为30天,主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票,或者要求发行人增发股票,分配给投资者。

是这么运作的:

King以21.21美元的价格兜售给承销商2220万股。

承销商以22.50美元的价格向公众发售了2550万股。

承销商手有333万股的股票"缺口"。

King承诺承销商有30天选择以21.21美元的价格购买333万股的权利。

承销商要么在公开市场上回购股票,要么使用选择权以21.21美元的价格向公司购买"缺口"股票。

从发行公司的角度看,绿鞋机制的目的是支撑股价。在股价下跌是,有股票"缺口"的承销商有意向从二级市场买入,这将提供买方力量以缓冲卖方压力。如果股票发行过多,承销商就会成为需求力量;股价破发后,承销商就有更多"弹药"买入股票。

从投资者的角度看,绿鞋机制的目的是支持股价:他们不希望股价崩盘。在投资者将钱投资一家新上市公司时,他们希望看到别人也在买进,即使只是最先销售给他们股票的承销商。基本上,因为投资者的期望,绿鞋机制"超额购股选择权"历来是美国IPO的标配。

从承销商的角度看,绿鞋机制的目的也是支持股价:他们希望交易能顺利进行,且不希望投资者产生损失并指责他们。然而,这里有一些"副作用",承销商有潜在获利的资源。在King首日交易中,从上文可以非常合理地推断,King的承销商有可能以19美元至20美元的价格弥补了股票"缺口"。随意猜测一下,他们主要押注在20美元上:

所以,承销商今天通过买入King共盈利了830万元。并且,这个结果只有在King在19美元附近收盘才能实现。

用8个小时赚取这一收益,对承销商并不是最好的结果。某种程度上,他们将发行价定的太高了:市场估值范围是21美元至24美元,最终确定的发行价取了中间点22.5美元。周三,市场将king的股价拉到19美元,足以说明King和承销商都有点过于贪婪了。

20.5美元的开盘价也不是好信号。通常承销商会使用超额购股选择权支持新股股价。如果市场有迹象威胁到新股发行价——这里是22.5美元,承销商会买入更多股票。King上市首日,市场并没有对发行价位构成威胁——它直接破发行价开盘了。

现在的争议是,king公司是不是赢家——它将股票以溢价15%的价格卖了出去。实际上,King Digital并不需要它此次筹集的资金。King在上市招股书中是这么说的:"为现有和未来的员工、股票持有者创造一个流动性市场,在未来有战略机会时为公司提供更大的灵活度。"

这件事的教训是:IPO是很困难的。你有一个别人难以衡量估值的东西,你希望它能在快速变动的公开市场上持续被标价,这种转换很可能会非常尴尬。你尽全力积攒需求,猜测市场愿意接受的定价,并在这一价位发行股票。有时候你的价格高了15%,有时候价钱又低了73%——没办法,这就是现实。市场是不可预测的。你不能因此责怪投行。五分之一的king一级市场买入者以每股2美元的损失抛售了股票,说明他们也不知道合理的股价是怎样的。

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华尔街见闻: 全球科技股重挫,腾讯领跌亚洲科技股

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全球科技股重挫,腾讯领跌亚洲科技股
Mar 27th 2014, 12:18, by xiaopi

周四科技股重挫影响从美股波及亚洲,而中国互联网公司腾讯重挫5.9%,盘中跌幅一度达7%,市值一日蒸发数十亿美元。

昨日美国市场科技股遭遇重挫,Facebook大跌7%,创18个月最大跌幅、Twitter跌破发行价;著名游戏"糖果粉碎传奇"开发商上市首日大跌16%。美股中概科技股方面同样表现惨淡,奇虎、搜狐等股票跌幅都在7%以上。

今日香港科技股板块方面,博雅互动和云游控股分别大跌9.8%和8.2%。2月至今,腾讯股价已下跌超17%,市值损失超过1500亿元。

亚洲的其他科技股今日也全线下挫,日本GungHo下跌2%,韩国搜索引擎公司Naver也跌去了3%。今日中国创业板指数重挫3.5%。

全球科技股在最近几周都面临压力,主要来自于过高的估值以及频繁的天价收购。在此前一轮科技股热潮中,许多科技股在今年创出历史新高。即便考虑到最近的股价下滑,腾讯股票在过去12个月都已翻番。

互联网公司近期挥舞着支票本四处收购。中国BAT公司之间的收购大战已让市场疯狂,而Facebook近期的连续天价收购更是让人跌落眼镜。

而中国互联网股票近期的下跌也让计划中的阿里巴巴上市蒙上阴影。英国《金融时报》称许多投资者和分析师都将腾讯股票的表现作为阿里巴巴估值的基准。而除阿里之外,另外两大中国科技公司的IPO同样引人瞩目,京东和新浪微博预计将在未来几周上市。

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华尔街见闻: 美国上周首申人数创四个月新低 经济从严寒中复苏

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美国上周首申人数创四个月新低 经济从严寒中复苏
Mar 27th 2014, 12:30, by Guevara

根据劳工部数据,美国3月22日当周首次申请失业救济人数较上周减少1万人,创四个月新低。四周均值也减少9200人,创6个月新低。数据公布后,美元和黄金都略有上涨。

失业人数持续下降,意味着美国经济正在从严寒中复苏。连续几周的失业人数减少也将有利于3月的非农就业人数增加。

根据华尔街见闻实时新闻

美国3月22日当周首次申请失业救济31.1万人,低于预期32.3万人,创2013年11月以来新低。前值由32万调整至32.1万人。

美国3月15日当周续请失业救济282.3万人,低于预期288.2万人,前值由288.9万人修正至287.6万人。

美国3月22日当周首次申请救济人数四周均值31.78万人,低于前值32.7万人,为2013年9月以来最低。

 

数据公布后,美元和黄金均有所上涨。

美元:

黄金:

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华尔街见闻: 美国四季度GDP终值2.6%,个人消费支出为GDP贡献大幅上修

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美国四季度GDP终值2.6%,个人消费支出为GDP贡献大幅上修
Mar 27th 2014, 12:31, by shuzi

美国商务部公布的数据显示,美国2013年四季度GDP终值年化季率增长2.6%,低于预期的2.7%。美国四季度个人消费支出(PCE)终值年化季率增长3.3%,高于预期的2.7%,好于前值2.6%。

根据华尔街见闻网站实时新闻

美国第四季度实际GDP终值年化季率+2.6%,预期+2.7%,初值+2.4%。

美国第四季度GDP平减指数终值+1.6%,预期+1.6%,初值+1.6%。

美国第四季度个人消费支出(PCE)年化季率终值+3.3%,预期+2.7%,初值+2.6%。

美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值+1.3%,预期+1.3%,初值+1.3%。

美国2013年四季度GDP终值年化季率增长2.6%,低于预期的2.7%,高于初值2.4%。此前,美国2013年三季度GDP终值年化季率增长4.1%,主要受库存增长推动。

美国, 美国经济, GDP

从GDP的组成成分来看:

个人消费支出占GDP的约2/3,四季度个人消费支出终值年化季率增长3.3%,创2010年晚些时候以来最快增速。个人消费支出增速加快,主要由于医疗保健和金融服务方面的支出增加。

固定投资支出增长由0.58%降至0.43%。

美国GDP数据与美国首申数据一同公布。3月22日当周首次申请失业救济31.1万人,预期32.3万人,前值32.1万人;3月15日当周续请失业救济282.3万人,预期288.2万人,前值287.6万人。

两大经济数据公布后,标普500股指期货下行:

美股

美元指数小幅上行:

美元指数

黄金波动不明显:

黄金

美债收益率小幅上行:

美债

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华尔街见闻: 互联网巨头频繁收购,实为下一代平台之争

华尔街见闻
 
互联网巨头频繁收购,实为下一代平台之争
Mar 27th 2014, 10:48, by 林建建

 
本文的作者是独立博客AVC的作者Fred Wilson。
 
扎克伯格收购Oculus时的言论,表明了互联网巨头们的频繁收购,实为下一代平台之争:

在移动端,我们还有很多事要做。但是我们认为,是时候探索互联网下一代平台了。

尽管上移动互联网的车有点晚,但是在认识到移动互联网的重要性之后,Facebook的行动非常迅速。现在,苹果和安卓手机上facebook产品的用户体验都很不错。加上之前收购的Instagram和WhatsApp,排名前十(来自第三方)的应用中,Facebook就占了三个。

近年来,Facebook先后收购了图片分享社交网站Instagram、跨平台移动通信Whats APP和最新的虚拟现实技术公司Oculu等领域的公司,而谷歌也在做无人驾驶汽车的研究,还收购了智能家居公司Nest以及人工智能公司DeepMind等公司。

下一代平台是虚拟现实、人工智能、物联网、无人机,还是其他平台,谷歌的拉里佩奇不知道,扎克伯格也不知道。互联网巨头们丝毫没有松懈探索的步伐,必要时更是宁愿一掷千金,也不肯错过可能的下一个平台,因为市场上有数万亿美元的资本与他们同进共退。

接下来几年,你要做的就是打造出一个潜在的下一代平台。尽管这么做有风险,但是回报将会足够大。

 

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华尔街见闻: 观点:中国暗中储金4000吨 寻求IMF特别提款权做储备货币

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观点:中国暗中储金4000吨 寻求IMF特别提款权做储备货币
Mar 27th 2014, 08:22, by 金泽

畅销书籍《货币战争》(Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis)的作者Jim Rickards是一名律师、投资银行家兼风险经理人,他在华尔街工作逾30年,他近日接受媒体采访时称,上海正在取代伦敦成为世界黄金交易中心,中国持续大量的购买黄金是为了抵御美元贬值;人民币虽然可以成为贸易货币但离储备货币还有很长的距离,中国眼下追求的是IMF特别提款权以代替美元作为储备。

对于中国市场传言中国在暗中储备黄金一事,Rickards称:我与全球最大黄金精炼厂的贵金属业务负责人会过面。他近来扩充了工厂产能,并在厂区开辟了一处全新的区域,展开高度自动化的黄金生产作业。此外,他还安排工人三班上工,工厂每天24小时加班工作。

他们每周制造20吨的黄金,其中一半产量运送至中国。换言之,一星期10吨,一年共约有500吨。然而,这只是一间黄金精炼厂的产能,尚未涵盖其他的工厂,全部加总起来的黄金,总数量极为可观。工厂负责人说: "我尽全力生产黄金,工厂每天24小时运作,并运送所有的黄金至中国,一年共500吨,但这仍难以填补中国客户的胃口。"

他还说,中国客户还想要更多的黄金,因为还有其他固定客户,无法满足他们的需要。这间工厂有劳力士手表和其他高资产人士及机构等长期客户,他无法断然拒绝老客户的订单。

Rickards认为为何会有这么多黄金的来源主要是由金矿开采、旧金回收和400盎司重的金条。中国当局基本上并不理会伦敦黄金市场的标准,而是重新设立了新的精炼规格。现在伦敦金的标准是400盎司重,纯度为99%,而中国新的规格为1公斤重,纯度为99.99%的金条。

因此,黄金精炼工厂把400盎司重且纯度为99%的金条,精炼成1公斤重且纯度是99.99%,这是中国客户的唯一要求。

此外,Rickards认为上海黄金交易所正逐渐取代伦敦,将成为世界黄金交易的中心,因为目前,国际货币体系立基于脆弱的纸货币,易于崩溃,一旦这个系统需要进一步改革,手中黄金最多的人自然可取得决定权。

但即使中国当局疯狂买黄金,以黄金作为货币发行准备的比例目前仍较美国为低。Rickards认为中国当局已暗中收购3000或4000吨的黄金,而且会持续买进黄金。

jim Rickards

不过Rickards不认为中国具有供应全球储备货币的能力,比如中国不愿开放资本账户(capital account)就是一大阻碍,虽然人民币作为贸易货币(trade currency)的用途日渐扩增,但贸易货币和储备货币两者之间的差异还是很大的。

举巴西和中国为例,巴西同意以人民币交易巴西货物,而中国愿意收取里拉,卖出商品给巴西,这是不错的交易机制。双方只是记录交易,并逐渐付清货款,这就是贸易货币。

但要成为储备货币,意味着这些国家的储备货币须有投资的对象,因此,要有庞大可投资的资产管道。中国尚未具备这个条件。中国只有几个点心债券(Dim-Sum bond)和其他少数的金融商品,依旧没有政府债券发行,而政府债券市场需要10至15年来逐步发展。

但发行政府债券的条件不仅如此。中国没有法治基础,那么客户很难产生对中国当局的信心。所以,综合这些因素判断,他们还未达到储备货币的条件。

Rickards认为,其实中国眼下更想要的是特别提款权(Special Drawing Right, SDR), SDR是各国政府发生国际收支逆差时,可藉此向国际货币组织(IMF)指定其它会员国换取外汇,偿付国际收支逆差或偿还IMF贷款,还可与黄金、自由兑换货币般充作国际储备。SDR由IMF发行,不是美元,中国正着手游说IMF更多成员国的支持。

中国试图借钱给IMF,购买SDR,IMF便有资金援助欧洲。同时,他们也运用SDR作为杠杆效用,获得更多国家支持。由于SDR操作是由会员国进行监管,取得较多选票,中国就可安稳地利用SDR当作储备货币,使中国继美国之后,成为IMF的第二大成员国。

然而,美国反对这项作法,但IMF总裁拉加德(Christine Lagarde)却大力提升中国的角色。这是全球性复杂游戏的角力。

Rickards称:大多数人会认为他们是将人民币推至储备货币的地位。实则不然,他们要推动的是SDR。

关于那美国将采取何种动作,偿还中国购买的美国国债,Rickards称:美国要做的就是让货币贬值,能用便宜的美元偿还国债。

这背后的实质意义是,中国的财富将转移给美国,中国将完全处于劣势,而这正是中国当局购买黄金主因,藉以抵销美元贬值的损失。如此一来,美元开始贬值,黄金的价格便会上扬,虽然帐面上中国蒙受损失,却可在黄金取得补偿。

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华尔街见闻: 欧盟准备放松对保险公司监管规则 提振信贷增长

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欧盟准备放松对保险公司监管规则 提振信贷增长
Mar 27th 2014, 08:31, by 张澄

欧盟,金融监管,资产抵押证券,ABS,有毒资产

欧洲金融监管部门正在准备放宽对保险公司的监管规则,重新提振曾经被认为是有毒资产类别的资产抵押证券(ABS)市场,以达到促进欧洲小企业借贷增长的目的。

欧盟保险行业监管规则的技术性规则草案修正案显示,欧盟官员正在计划对质量足够高的证券化资本要求削减一半。若按此做出改变,安全性最高的证券化产品资本要求将由4.3%降至2.1%。

欧盟将对安全性和质量相对较高的证券化产品实施"特殊监管待遇",放宽对购买ABS的保险公司所持最低流动性的要求,即持有同样的资金能够购买更多ABS。这样,一些使用ABS作为融资工具的银行就能够出售更多的ABS产品,从而有更多的资金释放出来向企业和家庭发放贷款。

欧债危机爆发之后,欧洲证券化市场一度差一点儿关闭,当时,将贷款分拆成资产抵押证券(ABS)的做法被认为是美国次贷危机蔓延至全球金融系统的罪魁祸首

如今,欧盟正在寻求重振ABS市场,这也是欧洲央行的目标之一。欧洲央行行长德拉吉上个月曾暗示,一旦ABS市场有足够的流动性,欧洲央行就将准备好进行购买,以抵消通缩风险的升高。

预计欧盟将于周四更新的绿皮书内容中提及重振ABS市场的细节。

 

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