2014年5月7日星期三

华尔街见闻: 花旗的“高招”:中国想要救楼市?那得先堵住媒体的嘴

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花旗的"高招":中国想要救楼市?那得先堵住媒体的嘴
May 7th 2014, 12:06, by tree

要救市,先封口。

最近中外媒体齐齐唱衰中国楼市,花旗认为,中国必须出台强有力的"组合拳",而六七月是政府出手的最后机会。这"组合拳"中,除了放宽房地产调控政策与信贷环境,中国还要减少媒体恶意报道,恢复购房者对于房价的预期。

花旗的Oscar Choi与Marco Sze在研报中写道:

想要阻止"需求悬崖(Demand Cliff)",中国必须出台强有力的宽松"组合拳":我们认为中国的房地产市场已经达到了关键性的拐点,市场对于不同层次的楼盘的潜在需求都在收缩。除了信贷收紧、房地调控政策、媒体报道所引导的房价预期改变,这次的楼市需求下滑压力还有新的强化因素,例如经济冷却、人民币贬值、反腐败、购买力流向海外等等。我们认为仅仅靠地方政府是不足以扭转这种市场调整的。

花旗认为,六七月是政府出手的最后时机。其认为,房地产市场过度下滑对经济和就业的巨大影响是中国政府与社会难以承受之重。为了阻止"需求悬崖"和大调整的发生,花旗预期六七月是政府出台强有力举措的最后机会。如果错过最后期限,房地产市场的明显调整将会早于预期。

以下是花旗提到的政府可能会出的"高招":

1,在主要城市放松房地产调控政策。

放宽调控政策正成为一种普遍的观点,一些海外投资者想知道,如果调控政策取消,市场需求是否一定会得到提振。这种举措的影响可能被夸大了,市场的需求比预期的还要疲弱。

我们也同意中国的楼市需求不会一直高歌猛进,就算调控举措被抛弃,需求可能也不会有多大增长,但是我们认为,短期的效果还是可期的,因为大城市里那些在郊区买了房或者比较富有的家庭中,想要改善住房条件的还是大有人在。

因此,我们认为中国基本的住房需求不应该被忽视,尤其是省以及一些主要城市。

2,放松信贷,针对首付和按揭利率给出更多优惠条件。

我们认为仅仅放松调控政策是不够的,中央政府仍然需要向市场注入更多的流动性,尽管这是重走老路并且会再度引发更多的金融风险,但是,考虑到一季度信贷偏紧,二季度以及下半年央行都有放宽信贷的空间。由于这也会涉及到银行自身的金融风险管理,我们对此也不报太大的期望。

3,减少媒体恶意报道,恢复购房者对于房价的预期。

除了放宽政策与信贷,我们认为还有一个很重要的点(同时也是最难控制的点)就是购房者对于房价的预期,这是驱动市场去求和改变观望立场的核心因素。我们认为重建购房者信心的一个关键是让媒体更加公正客观地报道房地产市场,不要带有偏见与敌意。

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华尔街见闻: 英国央行议息会议前瞻:将首度讨论加息时点

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英国央行议息会议前瞻:将首度讨论加息时点
May 7th 2014, 12:02, by xiaoyan

5月7日、8日,英国央行将召开失业率跌破7%加息门槛后的首个议息会议,市场预期英国央行将详细讨论加息时点。市场预期英国央行货币政策委员会(MPC)本月会维持政策利率在0.5%的历史低位不变,并维持3750亿英镑的量化宽松(QE)规模不变。

自2009年3月以来,英国央行基准利率一直保持为0.5%。4月16日公布的最新失业率数据显示,至2月三个月英国失业率降至6.9%,低于此前设置的加息门槛7%。去年8月,英国央行推出"前瞻指引"称,在通胀率保持可控的前提下,在失业率至少降至7%以下不会考虑加息。但英国央行最新的前瞻指引暗示,货币政策委员会(MPC)不会立即加息。当有加息需要时,决策者也希望逐步推进。

面对房价飙升的问题,英国央行更有可能推出新举措。多位英国央行高级官员最近表示,他们希望在6月英国金融政策委员会(FPC)会议上解决房价问题,而不是加息。但对于FPC工具是否足够有效,英国央行内部仍存在分歧。

英国央行副行长Jon Cunliffe5月1日表示,货币政策很有可能是是必要的,当经济复苏稳固时会有必要加息。他还表示,无视房价快速上升将是"危险的",过去一年来房价上涨近11%,而上次房价出现这样的涨速是在金融危机前夕。

全英房屋抵押贷款协会(Nationwide Building Society)5月1日公布的数据显示,英国4月房价同比增长10.9%,创2007年6月来最大升幅,且远超预期。

最近,英国经济数据向好,英国央行加息压力加大。英国第一季度GDP初值同比创2007年四季度新高。数据编撰机构Markit周二公布的数据显示,英国4月服务业创今年以来最快增长速度,服务业PMI为59.4,同时企业就业岗位增加势头强劲,表明英国今年的经济复苏依旧稳健。

Markit首席经济学家Chris Williamson分析称:"PMI数据显示英国经济复苏步伐加快,将不可避免地提高政策制定者的压力,他们要确保利率不会过长时间保持在低位。"

目前英国CPI为1.6%,远低于其2%的通胀目标,这为英国央行留下了推迟加息的空间。目前,市场也并不预期英国央行会立即加息。

据路透新闻社报道,东京三菱银行外汇分析师Lee Hardman分析称,"英镑继续走强,是受当前英国经济周期性复苏强势推动,这已促使市场将英国首次加息的预期时间提前到2015年初。"《纽约时报》报道称,市场共识英国央行首次加息时间是在2015年第二季度。

昨天,英镑对美元一度升至1.6996美元,逼近1.70大关,上一次触及该水准还是在2009年8月。

Markit首席经济学家Chris Williamson分析称,

在测量通胀预期走势时,政策制定者需要保持警惕,特别是对工资压力。现在劳动力市场复苏同时,工资压力也有抬升迹象。5月通胀报告将为英国央行提供一个关键的洞察点。

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华尔街见闻: 俄罗斯与欧安组织就乌克兰问题接近达成一致

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俄罗斯与欧安组织就乌克兰问题接近达成一致
May 7th 2014, 12:21, by tree

本周三,俄罗斯总统普京称,俄罗斯与欧安组织接近就乌克兰达成一致。他呼吁推迟乌克兰南部和东部5月11日的全民投票,以帮助乌克兰会谈。 

在与欧安组织的主席Didier Burkhalter举行会谈之前,普京表示:

我知道你们有自己的方案,有解决乌克兰局面的想法,我们的立场也是如此。我们可以尝试着分析当下的情况,寻找解决问题的方法。

据华尔街见闻实时新闻,普京讲话内容有如下重点:

俄罗斯与欧安组织接近就乌克兰达成一致。

呼吁推迟乌克兰南部和东部5月11日的全民投票,以帮助乌克兰会谈。 

希望找到应对乌克兰危机最顺利的解决方案,将把所有乌克兰人的利益考虑在内。 

乌克兰危机朝着"不令人喜欢的情况"发展,呼吁乌克兰停止军事行动。

欧安组织的主席称:

欧安组织将提议乌克兰路线图。

欧安组织将呼吁停火、平稳局势、对话以及选举。

在普京称准备好讨论解决乌克兰问题后,黄金快速下跌:

标普500期货、美元/日元、美国国债收益率均上涨:

随后,普京呼吁延迟乌克兰东部和南部的全民投票,俄罗斯资产(卢布和股市)走高:

相关文章: 
俄罗斯呼吁乌克兰推迟5月总统选举 美国强烈反对
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华尔街见闻: 多家比特币平台发自律声明 新华社称其求监管留活路

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多家比特币平台发自律声明 新华社称其求监管留活路
May 7th 2014, 12:56, by 若离

昨日比特币中国、火币网、OKcoin、BTCTrade与CHBTC五家比特币交易平台发布联合自律声明。新华社报道评论,联合声明的背后是集体对监管层表态:全力配合监管,只求留条活路。

广发、浦发、建行、农行等今日先后发布《关于禁止使用我行账户用于比特币交易的声明》,均表示,从今日起,任何机构和个人不得将银行账户用于比特币、莱特币等的交易资金充值及提现、购买及销售相关交易充值码等活动,不得通过该行账户划转相关交易资金。

以去中心化为特点的比特币如今在中国央行为首的政府监管下举步维艰。该报道称,记者采访获悉,上述平台的公司银行账户已被停止。这意味着,比特币交易平台只能提现,无法充值,平台里的交易资金只会越来越少。

该报道认为,积极配合央行的监管,是本次比特币平台联合发表声明的初衷。针对央行担心比特币被用于洗钱的忧虑,声明中明确表态:"严格进行实名制认证,可疑交易跟踪反馈以及履行反洗钱义务";"定期主动向主管部门汇报行业的最新发展、风险等。"

对于比特币广受诟病的暴涨暴跌,声明中也表示会"对高频交易征收一定的手续费",这也让高频交易无利可图。但对于高频交易者的定义和费率,目前五家交易平台还在讨论中。

此外,比特币平台也学着保持低调,包括"不组织及参与大型营销性质的比特币会议或集会"。

对于比特币平台的未来,走出去和创新交易模式或是趋势。火币网和OKcoin均对新华社表示,目前两家平台正在准备开拓海外市场。不过,他们特别强调,这是早已有之的计划。

去年12月5日中国央行等五部委联合发布《关于防范比特币风险的通知》,不但警示比特币风险,而且禁止金融机构开展比特币业务,称比特币不是真正的货币。新华社报道提到,此后每次央行表态都会极大影响比特币价格。

如今年3月27日央行准备禁止银行为比特币交易所提供服务,并关闭它们的银行账户,当日比特币价格跌去20%。

4月11日鳌论坛期间,央行行长周小川表示,比特币更像是能够交易的资产而非支付货币,所以,对于央行来说不存在是否取缔问题。受此影响,比特币在此后五天里暴涨超过40%。

以下可见比特币中国公布的昨日声明截图,图中可见,五家比特币交易平台联合承诺:

1、做好比特币交易风险提示,引导民众正常的投资观念;

2、不组织及参与大型营销性质的比特币会议或集会,引导行业会议向技术及应用创新的方向发展;

3、遵守政策法规,在合法合规的框架下运作交易平台,在5月10号之前停止新的融资融币,在全部融资或融币还清后停止杆杠交易业务;

4、抑制过度投机,保护中小投资者,对高频交易征收一定的手续费,五大交易平台随后会讨论出统一的费率;

5、推进交易平台透明化进程,控制好清算、结算环节的风险;

6、遵守国家相关部门的要求,严格进行实名制认证,可疑交易跟踪反馈以及履行反洗钱义务;

7、建立健全的信息批露机制,让投资者拥有充分知情权;

8、定期主动向主管部门汇报行业的最新发展、风险等。

比特币, Bitcoin, 比特币中国, 中国人民银行,虚拟货币

此前华尔街见闻网站文章也曾提到,今年3月央行发布通知,勒令现有比特币交易开户在4月15日前全部销户清理,可直至4月15日,多数比特币交易平台依然正常运转。

4月24日,中国央行约谈支付机构和商业银行,力求彻底切断比特币交易资金链。受此影响,支付宝和招商银行先后宣布不支持比特币交易相关的支付与转款等服务。比特币中国4月26日宣布,暂停接收招商银行账户的人民币充值。

《南方都市报》获悉,央行在24日会议态度非常坚决,明确强调,提现功能也必须停止。除要求停止提现功能外,央行对于比特币交易网站在银行停止合作后的变通行为也给以否定,充值码业务也被喊停。

一家大型比特币交易网站相关负责人当时表示,央行此举将全面切断比特币交易网站的交易资金链,可视为央行全面封杀比特币在中国的交易:

如果各家银行真的按央行的部署进行,那么比特币交易网站在中国恐怕将没有任何生存空间。

由比特币中国提供的比特币兑人民币成交价可见,昨日比特币跌至4月28日以来新低。

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相关文章: 
央行等五部委:比特币不是真正的货币 金融机构不得开展比特币业务 比特币暴跌
央行全力切断比特币交易资金链 比特币中国暂停招行账户充值
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华尔街见闻: 野村、摩根士丹利解释为何美国数据走强美元却走软

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野村、摩根士丹利解释为何美国数据走强美元却走软
May 7th 2014, 13:02, by 金泽

美元指数
美元指数今年以来走势

为何美国数据向好、美联储逐渐退出QE不能带动美元走强?几乎所有人都在寻找美元贬值的原因中缺失的关键一环。

欧元区呈现资本流入、贸易盈余,且关于欧版QE,欧洲央行总是说的太多,做的太少,如果考虑到这些,欧元/美元的升值或许可以理解,但是为何美元几乎对所有主要货币都在下滑?如果说全球升息预期增强,那也不通,因为从历史数据上看,全球升息之时美元多数也会跟着走强。当前美元着实令人费解。


美元强弱与全球利率变化

对此,野村证券在今日的报告中提出了三点可能的理论:

1.美元持续下行可能由于美国国内流动性持续创造,并且2014年美国股市未能吸收足够的流动性造成的,

2.美元因低波动性依然是套利交易的主要融资货币之一,随着套利交易卷土重来(大量借入美元然后卖出)导致美元贬值。

3.美元近期贬值可能是因为前瞻度较高的投资者削减风险的举措造成的,因一些更广泛层面上的问题。

摩根士丹利外在周二的一份报告中指出,美债收益率持续受到抑制,没有回升,可能因为投资经理人从股市转去债市,这是美元当前表现疲软的一大原因。

美国目前的复苏主要是受益于需求端,不是供给端;经济增长的组成要素和增长程度一样重要,投资有较高的贡献,才能支撑美元

报告并显示,美股下跌,伴随着下跌的美债收益率料让美元/日元有额外卖压的潜力,一旦跌破3月初101.2的低点,将开启进一步下跌的机会。

关于美元,高盛近日在报告中指出,在非农等美国经济数据向好的情况下,美元不涨反跌可能是由于中国的外汇储备正在对美债采取类似"扭转操作"即卖出短期债券,买入长期债券造成的。

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华尔街见闻: 美联储是否已接近政策“靶心”?

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美联储是否已接近政策"靶心"?
May 7th 2014, 13:13, by 维尔京

今年2月底,芝加哥联储主席Charles Evans在纽约货币政策论坛上发表了一次颇接地气的演讲,这个演讲的名字叫《不管你喜不喜欢,"美联储90%的成功沟通"仅仅是为了追求以目标为指引的货币政策》。虽然Evans一开篇就撇清了此次讲话和芝加哥联储以及美联储的关系,但我们仍然可以从中获悉简单解读美联储政策的方式。

在演讲中,Evans展示了一张以失业率为横轴,通胀为纵轴的坐标轴——颇像一个飞镖靶,坐标轴上的点即是某个时间点通胀水平和失业率的综合状态(美联储的双重指责就是充分就业温和通胀)。自从2011年9月以来,经济的落点已经逐渐向Evans的靶心靠近。到2016年,美国经济将打出十环,正中美联储的红心。

上周五,美国劳工部公布了4月非农就业报告,其显示美国失业率为6.3%。这一数据标志着经济已经向美联储的目标"红心"进一步靠近。经济分析论坛Ecobrowser也画了这么一张类似的积分靶,记录近年和未来几年经济在靶图上的走势。

但是,稍有经济学常识的人都知道,事情没那么简单。虽然6.3%的失业率事实上已经低于美国自1970年以来的失业率水平6.4%。然而纵使以常规方式统计的就业市场数据看起来已经开始趋于常态化,但其他就业市场指标仍然暴露出不健康的状态。比如当前在美国寻找工作时间超出6个月的人群比战后任何时刻都要高。

不难发现,上个月失业率的改善完全是由于就业参与率的下滑导致的。许多人在3月份表示他们没了工作但仍在找工作(美国劳工部称之为失业),而到了4月份,虽然他们仍然没有工作,但最近一个月已经不再找工作了(美国劳工部称之为非劳动力人群)。但诚然,多数就业参与率的下滑都归咎于长期人口结构因素——这在大萧条之前已经得到了完美的证明。

(美国就业参与率60年走势)

从劳工部的角度,对"失业"和"不在就业人群范围"的界定非常清晰,但从实际角度却有很大问题。不论是哪个月,来自"非劳动力人群"的新增就业都比来自"失业人群"来的多。这说明比起某些"失业人群","非劳动力人群"甚至更热衷于找工作。这一情况在下图中得到了清晰的展示。

(黑线为由失业转为就业的人数;红线为非劳动力人群转为就业的人数)

加州大学圣地亚哥分校博士Hie Joo Ahn专门对此进行了一番研究。他统计了从"就业"到下个月变为"非劳动力"的人数以及"就业"到下个月变为"失业"的人数。对人群的分类完全按照美国劳工部的方式界定。其结果再次显示了"非劳动力"和"失业"之间界限模糊。

现在再来看通胀,也就是美联储的第二个目标。尽管美国失业率开始改善,但通胀水平仍然落后于美联储定下的2%长期通胀目标。这意味着如果你在本文的第一张图片上做下记号,通胀落后1分的意义将远大于失业率偏离0.8分的意义。

现在,我们又搜集到一些可以给积分靶画点的方法。近几年,麻省理工大学的教授们发起了一个名为"Billion Prices Project"的计划,这一计划旨在通过在线下搜集价格数据得出消费者网购的价格水平。在2011年至2012年,这一方法得到的结果与劳工部使用传统方法得到的结果同步且接近。但在最近两年,教授们使用的方法计算得到的价格水平已经高出美联储通胀目标水平0.5个百分点,而不是劳工部得到的1%。

(麻省理工研究结果:红线为在线消费价格,蓝线为CPI)

说个题外话,就2%通胀本身来说,这是不是个靠谱的目标?按照宏观经济学家近期使用的理论模型来看,如果市场存在通胀预期,将会刺激社会支出并提升就业。但仍有经济学家发现很少有证据能证明这一假说。同时,一些经济学家也对高房价将刺激消费的"共识"提出质疑。甚至于加拿大央行的研究员Christiane Baumeister也站出来辟谣——如果从1986年看到现在,那么高企的通胀往往意味着支出的减少,而非增长。

总结下来,虽然看起来4月份的数据让我们离美联储的红心更近了一步,但诸多经济学家的研究却显示市场需要更多刺激。美联储的委员和理事们究竟是依从Evans所说的简单逻辑,还是秉持着他们作为顶尖经济学家的操守,我们仍然不得而知。

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华尔街见闻: 身在曹营心在汉,阿里巴巴在美募资不为国际化

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身在曹营心在汉,阿里巴巴在美募资不为国际化
May 7th 2014, 09:57, by Yveline

尽管申请在美上市,但阿里巴巴的目的可不是为了走向国际,至少现在不是。

当阿里巴巴决定将上市地点选在美国而不是香港的时候,部分观察家就怀疑,该公司是否正逐步将市场拓展到美国,并挑战eBay和亚马逊这样的国际巨头。

不过,在向美国证券交易委员会提交的F-1申请IPO文件中,阿里巴巴并未显露出任何拓展国际市场的意愿。阿里集团搭建的业务增长前景框架仅仅只有中国市场。

在该文件中,阿里巴巴尤其突出智能手机在线购物的广阔前景,同时还表示中国电子商务普及水平仍很低。此外,阿里巴巴还对线下零售商未来进入在线零售市场的机会抱有良好预期。目前,淘宝网和天猫是阿里巴巴最主要的在线零售平台。

"我们的商业收益来自于中国消费者持续增长的购买力。"阿里巴巴这样表示。该公司绝大多数的营收都源自中国。过去两年,阿里集团的国际业务收入基本是在原地踏步。

图1:粉色是国际业务收益,紫色是中国区业务收益

实际上,阿里巴巴甚至根本就没有将eBay和亚马逊看作是竞争对手,其列出的对手名单中,全部都是中国企业,比如腾讯和百度。

此外,也没有明显证据显示资金将用于扩张国际市场。阿里巴巴表示,公司收益将用于"一般企业用途",以及短期债务工具或银行存款。

也许,阿里巴巴并不需要"冲出亚洲、走向世界",因为其在中国早已掀起全民购物狂欢。华尔街见闻网站(见闻iOS版和安卓版APP热辣上线)援引市场调研公司Forrester Research的估测数据显示,2013年,阿里集团购物网站淘宝和天猫的交易额达到2400亿美元,是eBay去年交易额的三倍,是亚马逊的两倍多。

目前,阿里巴巴涉及的领域主要有在线零售(淘宝、天猫)、信息通讯应用(阿里旺旺)、移动搜索引擎、第三方支付(支付宝)、在线理财(余额宝),甚至还包括TAXI共享应用——快的打车。

图2:阿里巴巴收益构成

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华尔街见闻: 图解:关于面试 你必须知道的秘密数据

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图解:关于面试 你必须知道的秘密数据
May 7th 2014, 10:02, by 金泽

跟据对2000位boss的调查,下图为我们展示出了很多面试中有趣的数据,比如33%的老板在90秒内就决定是否录用你、67%的老板认为不敢进行眼神交流是减分行为、65%的雇主认为穿着是胜出的决定性因素......一起来看看吧:

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华尔街见闻: 英拉被判下台泰国政局再起波澜 看守内阁指定现副总理接替

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英拉被判下台泰国政局再起波澜 看守内阁指定现副总理接替
May 7th 2014, 10:33, by 林建建

据中新社,泰宪法法庭7日对看守政府总理英拉2011年调动前国家安全委员会秘书长他汶是否违宪一案作出裁决,该庭认为英拉该项调职令违宪,决定终止其看守政府总理职务。

另据法新社报道,泰国看守内阁已指定现任泰国副总理兼商务部长尼瓦探隆(Niwattumrong Boonsongpaisan )为新任总理。

尽管看守政府未受此事牵连的部长们仍可继续履行原职,路透社认为英拉下台将使泰国政局陷入进一步的混乱中。

泰宪庭的判词称,英拉的该项调职案违背宪法相关规定,是非法和不道德的;该项调职案还有为利益相关者输送利益的不可告人目的,这是该国法律所禁止的。

受该案影响同时被终止内阁成员职务的还包括:看守政府副总理巴差、看守政府劳工部长察霖、看守政府副总理兼财政部长吉滴叻、看守政府副总理颇巴硕、看守政府副总理兼外交部长素拉蓬、看守政府总理办公室部长讪迪、看守政府信息与通信技术部长阿努迪、看守政府国防部副部长育他萨、看守政府商务部副部长诗礼哇。

泰宪庭称,其他看守内阁成员没有参加该项调职案的会商,因此可继续履行其职责,直至新一届政府产生时为止。泰内阁共设有7名副总理,当天宪庭的裁决就有4名看守政府副总理因该案而去职,其余3名看守政府副总理分别为蓬帖、裕空和尼越探隆。

6日,泰宪法法庭开庭审理英拉调动前国家安全委员会秘书长他汶是否违宪一案。听证会上,英拉否认其在调动他汶职务一案时滥用职权,称该项调动案没有违反任何法律,更未在该项调职案中收受好处。

2011年9月,英拉在就任泰政府总理后不久,即将时任国家安全委员会秘书长的他汶调任国务院事务部顾问,其职位由原国家警察总长威迁接替,威迁的警察总长职务则由瓢攀接任,瓢攀是他信前妻朴乍曼的兄弟,有团体认为该项调职令有利益输送之嫌。

他汶对该项调职案亦表示不服,遂以该项调职令有违公正及国家公务员行政管理条例为由,将英拉告上泰中央行政法庭。

泰中央行政法庭、最高行政法庭分别于2013年6月、2014年3月7日作出的一审、二审裁决,均认定英拉该项调职令违法;2014年3月10日,泰国会上议院派汶等27名上议员上书上议院议长尼空,要求尼空将他们的请愿信转呈宪法法庭,就英拉调动他汶职务一案是否违宪作出裁决。泰宪法法庭4月2日受理该案,并决定4月18日传召英拉到庭接受聆讯;英拉律师团队要求宪庭押后审理该案,宪庭23日决定将该案押后至5月6日审理。

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