2013年10月23日星期三

华尔街见闻: 一张图读懂美国企业利润的理想与现实

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一张图读懂美国企业利润的理想与现实
Oct 23rd 2013, 14:51, by 张澄

在已经公布第三季度财报的标普500指数公司中,只有38%的利润超过了预期,而从历史数据来看,这个数字平均水平是46%。

据彭博称,从2013年第三季度算起,将有连续三个季度都会出现财报利润高于预期的企业占比低于50%的现象。

过去四个季度中,利润超过预期的企业数量占比一直在下降。

下图显示标普500指数公司中,利润(白色)和销售(红色)情况超过预期的企业占比变化:

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华尔街见闻: 葛兰素史克三季度在华药物销售额大幅下滑61%

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葛兰素史克三季度在华药物销售额大幅下滑61%
Oct 23rd 2013, 14:04, by 慕阳

10月23日英国制药巨头葛兰素史克(GlaxoSmithKline)最新发布的报告中显示,该公司三季度的销售额为65.1亿英镑,其中在中国市场的药物销售额同比下滑61%,远超出花旗银行此前预测的下滑30%。

葛兰素史克CEO Andrew Witty表示在中国地区的销售额下滑如此严重令人失望,他承认自今年7月以来监管机构针对葛兰素史克的反腐调查令公司业务受到打击,此前中方有关当局声称葛兰素史克先后向医生和政府官员行贿多达30亿元人民币,目前已有四名高管遭到拘捕。

尽管在华销售仅占该公司全球销售额的4%,但葛兰素史克视中国为极其重要的市场,在华拥有7000名雇员,5个工厂和1个研发中心。Andrew Witty不断重申反腐调查不会动摇企业的决心,葛兰素史克将继续在中国经营医药业务,且今年成功推出了4款全新药物产品。

自今年7月遭到调查以来,葛兰素史克在伦敦证券交易所上市的股票价格已经累积下跌超过10%,为提振股价,公司三季度回购了10亿英镑股票。

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华尔街见闻: 二十一图解析美国就业市场现状(上)

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二十一图解析美国就业市场现状(上)
Oct 23rd 2013, 12:54, by 张澄

美国9月非农就业数据情况如下:

美国9月新增非农就业者为14.8万人,低于共识预期18万人,连续三个月低于预期。

8月新增就业数据由16.9万修正至19.3万。

9月失业率7.2%为2008年11月来最低,8月为7.3%。

9月美国劳动参与率63.2%,四舍五入后与8月持平,但未舍入的数据还是有所下降。

华尔街的经济学家们普遍表示,受美国政府关门和债务上限僵局的影响,现在很难对于美国就业形势的真实情况作出判断(详见 华尔街点评9月美国非农就业报告)。美国劳工统计局在报告中用图表的形式解析了美国就业市场的现状,或许能够为投资者提供一些帮助:

下图是2009年至今的非农就业增长变化图,过去12个月中平均每月增长就业为18.5万:

9月份不同部门的就业增长情况:

建筑业9月增加了2万个就业:

 

矿业及伐木业过去12个月内增加了3.2万个就业:

制造业部门的就业情况相对复杂:过去12个月内,耐用品行业增加6.4万个就业,但非耐用品行业减少了2.6万个就业:

 

9月金属制造业增加6000个就业:

截至9月的三个月中,机械行业增加就业1万个,相比于此前三个月的6000份就业损失有了很大改善:

2009年以来,摩托车及配件部门增加就业18.8万:

从2010年的最低点至今,批发贸易部门增加就业35.6万:

9月零售贸易部门增加2.1万就业,过去6个月间增加就业数量达到19.4万:

交通和仓储业增加2.3万个就业:

2013年,雇员的工作时间相比于经济衰退之前有所增加,甚至高于2000年的水平:

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华尔街见闻: 美国房价8月环比增0.3% 增速大幅放缓创11个月新低

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美国房价8月环比增0.3% 增速大幅放缓创11个月新低
Oct 23rd 2013, 13:06, by 张澄

美国联邦住房金融局(FHFA)公布的8月份数据显示,美国房价增速放缓,房价指数环比增幅远低于预期:
美国8月FHFA房价指数环比+0.3%,预期+0.8%,前值由+1.0%下修至+0.8%;
美国8月FHFA房价指数同比+8.5%,前值+8.8%。
8月美国房价指数虽然是连续第十九个月上涨,但增速创下11个月以来的最低水平

FHFA公布的8月房价指数报告显示:

季调后美国房价指数环比增长0.3%,这一变化也代表美国房价连续第十九个月增长。

此前7月的房价指数增幅由1.0%下修至0.8%。

目前,美国房价指数相比于2007年4月创下的峰值还有9.4%的差距,基本等同于2005年4月的水平。

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华尔街见闻: 10月23日见闻纽约早餐:美股开盘前你需要了解的全球资讯

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10月23日见闻纽约早餐:美股开盘前你需要了解的全球资讯
Oct 23rd 2013, 12:08, by 张澄

市场

A股收跌1.3% 日股跌2% 恒指跌1.4%

欧洲斯托克600指数跌0.6%,美股期货跌0.5%

黄金跌0.8%,石油跌1.4%

美国10年期国债收益率

伊朗试图重返国际石油市场

美国

美国9月新增非农14.8万,预期18万;失业率7.2%创2008年11月来最低。

白宫:政府关门严重打击私营就业和经济增长

美国8月营建支出近四年半新高 高盛上调美三季度GDP预测

摩根大通或将赔偿机构投资者60亿美元

亚洲

中国五大行上半年减记不良贷款221亿元 同比翻三倍

9月中国金融机构人民币贷款余额同比增14.3% 房地产贷款同比增19%

IMF警告日本不要依赖货币政策来振兴经济

证监会:百度推出的8%收益率基金理财产品不合规

阿里研究赴港上市"B计划"

欧洲

欧洲央行将要求欧元区大银行设置8%的资本缓冲 欧元区银行股下跌

法国希望欧洲央行采取措施打压欧元兑美元汇率

衰退再见!西班牙三季度回归增长 环比增0.1%

比尔•盖茨看好西班牙经济 入股西班牙最大建筑集团

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华尔街见闻: 9月中国金融机构人民币贷款余额同比增14.3% 房地产贷款同比增19%

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9月中国金融机构人民币贷款余额同比增14.3% 房地产贷款同比增19%
Oct 23rd 2013, 10:20, by 张澄

据中国央行公布数据显示,中国9月末金融机构人民币各项贷款余额70.28 万亿元,同比增长14.3%,增速比上季末高 0.1 个百分点;1-9 月增加 7.28 万亿元,同比多增 5570 亿元。

其中,企业中长期贷款增速回升,短期贷款和票据融资增速放缓;而小微企业贷款增速上升,占比继续提高

此外,9月中国工业中长期贷款增速回升,服务业中长期贷款增速持续加快。农户贷款和农村贷款增速也有所上升。

较为突出的一点是,9月中国房地产贷款增长较快,同比增幅达到19%。主要金融机构及小型农村金融机构、外资银行人民币房地产贷款余额 达到14.17 万亿元。

与此同时,住户贷款的增长也比较快,9月末同比增幅达23.7%。

以下来自中国央行:

中国人民银行初步统计,

中国9月末金融机构人民币各项贷款余额70.28 万亿元,同比增长14.3%,增速比上季末高 0.1 个百分点;1-9 月增加 7.28 万亿元,同比多增 5570 亿元。

贷款投向

呈现以下特点:

一、企业中长期贷款增速回升,短期贷款和票据融资增速放缓

9月末,全部金融机构本外币企业及其他部门贷款余额54.26 万亿元,同比增长 11.6%,增速比上季末回落 0.7个百分点;1-9 月增加 4.47 万亿元,同比少增 7123 亿元。

从期限看,9月末,金融机构本外币企业及其他部门中长期贷款余额 27.95 万亿元,同比增长 9%,增速比上季末上升 1.5个百分点;1-9 月增加 2.13 万亿元,同比多增 6715 亿元。

9月末,金融机构本外币企业及其他部门短期贷款及票据融资余额25.48 万亿元,同比增长 14%,增速比上季末回落 3.2 个百分点;1-9 月增加 2.17 万亿元,同比少增 1.36 万亿元

从用途看,全部金融机构本外币企业及其他部门固定资产贷款余额 22.87 万亿元,同比增长 10.3%,增速比上季末高 0.4 个百分点;

经营性贷款余额 24.43 万亿元,同比增长 12.6%,增速比上季末高 2.2 个百分点。

 

二、小微企业贷款增速上升,占比继续提高

9月末,主要金融机构及小型农村金融机构、外资银行人民币小微企业贷款余额 12.82 万亿元,同比增长 13.6%,增速比上季末高 0.9 个百分点,比同期大型和中型企业贷款增速分别高2.2 个和 3.4 个百分点,比同期全部企业贷款增速高 2 个百分点。

小微企业贷款占比继续提高。

1-9月人民币企业贷款增加3.7万亿元,其中小微企业贷款增加 1.61 万亿元,占同期全部企业贷款增量的 43.4%,比去年同期占比高 8.4 个百分点。

 

三、工业中长期贷款增速回升,服务业中长期贷款增速持续加快

9 月末,主要金融机构本外币工业中长期贷款余额 6.6 万亿元,同比增长 4.1%,增速比上季末高 1.3 个百分点;1-9 月增加 2673 亿元,同比多增 290 亿元。其中,重工业中长期贷款月末余额 5.88 万亿元,同比增长 3.4%,增速比上季末高 1.2 个百分点;轻工业中长期贷款余额 7205 亿元,同比增长 10.5%,增速比上季末上升 2.3 个百分点。

9 月末,服务业中长期贷款余额 17.45 万亿元,同比增长10.8%,增速比上季末提高 1.7 个百分点。其中,交通运输、仓储和邮政业贷款余额同比增长 12.3%,增速比上季末高 0.2 个百分点;文化、体育和娱乐业同比增长 36%,增速比上季末高 10.2

个百分点。

 

四、农户贷款和农村(县及县以下)贷款增速上升

9 月末,主要金融机构及小型农村金融机构、村镇银行、财务公司本外币农村(县及县以下)贷款余额 16.73 万亿元,同比增长 18.6%,增速比上季末高 1 个百分点,1-9 月增加 2.32 万亿元,同比多增 3621 亿元;农户贷款余额 4.43 万亿元,同比增

长 22.5%,增速比上季末高 5.8 个百分点,1-9 月增加 8125 亿元,同比多增3184亿元;农业贷款余额3.07万亿元,同比增长11.9%,增速比上季末高 0.3 个百分点,1-9 月增加 3713 亿元,同比多增 457 亿元。

 

五、房地产贷款较快增长

9 月末,主要金融机构及小型农村金融机构、外资银行人民币房地产贷款余额 14.17 万亿元,同比增长 19%,增速比上季末高 0.9 个百分点;1-9 月增加 1.9 万亿元,同比多增 9176 亿元。9 月末,地产开发贷款余额 1.08 万亿元,同比增长 13.1%,

增速比上季末回落 4.1 个百分点。房产开发贷款余额 3.43 万亿元,同比增长 14.9%,比上季末回升 3.9 个百分点。个人购房贷款余额 9.47 万亿元,同比增长21.2%,增速比上季末高 0.1 个百分点;1-9 月增加 1.37 万亿元,同比多增 6931 亿元。

9月末,保障性住房开发贷款余额 6863 亿元,同比增长31.3%,增速比上季末低 6.2 个百分点;1-9 月增加 1134 亿元,占同期房产开发贷款增量的 28.1%。

 

六、住户贷款增长较快

9 月末,全部金融机构本外币住户贷款余额 19.22 万亿元,同比增长 23.7%,增速比上季末高 0.1 个百分点;1-9 月增加 3.07万亿元,同比多增 1.14 万亿元。

9月末,住户消费性贷款余额12.44万亿元,同比增长24.7%,增速比上季末高 0.4 个百分点,1-9 月增加 2 万亿元,同比多增9004 亿元;住户经营性贷款余额 6.78 万亿元,同比增长 21.8%,增速比上季末低 0.5 个百分点,1-9 月增加 1.07 万亿元,同比多增 2439 亿元。

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华尔街见闻: 范剑平:2014年中国GDP增长不太可能突破8% 预计经济将“横着走”

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范剑平:2014年中国GDP增长不太可能突破8% 预计经济将"横着走"
Oct 23rd 2013, 09:38, by 张澄

中国国家信息中心首席经济学家范剑平周三表示,由于新的经济增长点仍在培育中,预计第四季度中国经济横着走的机率较大,明年中国GDP的增幅不太可能突破8%。

在中国国际经济交流中心举办的论坛上,范剑平表示:

预计今年第四季度中国GDP增长维持在7.6%左右,今年全年则保持在7.6-7.7%。

预计2014年中国GDP实际增长水平维持在7.5%左右。

范剑平还表示:

"目前我们的经济结构调整,无论是加法和减法刚刚起步,还正在进行中,需要培育新的经济增长点。所以从现在来看,经济短期内向上突破8%,在明年的可能性并不大,可能经济还会继续保持平稳。"

范剑平还指出:

"现在7-9三个月形势利好,很多人又乐观起来,但是先行指数似乎已经开始横着走,这意味着上升的幅度比过去更小了。如果未来的经济有三个方向——向上走、向下走以及横着走,现在我们的预测是:未来经济横着走,继续保持平稳运行的可能性更大。"

范剑平说,从减法的角度来讲,中国需要甩掉落后产能的包袱,而去库存化并不彻底,去产能化尚未开始。最近国务院出台了关于治理产能过剩,分异施策的政治主导,期待这两年的政策能够见效。

"更重要的是,要看到经济明显回升,还需要培育出新的增长点来。对中国来讲,未来新的经济增长点可能是服务业和现代制造业,这两个领域都有很大的投资空间。"

范剑平认为,等到中国把这些新的增长点逐步培育起来,中国经济或许不依靠房地产也能实现7-8%的水平,那样的话结构调整就迈出了健康的第一步。

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华尔街见闻: 美元跌破98日元 日本、中国股市跌逾1%

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美元跌破98日元 日本、中国股市跌逾1%
Oct 23rd 2013, 05:32, by H.Lin

周三亚洲市场上,美元兑日元大幅走低,跌破98日元触及近两周低点。日本股市也在午盘转为下跌,跌幅超过1%。

而在前一日下跌过后,今日中国股市延续跌势,沪指跌逾1%,创业版跌逾3%。

尽管上日美股因美联储维持QE预期而创新高,但亚洲股市似乎更为担忧美国复苏放缓这一事实,今日MSCI亚太指数小跌。

10月23日亚洲市场:

11:30 沪综指早收盘跌1.17%,下跌25.79点,报2184.87点;深证成指早收盘跌1.09%,下跌93.73点,报8525.91点。

11:16 创业板大幅走低指跌近4%,逼近1300点。

9:30 沪综指开盘涨0.12%,上涨2.62点,报2213.27点;深证成指开盘涨0.25%,上涨21.16点,报8640.80点。

9:20 香港恒生指数开盘上涨0.6%。

8:00 日经225指数开盘上涨0.48%,报14784.41点。韩国首尔综合指数开盘上涨0.33%创2013年新高,为逾26个月高点。

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华尔街见闻: 21世纪:阿里研究赴港上市“B计划”

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21世纪:阿里研究赴港上市"B计划"
Oct 23rd 2013, 03:54, by H.Lin

21世纪经济报道》援引消息人士称,对于合伙人提名董事权在港受阻,阿里巴巴正研究"B计划",即公司上市后,确保行政总裁(CEO)从28名合伙人中遴选,但不再坚持由合伙人控制董事局过半数提名权。

该报援引熟知上市规则的专业人士称,阿里若仅坚持CEO提名权,等于已作出极大妥协,与港交所之间已不存在根本利益冲突,双方或重启上市谈判。

据接近港交所与阿里谈判的消息人士透露,阿里的"B计划"只需保持上市公司的CEO源自阿里合伙人,不再强求由合伙人掌握董事局过半数的提名权。换言之,合伙人CEO所做出的任何决定,仍需获得董事会大多数通过,由此摆脱了"以小控大"的嫌疑。

而香港《上市规则》没有明文限制上市公司行政总裁的任命过程,也不存在CEO必须来自董事局成员的规定。定义指:行政总裁是"获董事会直接授权负责发行人业务的人士",公司有责任向公众解释提名委员会的职权。

针对赴港上市"B计划",阿里集团发言人表示不予置评。

阿里上市已出现香港、纽约、上海等数个"绯闻地点"。周二香港《南华早报》还报道称,阿里正考虑赴伦敦上市。但有公司内部人士向《21世纪》透露,伦敦不符合雅虎回购协议中的上市地要求,且从未听闻有关谈判。

而对于赴港上市,阿里似乎情有独钟。阿里巴巴副董事长蔡崇信曾表示,作为一家主要业务都在中国的公司,香港自然是阿里上市的优先选择。并且在现任CEO陆兆禧表示"决定不选择在香港上市"仅四天后,蔡崇信就"反口"说,若港交所愿意接纳阿里,不排除重返香港资本市场。

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华尔街见闻: 中国五大行上半年减记不良贷款221亿元 同比翻三倍

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中国五大行上半年减记不良贷款221亿元 同比翻三倍
Oct 23rd 2013, 04:38, by 张澄

今年上半年,中国五大银行减记不良贷款的总额同比翻了三倍,似乎都极力想在潜在的违约浪潮袭来之前完成清理账本的工作。

据彭博社获得的文件显示,包括中国工商银行在内的五大行今年1-6月减记不良贷款总额达到221亿元人民币(约合36.5亿美元),相比于去年同期的76.5亿元人民币翻了三倍。

然而,疯狂地减记不良贷款似乎并没有对各大银行的利润造成冲击,据统计,五大行上半年的利润增长至760亿美元,创下纪录新高。

将不良贷款中最糟糕的一部分抹掉,或许能够使得这些银行控制不良贷款率的工作看上去更有效一些。毕竟,目前中国的违约数量仍然在上涨。

2010年以来,中国已经放宽了对小型企业减记不良贷款的规则,在前所未有的信贷繁荣环境下,政策制定者一直要求银行增加风险缓冲。

瑞信方正证券公司分析师Ma Kunpeng表示:

"在加速减记不良贷款的过程中,银行和监管者的利益是一致的。这是未雨绸缪的一步棋。"

今年4月,中国银监会敦促各大银行为违约、剪辑不良贷款以及准备好更多的资金、控制分红,确保利润能够对经济下行压力起到缓冲作用。

香港Sanford C. Bernstein的分析师Mike Werner 在10月21日的致客户信中表示,目前除了中央政府和金融债务,中国的债务占GDP比例已经升至207%,信贷增长持续高于生产力增长,这会导致投资者对不良贷款的增加非常担忧。

五大行也一直在极力控制信贷风险,截至今年6月,已经准备了不良贷款总额的272%的资金作为缓冲,远高于监管机构要求的150%。

今年6月底,中国工商银行的贷款赔付率为2.5%,中国建设银行为2.63%。

瑞穗证券分析师Jim Antos表示:

"允许银行用自己巨额的贷款赔付准备金来消除不良贷款,表明中国正在开始采纳一种更为先进的方法进行信贷管理。用准备金去填补漏洞,而不是让不良贷款自然累积,能够在数据公布的时候增加投资者的信心。其它国家的银行业也会减记掉完全没有希望偿付的不良贷款。"

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华尔街见闻: 图解美国9月非农报告

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图解美国9月非农报告
Oct 23rd 2013, 03:03, by H.Lin

因政府关门而推迟发布的9月非农报告终于在周二到来,但这份姗姗来迟的报告并没有让市场"惊艳"。华尔街见闻已在非农报告发布的第一时间作出报道,本文将以图表的形式为读者呈现这份报告。

1. 9月非农就业岗位仅增长14.8万

这一数字低于市场预期的18万。但政府同时还修正了7月和8月数字,总计上修9,000。不过,过去三个月均值仍只有14.3万,低于2013年前6个月均值(19.5万)。

2. 失业率下滑至7.2%

9月失业率从7.3%降至7.2%。但这里存在一个四舍五入的问题,实际失业率为7.235%。

3. 失业率下滑有乐观理由

9月劳动力大军实际上是增加了7.3万人,同时就业人数增加了13.3万人,这超过了劳动力市场的扩张,因此失业率出现下滑。(注:这里的就业人数增减数据来自家庭调查,不同于生成非农就业人数的企业调查。)

4. U6失业率也小幅下跌

U6失业率把以下两类人也记为失业人口:想要找全职却只找到了兼职的人,停止找工作不超过1年的人。而在官方失业率(U3)下,后一类人不作为劳动大军的一部分。所以U6更好地考虑了边缘人群:那些有可能离开劳动队伍,也可能重新加入的人群。9月份,U6失业率从13.7%降至13.6%。

5. 劳动力参与率持平于63.2%的数年低点

6. 就业人口占总人口比例(employment-population ratio)依旧相当低

所谓就业人口占总人口比例,是指就业人口在所有成年人中所占比例(包括学生和退休人员)。9月该比例为58.6%。从图中可见,自金融危机以来,读数一直未得到改善。

7. 就业人口在25-54岁人口中所占比例

该指数能够排除部分"婴儿潮"一代退休造成的影响。

8. 联邦就业的下滑仍在拖累整体就业市场

9. 建筑业就业人数回升

9月份,建筑业就业增加了2万人。不过,目前整个建筑业就业人口仍只有583万人,持平于1997年水平。上次金融危机期间,建筑业是受冲击的核心。

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