2013年10月4日星期五

华尔街见闻: 美国违约不太可能 但绝非不可能

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美国违约不太可能 但绝非不可能
Oct 4th 2013, 14:21, by 慕阳

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由于两党没有就预算问题达成一致导致美国政府的关门,市场不禁开始担忧美国政府无法在10月17日再次提高债务上限,并最终导致美国债务违约

尽管10月4日担忧情绪拖累美国股市全线收跌,但一些基金经理和策略师们认为当前的抛售仍然是理性的,只要策略得当,投资者们不仅可以保护自己的资金,甚至可能有所收获。

在这种情况下的策略之一便是下注市场的波动性将加剧,而不是单一地预测股市和债市的涨跌。美国期货期权交易所衡量波动性的VIX指数目前处于17附近,虽然已经升值两个月的高点,但距离其2011年7月因美国债务上限危机而创下的金融危机以来最高水平48仍有较大差距

BTIG首席策略师Dan Greenhaus建议投资者可以通过购买交易所交易票据(ETN)来押注波动性上涨,比如未加杠杆的VXX(iPath S&P 500 VIX)和双倍杠杆的TVIX(Velocity Shares2x VIX),或者买入看跌期权来对冲损失。

Dan Greenhaus表示:"现在的情形和2011年7月非常相似,但是波动性却没有像2年前那样很快开始增加。"

策略师们还建议不要尝试做空波动性,因为一切负面因素最终都会导致波动性增加。一些基金经理表示已经开始配置更多的现金资产,将投资组合中10%-12%的资金用于货币市场。

在经历了2011年的债务上限危机后,随着标普下调美国AAA信用评级,标普500指数波动性大幅增加,并经历了10年来首个回报率为零的年份。但是2008年的经历告诉投资者,即便是现金资产也不是绝对安全的,货币基金的单位净值也可能跌至1美元以下。

投资者正在抛售10月中下旬以及11月初到期的美国国库券,这些国债的违约风险最高,这导致1个月美国国库券收益率在周四达到0.13%,远超过3个月期国库券的0.02%,长短期收益率出现倒挂,投资者纷纷转向更长期的国债。

也有市场分析人士指出由于美国债务上限问题持续成为市场焦点,这会最终缓慢削弱美元的地位。而这有可能会使得其它发达经济体的国债受益,比如日本,德国,瑞士和英国。

法国兴业银行分析师告诉客户,美债违约是不可能的,但是市场担忧的情绪迫使投资者需要做对冲的准备,比如持有巴西雷亚尔或者墨西哥比索货币。

 

 

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华尔街见闻: 没有非农的夜里,黄金自娱自乐

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没有非农的夜里,黄金自娱自乐
Oct 4th 2013, 13:08, by xiaopi

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如华尔街见闻报道,美国劳工部宣布取消原定于今晚8点30分公布的9月非农就业数据。尽管没了往常的非农数据刺激,但黄金此时似乎仍然不甘寂寞,在北京时间20点左右上演了行为艺术般的急跌,随后又快速回补此前跌幅并进一步走高。

Zerohedge给出了两个解释,其一是在这个通常不太有流动性的时段内,唯一主宰这个时段的交易程序似乎认为这个并不存在的非农数据好于预期,将触发美联储收缩QE的预期。第二,就是高频交易程序间的博弈,打掉对手止损盘之后再度拉升。

尽管没有非农数据,我们注意到此前公布的ADP数据表现疲软,不及预期,且前值大幅下调。而今天24/7 Wall St网站给出了一个自己的预测,九月新增非农就业人数为142K,失业率略低于7.2%.

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华尔街见闻: 铁矿石价格大涨,淡水河谷加大派息力度

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铁矿石价格大涨,淡水河谷加大派息力度
Oct 4th 2013, 12:07, by 王秉淳

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受中国消费驱动炼钢原料价格上涨利好影响,世界上最大的铁矿石生产商淡水河谷计划今年派息45亿美元。

普通股和优先股的持有人将获得每股43.7美分的第二笔最低股息,总计将达22.5亿美元后。淡水河谷昨日在一份申明中说。这样,今年向股东支付总额增加至45亿美元,而今年1月28日公司设定的分红目标仅为40亿美元。

淡水河谷作为世界第三大矿业公司,今年迄今,该公司股价下跌了23%,同期巴西的基准指数IBOVESPA下跌了 14%。

目前公司正在削减成本出售资产,专注于最有利可图的项目,公司旨在恢复利润,扭转其股价的下滑的颓势。公司去年支付了 60亿美元的股息,是在2011年创纪录的12亿美元的一半。

汇丰控股的分析师Leonardo Correa 和 Luiz Fornari表示,

"优于预期的铁矿石价格,资产出售情况好转以及中国需求的改善都是股息提高的主要原因。管理层意识到让股票重新评级的最快方式是派发较高的股息,这使淡水河谷成为该行业中派息最高的企业。"

根据澳大利亚钢铁指数公司的数据显示,2013年,公司有62%铁矿石交付到中国天津港,均价每吨135.40美元,比去年同期增长3.7%。作为最大的原材料出口国,昨日上调了其对2014年铁矿石的价格预估,从6月份预测每吨112美元提至每吨119美元,理由是世界最大金属消费国—中国的进口需求强于预期。

淡水河谷在声明中表示公司的董事会将在10月17日的会议上讨论的派息提案,如获批准,将于10月31日支付22.5亿美元的股息。公司已于今年4月30日支付了第一笔22.5亿美元的股息。

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华尔街见闻: 狂飙突进的特斯拉与麻烦不断的锂电池

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狂飙突进的特斯拉与麻烦不断的锂电池
Oct 4th 2013, 07:38, by xiaopi

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两天来,随着那辆电动车一起灰飞烟灭的还有特斯拉24亿美元的市值。

特斯拉已经确认在西雅图南部一辆特斯拉S型车在撞击了一个大型金属物体后着火的事实。而处理事故的官员表示着火点位于电动车的液态锂离子电池(LIB)部分。

这是一系列锂电池故障的最新一次,许多汽车生产商都使用锂电池制造电动车。然而,这是特斯拉出现的第一起电池事故。

这场火灾和随之而来的公众责难给这家专门生产电动车的厂商带来了公关灾难。

Stifel, Nicolaus & Co的分析师James Albertine向路透表示:"对于特斯拉的要求标准非常高。特斯拉不能承受持续的消费者投诉和事故,这可能是的下一个车型的需求锐减。"

R. W. Baird的分析师Ben Kallo将特斯拉的评级下调至"中性",他表示:"特斯拉是一个争议很大的股票,这给了空头机会。他们会说这将导致销售放缓。"

他预计这场火灾对销售的影响很小,他和其他分析师仍然预计特斯拉的需求强劲。

这并非电动车的第一次电池火灾事故。通用雪佛兰品牌的Volt和三菱的i-MiEV都出现过类似事故。波音的新梦想者飞机在今年初也出现锂电池着火事故。

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华尔街见闻: 应对债务上限,奥巴马有“杀手锏”

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应对债务上限,奥巴马有"杀手锏"
Oct 4th 2013, 06:55, by 王秉淳

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周四清晨,Potomac研究分析师Greg Valliere预测随着债务上限最后截至的日益临近,总统奥巴马可能会在谈判中使出"杀手锏"。他可能会提醒,如果国会不能就提高债务上限达成一致,老年人可能将得不到他们的社保金。

Valliere 称,

"像Karl Rove这样的共和党策略家很清楚总统奥巴马使出这个杀手锏只是时间问题,并会将此归咎于众议院议长博纳"

几小时后,奥巴马在罗克维尔市发表了演说,演说的重点在于指出持续的政府关门具有破坏性,而如果不能在10月17日截止日前提高债务上限会让形势变得更加严峻。

奥巴马说,

"如果只是政府关门,社保金依然将准时发放。但如果是经济关门(如果我们不能提高债务上限),社保金将不能准时发放。只政府关门,残障人士补助仍将按时发放,而经济关门,就不能了。"

周四早些时候,美国财政部警告,如果违约,可能会造成自大萧条以来最为严重的经济灾难。

 "美国从未违约,而美元和美债处于世界金融系统的中心,违约的后果是灾难性的,债券市场将冻结,美元的价值将断崖般下坠,利率会像火箭般窜升,负面影响将波及全球,造成同2008年一样或更为严重的经济危机。"

美国财政部同时表示,债务上限需要在10月17日前提高,以避免部分违约的发生。而17日之后,财政部将仅仅只拥有约300亿美元来应对其所有的承诺。而不需几天,花费就会高达600亿美元。

奥巴马表示他不会就债务上限进行谈判,称其为国会的责任。与此同时,众议院共和党人则希望奥巴马能做出某些让步,从而换取债务上限上调。

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华尔街见闻: JC Penney股价创30年新低,CDS创历史新高

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JC Penney股价创30年新低,CDS创历史新高
Oct 4th 2013, 06:46, by 王秉淳

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看起来,JCP上周的二次增发似乎很成功。上周四,JCP宣布将通过高盛向公众增发8400万股普通股融资,发行价格为9.65美元,目前来看JCP已经募集到了接近10亿美元的资金。但这并不能阻止市场恐慌情绪的蔓延,JCP的5年期CDS飙升80个基点,至1280bps,创下历史新高。同时,股价大跌3.6%至8.4美元—举创1982年以来的新低。CDS市场暗示着本年度JCP有25%的违约可能,5年内的违约可能达70%。

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华尔街见闻: 过去8次美国政府关门结束前后各类资产的表现

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过去8次美国政府关门结束前后各类资产的表现
Oct 4th 2013, 04:03, by 王秉淳

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由于美国国会不能达成短期预算协议,导致政府关门。投资者很关心对政府关门对他们投资产品的影响。

自1976年以来美国政府曾关门17次,Guggenheim 的Scott Minerd分析了自1983年以来的8次关门对市场的影响。以下来自Minerd

 "除去20世纪70年代末商品价格和债券收益率的剧烈波动,通过对过去30年间的8次政府关门后的市场表现进行分析,得出以下结论:美国股票和美元会在政府关门期间下跌,而同期,黄金和商品会有较好的表现。政府关门期间,10年期国债收益率没有显著变化。从历史上来看,政府关门结束后,市场表现迅速逆转,关门结束后10天后,美债收益率平均下降22个基点。"

下图是过去30年间,8次美国政府关门期间和关门结束之后各类资产的表现。蓝色柱是关门期间的表现,紫色柱是关门结束后10天的表现。

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华尔街见闻: Pershing Square三季度亏5%,JCP亏损50%,回补40%康宝莱空仓换成看跌期权

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Pershing Square三季度亏5%,JCP亏损50%,回补40%康宝莱空仓换成看跌期权
Oct 4th 2013, 02:49, by xiaopi

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Ackman的Pershing Square在三季度致投资者的信中披露的业绩显示,三季度Pershing Square扣除费用后净亏损5.4%,这使得本年度至今的收益率收窄至0.5%。

造成业绩亏损的主要原因是Ackman在JC Penny的投资亏了50%(详见华尔街见闻此前的报道"索罗斯vs.Ackman 又一场大战爆发";"Ackman抛售全部J.C.Penney股份 花旗接手")。此外,在谈到更加引人关注的做空康宝莱的投资(详见华尔街见闻此前报道"紫禁之巅:索罗斯大手笔购入康宝莱,联手Icahn和Leob逼空Ackman")时,Ackman透露,"为了最小化所谓逼空或其他技术性因素导致监管机构迫使我们回补仓位的风险",Pershing Square在最近几周回补了超过40%的康宝莱的空头仓位,代之以更长期的衍生品持仓,主要是OTC市场的看跌期权。Pershing Square最初号称持有10亿美元的康宝莱空仓。

在谈到JC Penny的困境和看起来很美的扭亏计划时,Ackman表示:

扭亏计划本身是充满风险的,这需要一个精诚合作的董事会、一个有着丰富扭亏经验的CEO和所有股东的支持与自信心。没有这一切,我们仍然看空JC Penny的前景。

关于康宝莱股价在第三季度从45美元上涨至70美元:

股价上涨的主要动力看起来是多头坚信政府监管机构不会采取行动,公司将继续带来强劲的利润和现金流,并以回购股票的形式回馈投资者,这可能将迫使包括Pershing Square在内的空头回补其仓位。

Ackman在信中特别针对DA Davidson分析师Tim Ramey的观点做了驳斥:

Tim Ramey看多报告中的高度明确的细节让投资者相信他其实扮演了康宝莱的代言人。尽管整个9月过去了也没见PwC完成对康宝莱财务报表的重新审计,但多头显然仍继续预期重新审计将很快完成,随后一个大规模股票回购计划将出现。

Ackman还质疑了康宝莱以4%的收益率发行20亿美元投资级债券的能力。

尽管Ackman仍然信心十足,但他的对手们显然认为Ackman回补空头仓位的动作是认输了。

Zerohedge认为:

Ackman被迫回补仓位解释了康宝莱最近几周的上涨。

但与在JC Penny上认赔出局不同,Ackman仍然决定继续做空是个错误。

首先,还剩60%的空头仓位并不意味着多头不会继续逼空,Ackman以外的康宝莱空头也会因此而纷纷回补仓位。其次,有人会好奇谁卖了看跌期权给Ackman吗?

被Ackman质疑的Tim Ramey也发布报告讽刺Ackman:

出售价外看跌期权给Ackman的对手方真是幸运。因为这些期权有很大可能最终一文不值。

Zerohedge进一步揣测说:

这个神秘的对手有没有可能是那个叫Icahn的家伙呢?(详见华尔街见闻此前报道"Icahn VS.Ackman:金融电视节目史上最伟大口水战系列";"Icahn VS.Ackman:紫禁之巅的"逼空之战""

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华尔街见闻: 政治僵局引发恐慌 美股全线收跌 黄金价格暂时恢复平静 美元持续走低

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政治僵局引发恐慌 美股全线收跌 黄金价格暂时恢复平静 美元持续走低
Oct 4th 2013, 01:20, by 张澄

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美国财政部警告称债务违约可能造成灾难性后果,引发投资者担心政治僵局可能导致美国经济重陷衰退。周四美国股市录得过去11个交易日中第9次下跌。标普500指数连跌两日,跌幅0.9%,目前为止,该指数已经从峰值下跌3.7%。

政府关门至今,股市和美债收益率均震荡走低:

美国财政部表示,国会若不提高债务上限,将导致美国政府违约,而这对金融市场和美国经济来讲将是一场"灾难"。但在财政部发出警告之后,博纳对国会同僚表示,他已下定决心防止联邦政府违约。

经济数据方面,9月美国服务业扩张速度的放缓程度大超市场预期,降至54.4,并创2013年6月份以来最低水平,脱离8月份创下的8年内最高水平。

此外,数据还显示美国就业市场还在持续改善。在截止9月28日一周中,美国首次申领失业金人数环比微增1千,经季调总数增至30.8万,好于市场的平均预期,表明美国的裁员人数仍维持在衰退结束后的最低点附近。

欧洲方面,欧元区企业复苏势头在9月进一步增强, 9月综合PMI终值自初值52.1略微上修至52.2,创2011年6月以来最高。

此外,美国国会大厦外的枪击事件也一度引发美股跳水:

黄金价格从此前两个交易日的U型大逆转中暂时恢复平静,周四微跌0.2%。油价没有能够稳住上涨势头,下跌0.8%。

美国不同期限国债收益率曲线走势出现较大背离:

美元在政府关门之后持续走低:

隔夜全球市场收盘回顾:

道琼斯工业平均指数下跌136.60点或0.9%,收于14996.54点;纳斯达克综合指数下跌40.68点或1.07%,收于3774.34点;标准普尔500指数下跌15.23点或0.9%,收于1678.64点。

泛欧斯托克600指数下跌0.4%,收报309.55点;英国富时100指数收盘涨0.18%;法国CAC 40指数跌0.73%;德国DAX指数收盘跌0.37%。

日经225指数收盘跌13.24点或0.09%,收报14157.25点。

黄金期货价格跌0.2%,报收于每盎司1317.60美元。

WTI轻质原油期货价格跌0.8%,报收于每桶103.31美元。

美国10年期国债收益率收于2.605%。

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华尔街见闻: 美联储高官:维持宽松货币政策是为了抵消政治僵局的影响

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美联储高官:维持宽松货币政策是为了抵消政治僵局的影响
Oct 4th 2013, 01:19, by xiaopi

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美联储高级官员在周四的发言中警告美国债务违约可能带来的灾难性后果,表示维持高度宽松的货币政策是为了抵消政治僵局带来的危害。

路透报道,亚特兰大联储主席Dennis Lockhart表示预算战争所带来的后果"证明"美联储上个月让人惊讶的不收缩QE决定的正确性。

Lockhart对记者表示:"我认为我们避免了在某个如今已经成为现实的灾难前夜削减刺激措施的尴尬局面。"

达拉斯联储主席Richard Fisher则在讲话中今年警告称违约可能严重伤害金融市场。

他表示:"此前难以想象的事情将会变成现实,美国"完全的信任和声誉"将成为泡影,不再是公认的事实。"

旧金山联储主席John Williams表示政治僵局(包括加税和削减支出)对经济的拖累正在束缚美联储的手脚。

他说道:

每次都有新的因素阻止我们,无论是税收政策、或是削减开支....这意味着我们不得不长期维持低利率。我们不得不购入更多的债券。

他还表示:

我们不得不竭尽所能来抵消华盛顿对经济的影响。

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