2013年9月7日星期六

华尔街见闻: 图解美国8月非农报告

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图解美国8月非农报告
Sep 7th 2013, 03:02, by H.Lin

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一、失业率和劳动力参与率(labor participation rate)

美国8月新增非农就业岗位不及预期。此外,尽管失业率下滑至7.3%,创2008年12月来新低,但这也并不令人乐观,因为劳动力参与率同时创下35年新低。下图显示了失业率与劳动力参与率的同步走势:

劳动力参与率的下滑不是什么新趋势,事实上,自2000年以来它就已经在下跌了:

金融危机以来,就业岗位的缺失使一些人放弃找工作,一些年轻人也因此重返学校。同时,由于"婴儿潮一代"逐渐退休,他们因而也在离开劳动大军。自从本世纪初以来,美国的老龄人口比例稳步上升:

所以可以说,失业率是个不大准确的指标。失业率下跌时,既可以说是更多人找到工作、经济变强,也可以说是人们不想去找工作、经济变弱,或是人口老龄化。而同时失业率又是美联储制定政策需要参考的重要指标。

 

二、新增就业岗位

新增就业岗位的多少,可能是衡量就业市场表现的最好指标。但该数据经常出现修正。事实上,BLS所说的"8月新增16.9万个就业岗位",实际上是在说"我们90%确定8月新增就业岗位在6.9万至21.9万之间"。正如我们所见,7月新增就业岗位就出现了大幅下修:从16.2万修正为10.4万。

 

三、U6失业率

U6失业率把以下两类人也记为失业人口:想要找全职却只找到了兼职的人,停止找工作不超过1年的人。而在官方失业率(U3)下,后一类人不作为劳动大军的一部分。所以U6更好地考虑了边缘人群:那些有可能离开劳动队伍,也可能重新加入的人群。

但U6也面临跟U3同样的问题:它之所以下滑,不仅是因为人们找到工作,还因为人们放弃找工作。两项指标的历史走势非常接近:

 

四、就业人口占总人口比例(employment-population ratio)

所谓就业人口占总人口比例,是指就业人口在所有劳动年龄人口中所占比例,包括学生和退休人员。如果你追踪这一指标,可以发现自衰退结束以来,美国经济已经完全停滞:

但需要注意的是,以上所有指标都是具有局限性的。

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华尔街见闻: FT“美联储通讯社”:美联储研究加强前瞻指引

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FT"美联储通讯社":美联储研究加强前瞻指引
Sep 7th 2013, 01:40, by H.Lin

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FT的"美联储通讯社"Robin Harding说,美联储正在寻找方法加强前瞻指引,以便无论是否选择在9月削减QE都能保持低利率。

以下来自Harding:

8月非农就业增长不及预期,这令人怀疑美国就业增长势头,并促使联储官员谨慎行动——特别是考虑到近期市场利率的大幅上升。

但另一方面,失业率降至7.3%,这可以作为支持削减QE的一个理由。此外,制造业服务业调查结果也十分强劲,过去几个月来通胀率也已经稳定。

鉴于美联储已设定好大体的削减QE策略,因此,FOMC可能会公开辩论9月是否是削减QE的合适月份,以及削减的速度是多少。而叙利亚和财政政策可能成为推迟削减QE的理由。

美联储官员强烈希望确保市场不误解其QE削减计划,因此,一个可能的选项就是:小规模削减QE,同时加强美联储利率指引。

芝加哥联储主席Charles Evans在周五的演讲中说,如果要开始逐渐减少购债,最好是在对第三季度经济增长有信心、且抑制通胀的临时性因素消退的情况下。

Evans是今年FOMC的投票委员,他的政策立场被认为是鸽派的。他说,美联储在今年1月至QE3结束期间,至少应买入1.25万亿美元资产。这一数字与12月开始削减QE规模更相符。

堪萨斯城联储主席Esther George说,应该从9月起,将每月850亿美元的购债规模减至700亿美元,削减后的购债额度应该在国债与MBS之间平均分配。目前美联储每月购买450亿美元国债和400亿美元MBS。

美联储的一个前瞻指引选项是,声明如果通胀率低于2%的长期目标,则不会加息。这已经隐含在美联储的目标里了,但声明这一点有助于控制市场预期。

美联储也在考虑如何表明这一点:如果加息真正到来,也只会缓慢加息。它可以采取的办法是,吸引人们关注对2016年的经济预测——本月我们将得到该预测,可能是在伯南克发布会期间。

这些预测可能表明,到2016年底经济将接近充分就业。但许多FOMC成员仍希望1-2%的利率水平,这将反映出他们的一种预期:即便到了2016年,来自金融危机的伤害仍要求实际利率处于低位。一些美联储经济学家认为,在2018或2019年之前,利率可能无法回到约4%的长期均衡水平。

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华尔街见闻: 苹果供应商火灾,内存芯片价格暴涨

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苹果供应商火灾,内存芯片价格暴涨
Sep 6th 2013, 21:46, by Jing

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9月4日北京时间下午3:30左右,位于江苏无锡新区的韩资企业海力士-意法半导体(中国)有限公司一车间突然发生火灾。该工厂的内存芯片生产线被迫中断。其MCP(多制层封装芯片)供应链出现断货危机,价格上涨15%-19%,为三年内最高。

作为世界第三大DRAM制造商,海力士为苹果,联想,戴尔和索尼等全球智能手机厂商提供存储芯片。而位于无锡的这座工厂,主要是生产手机和PC的动态随机存取内存(DRAM)芯片,在全球DRAM内存芯片产量中的占比接近15%。事件发生后,苹果股价下滑。

据市场研究机构集邦科技的研究报告显示,

海力士今年第二季度占据全球30%的DRAM芯片市场份额。海力士无锡工厂有可能在两三个星期内恢复生产。但至少需要半年的时间才能将无尘室恢复至火灾前水平。这将有可能推动手机和PC的动态随机存取内存价格持续上涨至第四季度。

Sanford C. Bernstein & Co公司在周五的报告中表示,

海力士无锡厂每月晶圆投片量高达15万片,占全球DRAM供应的15%左右。DRAM工厂是24小时运行,一旦发生火灾等事故,投入生产的晶片可能无法使用。如果海力士无锡工厂停产一个多星期,那么因短缺而造成的价格上涨将波及所有内存芯片制造商。

SK海力士在周三火灾之后发布的一封电子邮件声明中表示,

"我们仍在调查损坏程度。目前无尘室中没有任何晶圆材料及设备受损。因此我们预期,将在很短时间内恢复运营,是整体生产及供应量不会受到重大影响。"

因半导体价格上涨,海力士7月25日发布的二季度利润超过分析师预期。目前正值PC、智能手机和平板电脑竞相推出新机抢市。业界对于此次火灾可能导致DRAM短期供应短缺,甚至造成DRAM颗粒现货价格飙升的担忧,已经从DRAM现货及相关企业二级市场股价上面反映出来。国际DRAM颗粒现货价格涨幅区间达15.56%至17.28%,而与之相关的Micron Technology公司股价上涨5.3%。

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华尔街见闻: 美联储George:8月非农数据显示向好迹象,建议9月起缩减月购债规模至700亿美元

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美联储George:8月非农数据显示向好迹象,建议9月起缩减月购债规模至700亿美元
Sep 6th 2013, 20:55, by Jing

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美联储堪萨斯联储主席George在本周五表示,美联储应该在9月的利率决议会议上开始削减每月850亿美元的购债规模,以使得货币政策逐渐并有序地正常化。并建议为使货币政策正常化,将每月的购债规模从850亿美元减至700亿美元是比较合适的。

作为在货币政策立场上一直的鹰派,George在整年均坚持呼吁缩减购债规模。她认为,

"如果美联储在(9月17日至18日)的会议上做出缩减每月购债规模的决定将是适宜的。因为这会更加清晰的指引未来政策的方向。现在是时候开始一个渐进的-预测-政策正常化的执行。"

她还表示,削减后的购债额度应该在国债与抵押贷款债权之间平衡分配。并认为在美联储何时开始提高利率的问题上,货币政策制定者们也应该加强与市场的交流

今天早上公布的8月非农报告显示,美国8月失业率意外回落0.1个百分点至7.3%,同期季调后非农就业人口增加16.9万,不及预期。

在她提前准备好的演讲稿里并未对8月非农报告有所提及,但在稍后回答记者提问的时候George认为

虽然劳动力市场复苏参差不齐而且充分就业一直是难以捉摸的,但8月就业数据显现了美国劳动力市场表现向好的迹象。每周工作时间已经上升,工资水平有略有上升,这些都是劳动力市场向好的迹象;而且私营部门创造工作岗位的速率很强劲,足够消化国家的新增人口。劳动力市场的转好趋势在过去的12个月中一直在持续;这种好转的趋势是充满前景的,希望够保持下去。

George强调称,经济已经在降低就业方面取得足够进展,已经到了退出QE的时刻。并告诫不要让拖延行动造成潜在的担忧从而给金融市场带来波动影响。

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华尔街见闻: 俄罗斯向联合国提交报告证明化武来自叙反对派

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俄罗斯向联合国提交报告证明化武来自叙反对派
Sep 6th 2013, 18:22, by Jing

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自8月21日叙利亚首都大马士革郊区爆发化学武器袭击事件以来,美国及其盟友国家纷纷指责是叙利亚阿萨德政权制造这起惨案,而俄罗斯总统普京每次都给予强烈的反击和抗议。为了证明化学武器袭击事件是叙利亚反政府武装制造的,俄罗斯外交部周三晚上发布一份声明称,

早在今年7月,俄罗斯就曾向联合国提交了一份长达100页的报告,指责叙利亚叛军3月19日在阿勒颇地区使用沙林毒气进行袭击

联合国发言人Farhan Haq稍后证实俄罗斯在7月的时候提交了该份报告。

报告本身并没有被公布,但俄罗斯外交部强调,

"俄罗斯提交的3月19日发生在叙利亚阿勒颇地区的叛军使用沙林毒气的报告是一个科学和技术的文档。这个报告是具体的。"

俄罗斯的声明无疑是强调自己提供的报告比美国上周公布的"证明叙利亚政府使用化学武器袭击平民"的证据要详细和充分的多。

俄罗斯外交部还在声明中警告称,

美国及其盟友不能在联合国完成对采集样品的化验室分析前对叙利亚进行军事打击。以防止美国2003年对伊拉克在情报错误,证据未获的情况下擅自入侵的行为重犯。

但白宫发言人Caitlin Hayden声称,

"我们已经研究了俄罗斯的报告。但没有发现理由去改变我们的评估。"

对此,军事专家持有不同意见。斯德哥尔摩国际和平研究所的化学和生物战项目负责人Richard Guthrie表示,

"俄罗斯声称,在3月19日袭击后获得的样品显示,那些沙林毒气弹的制造工艺非军工级别,而且工艺类似于叙利亚反对派Bashair An-Nasr在北部地区制造的火箭弹。俄罗斯结论称3月19日发射附带沙林毒气弹的火箭弹不太可能来自叙利亚军方,因为这种成为RDX的火箭弹价格太过昂贵。我对这个结论持有怀疑态度,因为尚无明显证据表明叙利亚军方没有进行短程火箭的研发。同时我认为3月19日的袭击不像是一个传统且精心策划的军事打击,如果是叙利亚军方所为,那么表示叙利亚军方短程火箭研发仓促且并未有一个成型的短程火箭计划。"

毫无疑问,在美国国会9月9日投票前,美俄两国口水战还要继续升级。而就是否对叙利亚进行军事打击也再次掀起国际政治两大阵营的对抗。

周五俄罗斯总统普京在G20峰会上接受记者提问时表示,如果叙利亚遭到攻击,俄罗斯将向叙利亚提供援助和武器美国总统奥巴马在随后的讲话中称, 他与普京总统的对话是"坦诚的"和"具有建设性的。" 但是他补充说,他不相信谈话会改变俄罗斯反对任何外国军事干预叙利亚的立场

此次G20峰会,美俄之间不仅未能解决在叙利亚问题上的分歧,反而阵营划分更加明显

普京在讲话中表示,

美国,土耳其,加拿大,法国,沙特以及英国在G20峰会上表示对叙利亚进行军事干预。而俄罗斯,中国,印度,印尼,巴西,南非及意大利则站在同一战线反对任何对叙利亚的军事打击。

目前,国际社会仍聚焦联合国的取样调查报告进展情况。欧盟外交和安全政策高级代表阿什顿的发言人迈克尔称,无论对叙利亚采取任何行动,都应等联合国调查小组完成有关叙利亚化学武器袭击事件的报告后再做进行。

但英国首相卡梅伦显然已经迫不及待,周五BBC消息称,

英国首相卡梅伦表示,Porton Down实验室的专家对叙利亚境内衣服和土壤取样进行分析,而后将鉴定报告递交给国防大臣。国防部证实说,样品的确含有沙林毒气的痕迹。

卡梅伦称,

"我们分析了多个来自大马士革的样品,分析结果显示使用了化学武器"。

他还驳斥了有关议会不支持出兵叙利亚后政府如同被束缚了手脚的说法。他呼吁加大力度向难民提供援助,并尽快开展和谈调解叙利亚危机的筹备工作

 

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