2014年1月29日星期三

华尔街见闻: 美国股市:强弩之末?

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美国股市:强弩之末?
Jan 28th 2014, 15:40, by 阳光

保证金负债量(margin debt)是指股票买家向经纪人借入的资金量,此项数据最早可以追溯到1959年,由纽约证交所定期发布。来自纽约证交所的最新数据显示,2013年11月份,保证金负债量相比于上月增长了210亿美元,达到了历史新高4450亿美元,比去年同期高出29%,刚好等于同期标普500指数的涨幅。

下图是经过调整之后的标准普尔500指数与保证金负债量曲线图,图中显示2000年的时候,标普指数与保证金负债量几乎同时见顶;而在2007年的时候,保证金负债量见顶时间要比标普指数提前三个月。

自由信用量是由纽约证交所发布的另一关键指标,也被称作投资者净值(投资者可自由支配的现金价值加上投资者的金融资产净值),下图显示自由信用量减去保证金负债量的净值自2007年以来一直在下降,刚刚录得了史无前例的负的1480亿的记录。

下图是来自传奇对冲基金公司Balyasny 资产管理公司发给客户的资料,从图中可以看出,通过从交易商借来的资金,投资者的杠杆率达到了惊人的程度,现在的资本市场杠杆率甚至远高于金融危机前的2007年。

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