2014年6月4日星期三

华尔街见闻: “美联储通讯社”:美联储日益警惕低市场波动性

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"美联储通讯社":美联储日益警惕低市场波动性
Jun 4th 2014, 01:04, by shuzi

周二,有"美联储通讯社"之称的华尔街日报记者JON HILSENRATH表示,市场对加息的预期可能与美联储官员们不一致,美联储越来越警惕低风险溢价和低市场波动性。

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HILSENRATH指出,市场极低的波动性与当前背景并不匹配。一季度美国经济出现了短暂的收缩,美联储持续缩减QE,美国与俄罗斯在乌克兰问题上关系紧张,中国经济放缓,中东乱成一团。而市场表现呢?美股稳步增长,美债收益率下挫,VIX波动性指数大幅低于历时平均水平,企业债的风险溢价极低。

今年来美债走势异常,令许多投资者大跌眼镜。据华尔街见闻网站报道,尽管美联储重要通胀指标核心PCE物价指数开始回升,美债收益率却依然处于低位,传统估值模型已经失效。

美联储官员们对金融市场的异常平静表示担忧,因为这表明投资者无惧风险、愿意承担更多的风险,给真正的风险埋下伏笔。HILSENRATH指出,美联储4月会议纪要已经显示,美联储官员们在讨论市场波动性,预计6月会议上仍会涉及这个话题。

纽约联储主席Dudley警告称,他对市场不寻常的低利率感到紧张,这表明投资者冒了过大风险。

达拉斯联储主席Fisher表示,市场波动性过低表明投资者对现况满足,而这不可能持续,未来某个时候市场将出现"意外状况"。

近期,前PIMCO CEO Mohamed El-Erian表示,不确定市场波动性什么时候会变大,预计那个时候到来时,人们将再次回顾2013年5~6月发生的情景。

HILSENRATH表示,市场如此平静与美联储也有关系。美联储在FOMC声明中多次表示,在QE结束后,将利率维持在接近于0的水平相当长时间。即便加息,也是缓慢地进行。美联储的利率决策旨在刺激疲软的美国经济,目前看没有迹象表明美联储会更改这个决定。不过,HILSENRATH警告称,一些指标显示市场对美联储的政策理解过头了。

目前,联邦基金利率接近于0。在芝加哥商品交易所交易的联邦基金利率期货合约显示,投资者预计,联邦基金利率在2015年12月均值为0.6%,而3月FOMC会议后公布的美联储官员们的预测中位值为1%。投资者预计,联邦基金利率在2016年12月均值为1.6%,而3月FOMC会议后公布的美联储官员们的预测中位值为2.25%。

4月,美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部的讲话中指出,将政策反应和经济结合起来,让联邦基金利率走势变得不确定。

HILSENRATH表示,大多数美联储官员只是倾向于讨论市场风险,而非采取行动,因为提早加息会伤害本来就很脆弱的经济。美联储官员们的口风大体一致,表示尚未看到威胁金融稳定性的风险。

美联储内部也存在少数派,他们提议尽快加息。周二,堪萨斯联储主席Esther George表示,美联储应尽早、更为激进地加息,以防止金融风险。若2016年晚些时候利率仍处于低位,将继续助长投资者为了收益而不顾风险,那时经济已经全速运转了,这将给长期经济的可持续增长带来威胁。

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