中国经济放缓的思维下,投资者可能很难相信工业金属市场已经见底,然而,美国金融博客The Short Side of Long作者Tiho认为,工业金属市场已经处于平稳期多时,即便负面消息不断也没能进一步拉低价格。这或预示着工业金属价格已经探底。
图1&2:与中国经济相关的资产持有量都偏低
从图一图二可以看出,多数全球基金经理都低配商品期货。而他们最担心的,是中国经济将硬着陆或者发生金融危机。甚至有人认为,中国将迎来雷曼2.0时代。可以确定的是,中国经济已经放缓,而工业金属价格已经经历了3年熊市。
但是市场的机制是折现。投资者预计的是未来,因为过去和现在已经反应在价格之中。所以现在的核心是下一步会发生什么?更多的负面因素?还是说熊市已经走到了尽头?
图三:金属市场已经进入平稳期1年。将突破上行?
工业金属市场负面消息不断。然而,即使负面消息不断,工业金属市场似乎拒绝进一步走低。
著名投资人Marc Faber曾表示:
当负面新闻无法拉低市场价格时,市场会更多地将正面消息计入价格。反之亦然。
从图表3上可以看出,Rogers Metals Index自2013年6月以来一直没能进一步下探。事实上,市场于近日开始上涨,挑战下行趋势。
图4:铜价已经向上突破
铜已经首先展现出进展。在经历了3年的熊市后,铜于本周大幅上涨。目前尚不知道铜能上涨多久,但有一件事绝对值得关注:2013-2014年,对冲基金大幅做空铜。如果铜价目前已经触底并开始上涨,对冲基金将蒙受巨大亏损。
其次,我们来看下铝。我们从下图可以看到铝的熊市有多么严重。自其2011年的峰值,铝价已经下跌超过50%。
理论上来说,铝价近期取得了一些进展。铝价多年来首次向上突破下行线。除此之外,铝价目前处于200日均线之上。铜和铝占到了Rogers Metals Index的40%,是最值得关注的两类工业金属。
图5:铝价已经处于平稳期6个月,将加入牛市?
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