基辅独立广场上空的硝烟才刚刚散去，集结在克里米亚地区的军队便又一次吸引了全世界的目光。不过这次的主角不是亚努科维奇也不是反对派，而是素以铁腕著称的俄罗斯总统普京。当乌克兰径直倒向欧盟，危及俄罗斯在整个东欧的战略布局时，这位出身克格勃的俄国领袖毅然决然地选择了用武力捍卫其"欧亚联盟"的政治构想。
然而军事行动的代价是巨大的。在俄罗斯不顾西方各国反对进入克里米亚后，普京总统将要面对的就不仅仅是政治压力了。或许随之而来的经济问题——包括西方的制裁、国内的经济动荡，以及最终导致的大量资本外逃——才是最让俄罗斯头疼的。
当俄罗斯军方展开行动后，以美国为首的G8集团第一时间作出了回应，除俄罗斯外的七国发表联合声明拒绝参加此次索契G8峰会。而这就像是西方像俄罗斯发布的最后通牒：如果普京一意孤行，那么俄罗斯就会被西方市场彻底排斥在外。而一旦西方资本市场向俄关闭，那对已经岌岌可危的俄汇市和股市都将带来致命的打击。此外，西方的制裁也是普京总统必须考虑的一点，尽管俄罗斯的天然气对于欧盟来说非常重要，但相对的，俄罗斯经济也十分依赖对欧盟的天然气出口。如果制裁开始，则有可能对俄罗斯的整体经济造成严重影响。
而这些都只是表象，深入分析之后我们会发现，这不单单是俄罗斯的问题：对于那些押注俄罗斯的投资者来说，继续留在这个是非之地显然不是一个明智的选择。
Hermes基金管理公司的新兴市场主管Gary Greenberg在接受路透社记者采访时表示：
投资者信心动摇引起的抛售将会延续俄罗斯金融市场的不确定性，这就像是个恶性循环，将对俄罗斯经济造成严重打击。普京政府的军事行动是以牺牲国内经济和国际地位为代价，换取其在东欧的政治布局。很难说这笔买卖对莫斯科来说是不是划得来。但显而易见的是，这对在投资俄罗斯的人来说是彻头彻尾的坏消息——要知道，目前俄罗斯70%的股票资产及25%的债券是由外国投资者持有的。
就在昨天，俄罗斯股市刚刚经历完"黑色星期一"。俄股指大幅跳水12%，近600亿美元的市值凭空蒸发。而卢布更是跌至历史低点，俄央行不得不将利率紧急上调150个基点。据投资者估计，俄央行起码在外汇市场中砸下了100亿美元用于维稳卢布。
仅仅一夜之间，许多先前看好俄罗斯发展的投资者已经转向，这也不能怪他们，毕竟战争恐慌对于经济的影响本身就是巨大的。据有关人士估计，这次军事行动仅直接的军费耗资就占到俄罗斯GDP的3%，更别说还要算上隐性的影响和西方的制裁。虽然此时战争还未开始，许多投资者已经遭受了重创。
根据RBS的统计，损失最惨重的要数欧洲的那些能源企业。英国BP公司是俄罗斯最大的原油合作伙伴之一，2012年它将TNK-BP的股权出售给俄罗斯石油公司（Rosneft），在去年四季度，BP与俄罗斯石油公司的营业利润占到了总利润的35%之多。而受此次风波影响，BP的股价在周一下跌了2.3%。除此之外，荷兰皇家壳牌（Royal Dutch Shell）、ENI集团、挪威国家石油公司(Statoil）、道达尔(Total)以及埃克森美孚(ExxonMobil）等能能源巨头也都是受害者。
此外，其他一些大量投资俄罗斯的企业也都遭受了严重打击。澳大利亚的Raiffeisen银行的拥有价值180亿欧元的俄罗斯和乌克兰债券，而截止昨天，该行的股价已大跌了8%。此外还有和俄乌两国合作密切的钢企，Roman Abramovich's Evraz公司的股价暴跌13%，占俄乌啤酒销售份额最大的嘉士伯公司(Carlsberg)则损失了5%。美国通用电气去年曾大力发展在俄罗斯的业务，其四季度在俄销售额激增18%。但这个曾经让老总乐开怀的数字现在已快成了催命符，通用电气官方表示，他们正密切关注着俄罗斯的动态，并准备在必要时刻采取必要措施。
事实上，当俄罗斯这样的大国出现经济动荡时，几乎没有那个行业能够从中幸免。汽车行业的伏尔加（Avtovaz），食品行业的达能（Danone），零售业的麦德龙（Metro）乃至奢侈品业的Burberry和Prada都蒙受到了不同程度的损失。
对于这些欧洲企业来说，它们与俄罗斯有着千丝万缕的关系，想要在几天内完全抽身是不现实的。但对于那些押注股市及债市的投资者来说，及时止损已经被提上了日程表。根据摩根士丹利的统计，截止目前，今年从俄罗斯股市出逃的资本已经高达20亿美元。而去年全年的总流出不过42亿美元。最近卢布的疲软更是加剧了投资者的担忧情绪，上周的资本流出量出现了明显的上升。
根据摩根大通的月度投资者调查显示，基金对于卢布和俄债的持仓量相比同期水平明显偏低。尽管目前俄国股市已经处于低位，但大多数投资者仍一反常态地选择观望而非趁机抄底，可见战争引发的恐慌情绪已经大大影响了整个俄罗斯资本市场的投资氛围。
伦敦咨询公司Trusted Sources中长期关注俄罗斯经济的总经理Christopher Granville在接受路透社记者采访时表示：
俄罗斯现在必须加倍努力才有可能拉回一些投资者。如果俄政府只是示威性地调军，那俄罗斯资产将会很快反弹。但如果普京真的认为俄国在乌克兰的利益不可侵犯，并愿意为此付出任何代价的话，那么短期内投资者也不得不给俄罗斯资产挂上'禁止触摸'的牌子了。
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