1.美国麻烦的盟友
美国的外交政策盟国明显在减少。部分是结构性的——太多影响力在不断增加的国家需要增强合作了；由德国主导的在地缘经济和双边感情上意识散乱的欧洲，而不是由在地缘政治上更为紧密联系的英国和法国主导；新兴市场，特别是俄罗斯和中国，更有底气去挑战美国的外交政策偏好。这还部分反映了美国国内情况的变化：现在选民不大愿意支持雄心壮志的外交政策，而且不断加剧的收入分配不均也在令很多美国人认为美国参与国际问题不会令他们受益。部分问题是奥巴马政府特有的，因为战术性和规避风险的外交政策，以及较弱（和不大可信）的第二任期外交政策团队，加上一系列重大的失误——包括叙利亚问题，对国安局/斯诺登事件的应对，以及急需关注国内国会的争论和奥巴马医改网站启动的混乱，这已经制造了美国外交政策的完美风暴。
2.前途不明的新兴市场
六个最大新兴市场的选民——巴西、哥伦比亚、印度、印尼、南非和土耳其，将在2014年进行投票选出议员和总统。在所有这六个国家中，现在当权的政党已经连续执政10年甚至更长时间了。但自上台以后，几乎没有现在当权的政党面对过象这次一样激烈的选举周期。受经济增长放缓、经济模式缺陷和不断崛起的中产阶级要求增加选举权的影响，新兴市场世界正在陷入一个新的政治困境周期，这制造了不可忽略的不确定性。最近在巴西、土耳其、哥伦比亚，甚至俄罗斯的示威活动已经显示，如果无法达到新兴中产阶级的期望，可以很快地在街头出现对不满的表达。
3.新中国
经济上，中国的最大风险是来自金融部门，中国的领导层已经认识到银行偿付能力的严重问题，很可能在未来几年通过打造更严格的市场化基础，在银行体系推进移除道德风险的改革。为了推进改革，他们必须明确什么是国家担保的，什么不是，这需要对坏账的违约行为作出更多的容忍。北京希望能平滑地引导向规范化银行体系的转型，但在不触发大型信用事件的前提下，这是很难做到的。虽然政治领导人对这些风险变得更为容忍了，但因为参与金融改革的关键领导人预期在2017年退休，比如说王岐山和周小川，这些改革将是当务之急。
4.伊朗
我们认为，六大国和伊朗可能会达成最终协议（60%可能性）。伊朗的经济已经陷入困境，11月达成的临时协议几乎没有减少制裁的强度。德黑兰有动力维持妥协的灵活性，并达成结束现状的协议来刺激实体经济。达成协议的可能性本身也制造了巨大的风险，特别是鉴于伊朗和沙特阿拉伯之间加剧的紧张关系，不断扩大的伊拉克代理人战争，和油价可能大幅下滑带来的负面影响。但是，另外的40%仍是不可忽视，如果外交手段失败，接下来发生什么将十分值得关注。
5.产油国
非常规能源革命已经制造了重要的地缘政治影响。这已经制造了闲置的供应，使得可以在不引起油价上涨损害经济的前提下，通过制裁令伊朗一半的石油离开市场，同时，这也使中国新一届领导人觉得与美国加强合作变得更加吸引了。在过去几年，虽然各种石油供应中断事件已经抵消了产能增长的大部分影响，限制了对生产者的冲击。但在2014年，这种情况将会发生改变，闲置产能增长的加速，增加了油价的下行压力，同时将在更大范围内加剧生产者的竞争。
6.战略性数据
2014年，互联网将变得更加分裂，在很多主要的经济体中，国内主导企业将在数据敏感领域发挥更重要的影响，而全球化竞争者的业务成本将会上升。因为网络安全变得更加脆弱，网络安全相关的经济机会增加，这些低效的领域将获得增长。
7.基地组织2.0
在过去两年，政治权力转移的危险性中心已经从北非转移到波斯湾和地中海东部地区，我们已经看到逊尼派极端主义和基地组织分支再次强大的崛起。这些地区民主转型的失败，加强了基地组织认为西方民主不适合穆斯林世界的宣传言论。更重要的是，叙利亚内战已经变成了招募圣战主义者的强大加速器，类似于80年代的阿富汗和萨达姆下台后的伊拉克。极端主义在地中海东部地区和北非的影响力也在逐步增大。
8.中东地区局势不稳的加剧
2014年中东局势稳定是极不可能发生的，俄罗斯主导的对阿萨德化武库存实施国际控制的协议已经令叙利亚的内战离开了西方国家的媒体头条，由Sisi将军通过军事力量维持了埃及的基本稳定也使国际注意力离开了。然而，过去三年被局势不稳笼罩的中东地区，仍然没到最恶劣的情况。
9.反复无常的普京
一个支持者基础在减少，而且天生难以预测的权力巨大的领导人带来的影响是令人担忧的。俄罗斯的政策已经变得越来越不稳定，也缺乏战略视野。自律的货币和财政政策被其它倒退的举措所抵消——比如说，最近决定把俄罗斯最好的以商业为取向的最高仲裁法院与高度政治化的最高法院合并；或普京希望授予由忠诚支持者组成的调查委员会自由调查针对企业的税收案件的权力；或突然解散俄罗斯国营的新闻机构Ria Novosti，由亲近总统的极端民族主义人士运作的受更紧密控制的机构所取代。虽然技术官僚精英颇有怨言，但普京并没有听取他们的意见。在2014年，因为俄罗斯的经济前景仍然暗淡，俄罗斯的投资环境将受到政策不确定性的进一步冲击。
10.土耳其
在众多新兴市场里，从各个角度看，土耳其的稳定都是特别脆弱的。尤其的，土耳其正面对来自叙利亚内战的严重溢出性影响和库尔德族叛乱的再度出现。同时土耳其总统Erdogan越来越感情用事和激进的行为也可能进一步冲击市场和投资者的信心。
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