2014年1月8日星期三

华尔街见闻: 从野蛮人到公司前进的推手——主动投资者角色的转变

华尔街见闻
 
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从野蛮人到公司前进的推手——主动投资者角色的转变
Jan 8th 2014, 08:44, by zhiling

如果别人把你称为主动投资者,请把这当成一种褒扬。

activist investor

主动投资者曾经被叫做公司狙击手,他们会购买某一个公司的大量股票,然后通过强迫手段,迫使某位高层下台或改变公司的商业行为。如今,许多华尔街的大佬都是这种"野蛮人"。三十年过去了,人们对这群曾被称为"野蛮人"的评价改变了。人们认为"野蛮人"其实是改变公司的积极助力,而"野蛮人"为了达到目的,也更究技巧和方法了

绿光资本的David Einhorn和第三点对冲基金的Daniel S.Loeb,去年对美国几个大公司下过手,今年的势头比起去年更是有增无减。根据 Hedge Fund Research的数据,投资人为了支持主动投资基金业,向其投入了创纪录的金额——100亿美元至120亿美元,使得整个主动投资基金业的资产达到了1000亿美元。

主动投资者的影响力连SEC的主席Mary Jo White 都有所耳闻。她说:

不久以前,说起主动投资者,大家还都是直摇头。但是他们在1980年代树立的公司狙击手的形象并不能代表现在大家对他们的看法。

主动投资者通常购买某公司的股票,购买量大到让他们可以改变公司的运营的程度。他们最为人所知的招数有:公开谴责公司的执行官懒惰,尸位素餐;号召公司分利给它的股东。

根据Hedge Fund Research的统计,在2013年,主动投资基金给投资者的回报率是18%,这比基金行业9%的平均回报率要高一倍。所以主动投资人很受投资者的欢迎

2013年,主动投资人可谓硕果累累。比如,去年二月,由于来自David Einhorn的施压,苹果公司同意给它的股东1370亿美元的回报。而现年78岁的亿万富翁投资家Carl C.Icahn,还曾通过媒体和个人Twitter账户要求更多的分红。

去年最轰动的主动投资人的成功案例则来自微软。四月份,管理资产规模达120亿美元的对冲基金ValueAct Capital宣布购买微软1%的股份,并以此为筹码要求微软高层领导作出变动。股份如此之小,令这个要求看起来几乎是不可能实现的。但是到了八月份,效果出来了——微软的CEO鲍尔默宣布从占据了13年的位子上卸任。

过去人们通常认为大公司的董事会是不可渗透的。但是现在看来,大公司愿意更换表现不好的董事会主席或者CEO。

比起以前来,在分析怎样提高公司业绩方面,主动投资者现在往往更娴熟、更有建设性想法。而在1980年代,他们需要拥有公司的大份额股票,才能达到目的。

Gregory P.Taxin 是一个资产15亿美元的对冲基金的主席。他说:

这种购买股票的方式已经不再必要,因为大的金融机构愿意听取维权投资人的意见。当维权投资人的意见是客观中肯的时候,这些金融机构会与维权投资人站到一边。你可以靠雄辩和意见取胜

但是维权投资人还是多少保留了一点老的野蛮作风。

一个不愿意透露姓名的主动投资对冲基金合伙人说,他有一个杯子,只在他与目标公司的执行官谈话时才会用。这个杯子上全是过去被他赶下台的公司高层的头像。

这个合伙人说:"我们可以让你出名,臭名昭著的名!"

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