近日,高频交易已成为市场操纵的重灾区,美国司法部、CFTC、FBI和SEC纷纷对其进行内幕交易调查。然而,据路透社报道,黑池(dark pool)交易对普通投资者的威胁其实更大。
若要执行客户订单,券商有几种方式:
一是从自己的客户中匹配买单和卖单,被称为"内部化";
二是将订单转给其它券商;
三是将订单送往黑池,券商无需给交易所支付手续费;
四是将订单送往交易所,券商需要给交易所支付手续费。
据路透社报道,目前约40%的美股交易通过交易所外完成,而六年前这一比例仅为16%。越来越多的交易发生在交易所外,以至于交易所内的股票报价无法真实地反映出市场,这对投资者的影响可能远高于高频交易。此前2月,前美国SEC交易和市场部主管John Ramsay曾表示,黑池交易令人担心,有证据表明,对于一些股票来说,黑池交易有损市场质量。
什么是黑池(dark pool)交易?
黑池交易平台是在交投清淡的情况下,为客户提供一种新的流动性来源;或是便于机构投资者进行大单交易,以免引起市场巨动。黑池交易平台通常由大型跨国银行及证券公司创立及营运。黑池交易与交易所类似,但券商支付的费用低且交易为匿名。
具体看,黑池交易的特点包括:
1. 准入门槛高,大部分都是机构投资者,如对冲基金。
2. 机构之间可以直接进行对盘交易,对盘完成之后才给交易所汇报。
3. 交易量、交易价格不用公开,可以进行海量交易,较容易地掩饰交易行为。
4. 无需给交易所支付手续费,本身交易手续费低。
5. 避开交易所监管。
一些黑池交易平台包括:2009年高盛推出黑池交易平台SigmaX,花旗银行旗下的Citi Match平台,野村证券推出的NX交易平台,摩根士丹利、瑞士信贷等也都有黑池交易平台。
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