2013年9月29日星期日

华尔街见闻: 美国政府关门将利好美债

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美国政府关门将利好美债
Sep 29th 2013, 13:38, by H.Lin

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美国政府关门和债务违约的阴云正笼罩在华盛顿上空,但这一威胁可能促使投资者们买入更多美国国债。原因很简单:短期来看,美债的避险地位无可动摇。

如果美国政府10月1日关门,那么,投资者们预计将上演传统的危机应对剧本——抛售高风险资产,寻求低风险资产。

同时,政府关门也将使得许多政府职员面临无薪休假,那些依赖于政府合同和政府职员支出的企业将受到影响。此外,企业和消费者信心将会受损,他们可能推迟大额项目支出。这些都将伤害美国经济,美联储也有可能因此继续推迟放缓QE。

除政府关门威胁外,美国国会还必须在10月17日前提高债务上限,否则可能出现债务违约。但许多分析人士认为,政府首先会大幅削减开支,因此初期的债务支付可能相对不会受到影响。

路透援引分析师们说,风险规避情绪可能致10年期美债收益率跌至2.50%下方。

上周五尾盘,10年期美债收益率报2.63%。9月初,10年期美债收益率曾一度突破3%。但由于美联储在9月会议上意外推迟放缓QE,此后收益率已明显回落。

本周以来,市场对一些10月17日前到期国债的需求增加,这使得它们的收益率降至零下方。而在一个月前,它们的收益率为0.02%。

但如果政府长时间关门或是真的出现债务违约,将伤害投资者对美债的信心。在此情况下,即便投资者们逃向美债,可能也只是临时性行为。

美国政府1995年11月曾关门5天;此后从12月中旬到1996年初,政府再次出现关门。

1995年底的美债收益率为5.76%,较年初的7.88%大幅回落。但当年7月美联储开始降息也是收益率回落的原因之一。

而在将近16年后,美国政府面临债务违约威胁。从2011年7月底到8月初的三周内,10年期美债收益率下跌了0.6个百分点。同时在衍生品市场上,交易员们加大了对美国违约的赌注,美债信用违约掉期合约(CDS)价格升至全球信贷危机以来最高水平。

本周五,5年期美债CDS价格升至近32个基点,为5月来最高。

尽管许多分析师仍预计,白宫和共和党将在最后时刻达成临时性协议,避免政府关门和违约,但现在看起来,二者分歧仍然很大,特别是在众议院投票通过推迟奥巴马医改法案1年之后。

分析师们预计,如果政府能够达成一致,那么,10年期美债收益率可能回升至2.75-2.80%水平。同时,财政问题对美联储政策的干扰也将减小。

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