虽然华尔街普遍预计美联储开始缩减QE得等到明年,但正如有"美联储通讯社"(Fedwire)之称的资深记者Jon Hilsenrath评价的:
10月FOMC决议意味着美联储12月还会讨论缩减QE,10月非农就业报告也没有"定性",美联储12月行动还不确定。
也许不用那么绕口,说白了就是,12月还有可能。左右这种可能性的关键在哪里?
将近一个月前,金融与经济博客Calculated Risk做过如下分析,我们可以对照后用排除法判断:
12月初有很多关键的数据要发布,我们知道美联储是"依赖数据"的。
所以,美联储就会根据以下这些11月的报告数据和12月的进展决定开始缩减QE:
1、失业率降至7.2%;
2、就业者年同比增加约220万人;
3、通胀向2%这一美联储目标水平靠近;
4、12月31日以前美国国会达成某种财政方面的协议。
现在Calculated Risk有对上述分析做了以下补充:
· 美联储可能扩大失业率门槛的范围,这不仅是因为美联储可能预计到11月失业率会下降,也是因为他们希望看到劳动力参与率上升。
毕竟,10月非农就业报告显示,10月的劳动力参与率从9月的63.2%降至62.8%,继9月后再次刷新了35年来最低水平。可能美联储会希望看到11月报告显示劳动力参与率回升。
下周五就会发布11月非农就业报告,共识预期失业率会降至7.2%。
· 11月的就业者总数很容易达到同比增加220万人的水平,10月就增加了233万人。
所以,美联储可能会观察,11月报告的新增就业人数是否与共识预期的18万人一致。
· 通胀可能就是现在的关键。
9月核心个人消费支出(PCE)同比增长1.2%,美联储可能希望看到这一指标接近自己的目标:2%。
下周五也会发布10月美国PCE,低通胀也许就会让美联储罢手,不会在12月FOMC会议上决定开始缩减QE。
· 美国国会可能近期达成某种财政协议。
两天前,华尔街日报报道,虽然美国两党不可能做出大的让步,但国会的谈判者正在争取达成小范围的协议,这会让明年1月就要减少的财政支出规模再缩小些。
不过,我们永远没法知道国会到底怎么决定。
综上判断,关键在于通胀。
以下可见1959年1月至今年9月后的美国月度PCE变化,灰色区域为经济衰退期。
最后,周末开心一刻附送一幅图,它是在调查美联储低利率的时候有人贡献的。
这意思说的是,几位美联储主席一圈看下来,他们是越来越喜欢低利率了。
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