投资分析师Andrew Thrasher分析了债券、股票和大宗商品三种资产类别和经济周期的关系。他指出，在一个正常的经济周期中，债券、股市和大宗商品的价格往往会依次达到峰值，目前三类资产和经济均处于上升周期中。
以下为Thrasher的原文编译：
今天，我想谈一谈债券、股票和大宗商品三种资产类别和经济周期的关系。John Murphy在其著作《跨市场交易分析》中对三种资产之间的关系和他们在经济周期中的表现做了很好的分析。
通过下面这张表格，Murphy清晰地展示了在经济周期的不同阶段，三种资产的不同表现。Murphy指出，经济周期可以用一条正弦曲线表示。前三个阶段是经济收缩期（减弱，底部，复苏）在第三个阶段意味着经济虽然还处于萎缩状态，但开始从底部反弹。然后就进入后三个阶段（复苏、顶部和减弱）。
在一个正常的周期中，债券价格将会首先见顶，转而下行，随后是股市，最后是大宗商品。2000年前后正是如此。如下图所示，30年期国债于1998年达到顶部，而后股市和大宗商品分别于2000年和2001年见顶。
2007年前后也是如此。债券价格于2005年达到高点后，于2005至2007年期间开始下行。股市而后大宗商品分别于2007年和2008年到达峰值。
那如今的情况如何呢？还不算太坏。三类资产都还处于上升期。然而，债券的上升趋势似乎接近结束。30年期国债价格似乎与去年就开始见顶，已经开始下探2007至2011年以来的趋势线。大宗商品虽然在最近的牛市中表现的并不太好，但整体仍处于上升之中。股市则继续处于强势上升之中。
虽然每个资产周期都很独特，面临的影响因素和市场环境也各不相同，但我认为关注三类资产的周期和他们相互之间的关系非常重要。基于以上图表，我们看上去仍然处于一个经济和市场的上升周期中。我也将继续关注事态发展，看看2014年这三类资产会如何表现。
（本文在于金融评论网站athrasher，作者Andrew Thrasher为印第安纳州一家资产管理公司的投资分析师，主要研究重点为技术分析和宏观经济。）
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