2014年2月16日星期日

华尔街见闻: 经济学家:美国今明年GDP增长可达4%

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经济学家:美国今明年GDP增长可达4%
Feb 16th 2014, 04:01, by 若离

本周美国气象局称为"史上罕见"的暴风雪肆虐美国东部,严重影响民生。宏观研究机构Applied Global Macro Research(AGMR)的经济学家却与主流预测唱反调,预计美国经济会创下上世纪90年代末以来的最好成绩,今明两年GDP增长可达4%。

本月发布的蓝筹经济指数(Blue Chip Economic Indicators)显示,50位预测人士今明两年的共识预期增长分别为2.7%和3%。美联储本月公布,联储货币政策委员会FOMC预计,今明两年增长幅度分别为2.8-3.2%和3-3.4%。

而AGMR的三位经济学家Jason Benderly、Carsten Valgreen和Niels-Henrik Bjørn认为,美国经济增长的动力在于房产复苏,具体表现在新建房屋的需求。

从迄今为止公布的美国季度GDP增长数据来看,去年从第一季度到第四季度增幅分别为1.1%、2.5%、4.1%和3.2%,平均不超过3%,今年在年初寒冬明显影响就业、房产等领域的情况下还要实现4%的增长,这未免让人怀疑AGMR上述预测是否过于乐观。

GDP, 房地产, 住房, 按揭贷款, 利率,美国

三位AGMR经济学家与其他预测的主要区别是房产周期,以及房产板块对消费支出重要的正面影响。

房产需求对经济增长的推动将直接表现为住房投资增加,间接表现为居家消费品采购量以及消费支出总体增多。

AGMR总裁、经济学家Jason Benderly强调:

我们不能低估房产的重要性,房产周期可能未来一段时间促进经济增长。

除了上述因素,还有一些积极影响:劳动者收入增加对消费支出的连锁反应、美国政府增税和削减财政指出的负面影响减小、设备投资可能相应地回暖。

AGMR预测的关键变量主要有:

    · 新屋开工与现有存量房之比

这一百分比体现出存量房的增长速度。

上世纪90年代末到本世纪初,大多数时候存量房增长速度超过了国民需求。但从2007年起这一趋势出现反转,而且建房不足的现象还在持续。

   · 业主住房空置率

2013年,空置率由2008年的2.9%降至2%,更接近上世纪90年代1.6-1.8%的水平。

   · 住房抵押贷款利率

这种按揭贷款利率的确会拖累住房投资增长,但可能没有一些预测估计的影响那么大。

今年1月,美国30年按揭贷款利率为4.4%,仅比2012年末的低位高约1%。

AGMR估算,该利率每上涨1%,住房投资增长会下降2-3%,但只是暂时影响,因为今明两年住房投资可能增长20%,即使按揭贷款利率再涨1%也不会让住房投资大幅下降。

基于消费支出增加、房产市场反弹和产出总体增多的预测,目前AGRM推荐房屋建筑、银行和可支配消费品的三只ETF:SPDR S&P Select Sector Homebuilders ETF (XHB)、SPDR S&P Select Sector Bank (KBE)和SPDR S&P 500 Select Sector Consumer Discretionary(XLY)。AGMR还建议做多木材期货。

根据上述经济预测,AGMR认为美联储会在今年底以前加息,两年利率将随着十年利率波动而上升,所以选择"收益率曲线趋平"的仓位,即做空两年期美国国债期货、做多十年期美国国债期货。

《巴伦周刊》指出,即便到2015年第四季度末,美国GDP实际增长年率达到4%,也不是很突出的成绩,1960-2000年这四十年间,美国通常增长幅度在5-6%,就连2001-07年这一期间也曾录得2003年增长4.3%的成绩。

更重要的是,经济扩张应该弥补此前经济衰退的大部分损失,而计入2007-09年衰退期影响后,2014-15年的回升还有些让人失望。

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