欧洲私人部门1月贷款总额持续低迷，M3货币供应增长乏力，欧元区进一步面临衰退威胁。德拉吉曾明确表示，3月欧洲央行会议将决定央行是否提供额外的刺激措施以支撑欧洲经济复苏（点击详参前文）。市场关于量化宽松（QE）的预期再起。实施还是不实施，QE成为下周欧洲央行会议的焦点与研究机构争论的热点。各大投行、经济组织分列两大阵营，展开激辩：
反方一辩摩根大通：
我们预期欧洲央行将至少保持现有货币政策至2016年下半年。若当真如此，那么未来几个季度里对于欧洲央行来说会非常难熬，政策也随时可能因为经济数据欠佳而微调。但是只要经济基本面没有严重恶化，所有的调整都将是象征性而非实质性、方向性的调整。
反方二辩花旗银行：
由于最新公布的通胀数据较低（而且可能继续走低），我们预期欧洲央行下周会议上再融资利率将从0.25%下调15个基点至0.1%。并且，我们认为今年年中存款利率会适度下调至-0.1％。但是诸如适度购买资产、结束冲销等行动对于整个经济环境的影响力可能是有限的。我们预期，除非欧洲央行认为通胀将在未来2-3年内都保持在低位（比如说1%以下），否则不会实施真正的QE政策。
反方三辩法国兴业银行：
即便不考虑合法性问题，欧洲央行实施QE也将面临极高门槛：1. 欧洲央行需就通缩达成共识，2. 各国差异将影响政策 3. 如果实施QE，会减少各国进行改革的动力 4. 假如发生主权债务重组，情况会怎样？
（详见华尔街见闻2月22日文，法兴："欧洲版QE"需跨越的门槛"。）
正方一辩法国巴黎银行：
我们认为下周的央行会议，至少会下调一个政策利率，甚至两个都会下调。同时或随后，欧洲央行还可能宣布增加流动性的新措施以弥补之前单纯靠相对模糊的低利率预期引导政策。长期来看，这些都不会对欧元区货币环境带来重大影响。因此，如果通胀率仍然低至我们预期的0.5%，欧洲央行就不得不放宽其货币政策，以购买资产的方式扩充其资产负债表。我们认为今年夏天央行货币政策会有实质性转变，因此欧洲央行3月、6月、9月以及12月的每季全员预告尤为重要的。我们认为，欧洲央行由12月提前至3月公布的16年全员预告是至关重要的。如果全员预告结果显示2016年通胀水平仍低于央行通胀目标的话，那么多数理事会成员将支持更加宽松的货币政策。
高盛虽没明确选队站，但其预测亦有参考性：
高盛预计欧洲央行将在4月放松政策，此前预计为3月。
预计欧洲央行最可能下调再融资利率和存款利率15个基点。
经济合作与发展组织(OECD)就对该地区的通缩风险发出警告并呼吁欧洲央行实施QE政策。国际货币基金组织(IMF)也指出，欧元区通胀长期处于低水平可能波及外围国家，为达通胀目标欧洲央行应推行QE。
正反双方可谓势均力敌，这一轮华山论QE究竟谁能脱颖而出，让我们拭目以待下周的欧洲央行会议。
没有评论:
发表评论