2014年,华尔街分析师对标普500指数的预测均值为1955点,预测中位值为1950点。每股收益EPS的预测均值为117.2美元,每股收益EPS的预测中位值为116.75美元。
以下是华尔街十四位顶级策略分析师对2014年美国股市的展望。我们将他们的预测点位由低到高列示。
1. 德意志银行David Bianco:标普500指数1850点,每股收益EPS 119美元。
德银对2014年股市表示相对谨慎。QE结束后,美国10年期国债收益率将处于什么位置难以预测,在对此没有清晰的认识之前,德银不会假定美股市盈率将继续上行。
2. 蒙特利尔银行Brian Belski:标普500指数1900点,每股收益EPS 116美元。
尽管当前市场估值不算过高,但若无强劲的企业利润支撑,美股很难大幅上涨。投资者将密切关注美联储QE政策。由于美股表现与QE高度相关,蒙特利尔银行认为,2014年一季度美股将表现较好,接下来投资者预期联储进一步缩减QE,二季度表现可能不尽如人意,但不意味着牛市结束,长期投资者可以借此机会买入。考虑到历史上牛市的持续时间,美股牛市可能还将持续几年。
3. 巴克莱资本Barry Knapp:标普500指数1900点,每股收益EPS 119美元。
2009年以来,股市表现和市场情绪高度相关。当前市场情绪高涨,有些过头了。未来短期内,投资者当谨防市场情绪扭转,出现抛售。
4. 高盛David Kostin:标普500指数1900点,每股收益EPS 119美元。
高盛认为,未来市场走势如何,主要受经济增速、销售增长情况和利润水平影响。2011年以来,企业经常性净利润率处于约8.7%的高位。2014年企业的利润率不会增长,美股市盈率不会上行。
5. 野村证券Michael Kurtz:标普500指数1925点,每股收益EPS 112.5美元。
野村对2014年美股相对保守,认为企业净利润率可能处于2012年和2013年的平均水平,约为9.3%。
6. Jefferies公司Sean Darby:标普500指数1950点,每股收益EPS 121美元。
Jefferies公司认为,2014年美国小市值股票的表现可能好于大市值股票。当前市场情绪过高,保证金借款处于历史高位,动态市盈率超出五年期平均水平的近2倍标准差,都表明投资者当谨防股市回调风险。2014年市场将有回调,不会一味走高。只有当企业盈利增长变得可预见,投资者才会继续将债市的资金挪至股市。
7. 加拿大皇家银行Jonathan Golub:标普500指数1950点,每股收益EPS 119美元。
三点原因支持2014年股市上涨:一是经济增速缓慢,联储不会急速退出QE;二是企业风险厌恶将推动每股收益EPS上涨;三是企业估值仍处于相对低位。
8. 瑞银Julian Emanuel:标普500指数1950点,每股收益EPS 116美元。
二战后的三次美股牛市中,动态市盈率均超过17。2014年,企业资产负债表将保持强劲,联储货币政策依然宽松,GDP增速将上行,会推动美股上行。
9. 瑞信Andrew Garthwaite:标普500指数1960点,每股收益EPS 115.9美元。
美股有25个月没有大幅回调了,但这也很正常,此前的牛市:1980年,1990年和2000年,分别有3年,7年和4.5年未出现大幅回调。一些技术指标(如看牛与看熊之比)显示出市场可能于近期将有小幅回调。股市三大风险:股市比债市明显昂贵,联储退出QE,市场情绪极度高涨,在此之前,美股不会大幅回调。
10. 花旗Tobias Levkovich:标普500指数1960点,每股收益EPS 115.9美元。
好的方面是:企业雇用意愿在变大,企业资本支出将增长,企业盈利可能会继续增长。坏的方面是:市场情绪过高,估值略高。2014年股市会上扬,但波动性会更大。
11. 美银Savita Subramanian:标普500指数1960点,每股收益EPS 115.9美元。
市场对股市的投入仅为53%,而一般基准是65%。美银认为,随着经济增长强劲,美联储缩减QE,有利于周期性股票。
12. 摩根士丹利Adam parker:标普500指数2014点,每股收益EPS 116美元。
大摩的预测基于6%的营业利润增长率,3%的净股份回购,温和扩张的市盈率等因素得出。市场最大的风险可能来自三方面:一是新兴市场;二是联储的货币政策态度,如联储与公众沟通时,未能将缩减QE与缩紧信贷政策有效地分开,以致利率大幅上升;三是欧洲经济下滑导致欧元对美元大幅下挫。
13. Oppenheimer公司John Stoltzfus:标普500指数2014点,每股收益EPS 115美元。
美国经济数据不断走强,2014年美国经济将继续复苏,推动企业盈利增长。
14. 摩根大通:标普500指数2075点,每股收益EPS 120美元。
当前美股处于典型的牛市中,牛市至少持续4年,只有经济出现大幅衰退,才可能终结牛市。经典牛市中,第六年的表现通常是强劲的。
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