2014年4月27日星期日

华尔街见闻: 从债市看股市——美国股市将见顶?

华尔街见闻
 
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从债市看股市——美国股市将见顶?
Apr 26th 2014, 17:07, by 时芳胜

我们衡量风险偏好的方法之一是,用高收益债券(垃圾债券)与美国国债的比值。如果资金想流入如美国股市等风险资产,那么合理的是,债券市场也能够看到类似的资本流动。如果资金加速流入高风险的垃圾债券,而非避险国债,那么我们就可以以此确认股市触及新高。

正如你所看到的那样,去年,标普500指数每创新高,垃圾债券/国债比率也相应触及新高,这种市场间的分析能够帮助我们更好的观察股市状况。但是,年初至今,我们根本没有看到这种信息。实际上,虽然标普500指数仍然接近记录高位,但是标普500指数的高点却在下降。

Eagle Bay Capital, LLC的创始人兼主席J.C. Parets称,他整年一直坚持不做多美国股市,更倾向于投资其它资产,以及宁愿在看空股市上犯错。

Parets认为,上面那张图是股市顶背离(看跌)的另一迹象,更是远离或彻底做空股市的一个原因。当然,不管市场环境如何,总会有个股表现突出。但是,绝大多数个股仍然跟随市场总体走势,因此在众多个股之中寻找牛股很困难。当然,大家都喜欢股市势头强劲,前景一片光明,但不幸的是,当前股市并非这种状况。

那么,美股后市如何?Parets称,因为垃圾债券/国债比值的一系列高点和低点都在下降,因此我们可以预计该比值将跌破新低。当然,如果该比值突破2月份高点,那么这将利好风险资产,并会破坏下跌趋势。但是,垃圾债券/国债比值突破2月高点的概率不大,其低点很可能即将进一步下降。这对股票不利。

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