1、历史上看，巴菲特投资石油股的业绩并不好。2006年至2008年，他斥资数十亿元高价购入8400万股康菲石油公司的股票，结果2008年能源价格急剧下降，巴菲特被迫在价格下跌超过一半时卖出。2009年伯克希尔哈撒韦公司股价下跌20%，巴菲特净资产缩水100亿美元，主要原因就是此次败走康菲石油。时隔5年巴菲特再次大举入主石油股，投资者岂敢轻易跟进？
2、投资美孚的逻辑有点像投资IBM。两家公司都面临着营收增长的困境，但同时又能为股东带来大量的现金收入。增加每股收益的方法主要是减少多余的股票而不是增加净利润。仅上个季度，美孚就向股东回馈了50亿美元，手段之一就是回购了3400万股票。在过去1年里，美孚已经回购了超过2.02亿股票，占现有股票的4.4%。
目前，美孚每年能创造550亿美元经营性现金流，同时支出仅350美元。投资者可以继续期待美孚每年大量的资金回馈，但没法指望美孚实现太大的增长。多年来，美孚都在艰难挣扎，希望能够增加产量。上季度，在产量连续下跌了1.4%之后，美孚实现了产量1.5%的年度增长。这是自2008年来美孚多年努力的一个积极成果，但是否能够保持连续增长，这是值得疑问的。
2011年时巴菲特购入IBM股票，结果股票表现并不好，许多盲目跟风者因此遭受损失。巴菲特确实是最好的价值投资者之一，但这并不意味着他永远是对的。
3、在过去五年中，美孚的增长速度大幅落后于康菲和雪佛龙等同行，但市盈率11.7却高于后两者的11.5和9.96。在后两者增长势头良好的情况下，美孚没有理由能产生更好的溢价。尤其是目前炼油的利润正在下降，康菲能够通过下游整合进行消化，但美孚却不行。而且，美孚斥巨资高价押注天然气，鉴于如今美国天然气产量的大量增加，天然气价格至少要在几年后才能反弹，这对美孚也不是个好消息。
没有评论:
发表评论