回到2010年和2011年，美联储的一级交易商在每个季度末都会进行一场激烈的粉饰资产负债表的游戏，那时一级交易商会出售它们持有的风险资产，将风险资产转换成在账本上和监管者看来是现金的资产，美联储的一级交易商资产持有记录一直在跟踪这种现象，下图显示了至2011年10月一级交易商的季度性持仓变化。
（黑线为该季度一级交易商的净资产持仓范围，红点代表季度末的持仓）
然而，在干预市场的期间里，当美联储又成功通过QE抽离了额外1.3万亿美元的"高质量抵押品"，并用准备金替换（准备金只能作为保证金制度下风险头寸的抵押品），一些事情已经出现了改变。不管是因为监管原因，还是只是单纯的流动性偏好，对美国很多金融机构（大部分是一级交易商）来说，持有国债已经变得比持有现金更吸引了。
根据美联储最新公布的固定利率逆回购工具使用情况，今天早些时候又刷新了使用量的最高值，在3天的时间里，华尔街的金融机构逆回购使用量冲高至创纪录的950亿美元，而年化利率为0.03%。因为逆回购操作中有68家竞拍机构，也就是在年末平均每家参与者把闲置的14亿现金交给美联储，换取持有美国国债。
Zerohedge如此评价当前美联储的新工具：那些希望知道为什么美联储快速推进逆回购工具，以及美联储是怎么富有远见地提前部署未来开始紧缩时候的必要措施中所蕴含的复杂技术性和根本原因的人，至今唯一可以肯定的是，这个固定利率逆回购工具暂时只不过是提供给银行在月末、季末和年末粉饰资产负债表的工具。
美联储帮助银行业并非什么新鲜事，问题是，今天公布的数据说明了，金融体系中存在950亿美元的过剩流动性。存在这么多过剩流动性的系统中，美联储还能继续否认不存在流动性泡沫吗？
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