市场上的泡沫的确很恐怖，但是比泡沫更恐怖的是人们对泡沫的反应。如果有人说市场有泡沫，然后你想笑他是个傻瓜，请先看清楚自己到底有多聪明。
泡沫只是泡沫而已，把泡沫变成灾难的是你自己。
上周公布的美联储FOMC会议纪要显示，一些美联储官员担心金融市场可能会出现泡沫。要想仔细解读如今的泡沫，最好从三个世纪前的第一个泡沫开始研究。
历史留下来最明显的一个教训就是：实际上，对泡沫的担忧所产生的影响，还不如人们对这种担忧的反应影响大。从这个标准来看，虽然如今的股市并不处于低位，但还与历史上被定义为泡沫的典型市场过热现象（如1999-2000年、1929年和1720年）有所区别。
这个观点来自于去年一本最重要的投资书籍："The Great Mirror of Folly: Finance, Culture, and the Crash of 1720" ，该书于去年11月由耶鲁大学出版，包括诺奖得主席勒在内的众多耶鲁大学名师均在本书中有发表观点。
在1719-1720年间，法国、英国和荷兰的许多领先股票在几个月内涨了十倍，而随后下跌的速度也同样迅猛，当时各个阶层的投资者的亏损率都超过了90%，其中就包括大名鼎鼎的牛顿。
一些经济学家和历史学家都把这场泡沫归咎于公众投资者的"疯狂"行为。
耶鲁大学教授William Goetzmann指出，那时候几乎所有处于泡沫中的公司都在利用与美国之间的贸易，大多数都以组织起来的企业形式公开交易证券，这种结构极易扩散风险，并且能够提供前所未有的流动性。当时的投资者意识到这是一个变革转型的机会，因此那个时代的跨大西洋交易和公司拥有者们改变了此后几个世纪的世界。
当时买入那些公司股票的人们其实并没有错，只是他们花了很大的代价来证明自己是正确的，正如1999年科技股泡沫一样。
要判断是否存在泡沫，还有一个迹象需要留意：在每一场泡沫中，总会有人试图通过宣称金融资产估值过高来戳破这个泡沫。在这种言论初期，这些怀疑论者通常会受到一些尊重，但是到后来，投资者往往会对他们很愤怒或者嘲笑他们。
就拿巴菲特来做例子吧。1999年至2000年早期的时候，他因为拒绝购买科技股票而被视为异类，他则很平静的回应说，"我知道会发生什么，我只是不知道何时发生。"两个月之后，科技股泡沫开始破裂。
投资就像生活，嘲笑与你意见相左的人，往往意味着你自己也没多少水平。
William Goetzmann表示，"一旦人们买入，他们往往会尽量无视那些对他们的投资不利的事实，似乎所有发表不同意见的人都成了魔鬼。"
这个时候就是泡沫演变成麻烦的时刻。
Research Affiliates的首席投资官Jason Hsu表示，"当所有人都开始用泡沫形容价格上涨的时候，可能并不存在真正的泡沫。需要担心的时候是，当人们用各种各样的理性理由解释为什么没有泡沫的时候。"
所以，作为一个投资者，你不能把电视、报纸上说的对泡沫的担忧完全无视。而面对这些言论，如果没有遭到甚么讽刺或辱骂，或许还是个好的迹象。
总而言之，如果听到谁说市场是个泡沫，然后你有一种骂他是白痴的冲动，这个时候你就要先想想真正白痴的是不是你……
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