Jeremy Grantham领导的GMO在月度市场评论中称，美国市场估值过高，企业利润率难以提升，这让他们相信美国股市被大幅高估，尤其是中小板块股票。但是，这并不是说美国市场的欢乐盛宴结束。而是作为价值投资者，他们担忧股市（尤其是美股）的长期前景。
他们在月度市场评论中称：
华尔街投资者总是寻找短期指标。1月份指标就是常见的一种：它奠定了今年的基调。或者，甚至投资者认为最近显示不利信号的土拨鼠日(Groundhog Day)也会对市场产生影响。显然，这两个指标确实显示了2014年的市场走势。当然，这两个指标也许有用，也许没用。
我们对股市（尤其是对美国股市）的预测与1月份的市场回调无关，与土拨鼠日也无关。我们的预测方法更加可靠。市场估值过高，企业利润率也难以提升。鉴于这两个因素一直是均值回归模型可靠的指标，因此它们令我们对美国市场预测更加可靠。
我们并不是说美国市场的欢乐盛宴已经结束。据我们所知，对于风险资产而言，它们仍然能够在2014年获得正的受益。美国市场能够传递出足够的好消息：市场视机而动的现价充裕、失业率下降、新兴市场危机使美国市场成为避险天堂等等。
我们的意思是，作为价值投资者，我们担忧股市的长期前景，尤其是美国股市。美国股市被高估不止一点半点——它被大幅度的高估，尤其是小板块股票。这种担忧就是决定我们资产配置的最大因素。
现在让我们回顾一下市场情况：
2013年强劲的市场动能和年初一些良好的经济数据使股市在1月中旬刷新记录高位。然而，美国股市在接近月底的时候急转直下，因为美联储提醒投资者：削减QE不仅会持续下去，还可能会加速。此外，中国较差的PMI数据重新点燃了市场对其经济持续放缓的恐惧，以及新兴市场货币危机使全球市场风声鹤唳。当然，新兴市场国家股市是最大的受害者，但发达国家市场也受到了影响。美国股市确实在1月份进行了回调，其中标普500指数下跌3.5%，罗素2000指数下跌2.8%，EAFE缩水了4.0%，并波及到了欧洲和日本市场。然而，1月份的真正主角是新兴市场股市——MSCI新兴市场指数下跌了6.5%。
对于固定受益市场而言，1月份的市场动乱却是一件好消息，收益率小幅升高。巴克莱美国债券总指数的回报达到1.5%，全球债券表现略胜一筹。
以富国银行优势绝对回报基金为例：
在这种大环境下，这只基金上个月亏损了1.8%。我们的持仓头寸与总体市场指数一同下跌。此前，在市场下跌的时候，我们的持仓头寸经常表现的相对不错。对全球、尤其是新兴市场经济的担忧似乎是罪魁祸首。必需消费品是传统防御板块。由于市场担忧美国以外地区经济放缓会打击这些企业的利润，因此，这个板块在1月份的表现最差。我们在新兴市场国家的风险暴露头寸要对亏损承担最大责任。
固定收益方面。新兴市场国家债券头寸的表现不佳，但是我们在2013年7月和8月份建立的TIPS头寸取得了正受益。另外，我们的绝对投资回报策略，GMO Alpha Only Fund和GMO Alternative Asset Opportunity Fund均取得了正收益。
截至1月底，在我们投资组合中，股票的比例超过了50%。
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