美联储缩减QE的步伐不断地向前，然而美国的经济形势却并未如同市场预期一般快速增长，人们的乐观心态正在逐渐瓦解。此前分析师称是天气因素影响了美国复苏，然而天气好转后的美国经济依旧不见起色。最新公布的2月ADP就业数据和ISM非制造业PMI指数均令人失望。美联储新掌门耶伦也公开表示，美国经济运行情况远未达到美联储目标水平。知名经济博客ZeroHedge对此发表了自己的观点：只要家庭收入还没有上升，美国经济就难以全面复苏。
在普通人看来，目前美国的经济形势只是增长较慢，并没有什么特别大的问题。但一些经济学家可不这么看，Caroline Baum在一片发表于彭博社的文章中提到：美国经济正在和时间赛跑——究竟是实体经济先一步复苏，还是经济动荡的风险将市场耐心扼杀在摇篮里？这是个问题。
在过去四年里，不断有所谓的专家预测全面复苏就要来临，然而时至今日美国经济却依旧处于不上不下的尴尬位置。究其原因是出于以下两点：
1.通常在经济增长中出现的家庭借贷扩张并没有发生。
2.家庭收入还未出现显著增长。
事实上，家庭收入的增长是对美国经济最好的增长模式。信贷扩张可以在短时间内大幅提升经济增速，但从长远来看却不一定是件好事。
或许有人要问了，资本支出难倒不能促进经济增长吗？相信很多都认为这才是刺激经济的最佳方式。但这其实是一种误解，资本支出顶多算得上一种动力，但从根本意义上讲它并不能真的改善一个国家的经济，尤其是美国这种消费主导式经济体。
再来说信贷增长的问题。谁都不能排除因美联储刺激导致的大规模信贷增长情况出现的可能，毕竟这是美联储一直认可的增长方式。然而短期内的信贷爆发并不一定是件好事。真正能帮助美国经济的将是私人部门收入的增加。随之而来的内需提升，消费水平升高等一系列的连锁反应都将大幅促进国内经济发展。
根据周一发布的美国个人收入报告显示，今年一月个人可支配收入增幅为2.8%。看起来很美，但这其实是新年交替时的普遍现象，由税法引起的数字误差而已。在将这些干扰项去除后，我们可以从下图中看到美国私人可支配收入的真正走势。
在图中能发现，美国个人真实可支配收入连续三年增速下滑。尽管因为税率调整及社保增加等利好消息出现过小幅的上扬，但总体仍呈下降趋势。
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另一个不利的因素则是，新工作的收入要明显低于现存的工作。这也就意味着，就业率上升等看上去意义重大的利好，其实对于个人收入增长的贡献非常有限。
而除了个人收入之外，不少其他领域也表现出了这样的"三年式下降"趋势，譬如下图所示的消费水平（消费对真实GDP增长的贡献）：
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以及资本支出（资本支出对真实GDP增长的贡献）：
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建筑行业（建筑行业对真实GDP增长的贡献）：
还有家庭储蓄率，毕竟当人们的收入不足时，他们不得不从储蓄中拿出钱来维持正常生活。但毫无疑问，这种情况对于内需的提升是相当不利的：
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从目前来看，Caroline Baum的担心已经快成为现实了：相比不断加剧的经济动荡风险，实体经济的增速毫无疑问被甩在了后面。尽管相比五年前，美国经济确实有所改善，但在家庭收入状况改善之前，全面复苏只能是空谈。
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