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欧元区经济复苏没有多少大进展。今年2月，整个地区的工业产出仅环比增长0.2%，同比增长1.8%。在2011年8月的最近这轮周期高峰时期，工业生产同比增幅达3.1%。德国与西班牙的复苏势头受到法国与意大利持续疲弱拖累。
可追踪欧洲16个国家股票的MSCI欧洲指数（MSCI EMU）和2012年的低位相比已经涨了53%，为什么股市反应这么好？ 卖方顾问公司Yardeni Research, Inc.总裁、首席投资策略师Ed Yardeni认为，这并不是因为预估市盈率高，实际上它非但没有起色，还显示从2011年年中起略有下降趋势。
Yardeni的结论是，迄今为止，MSCI欧洲指数的回涨全都和估值有关。由此得到的一个教训是，假如央行承诺要竭尽所能避免金融崩溃、经济衰退和通缩，永远不要低估这种承诺带给市场的推动力。
2012年7月26日，欧洲央行行长德拉吉就做出了上述承诺，近来他又重申类似观点。一些欧洲央行官员也在这么做。
Yardeni预计，只要乌克兰危机并未影响欧元区复苏，以上德拉吉和其他欧洲央行官员的承诺表态就还会继续推升MSCI欧洲指数的估值。
下图为欧元区及成员国工业生产走势图。最上方的蓝线代表德国，100代表2006年2月水平，目前也只有德国的增长水平高于2006年2月，法、意、西和欧元区整体增长均不及八年前。
以下为iShare MSCI欧洲指数基金两年来走势。
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