《时代》杂志本月初的文章感叹，巴菲特只有一个，大部分美国股票基金过去十五年来业绩都不如基准股指。为什么就连专业人士实战表现也不尽人意？
管理50亿美元资产的投资顾问公司Huber Capital Management的CEO Joe Huber认为，问题不在于有没有高超的研究股票心法、读懂财务报告的能力，和付了多少佣金请专家打理也没有关系，关键是人的思维。
Huber总结了以下五大影响人明智判断的思维陷阱，确切地说，这些倾向或是惯性思维随时可能威胁投资业绩。它们分别是：
· 交易偏好
有交易偏好的投资者如果成功，大部分是依靠个人能力。
Huber指出，如果是喜欢淘便宜的价值型股票投资者，他们常犯的错是太早出手买股票，在持有的股票还没有真正得到什么可观的收益时，他们又早早抛了。
而如果是成长型股票投资者，可能买得太迟，在股价已经涨起来的时候才入手，还有可能持股太久，到股价已经回落的时候才抛，平白损失了部分收益。
来自Huber公司的以下图表展示了以上两类投资者怎样错过最佳投资时机。
· 近因效应（Recency effect）
这是心理学研究的一种有趣现象。Huber说，近因效应体现在投资者身上可能表现为：只要发现一家企业现在经营不善，就认定今后这家企业还会境况不佳。
中国有句老话：士别三日，刮目相看。可惜真正评估企业前景的时候，现有的印象常常可能左右人的判断，Huber称这种错误的思路是"扭曲的股本回报率（ROE）逆转"。
这种错误可能让人付出很高代价。结合标准普尔旗下金融数据库"标普Capital IQ"数据，《今日美国》日报发现了一个很好的例子：加拿大时尚运动品牌Lululemon。
Lululemon四年前确实生猛，调整后净利增长率超过100%，近两年已经大幅回落，前年和去年均跌破10%。
· 沉没成本（sunk cost）谬论
Huber认为，有的投资者不愿接受选股出错的事实，股票下跌的时候常常还增持，押注这些股票以后会反弹，很快弥补损失。可实际上如果斩仓撒手还不至于亏那么多。所以，这类投资者最危险的一种表态就是："会涨回来的。"
美国食品零售商Whole Foods就让投资者吃过这种苦头。今年年初，一些投资者预计这只个股会反弹，可到这个月月中，股价已经在1月的基础上跌了大概一半。
· 过于自信
昨天标普500和道指双双创纪录高收，不少年轻的投资者可能面对这样的牛市失去警惕性。过于自信的投资者认为投资盈利都是因为自己的技术高超，不承认其实大盘走高让所有人都有所收获。
这样的自负会使投资者的风险增加。他们自我感觉良好，觉得有麻烦也不要紧，因为自己很清楚什么时候可以摆脱困境。
今年这方面的反面教材可以看一看社交媒体公司的股票。很多这类股票的投资者今年吃亏就是亏在对这个领域信心爆棚。
· 前景理论（Prospect theory）
这里提到前景理论是想说，如果亏了10%，投资者心里难受的感觉会比赚了10%强烈的多。Huber说，正是由于对正面和负面的信息反应不均衡，一些投资者才会对市场波动得出错误的结论。
当然，我们不可能把所有的过错都归咎于大脑思维。但Huber认为，由此产生的错误行动会让投资者一遍又一遍犯下代价很高的错误。
从这个角度说，小心防范总好过放任自流。
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