信贷息差和波动率是一对近亲。当投资者看好市场时，两者都处于低位。当市场发生恐慌时，两者都走高。那作为投资者，究竟应该在什么时候入市？在市场恐慌时（息差处于高位时）买入，这时可以以便宜的价格购买优质资产。当市场一片繁荣时（息差处于低位时），出售资产、或者至少降低风险、提高资产质量。
隐含波动率和信贷息差处于低位，意味着人们对未来非常确定，他们相信市场将一直繁荣。处在繁荣期的投资者并不知道熊市何时会到来，但是必须明白的是，在熊市到来之前，市场的涨幅有限。
没人知道市场何时会转向熊市，也没人知道市场崩盘会有多严重。但可以确定的是，股票正通过更高的杠杆，而不是有机的增长来创造收益。短期内，公司通过发行债券获得资金，用于回购股票。但是这额外的债务终将让你付出代价──当经济周期发生改变，流动性变得越发重要时，债务仍将存在，而此时再融资的成本将会显著升高。这或意味着，公司将不得不在不利时刻发型股票。
一个投资的实用技巧——信贷增长幅度最高的板块往往是在周期转变时表现最差的板块。
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