华尔街最古老的规则之一是：不要和美联储作对。美联储降息时，你应该买入股票；当美联储收紧货币政策时，你应该远离股市。
随着美联储开始讨论逐步缩减QE并结束它的零利率政策，投资者开始担忧股市。
但是Ritholtz Wealth Management的首席投资官Barry Ritholtz认为这个简单的经验法则可能是错误的。如果看看真实的数据，当利率上升时，股价有涨有跌。
的确，利率上涨会让投资者产生焦虑。通常情况下，更高的利率表示经济过热、信贷成本升高，而运营成本上升将压缩利润。
然而，加息也有积极的一面。利率是资本的价格。更高的资本需求意味着经济正在强化。此时，消费者借贷进行消费，购买房屋，而企业则加大雇佣和投资。更高的利率还意味着通缩风险的降低。最后，它反映了美联储干预的正常化，在今时今日，这将意味着信贷危机已经过去。
积极和消极的场景在不同的经济周期都曾发生过，使得最终股市的表现难以预测。这使得真实情况比投资者认为的更为微妙和复杂。
在对数据进行分析后，Ritholtz发现，几乎四分之三的时间，当利率上涨时，股票也上涨了。
对这些股票和利率同时上涨的期间进行分析后，Ritholtz发现，同期10年期债券收益率平均为5.11%，标准的市盈率平均为15，而CPI超过4%。这些时期，标普的平均涨幅为21%。
而在利率上升、股市下跌的情况下，标普平均下跌了近16%。同时，10年期债券收益率平均超过6%，股市的市盈率平均为12.57，通胀率较高，平均达到6.8%。高利率、高通胀和廉价的股票通常意味着经济衰退。
回到最早"别和美联储作对"的前提。这个说法由市场策略师Martin Zweig创造。他在1970年代的滞胀时期提出了这个说法，为投资者在央行加息时远离股市提供了理由。他的建议在高利率、高通胀时代使用。而今天，情况有所不同。
Ritholtz认为：在通胀较高，而利率从高位继续上升时，加息将对股市产生负面影响。当通胀较低，而利率从较低水平开始上升时，加息对股市的影响是积极的。
后一种情况最类似于我们今天的处境。所以，Ritholtz对目前大众加息将促使股市下跌的观点持怀疑态度。他认为，虽然市场需要回调，但这并不意味着牛市将在美联储加息时结束。如果历史重演，今年或明年的加息应该不会对经济和股市产生负面影响。
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