目前的外部环境和过去政策的后果正在限制新兴市场国家（尤其是印尼和印度）的政策选择。花旗认为，这些新兴市场国家现在最好的选择就是让那些（难以避免的）宏观调整（更低的汇率、更高的风险溢价、更缓慢的增长）变得平缓，而方式是提高政策的可信度（为了控制变化和超调）以及寻找抵消投资组合流动的方式来缓解压力。而这些措施很难避免面更多的货币贬值。正如花旗的Matt King所指出的，那些新兴市场央行此前积累的外汇储备存在大幅下滑的风险。而如果你好奇为何印度、土耳其和印尼是受冲击最大的？
答案是利差交易。
以下是高盛汇总的与美国相比利差最大的国家排行榜：
花旗的Matt King认为，这些国家的货币很可能会遭遇进一步抛售，因为它们所能采取的政策有限：
那么，亚洲赤字国家（尤其是印度和印尼）能采取哪些措施？
花旗认为：
1.印尼央行需要加息50个基点，显出更加强硬的鹰派立场（印尼央行今日宣布加息）。
因为外汇储备急剧下降，央行干预汇市不再被认为是可靠的稳定汇率的措施。我们认为，通过国有基金实现的市场稳定并不能从根本上解决外部的不平衡性。即便核心通胀压力仍然可控（目前为4.5%-5%，印尼盾每贬值1%，预计通胀上升0.1个百分点），经济增长已经放缓、一些宏观审慎的政策已经实施，，我们仍不应该低估加息政策的影响，尤其在目前贸易/经常账户赤字的情况没有出现扭转的情况下。
2.印度联储需保持收紧流动性的政策，并寻找更多的外部资金源。
最近，印度近期加大了汇市干预力度，并实施进口限制和收紧流动，这打击了经济增长。我们认为，为了避免丧失信用并且稳定卢比预期，印度寻找更多的外部资金会有用。比如：相对于国有企业发行的类主权债务，我们认为印度面向旅居国外的印度人发行债券和/或发行全球债券会更有效。
3.两个国家都应该利用非商业性融资来源。印尼自2004年以来一直在净偿还官方债务。考虑到市场环境，我们相信加大融资力度是必须的。印尼还有50亿美元的可用。
下面是新兴经济体外汇储备在过去几个月的收缩幅度：
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