11月15日,巴菲特与部分商学院的MBA学生会面交流。近日,马里兰大学金融系教授David Kass对交流内容进行了整理。华尔街见闻列举了其中的要点。
1. 巴菲特曾说过,他的投资理念85%来自Benjamin Graham,15%来自Philip Fisher。巴菲特被问及现在是否如此,他表示:Graham的投资理念非常量化,教你如何寻找廉价股票,依然适用于当前市场,但是它更适合小规模投资。随着巴菲特掌管资金的增加,他越来越多地采用Fisher的投资理念:寻找优质企业,而不是一味地追求廉价企业。比如投资伯灵顿北圣达菲铁路(Burlington Northern Santa Fe Railroad)。
2. 2008年经济危机爆发后,巴菲特买入了高盛和通用的优先股。回忆当时的情景时,巴菲特称,那时很难预料到5年后会发生什么。货币市场基金持有大量的雷曼票据。雷曼破产后的3天内,共1750亿美元的资金逃出了货币市场基金,占货币市场基金市值的5%。当时,美国总统布什做出了拯救全世界的决定:实行宽松的货币政策。伯克希尔公司长期持有200亿美元以上的现金。这听起来很夸张。事实上,未来100年里,总会有类似的危机发生,那时现金有如氧气,投资者要做好准备去应对危机,因为明天就可能发生危机。恐惧会让市场瘫痪,别人恐慌的时候你要变得贪婪。
3. 巴菲特给投资者的职业建议:广泛学习;了解哪些方法管用,哪些方法不管用;哪些地方具有价值,哪些地方不具有价值。巴菲特表示,他喜欢投资经审计的公司,当这类公司运营较好的时候,会吸引更多的投资者。相比投资,巴菲特称更喜欢进行商业管理。
4. 巴菲特谈到了"护城河"的概念,用以描述企业的比较优势。40多年前,巴菲特就提出了"护城河"的观点,认为企业有如城堡,需要在城堡周围建立护城河来保持竞争优势。他举例说,人们喝可乐会感到开心,这个观点已经深入人心,这是可口可乐的护城河。铁路的护城河是它的高门槛。Geico保险公司的护城河是它低廉的保险价格。See's Candies棒棒糖的护城河是消费者对其品牌的忠诚度。
5. 被问及过去失败的投资时,巴菲特说,1993年用价值4.33亿美元的伯克希尔A类股换入了制鞋公司Dexter Shoes股票,是一个极大的错误。现在4.33亿美元的伯克希尔A股价值约50 ~ 60亿美元。由于竞争激烈,Dexter制鞋公司破产了。此外,投资垃圾债券Energy Future Hodings也是一个错误,损失了20亿美元, 私募巨头KKR也投资了此垃圾债券,损失了80亿美元。
没有评论:
发表评论