继上周五遭遇2009年以来最惨痛抛售之后，本周新兴市场货币再次下挫，主权债券价格也全线下跌，担心亚洲和拉美国家像十多年前那样爆发危机的人更多了。
华尔街日报国际金融报道记者Ian Talley总结了以下五个事实，它们有助于区别这次和以往的新兴市场大跌，明确今后真正的威胁和挑战。
1、美联储不是元凶。
去年春季，美联储官员开始透露考虑逐步结束QE的信号。美国财政部、IMF与世界银行都反复警告新兴市场，要利用美国发出信号和实际行动之间的时间窗口。
去年4月，IMF执行总裁拉加德称，美联储开始缩减QE时，这些隐藏的危险都会暴露在外。
实际上，美联储去年的前瞻指引可能对许多新兴市场有好处，因为这些国家相应在调整国内贸易失衡。
2、新兴市场并非都处境相同。
今年这轮大抛售源于两大动因：新兴市场的政治混乱和经济格外脆弱。
阿根廷、土耳其和乌克兰在偿还短期债务方面都面临资金短缺。
世界银行"全球经济前景"报告的主要执笔者Andrew Burns认为，大量资本外流对那些贸易逆差规模大、私人部门负债高的国家打击最重。
还有不少新兴市场国家政局较为稳定，正在竭力重新调整经济，治理通胀问题，如韩国、墨西哥和波兰。
这些国家也有抵御市场动荡的有益危机缓冲。
3、预计投资者会区别对待。
去年，美联储首次披露计划缩减QE后，当时几乎所有的新兴市场都发生抛同样的售。
但过了一段时间，投资者认识到有些新兴市场国家还很有潜力，经济形势可靠，投资那些国家比投资美国回报高。
分辨哪些新兴市场实力较强、哪些较弱可能需要一定时间。
养老金和机构投资者通常将新兴市场整体视为一种资产。这可能激发整个市场大抛售。
如果没有区分这类市场，危机可能会蔓延。
而现在新兴市场的区别已经变得明显，比如墨西哥比索和韩元贬值的幅度就没有土耳其里拉那么大。
4、有些新兴市场国家可能需要救助。
全球金融业组织国际金融协会（IIF）的董事总经理Hung Tran称：
我们希望市场压力很快会集中在决策者的想法上。若并非如此，可能更多的压力会释放。
到了某个时候，有些国家将无法承受市场压力，可能被迫向IMF求助。
前美国财政部官员、智库彼得森国际金融研究所高级研究员Ted Truman预计，IMF可能为最脆弱的国家准备应急方案，甚至鼓励部分国家贷款。
5、市场传染可能蔓延扩散。
许多新兴市场从上世纪90年代的亚洲金融危机和本世纪初的拉美危机中吸取了教训，建立了紧急储备，调整本国经济，比以往准备得更好。
可如果中美两大经济体陷入低迷，全球经济复苏可能再次停滞。
根据过往经历，届时投资者可能逃离风险较高的新兴市场避险，蜂拥抢购美国债券。
IMF已经警告，中国影子银行的不良贷款是全球经济最大的风险之一。
如果坏消息不断出现，新兴市场商品的需求可能大幅减少。
美国的股市大调整或者债务上限的政治边缘主义可能让投资者不安，影响美国的增长前景。
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