2014年2月3日星期一

华尔街见闻: 详解本周市场八大风险

华尔街见闻
 
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详解本周市场八大风险
Feb 3rd 2014, 06:36, by moneypenny

二月第一周,市场面临八大风险:澳英欧三大央行是否会在本周议息会议上有意外之举?本周五再迎非农,12月仅增7.4万人,咋舌数字会否再现?继上周三大新兴市场央行升息后,本周新兴市场动荡局势能否见缓?更重要的是,机构的投资组合有哪些调整?ZH详解本周市场八大风险:

新兴市场:MSCI新兴市场股指在2011年登顶,自此至今跌幅超过20%。仅在1月就下跌6%。2009年之后投资者与新兴市场这段"甜蜜爱恋"告终。流动性和结构性改革是市场的焦点,投资者倾向于关注后者而低估前者。一个明确的含义在于,大部分新兴市场的实际利率都将上升。这将对经济增长构成负面的撞击效应。(风险系数:高

不过鉴于一些结构性改革,包括更为灵活的汇率制度、资本市场的神话,以及外汇储备的累计(这些都能被理解为某种自保),许多新兴市场能更好地应对资本流出。投资者恐慌是否会导致危机的关键因素,很大程度上在于央行的回应。IMF、世界银行和美国财政部已经敦促发展中国家利用信号,强化自身的政策反应。

澳洲联储:澳洲联储本周二利率决议将维持现金利率在2.5%不变,这几乎没有悬念。因信贷扩张速度略微高于CPI通胀预期,且过去四个月来,澳元贸易加权指数下跌约8%,消除了澳洲联储紧急降息的压力。同时,疲软的劳动市场、生产者价格的走软,意味着澳洲联储不太可能彻底排除再度降息的可能,该行更可能在二季度降息,而非一季度。(风险系数:中

英国央行:英国央行本周利率决议将按兵不动,妥妥的。行长卡尼已经暗示将在2月12日季度通胀报告中更新前瞻指引。我们预计英国央行将阐明,7%的失业率门槛并非收紧货币政策的触发器。(风险系数:低

市场风险

欧元区PMI:周一即将公布欧元区1月PMI终值,上周公布的初值数据已经抢走风头。市场焦点将置于西班牙和意大利制造业是否有持续复苏的迹象。(风险系数:低

投资组合分配:除了媒体大肆报道的新兴市场资金大规模流出外,市场还有三大明显的投资组合调整。1.报道显示,近几周诸多大型资产管理人将资产从股市转向债市。在这一背景下,我们发现美国国债在1月录得2012年中旬以来最佳月度表现。2.近几个月强劲的海外投资将西班牙和意大利利率降至纪录低位,但已有报道称,一些大型资产管理人开始调整仓位。3.今年1月,日本投资者对海外债券的兴趣似乎减弱,再度成为净卖方。(风险系数:高

欧洲央行议息会议:欧洲央行货币政策的两大支柱:货币供应和通胀数据都令人失望,这引发市场对欧洲央行2月6日议息会议上采取行动的猜想。一家大型德国银行预计欧洲央行将下调再回购利率25个基点,更重要的是,欧银将实施负存款利率。其他银行预计欧洲央行将结束SMP购债计划的冲销。鉴于EONIA(欧元区银行间欧元拆借基准利率之一)高于再回购利率,我们认为欧洲央行不太可能调降再回购利率。但在控制EONIA方面,调降借贷利率75个基点将产生更显著效果。(风险系数:高

非农:在去年12月非农就业仅增长7.4万人过后,市场普遍预期1月非农就业人数变动将显著复苏。不过,因美国中西部、南部和东北部寒冷的天气,1月非农数据存在实质性风险。美联储3月中旬召开议息会议之前,劳工部还将公布一次非农数据,因此美联储对失望的非农报告作出的政策暗示可能不会那么强烈。大部分投资者和观察者认为,美联储脱离去年12月FOMC会议设定的缩减QE路线的障碍相对较高。(风险系数:高

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