虽然最近几个月，欧元区的经济数据已经显示出经济缓慢复苏逐步企稳的迹象，但一系列的传统银行业数据仍然萎靡，如果持续缺乏充足的信贷供应，欧元区未来的经济增长仍然令人非常忧心。以下是高盛整理的数据细节：
1.今年2月，季调以后向非金融企业的贷款下滑了126亿欧元，大于1月下滑的93亿欧元（初值为下滑58欧元）。在对证券化和出售贷款进行调整以后，下滑的幅度也是类似的。这种下滑意味着，在过去几个月对非金融企业贷款的收缩速度一直放缓以后，这类贷款又重新出现了一些萎靡的迹象。
2.在1月下滑10亿欧元以后，今年2月对家庭部门的贷款增长了56亿欧元。和企业贷款不一样，就算在2012年早期到2013年早期之间（欧债危机最严重的时候），对家庭部门的贷款大体上仍然维持了稳定的增长，但从那以后，这类贷款的增长率已经温和下滑。
（灰色代表欧元区对家庭部门贷款，红色代表对非金融企业贷款）
3.按国别看，对非金融企业贷款跌幅最大的是意大利，意大利银行业的贷款势头继续走弱，进一步下滑了37亿欧元（基于我们自己的季调）。西班牙的新增信贷也下滑了17亿欧元，德国也下滑了6亿欧元。只有法国对非金融企业的贷款进一步增长了（增长37亿欧元），最近几个月法国的数据一直为正值（如下图所示）。从2011年7月开始，西班牙的未偿付贷款存量缩减了30%，意大利也缩减了接近8%。
（从左到右不同颜色分布代表德国新增贷款，法国新增贷款、意大利新增贷款、西班牙新增贷款）
4.广义货币（M3）的增长仍然萎靡，但与对私营部门总信贷增长出现了分化。2月的M3同比增长从1月的同比增长1.2%放大到1.3%，而对私营部门的整体贷款增长则仅仅从同比萎缩2.3%增加到同比萎缩2.2%。在正常的时候，货币和贷款的变化是同增同跌的（因为发放贷款意味着创造存款）；然而，从2011年末开始，这两个数据却呈现了反向的变化。
（红线代表对私营部门贷款，蓝线代表欧元区M3增速）
欧洲央行央行德拉吉在本周二还表示，去年欧元区银行业资产负债表规模大约缩减了20%GDP，部分是由银行业健康检查的预期造成的。比如说，意大利联合信贷银行上个月就录得了140亿欧元的亏损，因为大面积的坏账和过去收购交易减记，试图清理自身的资产负债表。
信贷的供应不足也是欧元区通胀不断走低的根源之一，而欧洲的政策制定者已经计划通过一系列措施刺激影子银行的信贷供应。
虽然上述的银行业数据看起来并不好，但从乐观的角度看，这也是一个潜在的重大好消息。在当前经济结构下，没有信贷就没有经济增长已经是一般规律，试想一下，如果美国联邦政府没有承担巨额的财政赤字，如果中国的新增贷款或社会总融资规模没有增加数万亿的级别，不要说经济增长，美国和中国的金融体系可能早就崩溃了。然而在欧元区，不仅信贷几乎没有增长，而且欧元区政府的财政支出也处于极度的紧缩改革，但欧元区的金融市场不单没有崩溃，而且经济增长还出现了缓慢复苏的迹象，这意味，欧元区的经济潜在巨大的杠杆化空间，只要杠杆化的通道一打开，经济增长的潜力很可能会马上释放。
当然，欧元区也可能陷入日本的情况，但鉴于和日本不一样，欧元区已经实施了很多痛苦的结构性改革，大概欧元区的经济增长还是有前途的。
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